Инвестиционен портфейл (Юни 2026)

С малко закъснение ето няколко реда за нашия и чуждия капиталов пазар, прекарани през призмата на моето индивидуално портфолио. 

Въпреки че S&P500 и SOFIX отбелязаха скромни ръстове от по около процент през юни, нетната доходност на моя портфейл отбеляза спад с малко над 2%, като това се дължи основно на съществените разпродажби в европейския отбранителен и индустриален сектор. 

В България макрокартината се влошава, а имайки предвид предложения от сегашния финансов министър Гълъб Донев бюджет на дефицита, влошаването най-вероятно ще се ускори. 

Европейските отбранителни гиганти губят инерция, след като в отчетите големите нови договори все още не се превръщат в печалби, а производственият капацитет е изчерпан на фона съществен беклог от поръчки. 

В САЩ акцентът падна върху листването на SpaceX на Илън Мъск и набирането през пазара на безпрецедентна сума. Първичното предлагане беше презаписано 4 пъти, а след началото на свободната търговия компания за кратко беше оценена на 2 трилиона долара. На фона на този пазарен ентусиазъм фиаското на военната интервенция в Иран остана на заден план. 

* * * Европейски акции * * *
Европейският стълб беше преструктуриран през месеца в посока на още по-съществена експозиция към европейския военнопромишлен комплекс. 

На 2 юни беше изпълнена поръчка продава на целия пакет акции на BNP Paribas при цена от 95 евро. Това беше една отлична инвестиция в крайна сметка с 36.98% капиталов ръст за година и два месеца. Отразих покупката на пакета на цена от 69.35 евро в Инвестиционен портфейл (Април 2025). 

На 3 юни пък открих позиция в Rheinmetall при цена от 1184.80 евро за брой, финансирана с натрупани депозити и положителния резултат от френската банка. Спадът в оценката на немския концерн предължи през целия месец и оттам идва част и то негативната капиталова преоценка за юни. Нямам никакво притеснение обаче, че слязлата от около 1800 евро акция ще се върне във фокуса на европейските инвеститори в съвсем обозримото бъдеще. 

През месеца беше капитализиран и дивидент от Леонардо. 

Към края на първото полугодие резултатът на тази кошница е абсолютно точно същия като на глобалния бенчмарк на капиталовите пазари S&P500 (фиг. 1). Моята бича теза е, че при възстановяване на оценките в отбранителния сектор, тази кошница ще постигне достойна алфа спрямо широкия пазар, което би осмислило и ръчното управление на портфейла. 

фиг. 1. Представяне на европейската кошница срещу S&P500 за H1 2026.


* * * P2P * * *
Стойността на кредитния портфейл расте планомерно и без допълнителни депозити. Лихвите по бързите кредити в Минтос донесоха около 2% от всички входящи парични потоци. 9.68% е среднопретеглената лихва върху небанковите кредити, а моят личен портфейл от такива е структуриран само от кредити с падец до 6 месеца. Средният остатъчен падежен срок е 48 дни (фиг. 2)

фиг. 2 Статистика от Минтос (актуална към 6 юли 2026 г., т.е. с пренебрежими отклонения от юни) 


* * * Американски акции * * *
Юни е чудесен дивидентен месец. За първи път получих плащане от Meta, а към него се прибавят и дивиденти от Exxon Mobil, Microsoft, Pfizer, Dow Inc и NextEra Energy.

През юни бяха закупени дялове от Meta ($589,13), AT&T ($22,52) и NextEra Energy ($85.05). AT&T и Dow Inc натежаха в щатската кошница със своите разпродажби, но в нито една от двете компании бизнес историята не е променена драстично, така че да налага продажби в моменти на негативен пазарен сантимент. 

На фиг. 3 представям алокацията в щатската кошница към края на юни 2026 г. 

фиг. 3. Структура на кошницата от американски акции. 


* * * Български акции (Портфолио на БФБ) * * *
Нищо за похвала в този стълб, освен получения от Pfizer дивидент, който в даден момент ще бъде реинвестиран в България. 

Не върви добре българският капиталов пазар, а предлагането на ДЦК едва ли ще промени значително картината. Акцентът през месеца пада върху Доверие Обединен Холдинг, чиято пазарна оценка мнозина инеститори считат за субект на пазарни манипулации. 

Поради системни и специфични рискове акции на иначе добри бизнеси като Донамикс и Телелинк Бизнес Сървисис креят. 

Да видим какво ще ни поднесе бъдещето, но инерцията от влизането в еврозоната се загуби. Въпреки това от началото на годината SOFIX остава един от най-добре представящите се глобални индекси. 

Read More

Инвестиционен портфейл (Май 2026)

По отношение на капиталова доходност месец май завърши на отрицателна територия. Съвсем естествена част от инвеститорския живот са периодите на преоценка, ротация, сезонните явления от типа "Sell in May and go away", следователно съществени основания за тревога няма. Напротив - производителни активи "на промоция" в разгара на дивидентния период са благодатна предпоставка за добра доходност в бъдеще на стратегиите с осредняване (Dollar Cost Average) и тези, залагащи на дивидентни акции. Както е добре известно от дългогодишната портфейлна рубрика, моята е комбинация от двете и промяна в нея няма от самото ѝ създаване, въпреки че специално дивидентното инвестиране загуби напоследък популярност сред създателите на инвестиционно съдържание в YouTube, X, форумите и изобщо в публичното и виртуалното пространство.

Месецът бележи и необичаен депозитен прилив на лични средства, съвпадащ с бонусния сезон в компанията, за която работя. Натрупването на капитал и придвижването към FIRE (също напоследък позагубила от блясъка си идея) изискват разумно управление на личните финанси, възможно най-висока норма на спестяване и вложение в доходоносни активи на всички свободни средства отвъд гаранционния кеш за непосредствени нужди за няколко месеца напред. 

На фона на горното делът на паричните потоци от дивиденти и лихви за периода възлезе на 4.04% въпреки инкасирането на няколко по-големи европейски дивидента.

Заради ръста на собствените депозити и негативното движение на ключовите пазари - БФБ, САЩ и ЕС, месец май бележи отстъпление в общата нетна възвръщаемост на всички стълбове от 6.70%. Българските инвестиции натежаха твърде много на портфейла...

* * * Български акции * * * 
Един дивидент беше кредитиран по търговската сметка през май и това беше плащане от JP Morgan (CMC на BSE International). Част от депозита беше алокиран в този стълб, така че заедно с доходността от САЩ, в българските компании се вля още малко свежо евро. 

На 22 май беше изпълнена поръчка купува за акции на Доверие Обединен Холдин при цена от 5.40 евро за дял. На 26-и пък мина и поръка "купува" за ПИБ при котировка от 3.22 евро на дял. 

Текат обявленията за годишни Общи събрания на акционерите. От моят кошница дивидентна звезда ще бъде Неохим с по 2 евро дивидент на акция. Очаквам кеша и от Фонд за Недвижими Имоти България, а дивидентът на БФБ АД е символичен и пренебрежим. Можете да се запознаете с дивидентнит платци в ежегодно подготвяната таблица, свързана с този блог, Дивидентен сезон. 

Що се отнася до пазарната динамика, както отбелязах и тук в средата на месеца, Инерцията на БФБ се загуби, а новините от емитентите са смесени. Всъщност след по-сериозните корекции през април SOFIX е на положителна територия през май, но компаниите от моята кошница (с изключение на Неохим), са сред най-зле представящите се през периода. Става дума най-вече за Доверие Обединен Холдин, ПИБ, Дронамикс и БФБ АД. 


* * * P2P * * *
49 дни е средният падежен срок на кошницата от P2P кредити в Mintos. Средната лихва в края на май за същата кошница е 9.93%. 

Не са ми известни някакви сериозни трусове в P2P платформите, които да заслужават внимание. В моите оригинатори конкретно няма индикации за проблеми, но живея с разбирането, че миналото не дава никакви гаранции за бъдещето. 

 
* * * Европейски акции * * *
Френските компании BNP Paribas и Thales изплатиха своите годишни дивиденти. За разлика от САЩ, където е на тримесечна база, в ЕС обичайно за дивидентните плащания е те да се случват един път годишно. Тук, в този стълб покупките са по-редки заради по-високите транзакционни разходи, но свободният кеш доближава необходимия размер за нови покупки. 


* * * Американски акции * * *
 Един дивидент тук - този от AT&T. Покупките през месеца, всичките на 15 май, бяха на Microsoft ($426.17), JP Morgan Chase ($297.38) и VICI Properties ($27.92). Всичките лотове в края на месеца завършиха на зелена територия.

Динамиката тук се обуслава разбира се от хаотичната администрация на Тръмп и в доста по-малка степен от отчетния сезон или други фактори. Наблюдавам обратна ротация от нискорисковите решения към технолигиите, които излизат от корекцията си. Така например MSFT и META напредват за сметка на DOW и NEE. 


От архива:
Инвестиционен портфейл (Април 2026)
Инвестиционен портфейл (Март 2026)
Инвестиционен портфейл (Февруари 2026)

Read More

Инерцията на БФБ се загуби, новините от емитентите са смесени

Силният импулс на българския капиталов пазар от въвеждането на еврото като официална валута в България в първите дни на 2026 г. може да се счита за изчерпан. Консолидацията е на около 1250 пункта за основния индекс SOFIX, което е около 10% под върховете от около 1400 пункта.

фиг. 1. Движение на основния индекс SOFIX за последната една година. Графика: Инфосток. 



Политическата обстановка у нас и навън е важен фактор за настроенията на пазара, като в този департамент особен оптимизъм няма. От другата страна са фундаменталните фактори като корпоративни печалби, ключови финансови индикатори и бъдещи очаквания. 

Дивидентният сезон дотук е невпечатляващ с относително малко обявени големи плащания към акционерите. В същото добрите новина са относителна рядкост. 


Неохим
Ще разпредели по 2 евро дивидент на притежавана акция в следствие подобрените финансови резултати и реализираната печалба за 2025 г. Конюнктурата за морално остарялото производствено предприятие се подобрява не само заради движението на цените на торовете на глобалните пазари. 

Междувременно стана ясно, че димитровградският торов завод ще инвестира 16.6 млн. евро в нови съоръжения и собствени възобновяеми източници (ВЕИ) през следващите две години и половина. Проектът се изпълнява по програмата "Развитие на регионите" и около 57% от средствата са европейско финансиране. Европейската инвестиционна подкрепа несъмнено ще е от полза за виталността на Неохим и икономическата активност в региона.







ПИБ
успешно пласира две емисии облигации за общо 310 млн. евро. Банката изглежда привлича инвеститорски интерес благодарение на еврозоната и разчистването на проблемните си активи. Сделката е за рефинансиране на стар инструмент от 2012 г. и покриване на регулаторни изисквания. Въпреки нетипичната липса на мащабен маркетинг, интересът от инвеститори се оказа  значителен.


Българска Фондова Борса,
след като вече изплати голяма част от печалбата си за 2025 г. под формата на междинен дивидент, предложи за допълнително разпределяне по 1 евроцент на акция. Предложението е безумно с оглед на транзакционните разходи по разпределението на този дивидент. 


Доверие Обединен Холдинг
в същото време предизвика брожение сред инвеститорите, след като стана ясно, че през времето не са били оповестявани съществени продажби на обратно изкупени акции. С оглед на други уведомления не е трудно да се предполажи, че насрещна страна по сделките е била Софарма Трейдинг - дружество, свързано с един и същи голям акционер в лицето на Огнян Донев. На базата на тези основания редица индивидуални инвеститори сезираха Комисията по Финансов Надзор, който пък е регулатор с нищожна степен на публично доверие. 

Манипулациите на пазара са сериозен проблем и продължават трайно да държат чуждестранните участници настрани. 

Дивидентите,
които акционерите в листнати на БФБ компании очакват, са сумаризирани в споделения публичен файл "Дивидентен сезон 2026" (отваря се в нов прозорец), който може да бъде открит и като отделен временен бутон в блога.

Само 4 от 15 компании в индекса на българските сини чипове ще извършват дивидентни плащания това лято с уговорката, че няколко компании са изплатили междинни дивиденти. 


Заб.: Текстът е с информационен характер и не е препоръка за търговия с ценни книжа. Авторът притежава дълги позиции в споменатите компании. Дивидентният обзор е плод на ръчен труд и са възможни неволни неточности и пропуски. 

Read More

Инвестиционен портфейл (Април 2026)

Месец април не се отличи с някакви съществени нови събития, които да влияят на пазарите. БФБ се консолидира около текущите коригирани стойности след първоначалния ентусиазъм покрай еврото. Технологичните компании в САЩ дадоха прозорец за покупки с атрактивни оценки, които обаче бързо бяха наваксани от пазара. Войните в Иран и в Украйна продължава да тежат на икономиките и на портфейлите на европейските граждани. Затвореният Ормузки проток е най-голямото моментно предизивикателство пред глобалната икономика.

* * * P2P * * *
За първи път от много време пренасочих част от месечните депозити към пазаа на P2P кредити. Точно в този същ месец Mintos призна отписване на кредити в Индонезия, чието съдебно уреждане явно е било неуспешно. Сумата не беше голяма, но нулира месечния входящ паричен поток. 

В момента кредитният портфейл следва стратегията с падежи до 6 месеца и само надеждни юрисдикции, постепенно зачиствайки последните евро, инвестирани в оригинатори в Уганда и Казахстан. 


* * * Американски акции * * *
През месеца дивиденти бяха изплатени от VICI Properties и JP Morgan. 

Покупките са както следва: 14-и април - PFE ($27.25 за акция) и NEE ($91.24 за акция) и 16 април VICI Properties ($28.31 за акция). 

В момента няма належаща причина за някакво съществено преструктуриране. Дивидентната стратегия е скучна, без голяма волатилност в портфейла и без "бързо забогатяване", но за сметка на това предлага планомерен ръст и спокоен сън.


 * * * Европейски акции * * *
Без дивиденти и покупки тук, в този по-тромав стълб. Част то месечния депозит влиза тук и скоро ще се събере подходяща за търговия сума. Предизвикателно е инвестирането в европейски акции на фона на трудния период, в който се намира континента заедно с неговия бизнес. След дъжда и облаците пониква най-зелената трева - това е и моята нагласа. 

* * * Български акции * * * 
И в този стълб април остана без движения, като изключим пазарните оценки на компаниите от кошницата. Големите разочарования са ПИБ и Дронамикс, донякъде и ФНИБ, докато звездите са БФБ и Неохим.

Задава се дивидентният сезон на българския капиталов пазар, с което и вероятни нови сделки и ребалансиране. 


От архива:
Инвестиционно портфолио (Март 2026)
Инвестиционно портфолио (Февруари 2026)
Инвестиционно портфолио (Янаури 2026)

Read More

Инвестиционен портфейл (Март 2026)

Обзорът за март идва с известно закъснение заради редицата ангажименти, които ми се насъбраха през последните няколко седмици. 

Няма да е за първи път да споделя, че адаптирането на индивидуалния инвестиционен портфейл към ежедневния ритъм е ключов фактор за успеха. Динамичната търговия е за хора, коите могат да отделят много време, а дивидентните кошници от акции, ETF-ите, стратегиите "Купи и дръж" са за тези, които могат да си позволят един месец да не поглеждат сметките.

В блогът BG FIRE влизат финансово грамотни хора или такива, които търсят информация за инвестиции. Това означава, че много вероятно това са и хора, които хвърлят поне по едно око на политиката и случващото се около тях. Използвам случая да призова читателите ми да ме подкрепят на настоящите избори на 19 април. Моето име може да бъде открито в листата на коалицията ППДБ под номер 7. Моля за вашата подкрепа в 25 МИР (Банкя, Връбница, Илинден, Красна поляна, Люлин, Надежда, Нови Искър и Овча купел) с префенция 106 и в 26 МИР (София Област) с преференция 116. 

И така, как изглеждаше инвестиционният март?

Изглеждаше отрезвяващо. На БФБ започна охлаждане след първоначалната еуфория от въвеждането на еврото. Много от компаниите с големи тегла в индексите усетиха гравитационните сили и се насочиха към миналогодишните си стойности. Европейските и американските акции също полетяха надолу заради започналата война в Иран и затварянето на Ормузкия проток. На този фон се откриват нови циклични възможности за ребалансиране на портфейлите и покупка на бъдещите парични потоци "на промоция". 

Негативната преоценка на нетната стойност на активите във всички стълбове е 1.26%. Разбивката по групи е представена по-долу. Малко повече от една четвърт от входящите парични потоци за март дойде от дивиденти. Валутни разлики не бяха отчетени, след като котировката между евро и долар се закрепи на около 1.16 долара за евро. 

* * * Български акции * * * 
Сериозно завръщане към реалността при една от тежките позиции в кошницата на БФБ - Доверие Обединен Холдинг. Котировка от 5.80 евро в края на март при над 8 евро през януари и февруари е сериозна корекция, която върна резултатите от началото на годината сериозно назад. Подобна волатилност винаги може да се очаква на българския пазар. Това е част от характерните му черти - бутиков, малко участници (т.е. плитък), значителна сила и предимство на мажоритарите. 

Малка утеха е обръщането на при Неохим, който може да се окаже печеливш от войната в Иран. Торовете са едни от засегнатите стоки в следствие затварянето на Ормузкия проток и техните цени полетяха нагоре.

Дивиденти бяха получени от позициите котви от БФБ Интернешънъл - Пфайзер и JP Morgan. 

На 6 март се изпълни и поръчка купува за БФБ АД на цена от 8.30 евро в момент, в който смятах, че февруарското отстъпление е изгубило инерцията си. С тази и със спада на капитализацията на ДОХ борсовият оператор стана първи по тегло в този стълб.

Дронамикс и ПИБ също се завърнаха към равновесни цени съответно от около 1.20-24 евро и 3.20 евро за дял, натежавайки на крайния резултат. 


* * * P2P * * *
P2P инвестициите са по-малко волатилни и не се влияят чак толкова много от кризи. От избухването на войната в Украйна сътресения при тази форма на крадитиране не са се наблюдавали и тк доходоността е стабилна и сравнително предвидима. 

Работата по изчистване на кредити с дългосрочни падежи напредва отлично и вече най-отдалеченият падеж в портфейла с кредити в Минтос е 7 месеца. Почти няма вложение в съмнителни юрисдикции за сметка на Испания, Великобритания, Ирландия, България и Латвия, които формират топ 5 оригинаторски държави. 


 * * * Европейски акции * * *
При европейските акции уклонът към военно-промишлени компании доведе всъщност до възстановяване след значителните спадовете през февруари, а оттам и до анулиране на негативните ефекти от българските и американските акции. Тази кошница е на полижителна територия за месец март с повече от 4% най-вече заради поскъпването на френския концерн Thales. Освен всичкото за разлика от БФБ, тук (по случайност разбира се) таймингът на обичайното ребалансиране също донесе доходност. На 4 март беше изпълнена поръчка точна за покупка на акции на Thales при цена от 249.40 евро, с което свалих допълнително средната стойност на придобиване. В последня ден на март цената докосваше 254 евро. 

Депозитите продължават да бъдат концентрирани в Европа по ясни прични - ротация от САЩ към Европа и подкрепа за нашия собствен европейски бизнес.


* * * Американски акции * * *
Безумията на администрацията и на самия Доналд Тръмп в САЩ не пречи на инвеститорите все пак да продължат да печелят от добри компании, предлагащи отлични продукти и услуги и най-вече бизнес модели.

Дивидентните фенове знаят, че март е традиционно силен откъм плащания. Pfizer, Exxon Mobil, Dow Inc, NextEra Energy и Microsoft бяха дивидентните платци за периода. 

След продажбата на Visa, нво технологичен гигант е в кошницата в лицето на Meta - корпорацията зад Фейсбук и Инстаграм. 

На 17 март позицията беше открита при средна цена от $623.50 за дял. В края на март тя беше на загуба, но към момента на писане на обзора (17 април) позицията вече е донесла цели 8.56% доходност. 

Възползвах се от промоциите и при друг тек-гигант - Microsoft, увеличавайки позицията на 5 март при котировки от $408.26 за дял. Тук също резултатът за кратко време е отличен. 

Третата покупка, втора хронологично, бяха още акции на телекома AT&T на 12 март при цена от $27.34 за дял. 

Интересен ключов индикатор в този инвестиционен стълб е съотношението между дивиденти и лични депозити. Със спирането на захранването напоследък този показател бързо нарастна до над 10%. Бъдещите парични потоци, които купувам сега, ги купувам благодарение на вече реализирана доходност. 


От архива:
Инвестиционно портфолио (Февруари 2026)
Инвестиционно портфолио (Януари 2026)
Инвестиционно портфолио (Декември 2025)

Забележка: Любезно напомняне, че настоящият текст не е препоръка за взимане на инвестиционни решения. И още - гласувайте. Политиката има огромно значение за инвестициите ви. 

Read More

Инвестиционен портфейл (Февруари 2026)

Отрезняване на БФБ - така може да се опише месец февруари за инвеститорите, които държат български ценни книжа. Първия месец в еврозоната донесе колосални ръстове за българските акции, които в следващите 28 дни бяха подложени на тест. За февруари основният индекс SOFIX спадна с около 7%, но от началото на годината е нагоре с 12.73%.

Доходността на цялостния диверсифициран портфейл спадна с 1.27% през месеца най-вече заради отстъплението на българските акции. Входящите парични потоци от дивиденти и лихви по P2P кредити възлязоха на 20.14%, останалото бяха депозити. 


* * * Европейски акции * * *
Важни ръстове в европейската кошница. Френските компании блестят - BNP Paribas е с капиталов ръст от 37.71% спрямо средната цена на придобиване на акциите, а Eiffage e с ръст от 36.18%.

През февруари беше заверен дивидент от Siemens. Поръчки не са изпълнявани, а голяма пропорция от месечния депозит се трупа в търговската сметка, обслужваща този стълб на портфолиото.

Единствената колеблива позиция е Thales, която гравитира около средната цена на придобиване с капиталова доходност от само 1.22%.




* * * Американски акции * * *
Изход от Visa. На 4 февруари се изпълни поръчка продава за цялата позиция при котировка от $328.50. $292.30 беше средната цена на изградената през времето позиция от първата покупка през февруари 2024 до последната през септември 2025 г. С около 10% капиталова доходност, малко акумулирани дивиденти, нови тенденции в Европа за скъсване с щатската платежна инфраструктура тази инвестиция вече не ми изглеждаше добре. Успях да изпреваря и спадовете при технологичните компании отвъд Океана. Visa завърши месеца с пазарна оценка на акцията от $319.67.

Направих и две покупки през февруари. Увеличих позициите си в Microsoft ($404.86) и JPMorgan ($308.88) със сделки на 5 февруари.

 Дивиденти инкасирах от JPMorgan и AT&T.


* * * P2P * * *
Политиката за съкращаване на падежите продължава. Стратегията за избор на относително по-сигурни оригинатори от по-надеждни юрисдикции - също. Силно доминиращи са испанските P2P кредити (страна от ЕС, далеч от войните), следвани от иралндските и великобританските. Във втория ешелон на диверсификация са българските кредити (Cash Credit участва в Mintos и се представя добре), латвийските и шведските.

Средната лихва към края на февруари е 9,76%. Пропорцията на приноса на този минимален стълб в цялостното портфолио към месечните входящи парични потоци се движи константно около 2-4%. 


* * * Български акции * * * 
Още един месец на интензивна търговия. Най-динамичният стълб след дълги години на затишие.

Добавих нова позиция в лицето на Дронамикс. От известно време наблюдавам този съзряващ старт-ъп заради възможната двойна употреба на продукцията, лицензите и технологиите му. Новината за партньорството с немската военнопромишлена компания Hensoldt "натисна спусъка". Изградената позиция в края на февруари изглежда скъпа, но все пак това е инвестиция в бъдещето и процент тук или там не би трябвало в идеалния случай да е фатален. 

Какви бяха всичките сделки?
Покупки на Фонд за Недвижими Имоти България (2.74 евро) и Доверие Обединен Холдинг (6.90 евро) за увеличаване на позицията.
Покупки за увеличаване на позицията в Софарма Трейдинг на 13 февруари на цена 3.58 евро и леко съкращение същия ден (3.62) за акумулиране на повече кеш за Дронамикс и ребалансиране при ФНИБ.
Откриване на позиция в Дронамикс на 13 февруари при котировки от 1.44, 1.45 и 1.49 евро.
Покупки на Фонд за Недвижими Имоти България (2.70 евро) на 13 февруари.
Продажба за допълнително съкращаване на Софарма Трейдинг на 27 феврури при цена от 3.60.

Кеш позиция в края на февруари - 4.15% (над средните стандарти). 


От архива:
Инвестиционно портфолио (Янаури 2026)
Инвестиционно портфолио (Декември 2025)
Инвестиционно портфолио (Ноември 2025)

Read More

Инвестиционен портфейл (Януари 2026)

След канска вътрешна съпротива - улична и политическа, след дълги години на чакане и разтакаване, България най-накрая прие еврото за своя основна валута.

ТРИУМФ! 

Това е 74-ият месечен портфейлен обзор, който пиша. Споделям публично всяко мое инвестиционно решение в този сайт от Ноември 2019 г. в рубриката "Портфейл". Това са над 6 години прозрачен мениджмънт и споделяне на опит, грешки и успехи. Отделно са годините преди това от есента на 2026 г - вече почти 20 години. 

Мога да кажа, че по-силен месец никога, ама никога не съм имал. Отчетеният ръст на нетната стойност на активитие във всички стълбове е 9.63%. Може би крипто-трейдърите не биха се впечатлили, но все пак говорим за структуриран портфейл с нисък към среден риск.

Януари позволи реалзирането на безпрецедентна капиталова доходност в следствие на новата парадигма на Българска Фондова Борса. А тя е за все по-добра свързаност с европейските капиталови пазари и изравняване на оценките спрямо компаниите от континента.

Възползването от такива еднократни в нашите животи моменти е важно за постигането на дългосрочните лични финансови цели. Надявам се, че повечето от Вас, читателите на BG FIRE, приключвате януари със същото вълнение и удовлетворение. Следват детайлите по стълбове.


* * * Български акции * * * 
Ралито започна още от първата търговска сесия на 5 януари. В ретроспекция разбирам, че е можело да бъда много по-агресивен още декември, но все пак и движенията в януари бяха повече от задоволителни.

Въпреки че стратегията ми изключва трейдинг, адаптацията към средата и улавянето на птичето, което каца на рамото веднъж, изискваше активна търговия. През януари реализирах общо 32 сделки на БФБ и понеже би било дълго да ги изписвам една по една, показвам ги на фиг. 1 с тикър, цена в евро, насрещна страна и дата на сключване.
 

фиг. 1. Търговска активност на БФБ през месец януари. 

CHIM
Още в първите дни се видя, че ше се отвори шанс да преструктурирам портфолиото и да се освободя от ненужни позиции. Такъв е случаят с Химимпорт, който съставляваше 1.77% от портфейла ми към 31 декември при нереализирана загуба от 20%. Бидейки една от най-растящите акции след Нова година, загубата се компенсира напълно и когато подмина средната ми цена на придобиване добавих още някакви бройки. Няколко дни по-късно започнах излизането, което в крайна сметка ми донесе десетина процента капиталова печалба при тази нищожна и влачена с години позиция.

FIB, SFT и MSF
За да си освободя кеш за формиране на позиция в ПИБ закрих временно Софарма Трейдинг. 2.874 евро беше средната цена на SFT, а позицията завърши 2025 като 6-а по тегло. С навременните продажби реализирах доходност от 0.44 евро на акция. По-късно след допълнителното ребалансиране и пълното закриване на Майкрософт (MSF) при цена от 406 евро намерих кеш за придобиване дори на повече бройки от преди на Софарма Трейдинг при цена от 3.10 евро при все че увеличих още повече и позиция в ПИБ. 

За банката съм изключително бичи настроен в краткосрочен план. Банките ще са едни от най-големите печеливши от въвеждането на еврото в България по ред причини, които заслужават отделен пост.

При Мicrosoft средната на придобиване беше 253,725 евро (покупка на 19 октомври 2021 г.), а реализираната доходност е над 150 евро на акция плюс дивидентите. Това е доскоро използван в САЩ капитал, който вече се връща в Европа и в частност България. 

DUH, BSE, BREF
По локомотивите на портфейла Доверие Обединен Холдинг, БФБ АД и Фонд за недвижими имоти България имах дребни сделки за ребалансиране и прибиране на печалби. ФНИБ, като изоставаща позиция беше увеличена, а от другите две заключих доходност. Както и при Софарма Трейдинг, при Доверие успях да си върна продадени акции на по-ниска цена. Имам опасение, че подобен спекулативен подход няма да сработи при БФБ, но това времето ще го покаже.

От БРЕФ през януари дойде и приличен паричен поток от дивиденти. Заедно с резултата от търговията, кешът заема 5.63% от портфейла.

На Фиг. 2 е показана структурата на портфейла към 31 януари.

фиг. 2. Структура на портфейла на БФБ към края на януари

* * * P2P * * *
В този стълб нормалният процес продължава, като това, което в момента правя, е да градя кредитен портфейл с краткосрочни падежи. Все по-голям е делът на най-рисковите бързи кредити с падежи до 90 дни, което води до известна концентрация в един испански оригинатор. 

P2P платформата Минтос дава заявки, че ще скоро ще предоставя и опции за инвестиции в акции и ми е интересно да видя дали комбинирано портфолио от небанкови кредити и ценни книжа може да има смисъл. Колко скоро обаче и при какви условия ще бъдат предложени брокерски услуги на мен не ми е известно, но ще ми е интересно да разбера и да имам известни средства за рискови експерименти. 


* * * Американски акции * * *
Три покупки през месеца - MSFT и T (6 януари, съответно при цена $472.60 и $24.10) и VICI (7 януари при $27.35 на дял. Тук продължавам дисциплинирано да следвам DCA стратегия, което не винаги е оптимално, справка цената на MSF. Смятам този спад за удобен прозорец за увеличаването на позицията в средносрочен план и нямам никакви тревоги от пазарната паника с дела на ИИ (съответно загубата на диверсификация) в беклога на технологичния гигант.

Дивидент получих от VICI. 

Особен е моментът с тенденцията "Продай Америка" (Sell America). Може да се каже, че я изпреварвам с едни 7-8 месеца със започналата при мен ротация на капитал към наши, европейски компании. 

Спадът на долара спрямо еврото обаче е стратегическа дилема. Това е подходящ момент за агресивно изкупуване с валутна премия спрямо еврото. В същото време евентуална разпродажба и конвертиране в собствена валута изглежда направо глупаво, когато се направят калкулациите. Сега, в този силен януари, щатското портфолио в еврово изражение бележи лек спад именно заради курсовата разлика. Разбира се, това е пренебрежима флуктуация на фона на голямата картина и дългосрочните цели.


* * * Европейски акции * * *
Европейският стълб е волатилен. Освен това с два концерна от военнопромишления комплекс кошницата е зависима от решителността на правителствата в ЕС да правят това, което отдавна трябваше да са направили.

Вълненията покрай Гренландия и неблагонадеждността на САЩ по отношение на колективната отбрана в ЕС доведе до ръстове на акциите и на Thales, и на Leonardo. 

Европейските акции изплащат в по-разреден ритъм дивиденти, така че януари беше празен. Една покупка беше извършена - увеличих експозицията си към немската индустрия с още малко акции от Siemens, закупени на 14 януари при котировка от 259.50 евро. 

За януари европейската ми селекция постига капиталов ръст от 8.3% при 1.3% за бенчмарка в САЩ S&P500 (фиг. 3.)

фиг. 3. Представяне на европейския стълб през януари срещу основния американски индекс

Настоящата публикация не е препоръка за покупко-продажба на ценни книжа.

От архива:
Инвестиционен портфейл (Декември 2025)
Инвестиционен портфейл (Ноември 2025)
Инвестиционен портфейл (Октомври 2025)

Read More

Ренесанс на БФБ или нов балон?

Еуфорията на БФБ след въвеждането на еврото в България продължава в седма поредна търговска сесия. От началото на година основният индекс SOFIX се е покачил с 18,62%, което е нетипичен и донякъде неочакван като размер и темпо ръст. 

Въвеждането на единната европейска валута несъмнено е от голяма полза за българския капиталов пазар и за бизнеса като цяло. През 2026 г. се очкават крослиствания на български компании в Германия, което ще облекчи достъпа до чужди инвеститори до тях. 

Очакванията са, че силните ръстове от началото на годината ще привлекат вниманието на чуждестранни ритейл и институционални инвеститори, които могат да купят грубо казано и целия пазар чрез ETF-а върху SOFIX. Грубо казано, защото този индекс се състои едва от 15 компании.

Ръстовете на борсата са концентрирани именно в тези сравнително високоликвидни сини чипове. Операторът на капиталовия пазар и на енергийната борса БФБ АД е лидер по ръст от началото на година с 38.16%. Следват Софарма АД с 35.65%, Сирма Груп Холдинг АД (+35.57%), Първа Инвестиционна Банка (+29,49%) и Доверие Обединен Холдинг (+27.36%, фиг. 1)

фиг. 1 Представяне на конституентите на индекса SOFIX за периода от началото на годината до 13 януари включително. Източник: БФБ

ETF-ът върху SOFIX е удовлетворил поръчка за издаването на 570,000 нови дяла, което спрямо доскорошния брой издадени дялове (6,486,189) представлява ръст от 7.7%. За да следва основният индекс на БФБ, фондът трябва да изкупува акции на 15-те компании в състава му.

"Вертикалното излитане" на българските индекси след отличното представяне на пазара и през 2025 г. Миналата година също беше плодородна за инвеститорите на БФБ с близо 30-процентен ръст на SOFIX.

В някаква степен предприсъединителната година и първите дни на 2026 г. ликвидират националната рискова премия, която потискаше оценките на българските компании през годините. Доскоро сходни бизнеси се търгуваха на ниски коефициенти в България, малко по-високи на борите в Централна Европа и на значително по-високи в Западните части на континента. 

Еуфорията на БФБ няма да продължи твърде дълго, ако компаниите не наваксат новите си оценки със силни резултати. От друга страна не е изключено ентусиазмът и липсата на ликвидност и по-конкретно липсата на предлагане на акции да доведе до нереалистично раздуване на капитализациите на публичните дружества - нещо, което се случи в периода 2006-2007 г. около присъединяването на България в ЕС. Последва глобалната финансова криза, чиито ефекти българският капиталов пазар не може да компенсира изцяло и до днес. Много от старите участници на борсата помнят или дори държат акции, купени в този период на нерелистично високи цени. Представянето на SOFIX вече е в централните емисии новини, което е индикатор за прекомерна еуфория.

Дали сценарият е същият като преди 20 години или е различен е въпрос на лична преценка. Днес българските инвеститори са много по-грамотни и опитни спрямо две десетилетия назад. Капиталовият пазар се доразви, а предстои може би и предлагането на ДЦК, което ще предостави подходящ вентил за "изпускане на балона" и инструмент за съхраняване на капитал. 

Много е важно е в тези дни на ентусиазъм емитентите на ценни книжа да изградят доверие, че печалбите от бизнеса биват споделяни честно с миноритарните акционери и че от цялото упражнение на БФБ има смисъл за всички - и за компаниите, и за големите институционални инвеститори, и за дребните спестители. 


Заб: Настоящият текст не е препоръка за покупко-продажба на ценни книжа.

Read More

Инвестиционен портфейл (Декември 2025)

Пиша тези редове с известна доза вълнение. Последните часове преди официалното въвеждане на еврото в България бележат преходен момент не само за държавата, но и личен.

През месец декември благодарение на необичайно високия дивидент на БФБ АД счупих всички исторически рекорди по отношение на входящите парични потоци от инвестиционна дейност. Щатските акции също дадоха своята лепта, а отделно беше финалното разграбване на акции особено на българския капиталов пазар в последната търговска сесия на 22-и.

Като за финал на 2025 г. си позволих троен депозит, след като през годината успях да спестя повече средства от планираното. Тематиката на блога е финансова грамотност, FIRE концепция и успешно управление на личните финанси, съответно е логично да проверявам на практика нещата, за които пиша.

Въпреки тройния депозит дивидентите и кредитните лихви възлязоха на 42.53% от всички входящи парични потоци към четирите стълба, т.е. възвръщаемостта дублира моето вложение. Само за декември портфейлът на БФБ отбеляза нарастване с 12.13% (+35.40% за годината). Този с американски акции отстъпи в левова равностойност с 3.78% най-вече заради разкото поевтиняване на долара спрямо еврото. За годината ръстът в този стълб е 5.18% с калкулирани валутни преоценки (загуби). Европейската кошница още няма година, но от пролетта на тази година до нейния край доходността - реализирана и нереалзирана, е 8.75%.

Малко повече детайли за менажирането на портфейлите в следващите редове.

* * * Български акции * * * 
С раздвижването в началото на месеца при Доверие Обединен Холдинг и с осъществените допълнителни спестявания успях да проява добри рефлекси и чрез утрояването на месечния депозит да капитализирам върху тренда с бързо възстановяване на старата бройка акции.

През Октомври (обзор портфейл Октомври 2025) бях продал някаква бройка, за да увелича позицията в БФБ. Планът беше с дивидента от борсата да си възстановя и увелича позицията в Доверие. Но резкият скок нямаше да го позволи, затова благодарение и на поддържания "фонд за дъждовни дни" добавих дялове на 5 декември на цена от 10.70 лв. още на откриващия аукцион. До края на същия ден котировката прехвърли 12 лева. 

По-късно през месеца, след заверяването на дивидента от БФБ, увеличих позицията си във Фонд за Недвижими Имоти България. Това стана на 17 декември със сделка при цена на дял от 5.20 лв. Тази комапния е следващата, която ще осигури свеж инвестиционен ресурс чрез очаквания през януари дивидент. 


* * * Американски акции * * *
Силен дивидентен месец с изплащания от Visa, Pfizer, Exxon Mobil, Microsoft, Dow Inc. и NextEra Energy.

На 4 декември се изпълни поръчка купува за VICI при котировка от $28.12, на 8-и - DOW за $23.01 и на 11-и - JPM при цена на акция $314.43.

На финала на година се наблюдават някои инверсии, свързани най-вече с лихвената динамика отвъд океана. Така например капитализацията на VICI Properties се оказа потисната, докато NEE навакса изоставането си през второто полугодие и отново е на печеливша територия с двуцифрен процент спрямо средната цена на пакета. Американският пазар остава печеливш, но нервен. Европейските инвеститори ще наваксаме, когато (или ако) доларът отново поскъпне. 


* * * Европейски акции * * *
Без сделки и дивиденти през декември този стълб се придвижи напред с 3.52% спрямо предходния месец, компенсирайки от ниската база на есенните разпродажби. Единствената позиция от кошницата, която е на негативна територия в края на 2025 г., е Thales. Имайки предвид спецификата на бизнеса, няма промяна в бичия сценарий за френския концерн.


* * * P2P * * *
Блаженна скука в този пасивен стълб на цялостния портфейл. Нетната стойност на активите в платформата Минтос расте планомерно, без сътресения, а инвестицията в P2P кредити чака появата на по-добри инвестиционни идеи. 


* * * Финални бележки * * *
Настоящата публикация не е препоръка за взимането на инвестиционни решения. 

Надявам се, че българската инвестиционна общност ще продължи да расте експоненциално. Въвеждането на еврото като официална валута в България вече предизвиква положителен ефект с изсветляването на милиони левове кеш, доскоро извадени от нашата икономика. Капиталовият ни пазар ще навлезе в нова фаза на развитието си, която, ако бъде използвана рационално от бизнеса, ще донесе не само статистически икономически ръст, но реално благоденствие на българските гражданите по един или друг начин - от лични инвестиции до пенсионни партиди в активно управляваните фондове. 

От друга страна въвеждането на еврото и възможната съпътстваща спекула (и оттам инфлация) са добър момент българските граждани да повишат финансовата си грамотност и да оптимизират потребителското си поведение в своя полза. 

Надявам се, че най-доброто винаги предстои и че вие, читателите на FinFree, ще имате една здрава, плодородна и успешна 2026 г. 


От архива:
Инвестиционен портфейл Ноември 2025
Инвестиционен портфейл  Октомври 2025
Инвестиционен портфейл Септември 2025

Read More

Револют с нова платформа за настолен компютър

Една от критиките, които инвеститорите можеха да имат към финтек продукта на Револют за търговия на капиталовите пазари, е липсата на достъп през устройство, различно от телефон. Обективно на телефон много по-трудно могат да се разчитат и анализират графики, да се представят аналитични данни  и резултати, и като цяло "преживяването" донякъде страдаше. Тези недостатъци обаче изглежда вече са в историята с уеб-базираното приложение за търговия, което стана достъпно в средата на декември. 

Линк към приложението (добавен на 30.12. след забележки на читатели за неговата лишпса): https://trade.revolut.com/ 

Аз лично съм очарован от дизайна, а функционалностите намирам за задоволителни, но невпечатляващи. Уточнявам, че настоящите редове не са спонсорирана публикация, не предлагам реферален код и просто споделям впечатления си като дългогодишен ползвател на телефонната брокерска услуга.

На основната страница (фиг. 1) са включени няколко панела (widgets), които могат да се махат, да се добавят други или да се разместват. Има доста опции за цветови палитри, но на мен ми хареса базовата. Уеб платформата поддържа български език, но преводите на търговските термини никога не са ми звучали добре. 

фиг. 1. Основен изглед / главна страница. Цветова гама по подразбиране


Ок, какво точно е в повече, какво ми е полезно?

В секциията "Портфолио" получавам негледно графично изобразяване на нереализираната капиталова доходност на отделните позиции, както и средната цена на придобиване (фиг. 2). Всичко, което новата възможност предлага, си го имам и на ексела, но сега вече няма да се налага непременно да "набивам" данните в таблици, за да имам нагледна информация при поискване.

фиг. 2. Информация за текуща цена и средна цена на придобиване на съответната позиция. Пазарната стойност, броят на акциите, възвръщаемостта във валутата на инвестицията също са част от представянето на портфейла. 


Интересно е онагледяването на ножицата между нетната стойност на портфейла и контрибуциите, т.е. депозитите. При мен и при други подобни относително нискорискови кошници тази ножица се разтваря по-бавно. От друга страна графиката обрисува съвсем ясно магията на сложната лихва и класическото правило в инвестирането - да се избягва загуба. 

"Дупката" през април 2025 г. на фиг. 3. представлява теглене около ротацията в посока европейските пазари. Това, разбира се, не е загуба и треакторията изглежда по-гладко в секцията представяне, която позволява сравнение с няколко основни бенчмарка - SP500, NASDAQ100, DJ30, CAC40, DAX40 и FTSE100

фиг. 3. Графики на движението на нетната стойност на активите и размера на депозитите през времето. 

Структурата на портфейла също вече лесно се вижда и анализира с теглата на отделните позиции или с теглата на позициите в съответните икономически сектори (фиг. 4. и 5). Цели табове в досегашния ми екселски модел ще си заминат.

фиг. 4 и 5. Визуално представяне на структурата на инвестиционния портфейл.


С новата уеб-базирана платформа на Револют мога да проследя трансакциите, да намеря новини за компаниите, които ме интересуват, пазарни данни в реално време (фиг. 6) и някои ключови финансови и други показатели на разглежданите активи. Важно е да се отбележи, че пълноценен анализ не може да се направи по тези данни, но поне дават ориентация къде човек може да задълбае. Аз лично използвам и препоръчвам finviz.com, но там няма европейски акции, което формално е точка за Револют (фиг. 7). От друга страна инвеститори с европейска екзпозиция най-вероятно ползват други платформи (в моя случай Global Trader от Saxo Bank през Елана), в които важната инфомрация за всяка компания може да бъде намерена. 

фиг. 6. Данни за движението на глобалните ключови пазари

 фиг. 7. Профил на случайна компания с наличните ключови показатели

През новата уеб-базирана платформа може да се поставят поръчки с мишка, а не с палци през екрана на телефона. Може да се депозира и тегли, т.е. има всичко базово, което един индивидуален инвеститор може да очаква като функционалности. 

Като минус мога да отчета липсата на статистика за получени дивиденти, които се размиват в money-weighted performance. 

В заключение новата опция беше дългоочаквана и аз ще я изпозлвам. Ще ми спести малко работа в ексел модела, но далеч не всичката. Ще ми помогне за по-бързото и лесно графично представяне на кошницата с американски акции в месечните ми портфейлни отчети тук, в блога. Ще ми даде нова опция за следенето на пазарите и личния портфейл в реално време на настолен компютър или лаптоп, което е много по-лесно, отколкото на телефон. А липсите ще ги компенсирам чрез други източници, приложениия и инструменти. 

Read More