Блог за финансова грамотност, инвестиции и лични финанси

Показват се публикациите с етикет P2P. Показване на всички публикации
Показват се публикациите с етикет P2P. Показване на всички публикации

понеделник, 4 юли 2022 г.

Новите полици в Минтос

На 25 май P2P платформата Минтос обяви с пресрелийз в блога си преминаването от единични кредити (claims) към нов инвестиционен продукт, нарчен полици (notes). Въпросните полици са обезпечени със същия актив - множество еднородни заеми от един и същи оригинатор и при едни и същи условия. Разликата е, че новият продукт попада под регулаторна защита, така че интересът на инвеститорите да бъде максимално защитен. 

От разпространената информация става ясно, че полиците попадат в схемата за компенсиране на инвеститорите (Investor Compensation Scheme) съгласно Директива 97/9/ЕС на Евроепейския Съюз. Това означачва, че вложения до 20,000 евро са защитени по тази схема. 

Самите полици се предлагат на P2P пазара с детайлен проспект, одобрен от местния регулатор (Латвия). 

Съществена разлика спрямо преди е минималният праг за единична инвестиция. Преди дялове от кредити се предлагаха с минимален размер от 10 евро. Сега минималното вложение в една полица е 50 евро. 



фиг. 1. Примерна полица в Минтос



Друга промяна за отбелязване е разликата межу лихвата по обезпечаващите заеми и лихвата при чакащи плащания (pending payments). Чакащите плащания са пари, които оригинаторът е получил от своите клиенти, но още не ги е превел на Минтос, така че платформата да ги разпредели по инвеститорските сметки. 

Важно е да се отбележи, че старите единични кредити (искове, claims) ще бъдат обслужвани до падеж (или отписване при неизпълнение), но от 1 юли т.г. те вече не са налични като възможност за инвестиции. Това означава, че всички стари автоматични стратегии са дезактивирани. 

Блог архив:
Динамика на P2P пазара, 21 април 2021 г. 
Развитие по блокираните пари в Минтос, 04 декември 2021 г. 

Share:

четвъртък, 21 април 2022 г.

Динамика на P2P пазара (Април 2022)

Отдавна не бях публикувал малко по-задълбочен поглед върху динамиката на P2P пазара и достъпните в България инвестиционни възможности. Всъщност аз нямам информация от първа ръка освен за Минтос, където поддържам малък кредитен портфейл, част от цялостното ми инвестиционно портфолио. Осведомявам се от социалните мрежи и споделеното от хората, които ползват други платформи с други бизнес модели. 

В последните две години P2P инвестициите загубиха от своя блясък по няколко причини. Първо, ковид пандемията донесе сериозни сътресения на пазара, което доведе до загуби от инвеститорите и съответно и отлив. Второ, появиха се по-добри инвестиционни възможности за масовия спестител. Доходността на пазара на акции задмина с няколко порядъка тази от P2P вложения в среда, в която търговията с корпоративни дялове стана значително по-лесна и евтина буквално за месеци. И трето, сериозните и добри P2P платформи не могат да се предпазят от лошия имидж, който измамите нанасят на сектора. Регулацията е слаба или никаква и измамните платформи идват и си отиват (с пари на инвеститорите разбира се) без особени последствия. 

Няма да лъжа, че индивидуалното FIRE портфолио изглежда може да мине и без P2P вложения. Аз все пак поддържам 2.36% от моя портфейл в Минтос. Преди влагах повече време в ръчното управление на кредитите в платформата, докато сега съм настроил автоматични стратегии и само наблюдавам картината през моя ексел модел. 




Блог архив:
Контролен модел за инвестиция в Минтос, 2 януари 2020 г. 
Девети месец инвестиция в Минтос, 31 май 2020 г.
10 прости начина да избегнете загуби от P2P инвестиции, 1 октомври 2020 г.
Развитие по блокираните пари в Минтос, 4 декември 2021 г. 

Всичко за P2P в блога


Минтос
Поради цитираните по-горе обстоятелства лихвите по кредитите за физически лица от небанкови институции поскъпнаха, т.е. те вече носят по-голяма лихва от преди за инвеститорите и по-голям риск от дефолт за кредитополучателите. 

От избухването на войната в Украйна се наблюдава оживление на вторичен пазар, откъдето автоматичната ми стратегия прибира кредити с отстъпка поне 5%, издадени от оригинатори с рейтинг от 6 нагоре и в страни само от ЕС. Това ми е втората по приоритет стратегия, а първата е за кредити само от Великобритания (два оригинатора) и Финландия (един оргинатор). Същата стратегия включваше и Дания преди изтеглянето на Sun Finance (Датски оригинатор също е свален, 16 февруари 2021 г.).

По отношение на средствата за възстановяване от фалирали оригинатори или такива с отнети лицензи, напредъкът е малък. Платформата прави усилия да комуникира проблема, а вероятно и да възстанови парите инвесторите, но темпото не е впечатляващо. В блога на Минтос могат да се видят информации за множество кеш-бек кампании, което е знак, че оригинаторите имат глад за финансиране. 

Ето как изглеждат ключовеите показатели на една почти три годишна инвестиция в Минтос, обяснителните бележки следват:




Графа Return on Investment (Възвръщаемост на инвестицията) всъщност е показан Total Return (Обща възвръщаемост за целия период). Т.е. срещу всяко евро, което някога съм внесъл в сметката, днес имам 1.67 евро. Сумата обаче включва и кредити в дефолт, които още не са официално отписани. 

Последната графа (Funds at Risk / Средства в риск) маркира размера на кредитите в дефолт, които не са официално отписани и които участват във формирането на тотала на сметката. Ако не ми бъдат върнати възстановени поне половината от тези пари, инвестицията ще бъде на загуба. Процентът в тази графа е голям, тъй като съм извършвал тегления и съм намалил цялостната си експозиция към P2P инвестициите в цялостния ми портфейл. 

Non-performing loans (кредити в просрочие) е процентът на кредитите, чието погасяване закъснява до 60 дни. Тази графа обхваща само кредитите, които не са в дефолт. На всяко евро в сметката ми съответсват 43 евроцента кредити в дефолт и 57 евроцента работещи кредити. От тях около 26 евро цента имат някаква форма на обичайно за бизнеса просрочие.

Графите за вътрешната норма на възвръщаемост и средната лихва нямат нужда от допълнително обяснение. 

Held Payments (Задържани плащания) включват цялата сума на Средствата в риск плюс текущи Pending Payments (Висящи плащания). Последните са суми, преведени от оригинаторите, но все още неразпределени по клиентските сметки в Минтос. Тези пари по-често са пренебрежими и се преразпределят обичайно за един работен ден. 

Така изглежда инвестицията в Минтос през очите на един редови вложител от България. Какво се случва по другите платформи информация получавам само от социалните мрежи.





Rendity
Платформата Rendity ще пласира емисия облигации с 4.75% фиксирана доходност за период от 5 години (до 2027). Ценните книжа ще бъдат емитирани на борсата в Австрия. Самата платформа е фокусирана във финансирането на проекти с недвижими имоти. Повече за облигацията може да се научи от официалния сайт тук

Rendity също осъществяват агресивни маркетингови кампании в съотвествеие с конкурентите в сектора в битка за инвеститорското внимание. Годишната доходност на предлаганите проекти се колебае около 6-7%, като средната лихва логично е по-ниска от средната при кредитие за физически лица заради различните степени на риск. 


Bondora
Тази платформа също продължава да бъде сред най-привлекателните за публиката, най-вече заради натрупаната репутация и относително по-дългата си история на съществуване. 

6.75% е рекламираната годишна доходност на продукта Go&Grow. 

Bondora също полага усилия да информира инвеститорите относно проблематичните кредити. Последната публикация по темата в блога им е от 12 апрли с информация за събираемостта на заеми в дефолт. 


Iuvo
Българската P2P платформа има нов управител и това е Благовест Караджов. Тя също предлага по-добри условия за клиентите си от преди с маркетингови стратегии, отстъпки от такси и т.н., както и с повишена доходност на продукта Iuvo Save. 

Проблем е експозицията към Русия и руските небанкови кредитори. Неформално инвестициите в издадени в Русия заеми е нарушение на международните санкции, но компанията със седалище в Естония към този момент не е попадала под регулаторни удари. 

Просрочия и проблематични кредити има по подобие на всички останали P2P платформи, фокусирани в микрокредитирането. 


* * *

Както вече споменах, впечатленията ми от другите платформи не са от първа ръка. Ако имате положителна собствена история с времеви хоризонт от поне две години, не се колебайте да се свържете с мен чрез формата за контакт или като напишете коментар. Ще се радвам да знам и да споделя за още някоя възможност пред преследващите FIRE в България.

 Търсят се положителните примери, защото негативини имаме предостатъчно със задъхващи се платформи или откровени измами. 

Както се полага на такъв тип текстове, завършвам с уточнението, че нищо от написаното не представлява съвет за взимането на инвестиционни решения. Линковете в текста не са реферални, нямам финансов интерес от написването на тази публикация.  

Share:

събота, 4 декември 2021 г.

Развитие по блокираните пари в Минтос

В един идеален свят P2P инвестициите трябва представляват инструмент за диверсификация в портфолиото на хората, които се опитват да постигнат финансова независимост или поне да изградят някакво богатство. Въпреки че P2P технологията на кредитиране е относително нова, пазарът узрява бързо и работещите модели продължават да функционират дори и след големи трусове, какъвто е глобалната пандемия от коронавирус. 

Насрещните ветрове обаче припомниха на инвеститорите, че думата "риск" не е изпразнена от съдържание, а напротив. В платформата Минтос, където инвестирам и аз, възникнаха сериозни проблеми през последните две години с оригинатори, които по една или друга причина спряха да си обслужват задълженията. 

През ноември кредитите на един такъв оригинатор - E-Cash UA, бяха отписани от сметките на инвеститорите. От Минтос обявиха, че няма обосновано очакванe повече средства да бъдат възстановени. Според статистиката около 35% от задълженията на украинския небанков кредитор са били покрити, преди да се пристъпи към отписването. 






Всъщност платформата споделя актуална информация за всеки един проблематичен оригинатор горе-долу на месечна база в страницата Status update on suspended and defaulted lending companies. Следващите редове онагледяват въпросния статус според официалната информация, както и съдържат част от думите на Дмитри Амелин (Мениджър събирания на дългове в Минтос) на последния уебинар от 12 октомври. 

E-Cash (Украйна)
Спиране от търговия: 21 април 2021
Ескпозиция на инвеститорите в Минтос: 700,000 евро
Сътрудничество: Приемливо
Очаквано възстановяване: 35% (останалото вече е отписано)

Cashwagon (Виетнам, Индонезия, Филипини)
Спиране от търговия: 10 май 2020 г.
Ескпозиция на инвеститорите в Минтос: 7,400,000 евро
Сътрудничество: Пълно
Очаквано възстановяване: PH, ID 100%, VN < 25%

Finko/Varks (Армения)
Спиране от търговия: 21 август 2020 г.
Ескпозиция на инвеститорите в Минтос: 15,000,000 евро
Сътрудничество: Пълно
Очаквано възстановяване: <100%

Capital Service (Полша)
Спиране от търговия: 6 април 2020 г.
Ескпозиция на инвеститорите в Минтос: 17,600,000 евро
Сътрудничество: Пълно
Очаквано възстановяване: <100%

ExpressCredit (Замбия)
Спиране от търговия: 30 април 2020 г.
Ескпозиция на инвеститорите в Минтос: 2,400,000 евро
Сътрудничество: Пълно
Очаквано възстановяване: 100%

AlexCredit (Украйна)
Спиране от търговия: 28 март 2020 г.
Ескпозиция на инвеститорите в Минтос: 4,300,000 евро
Сътрудничество: Пълно
Очаквано възстановяване: <25%

Амелин: Тук нашите намерения и реално случващото се се разминават по необичаен начин. Използваме трета страна - колекторска фирма за събирането на вземанията на инвеститорите. Лошата новина е, че украинската централна банка наложи регулации, които засягат цялата колекторска индустрия. Тези регулации засягат това кога може да се потърси длъжник по телефона, колко текстови съобщения могат да бъдат пращани, какво може да се казва на длъжниците и какво не, и най-важното - какви данни могат да бъдат събирани и използвани в целия този колекторски процес. Всичко това резултира в спад на събиранията в цяла Украйна, включително и при АлексКредит, където изоставаме от прогнозата. Това е причината за девиацията и заедно с третата страна работим върху възможностите за подобряване на ситуацията. 

Monego (Косово)
Спиране от търговия: 6 декември 2019 г.
Ескпозиция на инвеститорите в Минтос: 3,200,000 евро
Сътрудничество: Пълно
Очаквано възстановяване: <100%

GetBucks (Ботсвана, Замбия)
Спиране от търговия: 30 април 2020 г.
Ескпозиция на инвеститорите в Минтос: 8,500,000 евро
Сътрудничество: Лимитирано
Очаквано възстановяване: <50%

Амелин: Преди три месеца се споразумяхме около преструктурирането на задълженията с мениджмънта на оригинатори и ключовия акционер. За съжаление оригинаторът в Ботсвана не може да намери финансиране, което резултира в спиране на месечните плащания към Минтос, както и в оспорване на договореностите. Усилията продължават, но не изключваме пристъпване към друг вариант, предвиждащ съдебни действия. 

Rapido (Испания)
Спиране от търговия: 23 октомври 2019 г.
Ескпозиция на инвеститорите в Минтос: 400,000 евро
Сътрудничество: Пълно
Очаквано възстановяване: 0

Dziesiatka Finance (Поша)
Спиране от търговия: 18 юни 2020 г.
Ескпозиция на инвеститорите в Минтос: 600,000 евро
Сътрудничество: Пълно
Очаквано възстановяване: <50%



фиг. 1. Статистика за вторичния пазар в Минтос

фиг. 2. Размер на кредитите, пласирани на P2P пазара чрез Минтос


По отношение на текущото функциониране на платформата, статистиката изглежда позитивна. Оборотът на вторичния пазар е във възходящ тренд, но кривата е почти изгладена, което означава, че инвеститорите не прибягват до него за изход от инвестициите си така, както го правеха през пролетта на 2020 г. (фиг. 1).

Същевременно общият размер на "превъртяните" през Минтос инвестиции достига 7,5 млрд. евро в началото на декевмври 2021. Разликата спрямо предходния месец е около 9 млн. евро, което също е сигнал за относително високото доверие на P2P инвеститорите в платформата. 


Заб.: Горният текст не е препоръка за инвестиционни решения и има информативен характер. 

Share:

понеделник, 16 август 2021 г.

P2P инвестиции пост-Ковид

P2P кредитирането получи солиден удар при избухването на пандемията от Ковид-19 и наложените в резултат на това глобални ограничения. Платформите бяха подложени на натиск от клиентите-инвеститори, които решиха да ликвидират вложенията си на всяка цена. Година и половина по-късно картината изглежда много по-спокойна, въпреки че ефектите от труса все още се усещат. 

Според скорошен доклад на Reports and Data P2P пазарът ще нарасне от 128.71 млрд. долара през 2020 г. до 912.4 млрд. долара през 2028 с CAGR от 26.6% за прогнозния период. Ниските оперативни разходи са главният двигател на този сектор от финтех пазара. ("Peer to Peer (P2P) Lending Market Share, Key Growth Trends, Major Players and Forecast 2020–2026", newsdegree.com, 29 юли 2021).

 Насрещняит вятър на индустрията са измамните схеми (платформи), некоректните оригинатори, когато платформата не е директния кредитор, и проблемите в различните юрисдикции на небанковите кредитни институции. 

Една от големите P2P Минтос например все още се бори с ефекта от вълната ликвидации на оригинатори по различни причини (доброволно приключване на операциите, отнемане на лиценз или фалит). По-рано тази година реномираният сайт Explore P2P публикува собствената си калкулации колко от задържаните пари инвеститорите могат да очакват да получат обратно. ("How much money will Mintos investors lose? We take a look", Explore P2P, 19 февруари 2021). В предложения линк можете да види интересна таблица, която макар и поостаряла дава представа за това от кой оригинатор може да се очаква покриване на задълженията и от кой - по-скоро не. Според калкулациите между 8-11% от блокираните средства най-вероятно в даден момент ще влязат като разход в графата лоши кредити (bad debts). 



Междувременно друга голяма платформа за P2P инвестиции в недвижими имоти - EstateGuru, предложи свои акции чрез краудфъндинг платформата Seedrs.com (линк към пича). От статуса към днешна дата става ясно, че целта за набиране на капитал ще бъде постигната и задмината, а и че инвеститорите в кредит имат интерес към инвестирането и в собствеността на самата платфомра. Подобно нещо вече се случи с Минтос през CrowdCube.

За съживяването на индустрията говорят и новите маркетингови кампании, които някои P2P сайтове инициираха. Кешбек и бонуси например предлагат Lendermarket, a Mintos никога не е спирал своята рефарлна програма (Минтос Бонус). 

Според днешна публикация в сайта P2P finance news, позоваваща се на изследване на Walker Morris, 77% от малките и средни предприятия в Обединеното Кралство не могат да си осигурят директно банково финансиране ("Opportunity for altfin as 77pc of SMEs unable to secure bank finance", p2pfinancenews.co.uk, 16 август, 2021 г.). Тази статистика говори, че търсенето на заеми и финансиране сериозно надвишава предлагането, което е възможност за небанковите кредитори да участват на пазара както през кредитните платформи, така и през бизнес инкубатори като споменатите по-горе два. 

В заключение може да се каже, че позитивният сентимент се завърща на P2P сцената, но завещанието на Ковид-кризата още не е уредено и не малко от инвеститорите през 2020 г. още чакат да възстановят вложения капитал, пред да видят и доходнос


Горните редове не са препоръка за иницииране или ликвидиране на P2P инвестиции. 
Share:

вторник, 16 февруари 2021 г.

Нов удар по Минтос - датски оригинатор също е свален

Нов удар понесе P2P платформата Mинтос. В петък вечерта българско време на 12 февруари  инвеститори в кредити, отпуснати в Дания от групата Sun Finance, получиха предупредителни имейли, че непласираните заеми ще бъдат свалени от първичен пазар. В съобщението се казва още, че на този етап не се планира лимитирането на търговията с тези кредити на вторичен пазар.

Sun Finance консолидира операциите на оригинатора Capitolia ApS, извършващ дейност в Дания под търговския бранд Simbo. След кризата, породена от сътресението с Finko (от блога: "Кризата в Минтос", 25.03.2020 г.), Sun Finance се превърна в най-голямата група с оригинатори в различни държави, издаващи бързи кредити - най-търсените в краудлендинг платформата. Всъщност тя е пласирала повече от половината бързи заеми в Минтос - 59,573,608 евро от общо 117,423,381 евро към момента на писането на тази статия. Дания дели трето място с Латвия по обем (около 9 млн. евро) след Казахстан и Полша (по около 17 млн. евро).

P2P инвестициите са интересна възможност за спестистелите да реализират доходност чрез авангардна и относително зряла финтек иновация. Затова и относително редовно оставям по някой ред най-вече за Минтос, където лично аз имам инвестиция.



От архива:
Актуално състояние на задържаните пари в Минтос, 19.01.2021 г.
Фалира ли Минтос, 12.10.2020 г.


Тази статия обаче се забави, тъй като дори и в датските медии не изелзе навременна информация по случая. Днес вече има някои достъпни в интернет материали по въпроса.

Сайтът journalisten.dk обяснява, че две локални компании за бързи кредити - Simbo и Kronelån (и двата под шапката на Capitolia ApS), са посочени от Датският потребителски омбудсман като такива, отпускащи заеми при неблагоприятни и извънзаконови условия.

Статият в Journalisten.dk

И банките, и небанковите кредитни институции в Дания са регулирани от местната агенция за финансов надзор. Въпросната е получила сигнала, но за становище е рано.

Обвинението към Simbo, цитирано от изданието, изглежда съшито с бели конци. Забележката е, че максималният размер на отпусканите заеми е твърде малък - определено странна причина за нарушение.

В имейлът от Минтос е цитиран изпълнителният директор на Sun Finance Томс Юриевс. Той казва следното: "Силно вярваме, че всички отпуснати кредити съответстват с местното законодателство. Освен това нашата дейност е оценена от независими експерти, които одобряват нашия бизнес модел и неговото законово съответствие. Подчертаваме, че ще предоставим детайлни пояснения на нашите бизнес практики на Потребителския омбудсман. В конкретната ситуация вярваме, че омбудманът същесвено е сгрешил в преценката си за текущата ситуация и би трябвало да получим възможност да изчистин недоразумението по професионален начин".

* * *

Презумпцията е, че Дание е една от най-стабилните юрисдикции, от където инвеститорите в Минтос могат да купуват кредити. Ясно е, че P2P индустрията "хапе" от пазарния дял и печалбите на търговските банки и ми се иска да вярвам, че технологията няма да падне жертва на картелни удари. Елиминирането на посредника (middle man) между кредитор и кредитиран в е възможност свободните средства да заобиколят банковите депозити и да бъдат инвестирани директно в паричното търсене.

Ситуацията със Simbo обаче още веднъж подчертава високите рискове, които носят P2P инвестициите. Към момента на писане на вторичен пазар има 4059 кредита на Sun Finance, някои от които се предлагат със скромна отстъпка. 



фиг. 1 скрийншот от имейла на Минтос (непълен)

Share:

вторник, 19 януари 2021 г.

Актуално състояние на задържаните пари в Минтос

Вероятно повечето инвеститори в Минтос виждат суми в графата "In Recovery" в своите сметки. P2P кредитирането се охлади значително около и след пика на ковид-кризата през март 2020 г. поради две основни причини - първо, кредитополучателите, оригинаторите и платформите изпитаха насрещните ветрове от икономическата контракция и второ, горещите пари на ритейл инвеститорите се преместиха на капиталовите пазари в търсене на доходност от акции и на борсите за криптовалути в преследване на огромната спекулативна възвръщаемост, която виртуалните монети предложиха напоследък. 

Въпреки охлаждането, оцелелите P2P платформи продължават борбата за пазарен дял и бизнес развитие. Така например Минтос видя огромен интерес към предлагането на собствени дялове в КраудКюб (CrowdCube) в края на миналата година. ("Динамика на P2P пазара, Минтос и българския контекст", 14.12.2020 г.). 

В същото време напредъкът около ликвидацията на няколкото ключови и няколкото периферни оригинатора, които напуснаха пазара, изглежда незадоволителен.

Моето кредитно портфолио има 581.12 евро (фиг. 1) задържани средства към датата на публикуването на този пост. Финко (51.24%), КешВагон (28.24%) и АлексКредит (13.04%) са големите суспендирани оригинатори, издали заеми, части от които аз съм финансирал. От групата на Финко 68.71 евро са пласирани в Армения (чрез Варкс) и 229.05 евро в Украйна (чрез Динеро и УкрПозика). От групата на КешВагон имам 74.97 евро във Виетнам, 53.58 евро в Индонезия и 35.55 евро във Филипините. 


фиг. 1. Средства за възстановяване по оригинатори и юрисдикции към 19.01.2020 г.


Минтос не отказва обратна връзка относно този проблем, което е добър сигнал. Разбира се, платформата не може да бъде държана отговорна за некоректни бизнес партньори (оригинатори), но моята надежда е, че ще бъдат положени необходимите усилия за възстановяване на въпросните пари "In Recovery". Изводите са направени, рискът от P2P инвестициите е ясно онагледен, но от крайния изход ще зависи бъдещето на платформата и очевидно в Рига осъзнават това. 



На 28.01.2021 г. предстои нов уебинар на тема "Fund in Recovery" (анонсът от блога на Минтос, 13.01.2021 г.), на който на въпросите този път няма да отговаря изпълнителният директор Мартинс Султе, а водещи ще бъдат мениджърът по събираемостта Дмитрий Амелин и мениджърът по партньорствата с оригинаторите - Янис Праневичс. Инвеститорите очакват някакви позитивни новини и по-детайлен график на разплащането, особено след като платформата осигури финансирането си и вече може да се концентрира изцяло върху този проблем. 

Впрочем в сайта на Минтос има постоянен достъп до пълната информация основно фалиралите и лишените от лиценз оригинатори, които са финансирали свои клиенти с пари на P2P инвеститори (фиг. 2, линк към изображението в платформата). 

От изнесените данни става ясно, че инвеститорите в Минтос чакат 94,5 млн. евро главници и 3,39 млн. евро лихви. Това е плашещо голяма сума и могат да се направят обосновани предположения, че не всички пари ще бъдат възстановени. Добрата новина е, че движението по инвестиционните сметки през четвъртото тримесечие на 2002 г. идва от най-големите оригинатори - Финко Украйна - 3,6 млн. евро, Финко Армения - 1,12 млн. евро, ЕкспресКредит Замбия - 302 хил. евро, а Пийчи (Англия) покри задълженията си напълно (повече детайли в зеления сектор във фиг. 2). 

Фиг. 2 Данни за проблемните оригинатори към 05.01.2021 г. Източник: Минтос.


Важна изглежда и оценката на Минтос относно вероятността средствата да бъдат възстановени напълно или частично. Така например очакването за суспендираните оригинатори е за 100% възстановяване, докато при фалиралите за голям брой няма прогноза. При тези, при които има, най-песимистично изглежда положението при КешВагон Филипини с очакване за възстановяване на под 25% от главниците и лихвите. Оригинаторите от същата група в Индонезия и Виетнам дават индикации за до 50% покритие на задълженията. При АлексКредит (Украйна) очакването е също за до 50%.

Имайки предвид тези данни, както и пожелателният им характер смятам, че реалистичният таргет за възстановяване на суми в моята инвестиционна сметка е около 60% на базата на публично достъпната информация. За двата оригинатора, които не дават индикации за очаквано възстановяване, съм заложил цел от 50% (фиг. 3)


Фиг. 3. Калкулация на очакванотоо възстановяване на средства на база публично достъпна информация


А вие снехте ли доверието си от Минтос? Или може би участвахте в набирането на капитал през КраудКюб? Споделете какви са вашите очаквания за възстановяване в коментар под тази статия. Добавяте ли средства в платформата или търсите окончателен изход? 


Заб.: Горният текст не е съвет за взимане на инвестиционни решения. Вложенията в P2P платформи е високо рисково начинание и рекламираната доходност е далеч от гарантирана. 
Share:

понеделник, 14 декември 2020 г.

Динамика на P2P пазара, Минтос и българския контекст

P2P кредитирането е на заден план в последните месеци, когато става въпрос за търсене на доходност от индивидуалните инвеститори и спестители. Това е така поради две основни причини.

Първо, P2P индустурията все още се бори с репутационния удар, който ковид пандемията ѝ нанесе. Трудно е да се предположи, че има инвеститори, които не виждат проблемни кредити в портфолиото си, независимо дали става дума за бързи кредити, финансиране на проекти или друг тип взаимно финансиране.

Второ, капиталовият пазар в САЩ, който вече е достъпен глобално, е в силен подем напоследък. Българските инвеститори също имат достъп до него и изглежда в момента го предпочитат в търсенето на доходност спрямо P2P платформите.

Въпреки това секторът се радва на възвръщащ се интерес. На фиг.1 се вижда, че само през ноември шест от водещите P2P платформи са привлекли близо 150 милиона евро нови кредити.


фиг. 1 Входящи парични потоци в някои от водещите P2P платформи. Източник: Northern.Finance


Като говорим за интерес към P2P бизнеса, особено показателна беше кампанията по извънборсово предлагане на акции на Минтос - стъпка, която вече беше направена от ЕстейтГуру преди време. Желаещите да придобият парче от латвийската финтек компания смляха таргета от 1 милион евро за 15 минути след старта на предлагането в КраудКюб (CrowdCube). В последствие бяха привлечени над пет пъти повече инвестиции от очакваното, което е свидетелство, че немалко от индивидуалните участници на P2P пазара вярват в жизнеността на бизнеса.

Минтос обаче продължава да има проблем с няколкото ключови оригинатора с отнети лицензи. Голямото предизвикателство пред платформата за 2021 г. е да възстанови колкото се може повече средства на инвеститорите, които към момента стоят заключени по съответните баланси.

* * *

Когато говорим за интерес, важно е да се погледне пазара през българския контекст.

Социалните мрежи и достъпната информация играят важна роля при вземането на инвестиционни решения за добро или за лошо. Скорошна анкета в най-голямата наша фейсбук група за P2P инвестиции показа, че IUVO получава най-голямо доверие от страна на българските вложители. Втора е Bondora, след това са Mintos, PeerBerry и Lendermarket. 

На фиг. 2 е показана моментна снимка около 26 часа след пускането на анкетата. 



фиг. 2 Анкета, отразяваща популярността на платформите сред българските инвеститори


Понеже нямам инвестиции в останалите платформи, не мога да дам от първо лице информация относно това дали функционират според очакванията на всички страни или не. В конкуренцията се ражда качеството, затова е хубаво, че платформи с кредитна експозиция в България като IUVO и Klear, които са и с различен бизнес модел, предизвикват интерес. 

Що се отнася до отпуснатите в България кредити, такива има в изобилие.

Прави впечатление, че Credissimo - оригинаторът, който претърпя репутационен шок около скандала с Help Karma (HelpKarma набирала дарения за длъжници с бързи кредити, Монтор, 15.11.2020 г.), продава кредити с най-ниска лихва (около и под 7%). 

Мogo (автолизинги с по-дълъг хоризонт на погасяване) и CashCredit (бързи кредити) са другите представени в платформата родни оригинатори, те предлагат малко по-висока възвръщаемост на инвеститорите. И трите наши фирми имат приличен рейтинг по новата десетобална система - от 6 нагоре. 

Общо близо 1500 кредита от България се предлагат в Минтос към момента на писането, липсват такива от Стик Кредит. Няма данни за съществени просрочия и проблеми със събираемостта.




* * *

Изглежда, че новините за смъртта на P2P инвестициите е "леко проувеличена". Секторът остава под стрес заради глобалната икономическа картина, но може да се каже, че паниката отшумя. 

В Bondora дори е въведено ограничение за максимален размер на инвестициите в "Go and Grow" продукта в размер на 1000 евро на месец. Това показва, че платформата си е взела поука от банк-ръновете от пролетта на 2020 г., когато ирационалното поведение на инвеститорите застраши повечето платформи. Мярката е и сигнал, че има завишен интерес и завръщане към P2P вложенията от страна на индивидуалните клиенти. 

2020 г. беше трудна за P2P инвеститорите, но скъсената връзка между предлагането на пари и търсенето на пари, която замества тромавото банково кредитиране, най-вероятно ще остане на картата на интересните възможности за съхранение на спестяванията с доходност, която поне да нетира инфлацията. 
Share:

четвъртък, 12 ноември 2020 г.

Фалира ли Минтос?




Да, това заглавие е т.нар. "кликбайт" - примамка за кликове. След като привлякох вниманието върху този пост, в следващите редове ще опитам да дам една напълно обективна момента картина за състоянието на тази значима за P2P индустрията платформа.

Най-напред нека маркираме проекта за набиране на капитал, който беше обявен в началото на ноември в блога на Минтос (Mintos is crowodfunding, 4.11.2020). Заявената цел е набиране на финансиране от венчър капитал и индивидуални инвеститори в порядъка на един милион евро, като посоченото целево разходване е за разширяване на инвеститорската база и продуктовото портфолио, създаването виртуален Минтос портфейл с дебитна карта и банкова сметка и т.н.

Посочва се изрично, че излизането от инвестицията директно в капитала на Минтос е високорискова и излизането от нея може да не е възможно преди листване на някоя борса или придобиване от трета страна. 

Всеки желаещ може да се доосведоми за намеренията на платформата във втората публикация в техния блог седмица по-късно (Mintos crowdfunding campaign launches on 17 November 2020, 10.11.2020) или от последния уебинар на един от съоснователите - Мартинс Султе.

Наред с набирането на капитал Минтос се бори и с последниците от срива в небанковото кредитиране покрай ковид-кризата. Преди разразяването на глобалната пандемия P2P индустрията отново срещаше различни проблеми, но ситуацията тогава изглеждаше под контрол.



*  *  *
от блога:

Всичко за отнетия лиценз на Monego и Iute, 10.12.2019 г.
P2P трусове - какво се случва в сектора, 24.01.2020 г. 
Кризата в Минтос, 25.03.2020 г.

*  *  *

Сега е трудно да се намери инвеститор в кредити в Минтос, който да няма задържани средства в някой от делицензираните напоследък оригинатори. В социалните мрежи могат да се прочетат десетки критични коментари към платформата, които ясно демонстрират, че масата инвеститори не са били готови за риска, който поемат. 

Освен това не личи да има разбиране, че Минтос няма директна вина за "заключените" пари за възстановяване. Напротив, платформата инкасира негативите от некоректните оригинатори, от това, че Армения е във война, от това, че кредитните мораториуми покрай ковид-кризата удариха много небанкови кредитори и т.н. 

В името на прозрачността следва да се спомене, че част от моето P2P портфолио е блокирано в кредити от оригинатори като Varks, Monego или Cashwagon. Не мисля, че е имало как да ги избегна напълно, но моят подход към риска изглежда по-различен от масовия.

Когато поемам риск не се двоумя дали негативният сценарий ще се случи или не, а разсъждавам дали когато негативният сценарий се случи, защото той е статистически неизбежен, ще мога да понеса удара. Автомобилните застрахователи знаят, че от 1000 застраховани коли, 500 ще причинят щети (числата са примерни) и техните разчети трябва да предвиждат тези загуби. Аналогично всеки инвеститор във високорискови P2P кредити трябва да знае, че ще загуби пари, но ако може да ги побере в реализираната доходност, значи си е написал домашното и е диверсифицирал правилно. 

*  *  *

В последните седмици Минтос въведе още една новост - десетобалната рейтингова система. Една от най-големите критики към платформата е, че инвеститорите са били подведени заради рейтингите на оригинаторите. Всеки, който инвестира, трябва да знае, че и Standard & Poor's да направят рейтингите, гаранция няма (включително и за обратно изкупуване, когато оригинаторът изпадне в неликвидност). 

Междувременно платформата се стреми да попадне в регулациите на ЕС - ход, с който бизнесът се стреми да получи допълнителна легитимация. Внимание се отделя и на мобилната апликация, която е безалтернативна в 21 век. 

И за да не звучи нереалистично бодро настоящата публикация следва да се отбележи, че възстановяването на блокираните средства върви много бавно. Последните добри новини дойдоха от Обединеното Кралство и оригинатора Peachy, който погаси задълженията си към инвеститорите. Сведения и преводи от повечето други оригинатори обаче не идват. Надеждата е, че задълженията на кредиторите по места, които са част от по-голяма група, ще бъдат погасени частично или изцяло. 

Оцеляването на самия Минтос обаче не изглежда застрашено. Рундът на финансиране със сигурност ще бъде успешен и платформата ще набере желаните пари за развитие. Никой инвеститор с блокирани средства обаче не бива да очаква, че с набрания капитал ще бъдат покривани загуби, причинени от форсмажорни обстоятелства или от некоректни партньори от страната на небанковите кредитни институции. 

*  *  *

Забележка: Горният текст не е препоръка за инвестиционни решения. Притежавам портфейл от кредити в Минтос, част от който е блокиран в проблемни оригинатори. Инвестирането в P2P кредити, както и всички други инвестиции, следва да се осъществяват след щателно проучване от съответния инвеститор. Засягам динамиката на моя P2P портфейл в месечните обзори (тук). 


Share:

четвъртък, 1 октомври 2020 г.

10 прости начина да избегнете загуби от P2P инвестиции

Настоящите 10 прости начина за избягване на загуби от P2P инвестиции не са нито някакво особено тайнство, нито някакъв сложен модел за хеджиране с деривати или комплексен финансов инженеринг. Не, те са широко разпространени, често повтаряни и по своята същност представляват здрават разум, незаслепен от алчност и рисков апетит.

Можете да ги прочете на английски (ExploreP2P - P2P investing can be risky. Here’s 10 simple ways to avoid losses) или на български в следващите редове.




1. Уверете се, че не сте "глупавите пари".
Щом има умни пари, би трябвало да има и глупави пари, нали? Уверете се, че не инвестирате в кредити, за чиито реципиенти нямате информация относно техния баланс, капиталова структура и способност за превръщане на активите в печалба. Твърде много инвеститори купуват кредити на базата на красиви сайтове и проекти, съществуващи само във Фотошоп. Не забравяйте Куетцал - платформата, която успя да набере финансиране за мнима петролна компания в размер на 850,000 евро, която няма нито активи, нито приходи. 

(от блога - P2P трусове - какво се случва в сектора, 24.01.20 г.)

2. Помислете за локацията
Някои региони и юрисдикции са екстремно рискови. Регулаторините рамки в Обединеното Кралство, Германия и Франция са много по-стриктни,. Ето защо по-ниската доходност по кредитите издадени в тези държави изглежда относително по-нискорискова. Обратното - Косово, Филипините, бившият съветски блок, ЛАТАМ - това са все държави и региони, където може да бъде намерена по-висока доходност срещу по-висок риск.

3. Разглеждайте обещанията за обратно изкупуване като червен флаг, а не бонус
Много инвеститори разчитат твърде много на обещанията за обратно изкупуване (buyback guarantee). Имайте предвид, че в сектора на банковото кредитиране лошите кредити се продават в най-добрия случай на около 20% от главницата. Защо тогава мислите, че някакви крехки фирми или оригинатори ще изкупяват вашите заеми в дефолт срещу 95% или 100% от главницата?

4. Няма награда за първия
Всеки месец, ако не всеки ден, на пазара се появяват нови P2P платформи, които обещават и щедри бонуси за регистрация, първа инвестиция и мрежов маркетинг (реферален бонус). Тези сайтове имат съвсем малко свободни заеми и по няколко служителя. Бихте ли инвестирали в току-що регистрирана компания от двама души? Ако имате реална чувствителност към риска, не би трябвало. Това са съвсем друг тип инвестиции, от които се очакват четирицифени доходности. Не очаквате такива от кредити, нали?

5. Запитайте се има ли логика в кредита
Винаги стъпвайте в обувките на кредитополучателя. Отнема окло 12-18 месеца за реализацията на един проект в сектора на недвижимите имоти. Ако падежът е след 9 месеца, това е червен флаг. Повечето предприемачи работят с "изпилен" марж и 20% лихва по кредита също е лош сигнал. Погледнете на заема от перспективата на търсещия и помислете колко вероятно е той да се справи с погасяването му в срок и според установените условия. 

6. Очаквайте лоши кредити и поставяйте под съмнение съвършеността
Дефолтите се случват, те са нещо нормално. Удължаването на кредит след падеж - също. Съдебното преследване на длъжници - също. Това, което не е нормално, е P2P платформа без нито един кредит в дефолт. Не подминавайте сайтове, които водят отчетност и разкриват лошите си кредити. Това са сайтове, които е по-малко вероятно да излъжат инвеститорите. 



7. Бъдете по-скептични и реалистични
Има сайтове, които напълно отказват информация за оригинаторите на заемите. Това явление може да е по силата на договор или някаква особено локална регулация, но не е практика в индустрията. Колкото повече "конфиденциална" информация крие една платформа, толкова по-скептични и недоверчиви следва да бъдете. Не забравяйте, че тези платформи искат парите ви и срещу тях вие имате право да получите продукт или услуга и информация за продукта или услугата. 

8. Направете ваш собствен анализ
Дори в България има инвестиционна блогосфера, а англоезичните източници са практически неограничени. Има огромен информационен шум и в социалните мрежи. Вероятно част от публикациите промотират P2P платформи, които предлагат афилиейт маркетинг. Има риск да се натъкнете на информация, предоставена от хора, които нямат нищо общо с инвестирането и финансите. Не следвайте сляпо ничии препоръки онлайн (включително и на този блог) без да направите щателно проучване в повече от един източник. Все пак става дума за вашите пари. 

9. Диверсифицирайте
Не са малко хората, които са видели спестяванията им да потъват в измамни схеми като Енвестио и Куетцал. Колкото по-широко диверсифицирате както по отношение на платформите, така и по отношение на кредитите, толкова по-нисък е риска от твърде големи инстантни загуби. Разумне е P2P инвестициите да представяват някаква част от едно по-широко портфолио, съдържащо и други инструменти (в блога давам пример с моя инвестиционен портфейл). P2P индустрията предлага нелоша широчина на риск/доходност съотношението, както и възможност за вложения в активи, които нямат пряка корелация с акциите и капиталовите пазари. 

10. Наблюдавайте мениджмънта
Колко работят за платформата? Има ли прозрачност? Каква е репутацията ѝ? Успехът на даден кредитен пазар е плод на добрата работа на мениджмънта и персонала. Важно ви е да имате връзка с информациоенн център, нали? Както във всеки друг бранш, така и в P2P инвестирането оцеляват най-силните и способните. 



Това са 10 прости начина за избягване на загуби от P2P инвестиции. Не забравяйте значението на думата риск и бъдете готови и за негативни сценарии. 
Share:

четвъртък, 30 юли 2020 г.

Една година инвестиция в Минтос

Беше 30 юли 2019 г., хубав топъл ден на "Дюни". Получих нотификация, че първият ми депозит в Минтос от 214 евро вече е уреден и мога да купя първите си дялове от кредити в P2P платформата.

Измина една година откакто реших да инвестирам част от спестяванията си чрез краудлендинг технологията и понеже пиша немалко за Минтос в блога, сега е редно да споделя впечатленията ми. Следващите редове ще бъдат "украсени" и с личен контекст, който обаче смятам, че не пречи на разказа.

Малко преди началото
Та получих аз тази нотификация за първия ми депозит, но преди да се стигне до нея бях свършил малко работа. Първо, прочетох всички по-смислени текстове и коментари за P2P платформата и индустрията изобщо. Изборът на краудлендинг сайтове не е малък, а и начинът им на функциониране е много различен. Klear например е директен краудлендер, докато Mintos и Iuvo предоставят пазарна инфраструктура за листване и продажба, съответно и покупка на кредити, издадени от т.нар. оригинатори (небанкови кредитни институции).

Това, което направих правилно е, че не се впуснах в безогледна диверсификация. Първо не съм фен на свръхдиверсификацията по принцип и второ, нямаше да мога да обръщам достатъчно внимание на всички платформи, в които евентуално бих инвестирал. От дистанцията на времето това решение се оказа правилно, особено като се има предвид изчезването на немалък брой сайтове, които до преди година имаха дори положителна репутация.

Избягах от кредитирането на проекти за недвижими имоти, тъй като хоризонтът на инвестицията е твърде голям. Отхвърлих директния краудлендинг заради малкия брой кредити за покупка. Така на финала на пряката елиминация останаха две платформи и честно казано тук изборът бе направен заради впечатлението ми, че Mintos има по-глобален обхват от Iuvo.

Това, което направих грешно, е че направих първия си депозит през Paysera. Много скоро достигнах до най-правилния, тоест най-евтиния начин за депозиране, а именно през Revolut.


Началото
Не съм фен на диверсифицирането на платформите, но по отношение на кредитите и аз бих препоръчал диверсификация на оригинаторите и юрисдикциите. Първите ми няколко купени кредита бяха на българските оригинатори ITF Group, CashCredit и Credissimo. Опънат на шезлонга на плажа изобщо не съм гледал лихви, бях си пуснал само филтър България и падеж до 3-4 дни, за да мога още докато съм на морето да видя как работи системата, по-точно как връща парите.

Това, което направих правилно, е че се ориентирах към оригинатори само в юрисдикции на Европейския съюз и към бързи кредити (short-term loans). Архивът показва, че съм купил и по няколко кредита от Полша, Финландия и Дания. Между другото Mintos има хубави опции за проследяване на всички инвестиции и дори сега мога да видя първите си кредити както и абсолютно пълно обобщение на оборота ми в платформата от ден първи.

Другата ми правилна постъпка е, че нито за секунда за отминалата година не съм включвал Invest&Access опцията, която автоматично да разпределя парите ми. Винаги съм наглеждал отблизо какво се случва с кредитното портфолио.



Първи стъпки
Първите евроцентове доходност дойдоха на 1 август от два датски и един полски кредит, чиито срокове бяха удължни, но главницата и дължимата лихва бяха платени. С постъпленията купих нови кредити, вече от първите страници с оферти в евро, тоест кредити с най-висока възможна лихва.

Преди да направя втори, много по-сериозен депозит, изпробвах как функционира и вторичния пазар. На 5 август съм взел парчета от заеми с дискаунт (отстъпка), регистрирайки и първи евроцентове доходност от това кътче на Минтос.

На 21 август започнах да изпращам депозити през Paysera. В този виртуален портфейл към онзи момент (сега не знам) имаше лимити за безплатни трансфери, което ми попречи да изпратя желаната сума накуп. Много стриктно внимавам за транзакционни разходи, затова ми отне няколко дни да свърша тази работа.

Това, което направих правилно, е че създадох контролен модел (виж повече ТУК), чрез който дълго време инвестирах ръчно. Така имах много по-ясна отчетност плюс информация, която ми помагаше да моделирам кредитния си портфейл по мой вкус. В кредитния микс включих малко факторинг (без Buyback гаранция), малко повече заеми за автомобили и определен брой лични заеми с по-отдалечен падеж. Основният дял обаче си останаха бързите кредити.

Това, което направих грешно, е че в един момент се изкуших да тествам функцията Autoinvest без да я настроя достатъчно прецизно. Така близо четирицифрена сума в евро се озова в послкия оригинатор "Creditstar" в идентични по параметри кредити, които бяха уредени чак на датата за обратно изкупуване, тоест след повече от три месеца.


Зряла фаза
Това са месеците от четвъртия до седмия, които бяха много спокойни и продуктивни. Системата работеше перфектно, активите бяха високопроизводителни при минимално усещане за риск.

Това, което пропуснах, е още тогава да "хвърля мрежата" на вторичния пазар. В последствие установих, че на вторичен пазар участват много хора, които нямат знанията и уменията да настройват правилно стратегиите си и това дава възможности за допълнителна доходност. По-висока доходност озанчава по-добро здраве на кредитния портфейл, точно както е при банките.

Това, което направих правилно, е че продължих да внасям суми всеки месец на принципа "плащай първо на себе си". Така сумата се разрастваше експоненциално под ефектна на доходността и депозитите.


Кризата
След Нова година (2020 г.) се появиха няколко сътресения с отделни оригинатори в Минтос, а и самата индустрия бе изложена на стрес-тест с изчезването на няколко платформи като Envestio и Kuetzal. Отделни юрисдикции удариха директно върху небанковото кредитиране - един от най-съществените рискове пред краудлендинга, като отнеха лицензите при съмнителни обстоятелства на някои ключови оригинатори. Най-същественият пример е Армения с кредитора Варкс (част от групата на Финко). Подбни примери дойдоха и от Косово, Албания и Русия.

Това, което направих правилно, е че чрез инвестиционния модел и предимно ръчното управление бях диверсифициарал достатъчно портфейла на регионално ниво.

В последствие дойде и коронакризата, която подтикна много P2P инвеститори да потърсят паническа ликвидация на вложенията си. Това доведе до много тесен изход и много високи отстъпки за кредити от оригинатори в добро здравословно състояние

Правилен ход от моя страна беше да настроя стратегии на вторичния пазар, чрез които купувах кредити с голяма отстъпка и ги продавах с по-малка. От тази спекулация постигнах много добра и лесна доходност. Другото вярно решение беше не да излиам панически, а просто да намаля новите покупки, "скалпирайки" по малко от остатъчния кеш в платформата.

Дори и след въведените от Минтос такси за продажба на вторичен пазар, всъщност до ден днешен, има инвеститори, които не се справят да настроят Аутоинвест стратегиите си, от което губят за сметка на по-прецизните, информирани и предприемчиви участници на пазара.

В следващите два скрийншота ще онагледя казаното по-горе с примери за кредити, ликвидирани на вторичен пазар с надценка от 1.2% (?!?), т.е. дори, когато ми бъде удържана таксата, аз пак съм на нетна печалба от транзакцията.


Фиг. 1. Актуален пример за парадокс на вторичен пазар



Фиг. 2. Още два примера за възможностите за оптимизиране доходността чрез вторичен пазар




Резултати
Най-важният ключов показател след една година в Минтос е очакваната вътрешна норма на възвръщаемост, която е 14.16%. Превъзходна доходност, която бие основните индекси за една година (от 30 юли 2019 г.)

Заради изтеглените средства възвръщаемостта върху инвестирания капитал е 23.53%. В дългосрочен план планирам да оперирам само с печалбите върху първоначалната инвестиция.

Процентът на необслужваните кредити е висок - 44.45%. Това е по-малка стойност от тази през март, но все пак е доста висока. Този процент както ме смущава, така го и приемам, като се имат предвид глобалните мораториуми по кредитите, паниката на P2P сцената, която лишава оригинаторите от ресурси, и изобщо цялостната икономическа картина по света.

Средната годишна лихва в портфейла е 14.67% към края на първата година. Това означава, че дори без експлоатация на слабостите на вторичния пазар, очакваната норма на възвръщаемост ще може да се запази в обозримото бъдеще.

Висящите плащания са доста - 15.06% от целия портфейл. Това са "вързани" пари, които "не работят", но поне върху тях се начисляват скромни лихви.

Средствата в риск падат на 7.63%. Много добро постижение, като се има предвид намаляващата база, върху която се изчислва това съотношение. Това е общата сума по кредитите от оригинатори в ликвидация като Варкс (Армения), Кешвагон (Виетнам, Индонезия и Филипини) и Алекскредит (Украйна).



Фиг. 3. Динамични резултати за първата година инвестиция в Минтос


Още по темата:
Всички публикации, свързани с P2P индустрията, могат да се открият в секцията, достъпна от началната страница на блога.

Постингите конкретно за Минтос се откриват чрез съответния таг/категиория.

В заключение ще си позволя да оставя моя реферален линк. Това, което не направих правилно в началото, е че не се възползвах от бонусните схеми, които други блогъри префлагаха покрай съдържанието си. Когато си правех акаунт, осъзнавах ясно, че и те ще получат бонус и най-вече поради келешлък реших да се регистрирам без реферал. Лишвайки някой друг от няколко евро, лиших и себе си.

Ако сте стигнали дотук, но още нямате акаунт в Минтос и смятате, че моментът е подходящ за стартиране на подобна инвестиция, моля, регистрирайте се от следващия линк:




Той ще Ви осигури бонус съгласно бонусната схема (вижте повече тук) на Минтос и ще ви донесе още малко от това, към което се стремите, а именно доходност. Подчертавам обаче, че горните редове не са препоръка за взимане на инвестиционно решение.

Успех и до нови срещи.
Share:

понеделник, 27 април 2020 г.

Девети месец инвестиция в Минтос (обновена 31.05.2020)

Деветият месец на инвестицията в Минтос съвпадна с турболентните времена по цялото Земно кълбо, с което заслужи и малко повече внимание от обичайното. Напоследък отчитах и коментирах функционирането на P2P инвестицията в обзора на цялостното портфолио, но сега има по-голяма динамика в индустрията.

Заб. (31.05.2020): Коментар под статията, който по неизвестни причини беше попаднал в списък за модериране, ме насочи към осъзнаване на сериозна грешка, която съм допуснал както при поднасянето на информацията, така и при оценката на ситуацията. Запазвам текста в оригинален вид, а поправките нанасям в курсив.


€0.85
На 31 март водещата платформа за P2P кредитиране обяви въвеждането на такса от 0.85 евро такса на сделка за продавачите на вторичен пазар. Основната причина, която изтъкват от компанията, е осигуряването на средства за функционирането ѝ, след като търговията с кредити на първичен пазар изпадна в колапсзаедно с избухването на корона вирус пандемията. Както е известно, основният приход на Минтос идва от процента комисиона, дължим от оригинаторите на заеми. Това перо от приходите на практика изчезна, което наложи и въвеждането на мярката.

От една страна тази аргументацията е солидна, но от друга не съвпада с обявения от изпълнителния директор Мартинс Султе "финансов комфорт", който възглавницата от 1,6 млн. евро кеш осигурява на платформата.

Същевременно формулировката е удобен начин да се възпрепятства паническото излизане на инвеститори, което също се наблюдаваше в последните 30-40 дни. Чуват се отделни гласове, че мярката не би спряла никой паникьосан, тъй като сумата представлява 8.5% от стандартен 10-евров дял от кредит, а на вторичен пазар се предлагат кредити и с по-голяма отстъпка. Това не е правилно съждение, защото на вторичен пазар няма долен праг на сделките. Ако купувач вземе 0.01 евро от кредита на продавача, то продавачът става нетен длъжник на Минтос с 0.84 евро. Така теоретично всеки, който предлага кредитния си портфейл на вторичен пазар без премия от поне +8.5% може не само да не върне нищо от вложенията си, ами и да се окаже, че дължи пари.

аблюдението показва, че мярката има ефект и от близо 3 млн. кредита, предлагани в началото на април на вторичен пазар, към датата на писането на този пост офертите са около 1.1 млн.

От гледна точка на Минтос овладяването на хаотичните панически тегления е критичен приоритет.


0.85%
Това е верният размер на таксата, която Минтос начислява при продажби на вторичен пазар, считано от 31 март 2020. Коректните сметки показват, че продажбата на "непокътната" минимална главница, закупена от първичен пазар (т.е. кредит за 10 евро), ще бъде таксувана с 0.0085 евро или 8.5 евроцента.

Въпреки че действително паническите продажби на вторичен пазар секнаха през месец май, то таксата определено не е била възпиращия фактор и горните разсъждения не са били акуратни.

Написването на поста, както и усилието на анонимния читател да остави коментар, все пак имат полза. Благодаря на коментатора за забележката и се радвам, че общността е активна и будна.


Време
Въпросът е колко време системата ще издържи на коронавирусната криза. По мои впечатления в момента главници по кредити са изплащат предимно на датата, когато се активира гаранцията за обратно изкупуване. Това не съвпада с очакванията на инвеститорите, въпреки че е логично с оглед на глобалната катастрофа.

За P2P индустрията е важно да спечели време, докато трае глобалния локдаун и докато оригинаторите не влязат в режим "новото нормално". Икономическият "отскок" след падането на карантината вероятно вещае добри времена и за небанковото кредитиране, но дотогава трябва да се оцелява.

В режим на оцеляване са не само платформите, но и оригинаторите. В средата на април разговарях с познат, който работи в Easy Credit (оригинатор в Iuvo). По думите му за разлика от преди, сега компанията е фокусирана върху събирането на кеш, вместо рефинансирането, както и върху заздравяването на портфейла чрез приоритетната ликвидация на рискови вземания. Вероятно това е политиката на всички небанкови кредитори в момента.

От време се нуждаят и ликвидаторите на всички "изгърмели" оригинатори. В Минтос такъв през април беше само Акулаку (Akulaku), но в края март бе отнет лиценза на Варкс (Varks), който беше най-големият клиент с най-голям портфейл реализирани кредити сред P2P инвеститорите (виж постинга Кризата в Минтос).

По думите на моя познат все още не се наблюдава значителен ръст на hard collection (принудително събиране) на българския пазар на бързи кредити.



Други платформи
За съжаление цялата P2P индустрия е разтърсена от коронавируса. Платформи започнаха да чезнат, което от гледна точка на изчистването на пазара от измамници е добре, но от гледна точка на завлечените инвестирои е зле. Чуват се отчаяни гласове на хора, губещи спестяванията си къде ли не. Очевидно и водещите платформи са в много трудна ситуация и малко от тях ще оцелеят. В тази статия няма да разглеждам подробно коя пирамида се е сринала и кой оригинатор е погинал. Моля се и се надявам читавите платформи, сред които е и Iuvo, да оцелеят, а инвеститорите да възстановят голяма част от вложенията си. Със сигунорст обаче "лечението" на коронавируса, с които е заразен P2P пазара, ще отнеме време и нерви.



Личен риск мениджмънт
С наличната информация, която имам за статуквото, в средата на април реших да преустановя временно агресивното изкупуване на вторичен пазар, където реализирах много прилична доходност за кратко време.

Освен това виждам отлични краткосрочни възможности на капиталовите пазари в САЩ и България, които се нуждаят от финансиране. FIRE стремежът минава през два основни постулата, валидни всъщност за всякакво инвестиране:

  1. Да не се губят пари

    и

  2. Да се максимизира възвръщаемостта на капитала колкото се може повече

Първият постулат като цяло е по-важен.

В този контекст спрях аутоинвест стратегията и започнах да чакам клиъринга на кредитите, повечето от които са тип "бързи". Както споменах по-горе, кеш балансът през периода беше захранван основно от активирани бай-бек гаранции. Направих и две тегления, които намалиха размера на портфейла с около 20%. Тези тегления "надуха" показателите ROI (Възвръщаемост на инвестицията) и IRR (Вътрешната норма на възвръщаемост) съответно до 10.40% и 12.87%. С оглед на перспективите, очаквам ROI в края на първата пълна година в Минтос да бъде фиксиран на около 13% - презадоволителен резултат, отговарящ и на очакванията ми (фиг. 1).



Фиг. 1 Резултати след 9 месеца инвестиции в Минтос


Планът е да пусна отново аутоинвест траулера*, когато доходността ми надвиши сбора на висящите плащания (pending payments - събрани дългове, средствата от които не са преведени към инвеститорите в Минтос) и средства под риск (Funds at risk - кредити от проблемни оригинатори). Засега разликата е -2.20%, което означава, че или трябва да намаля експозицията си още, или веригата на разплащания в платформата да заработи на по-високи обороти.

*Аутоинвест траулерът 
Траулер представлява риболовен кораб, който събира риба чрез мрежа (траул). Така съм кръстил единствената аутоинвест стратегия, която изполвам в момента. Нейните настройки и ключови фактори са следните:


  • Кредити в евро с оставащ срок до падеж до 1 месец;
     

  • Дискаунт от -7,5% надолу (внимавайте с настройките, минималният дискаунт се вписва в дясното поле, фиг. 6);

  • Оригинатори с Минтос рейтинг до C+ включително. Оставени са "Short term", "Personal" и "Car loans" включително. Елиминирани са Русия, Беларус, Босна и Херцеговина, Косово, Намибия, Северна Македония и Турция - все юрисдикции с много лоши условия за правене на какъвто и да е бизнес. Оставени са само кредити с гаранция за обратно изкупуване;

  • Ръчно са премахнати някои по-ненадеждни оригинатори (пак по моя преценка) или кредитори в други спорни юрисдикции (например Казахстан). Тук е важно да се отбележи, че например Sun Finance операциите в Казахстан и Виетнам (не-добри юрисдикции) са третирани с по-голяма степен на доверие заради груповата гаранция. Последната обаче може и да не бъде удовлетворена, ако групата изпадне в неликвидност.

  • Активирани са настроиките за реинвестиране и включване на кредити, в които вече имам дял, но е изключена опцията за диверсифициране. Няма как да събирам големи отстъпки и да имам по равно кредити от всички маркирани оригинатори. За дивресификацията се грижи Контролния модел, който ако покаже твърде голяма експозиция към даден оригинатор, последният просто ще бъде деактивиран в аутоинвест стратегията.

Спирането на Аутоинвест траулера става не чрез опцията "stop", а чрез завишаване на минималния праг за активация, тоест кеш драг в самия акаунт.

По-надолу са скрийншотите на стратегията. Оригинаторите се застъпват, за да няма съмнение за пропуски.


Уточнение (добавено на 30.04.20): Стратегията, описана по-горе, даде добри резултати през март и до средата на април. Миксът от мерки на самия Минтос, динамиката на пазара, както и ефективното излизане на част от инвеститорите промениха картината на вторичния пазар и оферти с големи намаления и високи лихви почти не се намират вече. Следователно и стратегията не е ефективна при тези параметри.

Имайте предвид, че инвестицията P2P не е пасивна инвестиция. Кредитният портфейл изисква наблюдение и усилия за максимизиране на възвръщаемостта.

Очевидно през май стратегията ще претърпи изменения (по-ниски очаквани нива на отстъпка), като е възможно и пълното ѝ спиране и връщане към ръчно управление на портфейла. 

-----

Важно! Настоящата публикация не е съвет за инвестиране в P2P кредити. Моментът е много лош за стартирането на този тип инвестиция и може да създаде погрешни впечатления за възможност, която в "мирно време" носи отлична доходност при разумни нива на риск.














Share:

сряда, 25 март 2020 г.

Кризата в Минтос

Публикуваният само преди десет дена пост "Минтос новини и динамика на P2P" вече е почти напълно неактуален.

Първото значимо събитие в този времеви прозорец беше уебинарът на изпълнителният директор на платформата Мартинс Султе в петък, 20 март (пълен запис в YouTube). Изгледах изявлението на Султе на живо и още тогава неговите думи ми вдъхнаха доверие.

Преди уикенда смятах, че ефектът върху Минтос от коронавирус кризата ще бъде лесно преодолян. Самият Султе заяви, че в банковата сметка на платформата има 3,6 млн. евро, която сума може да продължи да подържа операциите 15-18 месеца. Винаги съм смятал, че основният риск на краудлендинга e съответната платформата да не допуска вложителите до акаунтите им, тоест сайтът просто да изчезне. Точно това се случи с Envestio и Kuetzal (и за тях имаше постинг през януари).

Рискът в отделните оригинатори или групи намирам за далеч по-малък. Чрез Минтос събрах вложенията си от Монего (над 15 кредита в Косово), Метрокредит (около 30 кредита в Русия, повечето взети от вторичен пазар с отстъпка), сега имам малък дял в портфейла на Пийчи в Англия. Чрез моя Минтос модел (който на практика е ръчна стратегия) винаги съм балансирал според вкуса ми вътрешната диверсификация и към момента на писането на този текст имам кредити от 31 оригинатора, като този с най-висок дял заема около 15% от портфейла. Всички останали са под 10%, а 23 оригинатора имат дялове по под 5% от портфолиото. "Стърчащият" оригинатор е групата на Финко, тоест дори и там отделните субекти не заемат повече от 5% от всички кредити.


Голямата лоша новина
Голямата новина от 25 март е отнемането на лиценза на Варкс в Армения. Варкс е (или беше) най-добре функциониращият оригинатор в групата на Финко. Вътрешният рейтинг на Варкс в Минтос е B+ (най-високият в групата). 48.3 млн. евро е размерът на кредитното портфолио в Армения на Финко, общият оборот също е най-голям - близо 290 млн. евро (виж фиг. 1).



Фиг. 1 Оригинатори в групата на Финко.
Източник: Модул Оригинатори в сайта на Минтос 


Фиг. 2 Статистика за Варкс.
Източник: Модул Статистика


Дългата история накратко - Варкс е too big to fail (твърде голям, за да се провали). На практика това е най-големият оригинатор в целия P2P пазар в сегмента с бързите кредити. 31,240,915 евро са парите, които се чакат от инвеститорите от Варкс към момента, всичките с бай-бек гаранция (виж фиг 2. по-горе).

Последният одитиран отчет, качен в сайта на Минтос, показва 3,5 млн. евро печалба за 2018 г. Официалното съобщение от днес е лаконично, все още не се казва защо регулаторът в Армения отнема лиценза на оригинатора. Със сигурност платформата скоро ще обяви, че се активира груповата гаранция на Финко. Отнемането на лиценза не означава, че крайните кредитополучатели са освободени от задълженията си и техните плащания би трябвало да бъдат засрещнати с купените от инвеститорите кредити в обозримото бъдеще.


След лошата идва една неутрална новина
Неутралната новина е, че Минтос на практика замрази дневния сетълмент на кредитите, за да възпрепятства паническото теглене от инвеститорите. В момента се изплащат много малко кредити, най-вече от сегмента на просрочие от 30 до 60 дни. В същото време расте размерът на "необслужваните" кредити (така ги виждат инвеститорите в Минтос, но това не означава, че оригинаторите не ги събират от длъжниците).

Расте и размерът на "висящите" плащания.

Моето мнение е, че за паника е късно. Така или иначе средният кешдраг (акумулиране на средства в сметката) е около 1% дневно от цялото портфолио, тоест ще ми трябват около 100 дни с този темп, за да се уредят всички кредити (с малки изключения).

Освен това разбирам напълно увеличения брой просрочени кредити. В обзора на протфейла за Януари имах 24.96% процента не-текущи заеми, което не ме безпокоеше ни най-малко. Все пак да не забравяме, че бързи кредити ползват хора с лошо ЦКР и в силно затруднено финансово положение дори и в добри времена. Броят на тези хора за съжаление ще се увеличи, което обаче пък е бизнес за небанковото кредитиране.

Затова смятам, че много лошата новина за Варкс може да свърши само по два начина:

  • провал на Минтос, масирани тегления и оттам разпад на цялата P2P индустрия поне до отшумяването на корона-кризата

    или
  • временно изкуствено възпрепятстване на тегленията до момента, в който Варкс и Финко започнат да уреждат задълженията си към инвеститорите. 

Теория на игрите
В ситуацията място намира и теорията на игрите. Без да бъде препоръка, аз смятам, че колективното вярно решение е да не се тегли панически и да се подпомогне функционирането на платформата.

Фиг. 3 Изходи от "затворническата дилема" в контекста на Минтос

Ако всички посегнат в един и същи момент да теглят, Минтос със сигурност изчезва преди да е изтеглено всичко. Ако от два субекта единият тегли, а другият не, платформата може и да оцелее достатъчно дълго, за да успее първият да напусне кораба на време, но дали вторият няма да се "усети" и да потопи всички след преосмисляне на своята стратегия и промяна на курса също към теглене? И накрая, ако пазарните субекти колективно преценят, че най-полезният ход е да не пипат нищо, това ще даде време на най-голямата P2P платформа да преодолее предизвикателствата.

Аз лично оставам с позитивни очаквания за краудлендинг индустрията, но трусове ще има още много. Светът няма да свърши и този път, сигурен съм.
Share:

В блога

Политика и икономика във ФБ

Избрано

Инвестиране и его

Искате да бъдете винаги прави или искате да постигате възвръщаемост върху капитала? Това е важен въпрос преди взимането на инвестиционно реш...

По жицата

Формуляр за връзка

Име

Имейл *

Съобщение *