Инерцията на БФБ се загуби, новините от емитентите са смесени

Силният импулс на българския капиталов пазар от въвеждането на еврото като официална валута в България в първите дни на 2026 г. може да се счита за изчерпан. Консолидацията е на около 1250 пункта за основния индекс SOFIX, което е около 10% под върховете от около 1400 пункта.

фиг. 1. Движение на основния индекс SOFIX за последната една година. Графика: Инфосток. 



Политическата обстановка у нас и навън е важен фактор за настроенията на пазара, като в този департамент особен оптимизъм няма. От другата страна са фундаменталните фактори като корпоративни печалби, ключови финансови индикатори и бъдещи очаквания. 

Дивидентният сезон дотук е невпечатляващ с относително малко обявени големи плащания към акционерите. В същото добрите новина са относителна рядкост. 


Неохим
Ще разпредели по 2 евро дивидент на притежавана акция в следствие подобрените финансови резултати и реализираната печалба за 2025 г. Конюнктурата за морално остарялото производствено предприятие се подобрява не само заради движението на цените на торовете на глобалните пазари. 

Междувременно стана ясно, че димитровградският торов завод ще инвестира 16.6 млн. евро в нови съоръжения и собствени възобновяеми източници (ВЕИ) през следващите две години и половина. Проектът се изпълнява по програмата "Развитие на регионите" и около 57% от средствата са европейско финансиране. Европейската инвестиционна подкрепа несъмнено ще е от полза за виталността на Неохим и икономическата активност в региона.







ПИБ
успешно пласира две емисии облигации за общо 310 млн. евро. Банката изглежда привлича инвеститорски интерес благодарение на еврозоната и разчистването на проблемните си активи. Сделката е за рефинансиране на стар инструмент от 2012 г. и покриване на регулаторни изисквания. Въпреки нетипичната липса на мащабен маркетинг, интересът от инвеститори се оказа  значителен.


Българска Фондова Борса,
след като вече изплати голяма част от печалбата си за 2025 г. под формата на междинен дивидент, предложи за допълнително разпределяне по 1 евроцент на акция. Предложението е безумно с оглед на транзакционните разходи по разпределението на този дивидент. 


Доверие Обединен Холдинг
в същото време предизвика брожение сред инвеститорите, след като стана ясно, че през времето не са били оповестявани съществени продажби на обратно изкупени акции. С оглед на други уведомления не е трудно да се предполажи, че насрещна страна по сделките е била Софарма Трейдинг - дружество, свързано с един и същи голям акционер в лицето на Огнян Донев. На базата на тези основания редица индивидуални инвеститори сезираха Комисията по Финансов Надзор, който пък е регулатор с нищожна степен на публично доверие. 

Манипулациите на пазара са сериозен проблем и продължават трайно да държат чуждестранните участници настрани. 

Дивидентите,
които акционерите в листнати на БФБ компании очакват, са сумаризирани в споделения публичен файл "Дивидентен сезон 2026" (отваря се в нов прозорец), който може да бъде открит и като отделен временен бутон в блога.

Само 4 от 15 компании в индекса на българските сини чипове ще извършват дивидентни плащания това лято с уговорката, че няколко компании са изплатили междинни дивиденти. 


Заб.: Текстът е с информационен характер и не е препоръка за търговия с ценни книжа. Авторът притежава дълги позиции в споменатите компании. Дивидентният обзор е плод на ръчен труд и са възможни неволни неточности и пропуски. 

Read More

Инвестиционен портфейл (Април 2026)

Месец април не се отличи с някакви съществени нови събития, които да влияят на пазарите. БФБ се консолидира около текущите коригирани стойности след първоначалния ентусиазъм покрай еврото. Технологичните компании в САЩ дадоха прозорец за покупки с атрактивни оценки, които обаче бързо бяха наваксани от пазара. Войните в Иран и в Украйна продължава да тежат на икономиките и на портфейлите на европейските граждани. Затвореният Ормузки проток е най-голямото моментно предизивикателство пред глобалната икономика.

* * * P2P * * *
За първи път от много време пренасочих част от месечните депозити към пазаа на P2P кредити. Точно в този същ месец Mintos призна отписване на кредити в Индонезия, чието съдебно уреждане явно е било неуспешно. Сумата не беше голяма, но нулира месечния входящ паричен поток. 

В момента кредитният портфейл следва стратегията с падежи до 6 месеца и само надеждни юрисдикции, постепенно зачиствайки последните евро, инвестирани в оригинатори в Уганда и Казахстан. 


* * * Американски акции * * *
През месеца дивиденти бяха изплатени от VICI Properties и JP Morgan. 

Покупките са както следва: 14-и април - PFE ($27.25 за акция) и NEE ($91.24 за акция) и 16 април VICI Properties ($28.31 за акция). 

В момента няма належаща причина за някакво съществено преструктуриране. Дивидентната стратегия е скучна, без голяма волатилност в портфейла и без "бързо забогатяване", но за сметка на това предлага планомерен ръст и спокоен сън.


 * * * Европейски акции * * *
Без дивиденти и покупки тук, в този по-тромав стълб. Част то месечния депозит влиза тук и скоро ще се събере подходяща за търговия сума. Предизвикателно е инвестирането в европейски акции на фона на трудния период, в който се намира континента заедно с неговия бизнес. След дъжда и облаците пониква най-зелената трева - това е и моята нагласа. 

* * * Български акции * * * 
И в този стълб април остана без движения, като изключим пазарните оценки на компаниите от кошницата. Големите разочарования са ПИБ и Дронамикс, донякъде и ФНИБ, докато звездите са БФБ и Неохим.

Задава се дивидентният сезон на българския капиталов пазар, с което и вероятни нови сделки и ребалансиране. 


От архива:
Инвестиционно портфолио (Март 2026)
Инвестиционно портфолио (Февруари 2026)
Инвестиционно портфолио (Янаури 2026)

Read More

Инвестиционен портфейл (Март 2026)

Обзорът за март идва с известно закъснение заради редицата ангажименти, които ми се насъбраха през последните няколко седмици. 

Няма да е за първи път да споделя, че адаптирането на индивидуалния инвестиционен портфейл към ежедневния ритъм е ключов фактор за успеха. Динамичната търговия е за хора, коите могат да отделят много време, а дивидентните кошници от акции, ETF-ите, стратегиите "Купи и дръж" са за тези, които могат да си позволят един месец да не поглеждат сметките.

В блогът BG FIRE влизат финансово грамотни хора или такива, които търсят информация за инвестиции. Това означава, че много вероятно това са и хора, които хвърлят поне по едно око на политиката и случващото се около тях. Използвам случая да призова читателите ми да ме подкрепят на настоящите избори на 19 април. Моето име може да бъде открито в листата на коалицията ППДБ под номер 7. Моля за вашата подкрепа в 25 МИР (Банкя, Връбница, Илинден, Красна поляна, Люлин, Надежда, Нови Искър и Овча купел) с префенция 106 и в 26 МИР (София Област) с преференция 116. 

И така, как изглеждаше инвестиционният март?

Изглеждаше отрезвяващо. На БФБ започна охлаждане след първоначалната еуфория от въвеждането на еврото. Много от компаниите с големи тегла в индексите усетиха гравитационните сили и се насочиха към миналогодишните си стойности. Европейските и американските акции също полетяха надолу заради започналата война в Иран и затварянето на Ормузкия проток. На този фон се откриват нови циклични възможности за ребалансиране на портфейлите и покупка на бъдещите парични потоци "на промоция". 

Негативната преоценка на нетната стойност на активите във всички стълбове е 1.26%. Разбивката по групи е представена по-долу. Малко повече от една четвърт от входящите парични потоци за март дойде от дивиденти. Валутни разлики не бяха отчетени, след като котировката между евро и долар се закрепи на около 1.16 долара за евро. 

* * * Български акции * * * 
Сериозно завръщане към реалността при една от тежките позиции в кошницата на БФБ - Доверие Обединен Холдинг. Котировка от 5.80 евро в края на март при над 8 евро през януари и февруари е сериозна корекция, която върна резултатите от началото на годината сериозно назад. Подобна волатилност винаги може да се очаква на българския пазар. Това е част от характерните му черти - бутиков, малко участници (т.е. плитък), значителна сила и предимство на мажоритарите. 

Малка утеха е обръщането на при Неохим, който може да се окаже печеливш от войната в Иран. Торовете са едни от засегнатите стоки в следствие затварянето на Ормузкия проток и техните цени полетяха нагоре.

Дивиденти бяха получени от позициите котви от БФБ Интернешънъл - Пфайзер и JP Morgan. 

На 6 март се изпълни и поръчка купува за БФБ АД на цена от 8.30 евро в момент, в който смятах, че февруарското отстъпление е изгубило инерцията си. С тази и със спада на капитализацията на ДОХ борсовият оператор стана първи по тегло в този стълб.

Дронамикс и ПИБ също се завърнаха към равновесни цени съответно от около 1.20-24 евро и 3.20 евро за дял, натежавайки на крайния резултат. 


* * * P2P * * *
P2P инвестициите са по-малко волатилни и не се влияят чак толкова много от кризи. От избухването на войната в Украйна сътресения при тази форма на крадитиране не са се наблюдавали и тк доходоността е стабилна и сравнително предвидима. 

Работата по изчистване на кредити с дългосрочни падежи напредва отлично и вече най-отдалеченият падеж в портфейла с кредити в Минтос е 7 месеца. Почти няма вложение в съмнителни юрисдикции за сметка на Испания, Великобритания, Ирландия, България и Латвия, които формират топ 5 оригинаторски държави. 


 * * * Европейски акции * * *
При европейските акции уклонът към военно-промишлени компании доведе всъщност до възстановяване след значителните спадовете през февруари, а оттам и до анулиране на негативните ефекти от българските и американските акции. Тази кошница е на полижителна територия за месец март с повече от 4% най-вече заради поскъпването на френския концерн Thales. Освен всичкото за разлика от БФБ, тук (по случайност разбира се) таймингът на обичайното ребалансиране също донесе доходност. На 4 март беше изпълнена поръчка точна за покупка на акции на Thales при цена от 249.40 евро, с което свалих допълнително средната стойност на придобиване. В последня ден на март цената докосваше 254 евро. 

Депозитите продължават да бъдат концентрирани в Европа по ясни прични - ротация от САЩ към Европа и подкрепа за нашия собствен европейски бизнес.


* * * Американски акции * * *
Безумията на администрацията и на самия Доналд Тръмп в САЩ не пречи на инвеститорите все пак да продължат да печелят от добри компании, предлагащи отлични продукти и услуги и най-вече бизнес модели.

Дивидентните фенове знаят, че март е традиционно силен откъм плащания. Pfizer, Exxon Mobil, Dow Inc, NextEra Energy и Microsoft бяха дивидентните платци за периода. 

След продажбата на Visa, нво технологичен гигант е в кошницата в лицето на Meta - корпорацията зад Фейсбук и Инстаграм. 

На 17 март позицията беше открита при средна цена от $623.50 за дял. В края на март тя беше на загуба, но към момента на писане на обзора (17 април) позицията вече е донесла цели 8.56% доходност. 

Възползвах се от промоциите и при друг тек-гигант - Microsoft, увеличавайки позицията на 5 март при котировки от $408.26 за дял. Тук също резултатът за кратко време е отличен. 

Третата покупка, втора хронологично, бяха още акции на телекома AT&T на 12 март при цена от $27.34 за дял. 

Интересен ключов индикатор в този инвестиционен стълб е съотношението между дивиденти и лични депозити. Със спирането на захранването напоследък този показател бързо нарастна до над 10%. Бъдещите парични потоци, които купувам сега, ги купувам благодарение на вече реализирана доходност. 


От архива:
Инвестиционно портфолио (Февруари 2026)
Инвестиционно портфолио (Януари 2026)
Инвестиционно портфолио (Декември 2025)

Забележка: Любезно напомняне, че настоящият текст не е препоръка за взимане на инвестиционни решения. И още - гласувайте. Политиката има огромно значение за инвестициите ви. 

Read More

Инвестиционен портфейл (Февруари 2026)

Отрезняване на БФБ - така може да се опише месец февруари за инвеститорите, които държат български ценни книжа. Първия месец в еврозоната донесе колосални ръстове за българските акции, които в следващите 28 дни бяха подложени на тест. За февруари основният индекс SOFIX спадна с около 7%, но от началото на годината е нагоре с 12.73%.

Доходността на цялостния диверсифициран портфейл спадна с 1.27% през месеца най-вече заради отстъплението на българските акции. Входящите парични потоци от дивиденти и лихви по P2P кредити възлязоха на 20.14%, останалото бяха депозити. 


* * * Европейски акции * * *
Важни ръстове в европейската кошница. Френските компании блестят - BNP Paribas е с капиталов ръст от 37.71% спрямо средната цена на придобиване на акциите, а Eiffage e с ръст от 36.18%.

През февруари беше заверен дивидент от Siemens. Поръчки не са изпълнявани, а голяма пропорция от месечния депозит се трупа в търговската сметка, обслужваща този стълб на портфолиото.

Единствената колеблива позиция е Thales, която гравитира около средната цена на придобиване с капиталова доходност от само 1.22%.




* * * Американски акции * * *
Изход от Visa. На 4 февруари се изпълни поръчка продава за цялата позиция при котировка от $328.50. $292.30 беше средната цена на изградената през времето позиция от първата покупка през февруари 2024 до последната през септември 2025 г. С около 10% капиталова доходност, малко акумулирани дивиденти, нови тенденции в Европа за скъсване с щатската платежна инфраструктура тази инвестиция вече не ми изглеждаше добре. Успях да изпреваря и спадовете при технологичните компании отвъд Океана. Visa завърши месеца с пазарна оценка на акцията от $319.67.

Направих и две покупки през февруари. Увеличих позициите си в Microsoft ($404.86) и JPMorgan ($308.88) със сделки на 5 февруари.

 Дивиденти инкасирах от JPMorgan и AT&T.


* * * P2P * * *
Политиката за съкращаване на падежите продължава. Стратегията за избор на относително по-сигурни оригинатори от по-надеждни юрисдикции - също. Силно доминиращи са испанските P2P кредити (страна от ЕС, далеч от войните), следвани от иралндските и великобританските. Във втория ешелон на диверсификация са българските кредити (Cash Credit участва в Mintos и се представя добре), латвийските и шведските.

Средната лихва към края на февруари е 9,76%. Пропорцията на приноса на този минимален стълб в цялостното портфолио към месечните входящи парични потоци се движи константно около 2-4%. 


* * * Български акции * * * 
Още един месец на интензивна търговия. Най-динамичният стълб след дълги години на затишие.

Добавих нова позиция в лицето на Дронамикс. От известно време наблюдавам този съзряващ старт-ъп заради възможната двойна употреба на продукцията, лицензите и технологиите му. Новината за партньорството с немската военнопромишлена компания Hensoldt "натисна спусъка". Изградената позиция в края на февруари изглежда скъпа, но все пак това е инвестиция в бъдещето и процент тук или там не би трябвало в идеалния случай да е фатален. 

Какви бяха всичките сделки?
Покупки на Фонд за Недвижими Имоти България (2.74 евро) и Доверие Обединен Холдинг (6.90 евро) за увеличаване на позицията.
Покупки за увеличаване на позицията в Софарма Трейдинг на 13 февруари на цена 3.58 евро и леко съкращение същия ден (3.62) за акумулиране на повече кеш за Дронамикс и ребалансиране при ФНИБ.
Откриване на позиция в Дронамикс на 13 февруари при котировки от 1.44, 1.45 и 1.49 евро.
Покупки на Фонд за Недвижими Имоти България (2.70 евро) на 13 февруари.
Продажба за допълнително съкращаване на Софарма Трейдинг на 27 феврури при цена от 3.60.

Кеш позиция в края на февруари - 4.15% (над средните стандарти). 


От архива:
Инвестиционно портфолио (Янаури 2026)
Инвестиционно портфолио (Декември 2025)
Инвестиционно портфолио (Ноември 2025)

Read More

Инвестиционен портфейл (Януари 2026)

След канска вътрешна съпротива - улична и политическа, след дълги години на чакане и разтакаване, България най-накрая прие еврото за своя основна валута.

ТРИУМФ! 

Това е 74-ият месечен портфейлен обзор, който пиша. Споделям публично всяко мое инвестиционно решение в този сайт от Ноември 2019 г. в рубриката "Портфейл". Това са над 6 години прозрачен мениджмънт и споделяне на опит, грешки и успехи. Отделно са годините преди това от есента на 2026 г - вече почти 20 години. 

Мога да кажа, че по-силен месец никога, ама никога не съм имал. Отчетеният ръст на нетната стойност на активитие във всички стълбове е 9.63%. Може би крипто-трейдърите не биха се впечатлили, но все пак говорим за структуриран портфейл с нисък към среден риск.

Януари позволи реалзирането на безпрецедентна капиталова доходност в следствие на новата парадигма на Българска Фондова Борса. А тя е за все по-добра свързаност с европейските капиталови пазари и изравняване на оценките спрямо компаниите от континента.

Възползването от такива еднократни в нашите животи моменти е важно за постигането на дългосрочните лични финансови цели. Надявам се, че повечето от Вас, читателите на BG FIRE, приключвате януари със същото вълнение и удовлетворение. Следват детайлите по стълбове.


* * * Български акции * * * 
Ралито започна още от първата търговска сесия на 5 януари. В ретроспекция разбирам, че е можело да бъда много по-агресивен още декември, но все пак и движенията в януари бяха повече от задоволителни.

Въпреки че стратегията ми изключва трейдинг, адаптацията към средата и улавянето на птичето, което каца на рамото веднъж, изискваше активна търговия. През януари реализирах общо 32 сделки на БФБ и понеже би било дълго да ги изписвам една по една, показвам ги на фиг. 1 с тикър, цена в евро, насрещна страна и дата на сключване.
 

фиг. 1. Търговска активност на БФБ през месец януари. 

CHIM
Още в първите дни се видя, че ше се отвори шанс да преструктурирам портфолиото и да се освободя от ненужни позиции. Такъв е случаят с Химимпорт, който съставляваше 1.77% от портфейла ми към 31 декември при нереализирана загуба от 20%. Бидейки една от най-растящите акции след Нова година, загубата се компенсира напълно и когато подмина средната ми цена на придобиване добавих още някакви бройки. Няколко дни по-късно започнах излизането, което в крайна сметка ми донесе десетина процента капиталова печалба при тази нищожна и влачена с години позиция.

FIB, SFT и MSF
За да си освободя кеш за формиране на позиция в ПИБ закрих временно Софарма Трейдинг. 2.874 евро беше средната цена на SFT, а позицията завърши 2025 като 6-а по тегло. С навременните продажби реализирах доходност от 0.44 евро на акция. По-късно след допълнителното ребалансиране и пълното закриване на Майкрософт (MSF) при цена от 406 евро намерих кеш за придобиване дори на повече бройки от преди на Софарма Трейдинг при цена от 3.10 евро при все че увеличих още повече и позиция в ПИБ. 

За банката съм изключително бичи настроен в краткосрочен план. Банките ще са едни от най-големите печеливши от въвеждането на еврото в България по ред причини, които заслужават отделен пост.

При Мicrosoft средната на придобиване беше 253,725 евро (покупка на 19 октомври 2021 г.), а реализираната доходност е над 150 евро на акция плюс дивидентите. Това е доскоро използван в САЩ капитал, който вече се връща в Европа и в частност България. 

DUH, BSE, BREF
По локомотивите на портфейла Доверие Обединен Холдинг, БФБ АД и Фонд за недвижими имоти България имах дребни сделки за ребалансиране и прибиране на печалби. ФНИБ, като изоставаща позиция беше увеличена, а от другите две заключих доходност. Както и при Софарма Трейдинг, при Доверие успях да си върна продадени акции на по-ниска цена. Имам опасение, че подобен спекулативен подход няма да сработи при БФБ, но това времето ще го покаже.

От БРЕФ през януари дойде и приличен паричен поток от дивиденти. Заедно с резултата от търговията, кешът заема 5.63% от портфейла.

На Фиг. 2 е показана структурата на портфейла към 31 януари.

фиг. 2. Структура на портфейла на БФБ към края на януари

* * * P2P * * *
В този стълб нормалният процес продължава, като това, което в момента правя, е да градя кредитен портфейл с краткосрочни падежи. Все по-голям е делът на най-рисковите бързи кредити с падежи до 90 дни, което води до известна концентрация в един испански оригинатор. 

P2P платформата Минтос дава заявки, че ще скоро ще предоставя и опции за инвестиции в акции и ми е интересно да видя дали комбинирано портфолио от небанкови кредити и ценни книжа може да има смисъл. Колко скоро обаче и при какви условия ще бъдат предложени брокерски услуги на мен не ми е известно, но ще ми е интересно да разбера и да имам известни средства за рискови експерименти. 


* * * Американски акции * * *
Три покупки през месеца - MSFT и T (6 януари, съответно при цена $472.60 и $24.10) и VICI (7 януари при $27.35 на дял. Тук продължавам дисциплинирано да следвам DCA стратегия, което не винаги е оптимално, справка цената на MSF. Смятам този спад за удобен прозорец за увеличаването на позицията в средносрочен план и нямам никакви тревоги от пазарната паника с дела на ИИ (съответно загубата на диверсификация) в беклога на технологичния гигант.

Дивидент получих от VICI. 

Особен е моментът с тенденцията "Продай Америка" (Sell America). Може да се каже, че я изпреварвам с едни 7-8 месеца със започналата при мен ротация на капитал към наши, европейски компании. 

Спадът на долара спрямо еврото обаче е стратегическа дилема. Това е подходящ момент за агресивно изкупуване с валутна премия спрямо еврото. В същото време евентуална разпродажба и конвертиране в собствена валута изглежда направо глупаво, когато се направят калкулациите. Сега, в този силен януари, щатското портфолио в еврово изражение бележи лек спад именно заради курсовата разлика. Разбира се, това е пренебрежима флуктуация на фона на голямата картина и дългосрочните цели.


* * * Европейски акции * * *
Европейският стълб е волатилен. Освен това с два концерна от военнопромишления комплекс кошницата е зависима от решителността на правителствата в ЕС да правят това, което отдавна трябваше да са направили.

Вълненията покрай Гренландия и неблагонадеждността на САЩ по отношение на колективната отбрана в ЕС доведе до ръстове на акциите и на Thales, и на Leonardo. 

Европейските акции изплащат в по-разреден ритъм дивиденти, така че януари беше празен. Една покупка беше извършена - увеличих експозицията си към немската индустрия с още малко акции от Siemens, закупени на 14 януари при котировка от 259.50 евро. 

За януари европейската ми селекция постига капиталов ръст от 8.3% при 1.3% за бенчмарка в САЩ S&P500 (фиг. 3.)

фиг. 3. Представяне на европейския стълб през януари срещу основния американски индекс

Настоящата публикация не е препоръка за покупко-продажба на ценни книжа.

От архива:
Инвестиционен портфейл (Декември 2025)
Инвестиционен портфейл (Ноември 2025)
Инвестиционен портфейл (Октомври 2025)

Read More

Ренесанс на БФБ или нов балон?

Еуфорията на БФБ след въвеждането на еврото в България продължава в седма поредна търговска сесия. От началото на година основният индекс SOFIX се е покачил с 18,62%, което е нетипичен и донякъде неочакван като размер и темпо ръст. 

Въвеждането на единната европейска валута несъмнено е от голяма полза за българския капиталов пазар и за бизнеса като цяло. През 2026 г. се очкават крослиствания на български компании в Германия, което ще облекчи достъпа до чужди инвеститори до тях. 

Очакванията са, че силните ръстове от началото на годината ще привлекат вниманието на чуждестранни ритейл и институционални инвеститори, които могат да купят грубо казано и целия пазар чрез ETF-а върху SOFIX. Грубо казано, защото този индекс се състои едва от 15 компании.

Ръстовете на борсата са концентрирани именно в тези сравнително високоликвидни сини чипове. Операторът на капиталовия пазар и на енергийната борса БФБ АД е лидер по ръст от началото на година с 38.16%. Следват Софарма АД с 35.65%, Сирма Груп Холдинг АД (+35.57%), Първа Инвестиционна Банка (+29,49%) и Доверие Обединен Холдинг (+27.36%, фиг. 1)

фиг. 1 Представяне на конституентите на индекса SOFIX за периода от началото на годината до 13 януари включително. Източник: БФБ

ETF-ът върху SOFIX е удовлетворил поръчка за издаването на 570,000 нови дяла, което спрямо доскорошния брой издадени дялове (6,486,189) представлява ръст от 7.7%. За да следва основният индекс на БФБ, фондът трябва да изкупува акции на 15-те компании в състава му.

"Вертикалното излитане" на българските индекси след отличното представяне на пазара и през 2025 г. Миналата година също беше плодородна за инвеститорите на БФБ с близо 30-процентен ръст на SOFIX.

В някаква степен предприсъединителната година и първите дни на 2026 г. ликвидират националната рискова премия, която потискаше оценките на българските компании през годините. Доскоро сходни бизнеси се търгуваха на ниски коефициенти в България, малко по-високи на борите в Централна Европа и на значително по-високи в Западните части на континента. 

Еуфорията на БФБ няма да продължи твърде дълго, ако компаниите не наваксат новите си оценки със силни резултати. От друга страна не е изключено ентусиазмът и липсата на ликвидност и по-конкретно липсата на предлагане на акции да доведе до нереалистично раздуване на капитализациите на публичните дружества - нещо, което се случи в периода 2006-2007 г. около присъединяването на България в ЕС. Последва глобалната финансова криза, чиито ефекти българският капиталов пазар не може да компенсира изцяло и до днес. Много от старите участници на борсата помнят или дори държат акции, купени в този период на нерелистично високи цени. Представянето на SOFIX вече е в централните емисии новини, което е индикатор за прекомерна еуфория.

Дали сценарият е същият като преди 20 години или е различен е въпрос на лична преценка. Днес българските инвеститори са много по-грамотни и опитни спрямо две десетилетия назад. Капиталовият пазар се доразви, а предстои може би и предлагането на ДЦК, което ще предостави подходящ вентил за "изпускане на балона" и инструмент за съхраняване на капитал. 

Много е важно е в тези дни на ентусиазъм емитентите на ценни книжа да изградят доверие, че печалбите от бизнеса биват споделяни честно с миноритарните акционери и че от цялото упражнение на БФБ има смисъл за всички - и за компаниите, и за големите институционални инвеститори, и за дребните спестители. 


Заб: Настоящият текст не е препоръка за покупко-продажба на ценни книжа.

Read More