Инвестиционен портфейл (Октомври 2020)

Броени дни до изборите в САЩ, над 100 дни на антиправителствени протести в България, увеличение на броя заразени с Ковид 19 у нас, в Европа и отвъд океана. Това са водещите теми от изминалия месец, който все по-настойчиво започва да мирише и на криза.

Капиталовите пазари изкараха напрегнати дни в очакване на американския пакет стимули, който да подкрепи местната икономика и съответно оценките на местните акции. В Европа въвеждането на частични локдауни в Англия, Испания и Италия и вечерният час във Франция също носят песимистичен сентимент.

Появяват се и първи индикации за дисбаланси в пазара на недвижими имоти. Изглежда продавачите постепенно вземат превес и цените на различните активи поемат плавно надолу. В момента глобалната икономика е в крехко равновесие, поддържано от стимулите, но и заплашвано от пандемията с корона вирус. 

По отношение на личното портфолио индикацията за задаващ се силен насрещен вятър е пресъхващият паричен поток от различните инвестиции, най-вече от P2P кредитиране. Моите вноски не изглеждат застрашени в краткосрочен план, но свободните средства ще играят малко по-малка роля в следващите месеци. 

В този контекст не е изненадата, че приносът на моя депозит към входящия паричен поток за месеца е в размер на 98.21% от всички източници. 



* * * БФБ * * *
Увеличението на капитала на Алтерко АД оживи донякъде БФБ, но летаргията на нашата борса продължава да властва, без да има ясна перспектива как ще се излезе от нея. 

Последният дивидент от финансовите резултати за 2019 г., който очаквам, е от Фонд за недвижими имоти България (ФНИБ). Най-вероятно той ще бъде преведен по клиентските сметки през декември. 

Монбат и Химимпорт оставиха акционерите си без дивидент, което логично се отразява и на пазара. През октомври известно раздвижване имаше при Монбат, както и приличен отчет за септември ("Монбат изпрати силен септември", Инвестор.бг, 27.10.2020 г.). Добри са резултатите и на Софарма Трейдинг ("Софарма Трейдинг отчита 59% ръст на печалбата преди данъци", Инвестор.бг, 27.10.2020 г.).

Ако не започна да усреднявам надолу, ще ми трябват над 300% ръст над текущата цена (около 3.70 лв./акция), за да изляза без загуба от тази инвестиция. Планирам да започна да усреднявам само при различна политическа обстановска в страната и ясен позитивен моментум на БФБ. Това се отнася всъщност за каквито и да било други покупки.

Доходността на портфейла с български акции към края на октомври е  -10.29%.


* * * P2P * * *
Слаб месец за вложенията в кредити в Минтос. Задържаните средства (funds in recovery) се възстановяват много много бавно, а те вече са и извън хипотезата на гаранциите за обратно изкупуване. Кредитите в тази графа нямат статус, следователно не могат да се "просрочват" 60+ дни. Възстановяването на P2P индустрията след корона-удара ще бъде бавно и мъчително, но вярата ми в технологията, концепцията и конкретната платформа не са изчезнали.

През октомври с оборотните пари (тези, които са свободни за покупки) ребалансирах диверсификацията на оригинаторите, т.е. намалих тежестта на групата на Sun Finance. Иначе продължавам да купувам кредити само от юрисдикции в Европейския съюз без Полша, но с Обединеното Кралство. 

Приносът на P2P инвестициите към входящия паричен поток за месеца е в размер на 1.05% от всички източници. Оценката на активите от създаването на кредитния портфейл е +74.65% (след всички тегления).


* * * Амеркански акции * * *
Труден край на месеца и дивидент само от Сиско. Приносът на този компонент към цялостния кеш инфлоу възлиза на пренебрежимите 0,79%. Две покупки бяха регистрирани - на NextEra Energy (NEE) и Apple (AAPL). Дялове от NEE бяха взети на 6 октомври при цена от 287,64 долара, а в края на месеца беше осъществен планирания сплит. Към момента средната покупна цена е $71.91 след сплита, което ми носи 2.92% доходност.

AAPL беше взет на 8 октомври при цена от $114.68 за акция. Средната цена по този позиция ми е $106.35.

Наближават Годишните общи събрания на акционерите на Майкрософт и Сиско, като повече за тях ще напиша в отделен пост в следващите дни.

За търгуващите с американски акции през Револют имаше много новини през месеца (Новости при търговията с акции в Револют, 27.10.2020), но в постинга тук не се споменава най-важната - че търговската част на приложението излиза извън регулациите на ЕС и остава под юрисдикцията на Обединеното Кралство и FCA (финансовия надзор в Англия). Финтех компанията предлага на своите клиенти или да се съгласят с новото положение, или да затворят позициите си и да изчакат получаването на лиценз в държава от ЕС (Ирландия).

Аз лично няма да затварям позиции и не виждам съществена проблем в ситуацията. 

Преглед на портфейла за последните три месеца:

Юли
Август
Септември



Заб.: Настоящата публикация има справочно-развлекателен характер и не е препоръка за взимане на инвестиционно решение. Коментирам динамиката на вложенията ми в различни активи в името на българската инвестиционна общност и обмена на знания, информация и идеи между хората с финансова грамотност и стремеж към просперитет. 

Вашите коментари, въпроси и препоръки са добре дошли под всяка една публикация на блога. 

Read More

Новости при търговията с акции в Револют

Търговия с акции в Револют - безплатният обяд свърши, 18.02.2021 г.

Заб.: Горният линк е най-актуалната новина от платформата. Обърнете внимание на датата на публикуване на текста по-долу. Възможно е информацията вече да не е напълно изчерпателна поради динамиката на предоставяната от Револют услуга. 

* * *

Вероятно повечето от клиентите на Револют, които ползват онлайн портфейла и за инвестиции на американския капиталов пазар, следят и кореспонденциите си в емейла.

Приложението обяви няколко големи новини в последно време, които касаят потребителите в България.

Нови налични акции за търговия в Револют
На 13 октомври бяха обявени  34 нови налични компании, с чиито дялове може да се тръгува в приложението. Списъкът можете да намерите в края на настоящия пост.

В най-новата порция добавени компании изпъкват няколко интересни имена. Например Сноуфлейк (SNOW) беше едно от най-очакваните първични публични предлагания отвъд Океана през 2020 г. Базираната в Сан Матео, Калифорния, технологична компания е фокусирана върху облачни услуги, които станаха особено популярни в разгара на ковид кризата. 

Инвеститорите, които искат да се възползват от хоумофис тенденциите, могат да погледнат към продажбите на Логитек (LOGI) в сегмента на компютърната периферия.

АстраЗенека (AZN) и ГлаксоСмитКлайн (GSK) също са корпорации, чиято продукция има потенциал във времена, когато на грижата за здравата се обръща внимание повече от всякога. 

В списъка е и широко дискутираната компания за биг дейта майнинг Палантир (PLTR), която излезе на американската борса на 30 септември 2020 г. Въпреки че е губещо предприятие, това IPO съшо се чакаше с огромен интерес, а един от ключовите клиенти е щатското правителство. 

Добавените фирми показват, че Револют чува пулса на ритейл инвеститорите и своевременно добавя компаниите, в които клиентите искат да влагат парите си. Приложението се превръща във все по-сериозен конкурент на традиционните посредници и банките като предлага достойна услуга на нищожна цена.

Лимитирани и стоп поръчки в Реолют
Другата много важна скорошна имплементация е въвеждането на лимитирани и стоп поръчки, налични и при покупка, и при продажба. Тази функционалност ще позволи на потребителите да изградят и развият базова търговска стратегия, както и ще ги освободи от необходимостта да внимават в пазара, ако търсят конкретни нива за вход или изход от дадена инвестиция. 

В следващите няколко скрийншота можете да види как изглежда нововъдението:

Моята лична инвестиционна стратегия не предвижда поставяне на стоп лос (stop loss) поръчки, тъй като те насърчават „продаването евтино“ и регистрирането на загуби. Със сигурност обаче лимитираните поръчки ще ме освободят от необходимостта да хабя време и енергия за маркет тайминг. Въпреки че инвестиционното портфолио получава ежемесечни входящи парични потоци и се подчинява на известно планиране по отношение подбора на компании, денят на покупка все месец не е един и същ и изборът му е функция на пазарната динамика. Все пак стремежът е да се купи най-евтино. 

Други предстоящи нововъведения
В своя скорошен имейл до клиентите си Револют оповести намеренията си да въведе още функционалности. Очаква се скоро да се появи „Portfolio performance”, чрез който да се следят резултатите. Ще има и „Recuriring Buys” (повтарящи се покупки) – автоматизация, която ще е от полза за тези, които прилагат усредняване (Dollar Cost Average) стратегия и инвестират всеки месец в едни и същи компании (или искат да увеличават равномерно дадени позиции).

Очкават се още графики за наличните криптовалути и стоки, финансови данни за търгуваните компании и рейтинги от анализатори. 

Още по темата:
История на портфолиото ми
Налични за търговия акции в Револют (Заб.: списъкът е актуализиран последно ноември 2019 г. и вече не е изчерапетелен)


Заб.: Настоящата публикация не е съвет за откриване на сметка в Револют, нито насока за инвестиционни решения. 



Списък на новите акции за търговия в Револют:

ALB         Albermarle Corporation

BUD Anheuser Busch Inbev NV

APPN Appian Corporation

ARCT Arcturus Therapeutics Holdings Inc

ASAN Asana Inc

AZN         AstraZeneca PLC

AAXN Axon Enterprise Inc

BZUN Baozun Inc

DXCM DEXCom Inc

FANG Diamond Energy Inc

DIN         Dine Brands Global Inc

ENPH Enphase Energy Inc

ESAX Exact Sciences Corporation

GSK GlaxoSmithKline PLC

GMED Globus Medical Inc

ICPT Intercept Pharmaceuticals

FROG JFrog Ltd

LOGI Logitech International

MSGS Madison Square Garden Sports Corp

MAXN Maxeon Solar Technologies

PLTR Palantir

PENN Penn National Gaming Inc

RXT         Rackspace Technology

RDFN Redfin Corporation

RKT        Rocket Companies

SNOW Snowflake

SUMO Sumo Logic Inc

SMG The Scotts Miracle-Gro Company

U         Unity Software

VIR         Vir Biotechnology Inc

VRM Vroom Inc

WIX        Wix.com Ltd

XPEV Xpeng

YETI YETI Holdings Inc

Read More

Алтерко оживи БФБ с увеличението на капитала си

Позаспалата напоследък Българска Фондова Борса се оживи в края на първата пълна седмица на октомври. Причината е предстоящото увеличение на капитала на Алтерко АД с до 3 млн. нови акции с номинална стойност 1 лв. и емисионна стойност от 3 лв. 

Досегашните акционери получиха безплатно по едно право срещу всяка притежавана акция, като нова акция ще се записва срещу 5 права.

Прехвърлянето на правата и записването на акциите започна на 8 октомври и ще продължи две седмици. Неупражнените права ще бъдат предложени на явен аукцион на 23 октомври, а крайният срок за записването и плащането на акциите е 30 октомври.

Мениджър на увеличението е инвестиционният посредник "Карол". Предлагането ще се счита за успешно, ако бъдат записани и платени най-малко 1 млн. броя акции.

Правата се търгуват на БФБ и още в първия ден, в който бяха кредитирани по клиентските сметки, формираха необичаен за българския пазар оборот. На 8 октомври права на стойност 1,640,722 лв. смениха собственика си (фиг 2). 

На 23 октомври ще се проведе аукцион за неупражнените права. Предвижда се търговията с новите ценни книжа да започне около 8 декември. 

Очевидно интересът към увеличението е голям и то ще бъде успешно. 

Алтерко обяви плановете си за увеличение на капитала в края на миналата година. Проспектът за първичното публично предлагане беше допълван два пъти, като последно беше одобрен от Комисията за финансов надзор в средата на август. Промените се наложиха, след като по-рано тази година компанията реши да улесни достъпа на инвеститори от Германия и Италия до новата си емисия с помощта на посредник за българския пазар [Карол - б.а.], като самите книжа се предлагат само тук. Причината за решението беше интерес от инвеститори в двете страни, които са ключови пазари на дружеството, пише "Капитал" в своя статия (Алтерко започва увеличение на капитала си през борсата, 29.09.20 г.)

Тъй като за записването на една нова акция с емисионна стойност 3 лв. са нужни 5 права, ри цена от 0,33 лв. себестойността на една нова акция става 4,65 лв., т.е. по-висока от борсовата цена на акциите, която е 4,64 лв., изчислява "Инвестор.бг" на 9 октомври (Правата на Алтерко поскъпнаха със 154% за ден, 09.10.20 г.).

След като през миналата година продаде бизнеса си с телекомуникационни услуги на норвежката LINK Mobility, Алтерко се фокусира изцяло върху интернет на нещата (IoT). От няколко години дружеството обработва и произвежда две основни продуктови категории - проследяващи устройства под бранда MyKi и системи за домашна автоматизация Shelly.



Компанията е гледана с добро око на БФБ, тъй като вече върна пари на инвеститорите чрез дивиденти (еднократен след продажбата на активи и още един допълнителен) и засега успява да се опази от лоши корпоративни практики, скандали и спекулативни действия с ценните си книжа.

Според проспекта (линк към официалния документ, резюме в PDF формат) 60% от постъпленията от увеличението ще се използват за изграждане и разширяване на дистрибуторската мрежа, 25% за оборотни средства за установяване на регионални логистични центрове и 15% за развойна дейност и увеличаване на IT и инженерния персонал (фиг. 1).

фиг. 1. План за използването на набрания капитал

Добра новина за БФБ е интересът към Алтерко от инвеститори от Германия и Италия. Евентуалният сполучлив борсов живот на компанията може да донесе три позитивни ефекта - първо, възвръщане на чуждестранното доверие в българския бизнес, второ, положителен пример пред родните фирми за възможностите за финансиране и експанзия чрез капиталовия пазар, и трето, сигнал за родните инвеститори, че местния пазар пазар предлага възвръщаемост и възможности. 

Фиг. 2 Част от сделките с правата на Алтерко (A4L1) и резюме на търговската сесия на 08.10.20 г.


Забележка: Настоящата публикация има информационен характер и не е препоръка за взимане на инвестиционни решения. 

Read More

Дивидентно инвестиране, усредняване и мартингейл

Ефектът от коронавирус пандемията върху икономиките е калкулиран напълно в цените на много от инвестиционни инсрументи. Същото обаче се отнася и за умопомрачителните стимули, които правителства и централните банки прилагат, за да бъде икономическото забавяне понесено по-леко.

Все още COVID-19 има потенциала да отключи икономическа криза, която да прерастне във финансова, въпреки че от позицията на времето можем да отсъдим, че се наблюдава V-образно възстановяване с един много дълбок спад и последващ много силен отскок.

Моментите на разпордажби и спадащи цени на акциите са голямо предизвикателство пред инвеститорите, като това е особено валидно за индивидуалните инвеститори, които управляват сами своето портфолио. Предизвикателството обаче е и възможност. Стратегията Dollar Cost Averaging (изглаждане във времето на цената на акция чрез усредняване) теоретично, а и практически може да бъде много ефективен метод за увеличаване на богатсвото. За правилното му прилагане обаче се изисква един ключов фактор, който е наличието на постоянен доход (входящ паричен поток), чрез който да бъдат купувани нови акции, независимо дали пазарът расте или пада.

Този начин на инвестиране наподобява системата за залози Мартингейл. При тази стратегия участникът удвоява залога си при всеки губещ изход. Предположението е, че една негативна серия не може да продължава вечно, а калкулациите сочат, че след колкото и рунда да спечели, участникът ще възвърне сумата на залозите си и ще има и печалба. Уловката е в две презумпции. Първата е, че участникът разполага с безкрайно количество пари за залагане – нещо, което го няма в реалността. Втората е, че изходите са с равна вероятност да се случат като при хвърлянето на монета, тоест 50 на 50%.

Ето един пример, за бързо онагледяване чрез игра на ези-тура с равни противоположни залози.

Участник Х залага 1 парична единица на ези, монетата показва тура. Регистрирана е загуба от 1 единица.

Х залага 2 единици на ези, монетата показва тура. Регистирирана е обща загуба от 3.

Х залага 4 единици на ези, монетата показва ези. Възвръщаемостта е 8, а печалбата 1 парична единица. 7 единици е размерът на всички залози до момента.

Да приемем, че Х е загубил още веднъж, но печели на 4-ия рунд. Х е заложил 8 единици, печели 16. До този момент всичките му залози възлизат на 15, тоест отново печели размера на първоначалния си залог.

Ако участникът обаче не е разполагал с 15 парични единици в началото, при третия рунд той би загубил значителна сума без възможност да компенсира негативната серия на въображаемата монета.

Подробни обяснения за въпросната хазартна система има в немалко източници в мрежата (включително в пост на Инвестопедия и в тази уики статия).

* * *

Както вече стана ясно, основният проблем пред успеха на стратегията Мартингейл е лимитът на банката за залози. При инвестирането тази банка представлява доходът от други източници, най-вече трудовия доход. Дори и всички акции да са дивидентни в един портфейл, то паричният поток от тях би бил в рамките на обичайната доходност (1 - 5%). Следователно усредняването чрез дивидентен кеш няма да се получи, тъй като новите покупки на ниските нива при падащ пазар ще бъдат в рамките на размера на дивидентите, тоест много по-малко.

Оттам следва и важността на това инвеститорът, който ползва Dollar Cost Averaging стратегията да продължава да купува книжа със същото (или близко) темпо, с което е купувал и по време на възходящ пазар. Това е по-лесно да се каже, отколкото да се изпълни. При мечи пазарът стресът у инвеститорите играе съвсем различна роля. При финансова криза пък доходите от други класове активи и трудовите доходи са изложени на риск.

Отделно трусовете на борсите поставят тест за дисциплина пред участниците. Мнозина от тези, които се кълнат, че инвестират дългосрочно, участват активно в разпродажбите и напускат позициите си на загуба. Има и такива, които са инвестирали средства, необходими им за ежедневни или извънредни нужди. Те също не могат да участват в най-важната фазата на дългосрочното инвестиране, когато набелязаните акции евентуално са по-евтини.

Фиг. 1. Примерна илюстрация на стратегията Dollar Cost Averaging (DCA, усредняване). При нея е онагледена волатилност на цената на дадена акция с предоминантна оценка за периода под първоначалната цена. Важно е да се има предвид, че подобна презумпция също е залог (вид тайминг на пазара), че цената ще бъде относително по-ниска в следващите 8 месеца.

Read More

10 прости начина да избегнете загуби от P2P инвестиции

Настоящите 10 прости начина за избягване на загуби от P2P инвестиции не са нито някакво особено тайнство, нито някакъв сложен модел за хеджиране с деривати или комплексен финансов инженеринг. Не, те са широко разпространени, често повтаряни и по своята същност представляват здрават разум, незаслепен от алчност и рисков апетит.

Можете да ги прочете на английски (ExploreP2P - P2P investing can be risky. Here’s 10 simple ways to avoid losses) или на български в следващите редове.

1. Уверете се, че не сте "глупавите пари".
Щом има умни пари, би трябвало да има и глупави пари, нали? Уверете се, че не инвестирате в кредити, за чиито реципиенти нямате информация относно техния баланс, капиталова структура и способност за превръщане на активите в печалба. Твърде много инвеститори купуват кредити на базата на красиви сайтове и проекти, съществуващи само във Фотошоп. Не забравяйте Куетцал - платформата, която успя да набере финансиране за мнима петролна компания в размер на 850,000 евро, която няма нито активи, нито приходи. 

(от блога - P2P трусове - какво се случва в сектора, 24.01.20 г.)

2. Помислете за локацията
Някои региони и юрисдикции са екстремно рискови. Регулаторините рамки в Обединеното Кралство, Германия и Франция са много по-стриктни,. Ето защо по-ниската доходност по кредитите издадени в тези държави изглежда относително по-нискорискова. Обратното - Косово, Филипините, бившият съветски блок, ЛАТАМ - това са все държави и региони, където може да бъде намерена по-висока доходност срещу по-висок риск.

3. Разглеждайте обещанията за обратно изкупуване като червен флаг, а не бонус
Много инвеститори разчитат твърде много на обещанията за обратно изкупуване (buyback guarantee). Имайте предвид, че в сектора на банковото кредитиране лошите кредити се продават в най-добрия случай на около 20% от главницата. Защо тогава мислите, че някакви крехки фирми или оригинатори ще изкупяват вашите заеми в дефолт срещу 95% или 100% от главницата?

4. Няма награда за първия
Всеки месец, ако не всеки ден, на пазара се появяват нови P2P платформи, които обещават и щедри бонуси за регистрация, първа инвестиция и мрежов маркетинг (реферален бонус). Тези сайтове имат съвсем малко свободни заеми и по няколко служителя. Бихте ли инвестирали в току-що регистрирана компания от двама души? Ако имате реална чувствителност към риска, не би трябвало. Това са съвсем друг тип инвестиции, от които се очакват четирицифени доходности. Не очаквате такива от кредити, нали?

5. Запитайте се има ли логика в кредита
Винаги стъпвайте в обувките на кредитополучателя. Отнема окло 12-18 месеца за реализацията на един проект в сектора на недвижимите имоти. Ако падежът е след 9 месеца, това е червен флаг. Повечето предприемачи работят с "изпилен" марж и 20% лихва по кредита също е лош сигнал. Погледнете на заема от перспективата на търсещия и помислете колко вероятно е той да се справи с погасяването му в срок и според установените условия. 

6. Очаквайте лоши кредити и поставяйте под съмнение съвършеността
Дефолтите се случват, те са нещо нормално. Удължаването на кредит след падеж - също. Съдебното преследване на длъжници - също. Това, което не е нормално, е P2P платформа без нито един кредит в дефолт. Не подминавайте сайтове, които водят отчетност и разкриват лошите си кредити. Това са сайтове, които е по-малко вероятно да излъжат инвеститорите. 



7. Бъдете по-скептични и реалистични
Има сайтове, които напълно отказват информация за оригинаторите на заемите. Това явление може да е по силата на договор или някаква особено локална регулация, но не е практика в индустрията. Колкото повече "конфиденциална" информация крие една платформа, толкова по-скептични и недоверчиви следва да бъдете. Не забравяйте, че тези платформи искат парите ви и срещу тях вие имате право да получите продукт или услуга и информация за продукта или услугата. 

8. Направете ваш собствен анализ
Дори в България има инвестиционна блогосфера, а англоезичните източници са практически неограничени. Има огромен информационен шум и в социалните мрежи. Вероятно част от публикациите промотират P2P платформи, които предлагат афилиейт маркетинг. Има риск да се натъкнете на информация, предоставена от хора, които нямат нищо общо с инвестирането и финансите. Не следвайте сляпо ничии препоръки онлайн (включително и на този блог) без да направите щателно проучване в повече от един източник. Все пак става дума за вашите пари. 

9. Диверсифицирайте
Не са малко хората, които са видели спестяванията им да потъват в измамни схеми като Енвестио и Куетцал. Колкото по-широко диверсифицирате както по отношение на платформите, така и по отношение на кредитите, толкова по-нисък е риска от твърде големи инстантни загуби. Разумне е P2P инвестициите да представяват някаква част от едно по-широко портфолио, съдържащо и други инструменти (в блога давам пример с моя инвестиционен портфейл). P2P индустрията предлага нелоша широчина на риск/доходност съотношението, както и възможност за вложения в активи, които нямат пряка корелация с акциите и капиталовите пазари. 

10. Наблюдавайте мениджмънта
Колко работят за платформата? Има ли прозрачност? Каква е репутацията ѝ? Успехът на даден кредитен пазар е плод на добрата работа на мениджмънта и персонала. Важно ви е да имате връзка с информациоенн център, нали? Както във всеки друг бранш, така и в P2P инвестирането оцеляват най-силните и способните. 



Това са 10 прости начина за избягване на загуби от P2P инвестиции. Не забравяйте значението на думата риск и бъдете готови и за негативни сценарии. 

Read More