Инвестиционен портфейл (Март 2026)

Обзорът за март идва с известно закъснение заради редицата ангажименти, които ми се насъбраха през последните няколко седмици. 

Няма да е за първи път да споделя, че адаптирането на индивидуалния инвестиционен портфейл към ежедневния ритъм е ключов фактор за успеха. Динамичната търговия е за хора, коите могат да отделят много време, а дивидентните кошници от акции, ETF-ите, стратегиите "Купи и дръж" са за тези, които могат да си позволят един месец да не поглеждат сметките.

В блогът BG FIRE влизат финансово грамотни хора или такива, които търсят информация за инвестиции. Това означава, че много вероятно това са и хора, които хвърлят поне по едно око на политиката и случващото се около тях. Използвам случая да призова читателите ми да ме подкрепят на настоящите избори на 19 април. Моето име може да бъде открито в листата на коалицията ППДБ под номер 7. Моля за вашата подкрепа в 25 МИР (Банкя, Връбница, Илинден, Красна поляна, Люлин, Надежда, Нови Искър и Овча купел) с префенция 106 и в 26 МИР (София Област) с преференция 116. 

И така, как изглеждаше инвестиционният март?

Изглеждаше отрезвяващо. На БФБ започна охлаждане след първоначалната еуфория от въвеждането на еврото. Много от компаниите с големи тегла в индексите усетиха гравитационните сили и се насочиха към миналогодишните си стойности. Европейските и американските акции също полетяха надолу заради започналата война в Иран и затварянето на Ормузкия проток. На този фон се откриват нови циклични възможности за ребалансиране на портфейлите и покупка на бъдещите парични потоци "на промоция". 

Негативната преоценка на нетната стойност на активите във всички стълбове е 1.26%. Разбивката по групи е представена по-долу. Малко повече от една четвърт от входящите парични потоци за март дойде от дивиденти. Валутни разлики не бяха отчетени, след като котировката между евро и долар се закрепи на около 1.16 долара за евро. 

* * * Български акции * * * 
Сериозно завръщане към реалността при една от тежките позиции в кошницата на БФБ - Доверие Обединен Холдинг. Котировка от 5.80 евро в края на март при над 8 евро през януари и февруари е сериозна корекция, която върна резултатите от началото на годината сериозно назад. Подобна волатилност винаги може да се очаква на българския пазар. Това е част от характерните му черти - бутиков, малко участници (т.е. плитък), значителна сила и предимство на мажоритарите. 

Малка утеха е обръщането на при Неохим, който може да се окаже печеливш от войната в Иран. Торовете са едни от засегнатите стоки в следствие затварянето на Ормузкия проток и техните цени полетяха нагоре.

Дивиденти бяха получени от позициите котви от БФБ Интернешънъл - Пфайзер и JP Morgan. 

На 6 март се изпълни и поръчка купува за БФБ АД на цена от 8.30 евро в момент, в който смятах, че февруарското отстъпление е изгубило инерцията си. С тази и със спада на капитализацията на ДОХ борсовият оператор стана първи по тегло в този стълб.

Дронамикс и ПИБ също се завърнаха към равновесни цени съответно от около 1.20-24 евро и 3.20 евро за дял, натежавайки на крайния резултат. 


* * * P2P * * *
P2P инвестициите са по-малко волатилни и не се влияят чак толкова много от кризи. От избухването на войната в Украйна сътресения при тази форма на крадитиране не са се наблюдавали и тк доходоността е стабилна и сравнително предвидима. 

Работата по изчистване на кредити с дългосрочни падежи напредва отлично и вече най-отдалеченият падеж в портфейла с кредити в Минтос е 7 месеца. Почти няма вложение в съмнителни юрисдикции за сметка на Испания, Великобритания, Ирландия, България и Латвия, които формират топ 5 оригинаторски държави. 


 * * * Европейски акции * * *
При европейските акции уклонът към военно-промишлени компании доведе всъщност до възстановяване след значителните спадовете през февруари, а оттам и до анулиране на негативните ефекти от българските и американските акции. Тази кошница е на полижителна територия за месец март с повече от 4% най-вече заради поскъпването на френския концерн Thales. Освен всичкото за разлика от БФБ, тук (по случайност разбира се) таймингът на обичайното ребалансиране също донесе доходност. На 4 март беше изпълнена поръчка точна за покупка на акции на Thales при цена от 249.40 евро, с което свалих допълнително средната стойност на придобиване. В последня ден на март цената докосваше 254 евро. 

Депозитите продължават да бъдат концентрирани в Европа по ясни прични - ротация от САЩ към Европа и подкрепа за нашия собствен европейски бизнес.


* * * Американски акции * * *
Безумията на администрацията и на самия Доналд Тръмп в САЩ не пречи на инвеститорите все пак да продължат да печелят от добри компании, предлагащи отлични продукти и услуги и най-вече бизнес модели.

Дивидентните фенове знаят, че март е традиционно силен откъм плащания. Pfizer, Exxon Mobil, Dow Inc, NextEra Energy и Microsoft бяха дивидентните платци за периода. 

След продажбата на Visa, нво технологичен гигант е в кошницата в лицето на Meta - корпорацията зад Фейсбук и Инстаграм. 

На 17 март позицията беше открита при средна цена от $623.50 за дял. В края на март тя беше на загуба, но към момента на писане на обзора (17 април) позицията вече е донесла цели 8.56% доходност. 

Възползвах се от промоциите и при друг тек-гигант - Microsoft, увеличавайки позицията на 5 март при котировки от $408.26 за дял. Тук също резултатът за кратко време е отличен. 

Третата покупка, втора хронологично, бяха още акции на телекома AT&T на 12 март при цена от $27.34 за дял. 

Интересен ключов индикатор в този инвестиционен стълб е съотношението между дивиденти и лични депозити. Със спирането на захранването напоследък този показател бързо нарастна до над 10%. Бъдещите парични потоци, които купувам сега, ги купувам благодарение на вече реализирана доходност. 


От архива:
Инвестиционно портфолио (Февруари 2026)
Инвестиционно портфолио (Януари 2026)
Инвестиционно портфолио (Декември 2025)

Забележка: Любезно напомняне, че настоящият текст не е препоръка за взимане на инвестиционни решения. И още - гласувайте. Политиката има огромно значение за инвестициите ви. 

Read More

Инвестиционен портфейл (Февруари 2026)

Отрезняване на БФБ - така може да се опише месец февруари за инвеститорите, които държат български ценни книжа. Първия месец в еврозоната донесе колосални ръстове за българските акции, които в следващите 28 дни бяха подложени на тест. За февруари основният индекс SOFIX спадна с около 7%, но от началото на годината е нагоре с 12.73%.

Доходността на цялостния диверсифициран портфейл спадна с 1.27% през месеца най-вече заради отстъплението на българските акции. Входящите парични потоци от дивиденти и лихви по P2P кредити възлязоха на 20.14%, останалото бяха депозити. 


* * * Европейски акции * * *
Важни ръстове в европейската кошница. Френските компании блестят - BNP Paribas е с капиталов ръст от 37.71% спрямо средната цена на придобиване на акциите, а Eiffage e с ръст от 36.18%.

През февруари беше заверен дивидент от Siemens. Поръчки не са изпълнявани, а голяма пропорция от месечния депозит се трупа в търговската сметка, обслужваща този стълб на портфолиото.

Единствената колеблива позиция е Thales, която гравитира около средната цена на придобиване с капиталова доходност от само 1.22%.




* * * Американски акции * * *
Изход от Visa. На 4 февруари се изпълни поръчка продава за цялата позиция при котировка от $328.50. $292.30 беше средната цена на изградената през времето позиция от първата покупка през февруари 2024 до последната през септември 2025 г. С около 10% капиталова доходност, малко акумулирани дивиденти, нови тенденции в Европа за скъсване с щатската платежна инфраструктура тази инвестиция вече не ми изглеждаше добре. Успях да изпреваря и спадовете при технологичните компании отвъд Океана. Visa завърши месеца с пазарна оценка на акцията от $319.67.

Направих и две покупки през февруари. Увеличих позициите си в Microsoft ($404.86) и JPMorgan ($308.88) със сделки на 5 февруари.

 Дивиденти инкасирах от JPMorgan и AT&T.


* * * P2P * * *
Политиката за съкращаване на падежите продължава. Стратегията за избор на относително по-сигурни оригинатори от по-надеждни юрисдикции - също. Силно доминиращи са испанските P2P кредити (страна от ЕС, далеч от войните), следвани от иралндските и великобританските. Във втория ешелон на диверсификация са българските кредити (Cash Credit участва в Mintos и се представя добре), латвийските и шведските.

Средната лихва към края на февруари е 9,76%. Пропорцията на приноса на този минимален стълб в цялостното портфолио към месечните входящи парични потоци се движи константно около 2-4%. 


* * * Български акции * * * 
Още един месец на интензивна търговия. Най-динамичният стълб след дълги години на затишие.

Добавих нова позиция в лицето на Дронамикс. От известно време наблюдавам този съзряващ старт-ъп заради възможната двойна употреба на продукцията, лицензите и технологиите му. Новината за партньорството с немската военнопромишлена компания Hensoldt "натисна спусъка". Изградената позиция в края на февруари изглежда скъпа, но все пак това е инвестиция в бъдещето и процент тук или там не би трябвало в идеалния случай да е фатален. 

Какви бяха всичките сделки?
Покупки на Фонд за Недвижими Имоти България (2.74 евро) и Доверие Обединен Холдинг (6.90 евро) за увеличаване на позицията.
Покупки за увеличаване на позицията в Софарма Трейдинг на 13 февруари на цена 3.58 евро и леко съкращение същия ден (3.62) за акумулиране на повече кеш за Дронамикс и ребалансиране при ФНИБ.
Откриване на позиция в Дронамикс на 13 февруари при котировки от 1.44, 1.45 и 1.49 евро.
Покупки на Фонд за Недвижими Имоти България (2.70 евро) на 13 февруари.
Продажба за допълнително съкращаване на Софарма Трейдинг на 27 феврури при цена от 3.60.

Кеш позиция в края на февруари - 4.15% (над средните стандарти). 


От архива:
Инвестиционно портфолио (Янаури 2026)
Инвестиционно портфолио (Декември 2025)
Инвестиционно портфолио (Ноември 2025)

Read More

Инвестиционен портфейл (Януари 2026)

След канска вътрешна съпротива - улична и политическа, след дълги години на чакане и разтакаване, България най-накрая прие еврото за своя основна валута.

ТРИУМФ! 

Това е 74-ият месечен портфейлен обзор, който пиша. Споделям публично всяко мое инвестиционно решение в този сайт от Ноември 2019 г. в рубриката "Портфейл". Това са над 6 години прозрачен мениджмънт и споделяне на опит, грешки и успехи. Отделно са годините преди това от есента на 2026 г - вече почти 20 години. 

Мога да кажа, че по-силен месец никога, ама никога не съм имал. Отчетеният ръст на нетната стойност на активитие във всички стълбове е 9.63%. Може би крипто-трейдърите не биха се впечатлили, но все пак говорим за структуриран портфейл с нисък към среден риск.

Януари позволи реалзирането на безпрецедентна капиталова доходност в следствие на новата парадигма на Българска Фондова Борса. А тя е за все по-добра свързаност с европейските капиталови пазари и изравняване на оценките спрямо компаниите от континента.

Възползването от такива еднократни в нашите животи моменти е важно за постигането на дългосрочните лични финансови цели. Надявам се, че повечето от Вас, читателите на BG FIRE, приключвате януари със същото вълнение и удовлетворение. Следват детайлите по стълбове.


* * * Български акции * * * 
Ралито започна още от първата търговска сесия на 5 януари. В ретроспекция разбирам, че е можело да бъда много по-агресивен още декември, но все пак и движенията в януари бяха повече от задоволителни.

Въпреки че стратегията ми изключва трейдинг, адаптацията към средата и улавянето на птичето, което каца на рамото веднъж, изискваше активна търговия. През януари реализирах общо 32 сделки на БФБ и понеже би било дълго да ги изписвам една по една, показвам ги на фиг. 1 с тикър, цена в евро, насрещна страна и дата на сключване.
 

фиг. 1. Търговска активност на БФБ през месец януари. 

CHIM
Още в първите дни се видя, че ше се отвори шанс да преструктурирам портфолиото и да се освободя от ненужни позиции. Такъв е случаят с Химимпорт, който съставляваше 1.77% от портфейла ми към 31 декември при нереализирана загуба от 20%. Бидейки една от най-растящите акции след Нова година, загубата се компенсира напълно и когато подмина средната ми цена на придобиване добавих още някакви бройки. Няколко дни по-късно започнах излизането, което в крайна сметка ми донесе десетина процента капиталова печалба при тази нищожна и влачена с години позиция.

FIB, SFT и MSF
За да си освободя кеш за формиране на позиция в ПИБ закрих временно Софарма Трейдинг. 2.874 евро беше средната цена на SFT, а позицията завърши 2025 като 6-а по тегло. С навременните продажби реализирах доходност от 0.44 евро на акция. По-късно след допълнителното ребалансиране и пълното закриване на Майкрософт (MSF) при цена от 406 евро намерих кеш за придобиване дори на повече бройки от преди на Софарма Трейдинг при цена от 3.10 евро при все че увеличих още повече и позиция в ПИБ. 

За банката съм изключително бичи настроен в краткосрочен план. Банките ще са едни от най-големите печеливши от въвеждането на еврото в България по ред причини, които заслужават отделен пост.

При Мicrosoft средната на придобиване беше 253,725 евро (покупка на 19 октомври 2021 г.), а реализираната доходност е над 150 евро на акция плюс дивидентите. Това е доскоро използван в САЩ капитал, който вече се връща в Европа и в частност България. 

DUH, BSE, BREF
По локомотивите на портфейла Доверие Обединен Холдинг, БФБ АД и Фонд за недвижими имоти България имах дребни сделки за ребалансиране и прибиране на печалби. ФНИБ, като изоставаща позиция беше увеличена, а от другите две заключих доходност. Както и при Софарма Трейдинг, при Доверие успях да си върна продадени акции на по-ниска цена. Имам опасение, че подобен спекулативен подход няма да сработи при БФБ, но това времето ще го покаже.

От БРЕФ през януари дойде и приличен паричен поток от дивиденти. Заедно с резултата от търговията, кешът заема 5.63% от портфейла.

На Фиг. 2 е показана структурата на портфейла към 31 януари.

фиг. 2. Структура на портфейла на БФБ към края на януари

* * * P2P * * *
В този стълб нормалният процес продължава, като това, което в момента правя, е да градя кредитен портфейл с краткосрочни падежи. Все по-голям е делът на най-рисковите бързи кредити с падежи до 90 дни, което води до известна концентрация в един испански оригинатор. 

P2P платформата Минтос дава заявки, че ще скоро ще предоставя и опции за инвестиции в акции и ми е интересно да видя дали комбинирано портфолио от небанкови кредити и ценни книжа може да има смисъл. Колко скоро обаче и при какви условия ще бъдат предложени брокерски услуги на мен не ми е известно, но ще ми е интересно да разбера и да имам известни средства за рискови експерименти. 


* * * Американски акции * * *
Три покупки през месеца - MSFT и T (6 януари, съответно при цена $472.60 и $24.10) и VICI (7 януари при $27.35 на дял. Тук продължавам дисциплинирано да следвам DCA стратегия, което не винаги е оптимално, справка цената на MSF. Смятам този спад за удобен прозорец за увеличаването на позицията в средносрочен план и нямам никакви тревоги от пазарната паника с дела на ИИ (съответно загубата на диверсификация) в беклога на технологичния гигант.

Дивидент получих от VICI. 

Особен е моментът с тенденцията "Продай Америка" (Sell America). Може да се каже, че я изпреварвам с едни 7-8 месеца със започналата при мен ротация на капитал към наши, европейски компании. 

Спадът на долара спрямо еврото обаче е стратегическа дилема. Това е подходящ момент за агресивно изкупуване с валутна премия спрямо еврото. В същото време евентуална разпродажба и конвертиране в собствена валута изглежда направо глупаво, когато се направят калкулациите. Сега, в този силен януари, щатското портфолио в еврово изражение бележи лек спад именно заради курсовата разлика. Разбира се, това е пренебрежима флуктуация на фона на голямата картина и дългосрочните цели.


* * * Европейски акции * * *
Европейският стълб е волатилен. Освен това с два концерна от военнопромишления комплекс кошницата е зависима от решителността на правителствата в ЕС да правят това, което отдавна трябваше да са направили.

Вълненията покрай Гренландия и неблагонадеждността на САЩ по отношение на колективната отбрана в ЕС доведе до ръстове на акциите и на Thales, и на Leonardo. 

Европейските акции изплащат в по-разреден ритъм дивиденти, така че януари беше празен. Една покупка беше извършена - увеличих експозицията си към немската индустрия с още малко акции от Siemens, закупени на 14 януари при котировка от 259.50 евро. 

За януари европейската ми селекция постига капиталов ръст от 8.3% при 1.3% за бенчмарка в САЩ S&P500 (фиг. 3.)

фиг. 3. Представяне на европейския стълб през януари срещу основния американски индекс

Настоящата публикация не е препоръка за покупко-продажба на ценни книжа.

От архива:
Инвестиционен портфейл (Декември 2025)
Инвестиционен портфейл (Ноември 2025)
Инвестиционен портфейл (Октомври 2025)

Read More

Ренесанс на БФБ или нов балон?

Еуфорията на БФБ след въвеждането на еврото в България продължава в седма поредна търговска сесия. От началото на година основният индекс SOFIX се е покачил с 18,62%, което е нетипичен и донякъде неочакван като размер и темпо ръст. 

Въвеждането на единната европейска валута несъмнено е от голяма полза за българския капиталов пазар и за бизнеса като цяло. През 2026 г. се очкават крослиствания на български компании в Германия, което ще облекчи достъпа до чужди инвеститори до тях. 

Очакванията са, че силните ръстове от началото на годината ще привлекат вниманието на чуждестранни ритейл и институционални инвеститори, които могат да купят грубо казано и целия пазар чрез ETF-а върху SOFIX. Грубо казано, защото този индекс се състои едва от 15 компании.

Ръстовете на борсата са концентрирани именно в тези сравнително високоликвидни сини чипове. Операторът на капиталовия пазар и на енергийната борса БФБ АД е лидер по ръст от началото на година с 38.16%. Следват Софарма АД с 35.65%, Сирма Груп Холдинг АД (+35.57%), Първа Инвестиционна Банка (+29,49%) и Доверие Обединен Холдинг (+27.36%, фиг. 1)

фиг. 1 Представяне на конституентите на индекса SOFIX за периода от началото на годината до 13 януари включително. Източник: БФБ

ETF-ът върху SOFIX е удовлетворил поръчка за издаването на 570,000 нови дяла, което спрямо доскорошния брой издадени дялове (6,486,189) представлява ръст от 7.7%. За да следва основният индекс на БФБ, фондът трябва да изкупува акции на 15-те компании в състава му.

"Вертикалното излитане" на българските индекси след отличното представяне на пазара и през 2025 г. Миналата година също беше плодородна за инвеститорите на БФБ с близо 30-процентен ръст на SOFIX.

В някаква степен предприсъединителната година и първите дни на 2026 г. ликвидират националната рискова премия, която потискаше оценките на българските компании през годините. Доскоро сходни бизнеси се търгуваха на ниски коефициенти в България, малко по-високи на борите в Централна Европа и на значително по-високи в Западните части на континента. 

Еуфорията на БФБ няма да продължи твърде дълго, ако компаниите не наваксат новите си оценки със силни резултати. От друга страна не е изключено ентусиазмът и липсата на ликвидност и по-конкретно липсата на предлагане на акции да доведе до нереалистично раздуване на капитализациите на публичните дружества - нещо, което се случи в периода 2006-2007 г. около присъединяването на България в ЕС. Последва глобалната финансова криза, чиито ефекти българският капиталов пазар не може да компенсира изцяло и до днес. Много от старите участници на борсата помнят или дори държат акции, купени в този период на нерелистично високи цени. Представянето на SOFIX вече е в централните емисии новини, което е индикатор за прекомерна еуфория.

Дали сценарият е същият като преди 20 години или е различен е въпрос на лична преценка. Днес българските инвеститори са много по-грамотни и опитни спрямо две десетилетия назад. Капиталовият пазар се доразви, а предстои може би и предлагането на ДЦК, което ще предостави подходящ вентил за "изпускане на балона" и инструмент за съхраняване на капитал. 

Много е важно е в тези дни на ентусиазъм емитентите на ценни книжа да изградят доверие, че печалбите от бизнеса биват споделяни честно с миноритарните акционери и че от цялото упражнение на БФБ има смисъл за всички - и за компаниите, и за големите институционални инвеститори, и за дребните спестители. 


Заб: Настоящият текст не е препоръка за покупко-продажба на ценни книжа.

Read More

Инвестиционен портфейл (Декември 2025)

Пиша тези редове с известна доза вълнение. Последните часове преди официалното въвеждане на еврото в България бележат преходен момент не само за държавата, но и личен.

През месец декември благодарение на необичайно високия дивидент на БФБ АД счупих всички исторически рекорди по отношение на входящите парични потоци от инвестиционна дейност. Щатските акции също дадоха своята лепта, а отделно беше финалното разграбване на акции особено на българския капиталов пазар в последната търговска сесия на 22-и.

Като за финал на 2025 г. си позволих троен депозит, след като през годината успях да спестя повече средства от планираното. Тематиката на блога е финансова грамотност, FIRE концепция и успешно управление на личните финанси, съответно е логично да проверявам на практика нещата, за които пиша.

Въпреки тройния депозит дивидентите и кредитните лихви възлязоха на 42.53% от всички входящи парични потоци към четирите стълба, т.е. възвръщаемостта дублира моето вложение. Само за декември портфейлът на БФБ отбеляза нарастване с 12.13% (+35.40% за годината). Този с американски акции отстъпи в левова равностойност с 3.78% най-вече заради разкото поевтиняване на долара спрямо еврото. За годината ръстът в този стълб е 5.18% с калкулирани валутни преоценки (загуби). Европейската кошница още няма година, но от пролетта на тази година до нейния край доходността - реализирана и нереалзирана, е 8.75%.

Малко повече детайли за менажирането на портфейлите в следващите редове.

* * * Български акции * * * 
С раздвижването в началото на месеца при Доверие Обединен Холдинг и с осъществените допълнителни спестявания успях да проява добри рефлекси и чрез утрояването на месечния депозит да капитализирам върху тренда с бързо възстановяване на старата бройка акции.

През Октомври (обзор портфейл Октомври 2025) бях продал някаква бройка, за да увелича позицията в БФБ. Планът беше с дивидента от борсата да си възстановя и увелича позицията в Доверие. Но резкият скок нямаше да го позволи, затова благодарение и на поддържания "фонд за дъждовни дни" добавих дялове на 5 декември на цена от 10.70 лв. още на откриващия аукцион. До края на същия ден котировката прехвърли 12 лева. 

По-късно през месеца, след заверяването на дивидента от БФБ, увеличих позицията си във Фонд за Недвижими Имоти България. Това стана на 17 декември със сделка при цена на дял от 5.20 лв. Тази комапния е следващата, която ще осигури свеж инвестиционен ресурс чрез очаквания през януари дивидент. 


* * * Американски акции * * *
Силен дивидентен месец с изплащания от Visa, Pfizer, Exxon Mobil, Microsoft, Dow Inc. и NextEra Energy.

На 4 декември се изпълни поръчка купува за VICI при котировка от $28.12, на 8-и - DOW за $23.01 и на 11-и - JPM при цена на акция $314.43.

На финала на година се наблюдават някои инверсии, свързани най-вече с лихвената динамика отвъд океана. Така например капитализацията на VICI Properties се оказа потисната, докато NEE навакса изоставането си през второто полугодие и отново е на печеливша територия с двуцифрен процент спрямо средната цена на пакета. Американският пазар остава печеливш, но нервен. Европейските инвеститори ще наваксаме, когато (или ако) доларът отново поскъпне. 


* * * Европейски акции * * *
Без сделки и дивиденти през декември този стълб се придвижи напред с 3.52% спрямо предходния месец, компенсирайки от ниската база на есенните разпродажби. Единствената позиция от кошницата, която е на негативна територия в края на 2025 г., е Thales. Имайки предвид спецификата на бизнеса, няма промяна в бичия сценарий за френския концерн.


* * * P2P * * *
Блаженна скука в този пасивен стълб на цялостния портфейл. Нетната стойност на активите в платформата Минтос расте планомерно, без сътресения, а инвестицията в P2P кредити чака появата на по-добри инвестиционни идеи. 


* * * Финални бележки * * *
Настоящата публикация не е препоръка за взимането на инвестиционни решения. 

Надявам се, че българската инвестиционна общност ще продължи да расте експоненциално. Въвеждането на еврото като официална валута в България вече предизвиква положителен ефект с изсветляването на милиони левове кеш, доскоро извадени от нашата икономика. Капиталовият ни пазар ще навлезе в нова фаза на развитието си, която, ако бъде използвана рационално от бизнеса, ще донесе не само статистически икономически ръст, но реално благоденствие на българските гражданите по един или друг начин - от лични инвестиции до пенсионни партиди в активно управляваните фондове. 

От друга страна въвеждането на еврото и възможната съпътстваща спекула (и оттам инфлация) са добър момент българските граждани да повишат финансовата си грамотност и да оптимизират потребителското си поведение в своя полза. 

Надявам се, че най-доброто винаги предстои и че вие, читателите на FinFree, ще имате една здрава, плодородна и успешна 2026 г. 


От архива:
Инвестиционен портфейл Ноември 2025
Инвестиционен портфейл  Октомври 2025
Инвестиционен портфейл Септември 2025

Read More

Револют с нова платформа за настолен компютър

Една от критиките, които инвеститорите можеха да имат към финтек продукта на Револют за търговия на капиталовите пазари, е липсата на достъп през устройство, различно от телефон. Обективно на телефон много по-трудно могат да се разчитат и анализират графики, да се представят аналитични данни  и резултати, и като цяло "преживяването" донякъде страдаше. Тези недостатъци обаче изглежда вече са в историята с уеб-базираното приложение за търговия, което стана достъпно в средата на декември. 

Линк към приложението (добавен на 30.12. след забележки на читатели за неговата лишпса): https://trade.revolut.com/ 

Аз лично съм очарован от дизайна, а функционалностите намирам за задоволителни, но невпечатляващи. Уточнявам, че настоящите редове не са спонсорирана публикация, не предлагам реферален код и просто споделям впечатления си като дългогодишен ползвател на телефонната брокерска услуга.

На основната страница (фиг. 1) са включени няколко панела (widgets), които могат да се махат, да се добавят други или да се разместват. Има доста опции за цветови палитри, но на мен ми хареса базовата. Уеб платформата поддържа български език, но преводите на търговските термини никога не са ми звучали добре. 

фиг. 1. Основен изглед / главна страница. Цветова гама по подразбиране


Ок, какво точно е в повече, какво ми е полезно?

В секциията "Портфолио" получавам негледно графично изобразяване на нереализираната капиталова доходност на отделните позиции, както и средната цена на придобиване (фиг. 2). Всичко, което новата възможност предлага, си го имам и на ексела, но сега вече няма да се налага непременно да "набивам" данните в таблици, за да имам нагледна информация при поискване.

фиг. 2. Информация за текуща цена и средна цена на придобиване на съответната позиция. Пазарната стойност, броят на акциите, възвръщаемостта във валутата на инвестицията също са част от представянето на портфейла. 


Интересно е онагледяването на ножицата между нетната стойност на портфейла и контрибуциите, т.е. депозитите. При мен и при други подобни относително нискорискови кошници тази ножица се разтваря по-бавно. От друга страна графиката обрисува съвсем ясно магията на сложната лихва и класическото правило в инвестирането - да се избягва загуба. 

"Дупката" през април 2025 г. на фиг. 3. представлява теглене около ротацията в посока европейските пазари. Това, разбира се, не е загуба и треакторията изглежда по-гладко в секцията представяне, която позволява сравнение с няколко основни бенчмарка - SP500, NASDAQ100, DJ30, CAC40, DAX40 и FTSE100

фиг. 3. Графики на движението на нетната стойност на активите и размера на депозитите през времето. 

Структурата на портфейла също вече лесно се вижда и анализира с теглата на отделните позиции или с теглата на позициите в съответните икономически сектори (фиг. 4. и 5). Цели табове в досегашния ми екселски модел ще си заминат.

фиг. 4 и 5. Визуално представяне на структурата на инвестиционния портфейл.


С новата уеб-базирана платформа на Револют мога да проследя трансакциите, да намеря новини за компаниите, които ме интересуват, пазарни данни в реално време (фиг. 6) и някои ключови финансови и други показатели на разглежданите активи. Важно е да се отбележи, че пълноценен анализ не може да се направи по тези данни, но поне дават ориентация къде човек може да задълбае. Аз лично използвам и препоръчвам finviz.com, но там няма европейски акции, което формално е точка за Револют (фиг. 7). От друга страна инвеститори с европейска екзпозиция най-вероятно ползват други платформи (в моя случай Global Trader от Saxo Bank през Елана), в които важната инфомрация за всяка компания може да бъде намерена. 

фиг. 6. Данни за движението на глобалните ключови пазари

 фиг. 7. Профил на случайна компания с наличните ключови показатели

През новата уеб-базирана платформа може да се поставят поръчки с мишка, а не с палци през екрана на телефона. Може да се депозира и тегли, т.е. има всичко базово, което един индивидуален инвеститор може да очаква като функционалности. 

Като минус мога да отчета липсата на статистика за получени дивиденти, които се размиват в money-weighted performance. 

В заключение новата опция беше дългоочаквана и аз ще я изпозлвам. Ще ми спести малко работа в ексел модела, но далеч не всичката. Ще ми помогне за по-бързото и лесно графично представяне на кошницата с американски акции в месечните ми портфейлни отчети тук, в блога. Ще ми даде нова опция за следенето на пазарите и личния портфейл в реално време на настолен компютър или лаптоп, което е много по-лесно, отколкото на телефон. А липсите ще ги компенсирам чрез други източници, приложениия и инструменти. 

Read More

Инвестиционен портфейл (Ноември 2025)

Предпоследен отчетен период пред влизането на България в еврозоната. 

Дивидентите са относително търсен способ за инвестиционна възвръщаемост у нас, но пазарът не се повлия драматично от намерението на правителството за удвояване на данък дивидент от 5 на 10%. Политическата нестабилност у нас като цяло има малко отражение върху капиталовия пазар. 

Отделно финансовото министерство, бюджетната комисия и самият парламент не са приели все още данъчната мярка и с оглед на социалните вълнение, шансът тя да не бъде приета, е голям.

Насърчаването на инвестиционната активност на българите е мъчна задача, още повече насърчаването на участие на БФБ. Благоприятните данъчни условия са едни от малкото съществуващи подобни мерки. 

На европейските пазари CAC 40 във Франция завърши ноември без изменение след силна последна седмица, докато немския DAX отстъпи с половин процент. Отвъд Океана SP500 също завърши почти без изменение за периода с минимални печалби. С пълзенето нагоре обаче основният щатски индекс е вече на 2.2% от следващата психологическа граница от 7000 пункта. Добри времена за стратегиите с усредняване с удължена възможност за покупки на консолидраното ниво на пазарите. 

Имайки предвид ежегодното "Коледно рали" и "данъчната жътва", инвеститорите с балансирани стратегии най-вероятно ще завършат 2025 г. доволни. 

През месеца 13.99% от всички воходящи потоци се дъжаха на доходност от дивиденти и кредитни лихви. -0.66% е отстъплението в нетната стойност на портфейла на БФБ, +0.45% е движението на щатската кошница, а европейското портфолио е на практика без промяна с -0.07% за последните 30 дни. 

* * * P2P * * *
Намерението кредитният портфейл да се преструктурира изцяло в краткосрочни заеми е почти напълно изпълнено. Пирамидата се обърна и сега падежите до 3 месеца съставляват 52.65% от портфейла. Целта ми е да докарам този показател до над 70%, за да имам необходимото спокойствие относно ликвидността. С оглед липсата на турбуиленции плавното спадане на средната годишна лихва е разбираемо. В края на ноември тя е 9.91%


* * * Български акции * * *
Присъствах на извънредното Общо събрание на акционерите на БФБ АД, в което приехме междинния дивидент. Заявката е, че той ще бъде "платен в лева", т.е. преди настъпването на Новата година и евентуалното влизане в сила на действието на данъчните правила за 2026 г. 

Един дивидент беше преведен през месеца и това беше плащане на JP Morgan (CMC). 


* * * Американски акции * * *
Този месец беше много успешен в контекста на случайния тайминг. Отчитам го на шега, разбира се, защото в стратегия с усредняване таймингът има минимално значение.

Две покупки на Pfizer се случиха при цени от $24.32 на 7-и и $25.33 на 14-и, а последната цена затваря на 30 ноември за дяловете на тази компания беше на $25.74.

Изпълни се и поръчка на AT&T при котировка от $24.36%, като в края на месеца цената на акцията е $26.02.

Дивиденти бяха капитализирани от JP Morgan и AT&T.


* * * Европейски акции * * *
Без сделки, без дивиденти. Този е най-пасивният стълб от четирите и в ноември движението му се обуславяше от оценката на капитализацията на петте компании в кошницата. 


* * * Финални бележки * * *
Използвам дните преди Нова година за оформяне на нови отчетни модели в евро. Нямам търпение България да стане част от валутния съюз и да въведе в обращение втората по сила валута в света. 

Очакванията ми специално за добрите компании на БФБ (макар и те да се броят на пръстите на едната ми ръка) са много високи за догодина. Политически риск има и той е корумпираната сегашна власт, укрепена на базата на изборните фалшификации и изобщо присъствието на Ново Начало в управлението, да вкара държавата в ненужна дългова спирала. 

Иначе и МВФ, и отделните банки очакват около 3% растеж, който неминуемо ще се отрази благотворно и на БФБ. 

Настоящата публикация не е инвестиционен съвет или препоръка за покупко-продажба на акции. 


От архива:
Инвестиционен портфейл (Октомври 2025)
Инвестиционен портфейл (Септември 2025)
Инвестиционен портфейл (Август 2025)

Read More

Държавните облигации на Румъния се озоваха в Минтос

Клиентите на P2P платформа Минтос осъмнаха днес с нотификация, че вече имат възможност да инвестират в държавни ценни книжа на Румъния.

Става дума за емисията XS2829209720, качена първоначално на Люксембургската борса (фиг. 3), с която се набират 1,5 млрд. евро. 

Минималната сума, която клиентите на Минтос могат да инвестират в тази емисия, е около 54 евро (фиг. 4) при номинал 50 евро. 

Новината е интересна, защото обичайно държавните ценни книжа не са особено достъпни за ритейл инвеститори. Най-прекият път до тях досега беше през предлаганите на пазара взиамни фондове и ETF-и.

Другата любопитна индикация е, че предлагането на ДЦК като цяло може би вече надвиша търсенето, съответно капитал вече се търси и от най-дребните инвеститори, каквито в голяма степен са ползвателите на P2P и краудфъндинг платформи. 

фиг. 1

фиг. 2

фиг. 3

фиг. 4

Read More

Инвестиционен портфейл (Октомври 2025)

Октомври беше волатилен месец от гледна точка на индивидуалните инвеститори в акции. Отвъд Океана темата за изкуствения интелект помпа отделни позиции, докато повечето други сектори се движат странично или надолу.

В Европа чрез кошницата ми от акции наблюдавам лек отлив на интерес. В България една ключова компания се изстреля нагоре, докато други плавно изпускаха пара в унисон с глобалните пазари. 

В процентно изражение щатските инвестиции са нагоре с 1.56% (включително и заради поскъването на долара), европейските акции надолу с -4.79% спрямо септември,а портфолиото на БФБ е напред с 1.88% благодарение на двата бойни коня - БФБ АД и Майкрософт (през сегмент "Интернешънъл"). Нетно доходността на цялостния портфейл губи 0.38% за месеца, но неговият размер расте благодарени на дивиденти и доходност от лихви. 

Допълнителен извънреден депозит беше алокиран в европейската кошница, за да се обере спад, за който пише по-долу. 

* * * Български акции * * *
Несъмнено най-вълнуващият стълб през месеца беше този на БФБ. Акцентът? Самото БФБ АД със заявката за междинен дивидент. Повече по темата можете да видите в публикацията "Големият дивидент на БФБ АД и особеностите на българския капиталов пазар" (27 октомври 2025 г.).

На 8-и с остатъчен кеш доабвих акции на Фонд за Недвижими Имоти България при цена от 4.94 лв. На 23-и продадох малък дял от позицията в Доверие Обединен Холдинг (9.30 лв.), за да финансирам покупка на още акции на БФБ АД същия ден (10.90 лв.).

На фиг. 1 се вижда разпределението на Топ 5 позиции в портфейла на БФБ. Вижда се, че теглото на чуждите акции постеппенно отстъпва на българските компании, които предлагат някаква инвестиционна доходност. Логично е паричният поток от предстоящия извънреден дивидент да бъде използван за възстановяване на дела на Доверие Обединен Холдинг. 

Иначе дивидентите от Microsoft, JPM и Pfizer продължават да се вливат в българската икономика и капиталов пазар чрез реинвестиране. "Изнасям" печалби от САЩ и ги внасям в България :)

 

фиг. 1. Разпределение на топ 5 позиции, управлявани на БФБ

* * * Европейски акции * * *
Това е най-новият стълб в цялостния портфейл с първи трансакции през март 2025 г. Нямах предишен опит на европейските борси, съответно се уча в движение. Волатилността не ми се нрави никак, но такава е спецификата. Инвеститорите трябва да имат наистина здрави нерви, за да влагат в европейски компании. 

Една покупка тук с остатъчен кеш и извънреден депозит. На 8 октомври беше удовлетворена поръчка купува на ниво 107.05 евро за дял на френския строителен гигант Eiffage, чиито акции по това време бяха поевтинели. С тази покупка застанах предварително зад думите си, написани на 10 октомври в публикацията "Анализ на Eiffage (FGR.PA)"

На фиг. 2 е обрисувана дивергенцията със SP500 (заложеният бенчмарк). С въвеждането на еврото в България предстои преосмисляне на този стълб и миксирането му с акции от всички държави, а не изолирано само с акции в единната валута. 

фиг. 2. Представяне на евро-портфейла от неговото създаване

* * * P2P * * *
Инструментът (т.е. платформата Минтос) работи. Затворените там пари нося пасивен доход, ако почти ежедневното наглеждане на баланса може да се нариче пасивно управление. 

Може би за някой нов читател, който следи портфолиото, ще бъде подходящо да кажа, че моята стратегия за управление на P2P кредитен портфейл изисква постоянно наблюдение и чести ръчни покупки, тъй като не мога да си позволя да изпусна от око системата. Тя е най-високорисковата от всички стълбове. 


* * * Американски акции * * *
Една покупка тук. На 7-и добавих към позицията на Microsoft при единична цена от $522.86. Дивидент беше преведен преди месечния анализ само от VICI Properties. 

Като сравнително пасивно дивидентно портфолио, стълбът се представи предвидимо за пореден месец. 


* * * Финални бележки * * *
Смисълът на тези обзори е колеги индивидуални инвеститори да черпят информация от извора относно възможностите на ритейл пазара. Така например инвестирането в Европа има смисъл при динамично следене и активно затваряне на позиции в пикови моменти, докато кротките дивидентни портфолиа се конструират по-лесно с американски акции. P2P инвестициите в никакъв случай не бива да остават без надзор, докато инвестирането в български акции е разходка в джунгла - понякога е приятна (и доходоносна) авантюра, а понякога - не. 

Месечните обзори обаче не са съвети за взиманен на инвестиционни решения. Те са просто споделен с общността личен опит. 

От архива: 
Инвестиционен портфейл (Септември 2025)
Инвестиционен портфейл (Август 2025)
Инвестиционен портфейл (Юли 2025)

Read More

Големият дивидент на БФБ АД и особеностите на българския капиталов пазар

На 24 окомври Българска Фондова Борса АД публикува в системата x3News както е по закон покана за извънредно общо събрание на акционерите. Необходимостта от такова събрание възникна поради намерението на мажоритарният акционер - Министерство на финансите, да бъде гласуван междинен дивидент. 

В предходният петък, 17 октомври, пък излезе нотификация за внесената в Търговския регистър покана. 

Съгласно точка 5 от дневния ред се планира разпределянето на 16,600,000 лв. от реализираната за полугодието печалба от 17,127,000 лева. Предвижданият дивидент е в размер на 1.26 лв. бруто на акция. 

Котировките на компанията с държавно участие се коригираха още в ранните часове на търговска сесия в понеделник, 20-и, придвижвaйки се в крайна сметка до 11.60 лв. цена затваря. За сравнение сесията в четвъртък, 16-и, завърши с 9.60 лв. цена затваря.

Добрата новина е, че освен за попълване на бюджета, по стечение на обстоятелствата солиден финансов ресурс (около 8.2 млн. лв.) ще се насочи и към български институционални и индивидуални инвеститори. Това е солиден паричен поток в участниците на нашия капиталов пазар в относително необичаен момент. 

Лошата е, че на 23 октомври голям пакет от 339,600 акции смени притежателя си на цена от 10.30 лв. (обезценка от приблизително лев спрямо търговията в навечерието на сделката). От тогава досега (моментът на писане на този пост е 27 октомври) пазарът е блокиран от айсберг-продава на 10.90 лв. Без предстоящия дивидент един дял би се котирал в порядъка на 9.65 лв. 

В ситуацията няма нещо съмнително или незаконно. Прехвърленият обем е под 5% от капитала на дружеството, съответно с естеството на голямата сделка са наясно вътрешните участници, но не и широката публика. Проблемът е, че с относително малък ресурс големите играчи на БФБ могат да изкривяват съществено пазарните сили. Ситуацията съвсем не е прецедент, разбира се. 

Освен това подобен развой държи под известно напрежение миноритарните акционери, които виждат ясен път нагоре за акцията, но не виждат дали не се случва нещо нередно зад кулисите с основния актив - Българската Независима Енергийна Борса (БНЕБ). 

Заб.: Настоящият текст не е препоръка за търговия с ценни книжа. Авторът притежава дялове в БФБ АД. 

Read More