Инвестиционен портфейл (Юни 2025)

Въпреки че не беше лишен от събития от политически, геополитически и икономически характер, на фона на предходните месеци юни предостави на инвеститорите в акции известна нормализация и предвидимост. Моето предположение е, че се наблюдава сезонно успокояване и че волатилността ще се завърне съвсем скоро, но по-важното е, че няма значителна промяна в пазарния сентимент и позитивните очаквания, които се установиха през месец май.

Резултатът в моята инвестиционна кошница за изминалите 30 дни е +1.30% в левова равностойност. Това означава, че ръстовете на доларовия портфейл е покрил отрицателната валутна преоценка от поевтиняването на щатската валута, а доброто представяне на отделни позиции на БФБ компенсира с ресто отстъплението на европейските и отбранителните акции. 

Юни е силен дивидентен месец и отново пасивния паричен поток състави значителна част от свежия кеш, прибавен към нетната стойност на активите. 

* * * Европейски акции * * *

Спадът за юни в този нов стълб е значим - -4.58%. Ефектът върху нетната стойност на активите обаче е ограничен първо поради силната диверсификация на пазари и сектори и второ, поради относително по-малкия му размер спрямо останалите три. 

И четирите позиции бележат спадове, но по-съществени са те при двете отбранителни компании Leonardo и Thales. Волатилността при тях е особено силна. Наблюдавам сериозна дивергенция между щатския и европейския пазар (фиг.1), макар че моята скромна селекция не може да бъде бенчмарк за пазарни тенденции. Все пак от създаването на портфейла тази същата селекция продължава да се представя по-добре от широкия щатски пазар за съпоставимия период (фиг.2). 

фиг. 1. Доходност на портфейл европейски акции за м.юни. Графиката показва дивергенция между моята селекция и сините чипове на САЩ.

фиг. 2. Доходност от създаването на портфейла досега. От началото на април европейската кошница носи 1.2% повече доходност от S&P500. 

Поуката тук е, че ако инвестиционната теза е коректна, остава да се намери психическа издържливост да се поемат временните колебания и волатилността.

През юни беше изплатен един дивидент - този на италианския концерн Leonardo. 

Любопитно е да се отбележи, че през месеца опитах и няколко сделки с договори за разлика (CFD), т.е. марджин покупки с кредитен лост. Това бяха спекулации около цената на дадена акция, в случая на Rheinmetall (RHM). Нетният резултат от няколкото покупки и продажби след комисиони и приспадане цената на кредита е 40.90 евро, което по никакъв начин не си струва услилията и следенето. Тази сума има пренебрежим ефект към нетната възвръшаемост на европейския стълб и на цялостното портфолио. Сделките имаха за цел да удовлетворят трейдърски нагон, който надявам се няма да се появява скоро пак. Подобни високорискови операции са несвъместими с управлението на дивидентен портфейл за постигане на финансова независимост.

В момента портфейлът има свободен кеш и през юли най-вероятно той ще бъде конвертиран или в позиция в Siemens AG, или в допълване на френската инфраструктурна компания Eiffage.


* * * Български акции (Портфолио на БФБ) * * *
Най-добре представилият се стълб за юни е този. Дивидентите на моите български компании още не са изплатени, но такива получих от позициите на БФБ Интерневънъл в Майкрософт, Пфайзер и ASML. 

Ключовите и най-тежки позиции в портфейла (фиг.3.) се движат в правилната посока - нагоре. 

През месеца осъществих една покупка - на 2 юни добавих акции на Доверие Обединен Холдинг при цена от 9.10 лв. 

В името на прозрачността по-долу съм включил както разпределението на портфейла на БФБ, така и цените на придобиване на отделните позиции. С това целя да покажа, че нито има безгрешни инвеститори, нито е реалистично да се смята, че винаги всичко трябва да е "на печалба". И накрая, че дори един портфейл да има слабости, добрите решения могат да компенсират напълно грешките.

фиг. 3. Разпределение на портфейл, управляван на БФБ. Цените на чуждестранните акции са в евро, докато тези на българските компании - в лева. Така например средната цена на придобиване на позицията в JP Morgan e 127.03 евро, докато тази на Монбат е 5.648 лева. Кешовата наличност, която е пренебрежима, няма пазарна цена и цена на придобиване. 

Само за юни ръстът на този стълб е 5.98%, което включва движенията на българските компании, но и сериозно наваксване при чуждите акции, най-вече JPM и Microsoft. 


* * * P2P * * *
С нов лек спад на дългите просрочия (над 90 дни) проблемните кредити в Минтос намаляват допълнително. Стремежът ми с ръчното управление на портфейла е да се концентрирам в краткосрочни заеми от надеждни юрисдикции. На първо ниво с най-много инвестиции са Великобритания, Испания, Ирландия. Във втория ешелон са България, Северна Македония, Латвия, Литва, Естония. Швеция и Финландия не спадат в горните две категории заради колебания в оригинаторите или лимитирано предлагане, но имам финансирани кредити и в тези държави. В последната категория попадат страни като Казахстан, Молдова, Албания, Индонезия, Мексико и т.н.


* * * Американски акции * * *
Въстановяването на щатския пазар и укротяването на волатилността беше добре дошло през юни. Поевтиняването на долара от друга страна наранява представянето на стълба в левова и евро равностойност. 

Изпълниха се поръчки купува на 6 юни - VICI Protperties при цена от $31.47 за дял, и на 13 юни - AT&T при цена от $28.27 за дял и Visa при котировка от $347.38. 

Дивиденти постъпиха от Visa, Exxon Mobil, Microsoft, Pfizer, Dow Inc. и NextEra Energy. Постъпленията от дивиденти позволиха рестартирането на натрупване на кешова позиция след трансфера към Европа (фиг 4.). По мои сметки новата реалност, при която деля депозита между САЩ и ЕС, ще бъде изгладена от пасивните парични потоци, така че стратегията с усредняването (Dollar cost averaging/DCA) да се запази и да имам възможност да изкупувам акции с равни на близокото минало пропорции. 

фиг. 4. Разпределение на портфейла, управляван на американския капиталов пазар към 30.06.2025 г.

От архива:
Инвестиционен портфейл (Май 2025)
Инвестиционен портфейл (Април 2025)
Инвестиционен портфейл (Март 2025)

Read More

Инвестиционен портфейл (Май 2025)

Пазарите рязко се повишиха през изминалия месец и "прозорецът на Тръмп" за покупки се оказа доста кратък. В края на периода всички пазари, на които по някакъв начин участвам, изглеждат бодро и здравослвоно.

БФБ също лети и гъделичка 1000 пункта. Европейският пазар също работи на пълна пара и компаниите поскъпват. 

Покупките ми на американски акции бяха много далеч от заложените в началото на месеца поръчки. Искаше ми се по-дълго да купувам с отстъпка, но и не съм разочарован и от бързото възстановяване.

В европейския сегмент получих първи дивиденти. Делът на пасивните доходи възлезе на 33.96% в края периода и това няма как да не ме радва. 

През май хванах бика за рогата не само фигуративно, но и буквално пред Юронекст в Амстердам. Не съм суеверен, но... числата от периода ме карат да се колебая в рационалното си мислене :) 

* * * P2P * * *
В сектора на бързото небанково кредитиране наблюдавам спадане на средните лихви. В моето P2P портфолио този показател за месец май е 10.88% (годишна лихва) при 11,41% през април и 12.29% през декември 2024 г. Иначе сътресения няма и портфейлът носи очакваната доходност и работи както е по дизайн. 


* * * Американски акции * * *
Щатският пазар се възстанови доста бързо от политическите сътресения след осъзнаването, че митничесата война на Тръмп първо няма да треа още кой знае колко и второ, няма да нарани чак толкова резултатите на американските компании. Може да се каже, че паническият прозорец за евтини покупки е вече затворен. 

През месеца инкасирах дивиденти от JP Morgan и AT&T. След ребалансирането и след решението ми да намаля депозитите в амреканския стълб, покупките вече са в по-умерени количества. На 12 май бяха изпълнени две поръчки "купува" - NextEra Energy при цена от $69.79 за дял и Microsoft при цена от $443.42. На 16 май добавих и JPM при котировка от $267.70. 

Разполовяването на месечния депозит няма да промени ни най-малко поддържаната стратегия за купуване, задържане и осредняване на висококачествени компании. Просто вече по-голямо значение ще имат дивидентите, които така или иначе растат експоненциално при този инвестиционен модел. Машината ще се самоподдържа в по-голяма степен. 




* * * Български акции (Портфолио на БФБ) * * *
Индекът на българските сини чипове затвори в последния търговски ден за месеца на ниво от 999.39 пункта. Напълно символична съпротива на психологическата граница 1000. 

Подаването на покани за общи събрания е към своя край и дивидентните платци се оформиха, обобщени в тази таблица, чието поддържане възобнових. 

14.91% е положителната преоценка на нетната стойност на активите само за май. Брутален месец. ФНИБ нрасна с 13.66% за периода. БФБ АД - +24.84% за май. Това са 2 от четирите най-тежки позиции в портфейла, другите са Майкрософт (купени през БФБ Интернешънъл) и Доверие Обединен холдинг, който също отбеляза възстановяване и ръст. 

Отделно в паричните потоци влезе и дивидент от ASML - първи и последен такъв. Позицията беше закрита при цена от 677.10 евро за дял на 29 май.Още същия ден една трета от освободения кеш отиде за допълване на изоставащата позицията на Софарма Трейдинг (5.70 лв./дял), а друга една трета - за допълване в БФБ АД (9.40 лв./дял).

Въпреки че съм силно бичи настроен за българския пазар, искам да се уверя, че страната ще приеме еврото от 1 януари догодина. Ако това се случи благополучно, българският капиталов пазар ще преживее златна евра в следващите няколко години по ред причини, които не са предмет на настоящия обзор. 


* * * Европейски акции * * *
Другата черешка на тортата. Новият стълб лети. Завършвам месец май с положителна нереализирана доходност от 10.69%. Това са само последните 30 дни (фиг. 1), иначе резултатът дотук е +13.49%.

фиг. 1. Сравнение на представянето на SP500 и моята кошница от европейски акции

Най-бързият кон е италианският оръжеен концерн Leonardo (+20.93). Вторият е френската инфраструктурна компания Eiffage, а друга компания от отбранителния сектор - Thales, буквално изостава със скромните 6.75%. Смятам, че два месеца по-късно не съм подвел никого с публикацията от края на март "Имат ли европейските отбранителни акции още поле за растеж" (29.03.2025 г.).

В публичното пространство Стойчо Недев сподели в средата на месеьа интересен анализ за BNP - едно банково бижу, не много по-различно от JPM например. Радвам се, че ритейлът и в България обръща взор към Европа, макар че публикацията не породи оживени дискусии както е по криптотемите например.

Първи три дивидента бяха кредитирани по сметката ми - от BNP Paribas, Thales и Eiffage. За сведение на интерсуващите се, облагането при източника за френските компании е 25%. 

Вероятно ще прехвърля последната 1/3 от продажбата на ASML на БФБ Интерневънъл към европейския стълб, като предстои да анализирам дали да открия отново същата позиция, но вече през нидерландската борса, или да допълня към съществуващите позиции. 

От архива:
Инвестиционно портфолио (Април 2025)
Инвестиционно портфолио (Март 2025)
Инвестиционно портфолио (Февруари 2025)

Read More

Инвестиционен портфейл (Април 2025)

Април завършва с титлата за месеца с най-много взети инвестиционни решения. Всички те бяха продиктувани от сложната обстановка в следствие на три фактора - търговската война на САЩ, продължаващата война в Украйна и нажежаващата се Европа, и на разместванията на инвестиционните пластове и очаквания в глобален мащаб.

През месеца всички, които участваме на капиталовите пазари, видяхме големи сривове и ръстове, нервност, волатилност, отлив от определени активи за сметка на други, или от географски определени пазари към други. В първите дни стойността на моето цялостно портфолио беше спаднала с около 10%, но в края на периода картината не е чак толкова мрачна.

* * * Европейски акции * * *
В новия четвърти стълб покупките са свързани със засегнатите от мен компании в поста от 29 март "Имат ли европейските отбранителни акции още поле за растеж" Leonardo (IT) и Eiffage (FR), както и на BNP Paribas (FR). Както неписаните правила на инвестирането го изискват - парите ми са там, където са и думите ми. Затова на 3 април открих позиция в Eiffage (107.70 EUR на дял) и допълних още акции от Leonardo (44.10 EUR). На 4 април открих и позицията в BNP Paribas (поръчка на ниво 69.35 EUR). 

В Европа, и това е слабост, дивидентните компании обичайно разпределят печалбата веднъж годишно. Затова и в този стълб ще има сравнително рядко входящи парични потоци. За април такива няма, като се изключи моят депозит, който този месец дойде тук, както и прехвърляне на средства от портфейла на БФБ. 

Що се отнася до стойността на притежаваните активи, в един момент в един момент европейската търговска сметка светеше на -9.97% (7 април). Към датата на писане (30 април), стойността на позициите е на плюс с 1.50% (фиг.1 ). От една страна съжалявам, че не хванах още по-добри входни цени, от друга ситуацията показва, че ловенето на дъна е безмислено, ако инвестициите са добри по принцип. Месец и няколко дни съществуване на този стълб, разбира се, не могат да бъдат показателни. 

фиг. 1. Възвръщаемост на Европейски акции в проценти от създаването на портфейла (26 март 2025). Очертаване на дъното на 7 април. 

* * * P2P * * *
2.35% от входящия кеш за април се дължи на лихвите по кредити. P2P индустрията е спокойна към момента, а средната годишна лихва на кредитния ми портфейл остава около и над 11%. Системата работи без сътресения към днешна дата.  

За отбелязване е и спада на проблемните кредите, макар и с незначителна сума. Все пак говорим за стъпка в правилната посока и вече под 10% средства в риск. 



* * * Български акции (Портфолио на БФБ) * * *
През април не съм ребалансирал този портфейл. Няма и входящи парични потоци от дивиденти. 

Отказах се от намерението да преместя акциите на ASML в европейския стълб, тъй като това биха били напълно ненужни на тоя етап трансакционни разходи. 

След пропуск миналата година поднових обобщаването на Дивидентния сезон на БФБ 2025 (таблицата се отваря в нов прозорец). С тази инициатива се опитвам да бъда полезен на колегите на българския капиталов пазар, който има нужда от реклама, а и коректив. 

На фиг. 2 е показано разпределението на притежаваните позиции в края на отчетния период.

фиг. 2. Разпределение на позиции в протфейла, управляван на БФБ. 



* * * Американски акции * * *
Логично, с оглед на действията на администрацията на Тръмп в САЩ, в този стълб беше горещо през април. 

Още на 1 април затворих позицията в CISCO Systems (CSCO) при цена $61.35 за акция. Тя просъществува само половин месец, след като през март бях купил акциите на нива от $60.40. Незабавно реализирана брутна доходност от по около долар на изтъргувана акция, която догодина ще отчета като данъчно събитие. Българският бюджет също печели, когато българските инвеститори се радват на доходност.

На 3 април се изпълни поръчка "продава" за всичките акции на Johnson & Johnson при котировка от $159.00. В този ден имаше рязък ръст особено на дефанзивните акции, който използвах за ребаланс и концентрация на портфейла. JNJ е добра компания, която ми осигури стабилност, но не и желаният ръст. Дивидентите през годините са отдавна реинвестирани, а капиталовата доходност тук, която е пренебрежима, е просто допълнение. Радвам се, че се освободих от тази позиция без загуба. 

На 4 април закупих акции на Pfizer (PFE) при единична цена от $23.58. Смятам, че компанията в момента е силно подценена и нямам протеснение да фокусирам ресурс в нея. Очакванията ми (но може и да е пожелателно мислене), че тя ще се превърне в третата ми дивидентна мина след Exxon Mobil и АТ&T. 

При най-големите спадове, на 8 април, добавих и акции на Dow Inc. при цена на акция от $28.12. В момента на писане на този пост цената вече е $30.65. За разлика от PFE, DOW има своите обективни затруднения, но и тук смятам, че пазарът е твърде суров и оценката на този химически гигант е несправедливо ниска. 

Дивидент за периода се получи само от VICI Properties. Свободният кеш, в това число и този от ликвидираните позиции, пренасочих към капиталовия пазар на Европейския Съюз. Това е моето лично действие и решение във връзка с икономическата обстановка в САЩ. Въпреки него не съм твърде песимистичен за добрите лардж кап компании отвъд Океана.


От архива:
Инвестиционен портфейл (Март 2025)
Инвестиционен портфейл (Февруари 2025)
Инвестиционен портфейл (Януари 2025)


Заб.: Горните редове не са съвет за взимане на инвестиционни решения. Описвам личния си инвеститорски път с едничката цела да споделя моя опит и да бъда от полза на общността, но личното проучване и информирането от различни източници е задължително за финансовия успех. 

Read More

Инвестиционен портфейл (Март 2025)

Въпреки че съм привърженик на седенето върху рецете при инвестирането, тектоничните глобални промени изискват реакция и адаптация към новите реалност.

От този месец натам в месечния обзор ще бъде включен четвърти стълб - европейски акции. Реших да използвам платформата на Saxo Bank, предоставяна от моя посредник, обслужващ портфейла на БФБ. Повече за този ъгъл на инвестиционния портфейл ще разясня в съответната секция.

Март е втори пореден месец на волатилност и негативен сантимент. Отдавна не бях виждал отстъпление в нетната стойност на активите, като се имат предвид паричните потоци от депозит, лихви и дивиденти. Периодът беше силен с много плащания в САЩ и нетиране на чуждестранни дивиденти в платформата на БФБ от сегмент "Интернешънъл". Това обаче се оказа недостатъчно и месецът завършва с около 2% спад. 

Част от входящите парични потоци загубиха тежест на фона на трансакционните разходи, които за март бяха необичайно високи на фона на покупките. Всички движения обаче се надявам да помогнат за оптималното позициониране за обозримото бъдеще. 



* * * Български акции (Портфолио на БФБ) * * *
На 4 март закрих окончателно позицията на Exxon Mobil, закупена през БФБ, увеличавайки кеша. 

По-ксъно поставих поръчка продава на 11.20 лв. за акциите на Телелинк Бизнес Сървисис Груп, които бях купени на цена 9.30 лв. в началото на годината (портфейл януари). Поредна демонстрация на лоши корпоративни практики, защото т.нар. обратно изкупуване всъщност си е било предварително договорено прехвърляне на пакет при цена на акция от 11.50 лв. Така идеята да се върне кеш към инвеститорите се реализира най-вече за един акционер и за твърде малко като мен, които са успяли все пак по някакъв начин да участват обратното изкупуване. Поръчката ми бе удовлетворена на 11 март.

На 12 март продадох половината от акциите ми на JPM, които регистрираха отлична капиталова доходност в последните една-две години. Това беше момент, в който пазарите набираха скорост надолу и за мен беше важно да задържа резултатите и да прибера печалба. Поръчката ми бе удовлетворена при цена 210.20 евро. 

В съшото време заложих поръчки покупка на различни нива на Доверие Обединен Холдинк. Осъществих покупки на 7.94 лв. (12 март), 7.92 лв. (17 и 18 март) и 7.88 лв. (25 март). 

Купих и още две акции на ASML при цена от 660 евро на 17 март. Това беше може би грешка на фона на намерението да прехвърля операциите с европейски акции в новата платформа. 

На 21 март допълних и акции на Фонд за Недвижими Имоти България АДСИЦ при единична цена от 4.12 лв. за дял.

Дивиденти със задна дата получих от Pfizer, Exxon Mobil, ASML и JP Morgan. 

В края на месеца, на 27 март, прехвърлих допълнителни средства към европейския стълб. Така кешовата позиция на БФБ в момента е близо до нулата. 

* * * Европейски акции * * *
Тепърва предстои този сегмент от портфейлът да се развива. Европейските акции бяха силно потиснати в последните години, като не е лъжа, че и чисто оперативно компаниите на Стария континент не блестяха.

В настоящата реалност според мен има много силен "bull case" (т.е. аргументи за позитивни очаквания) за европейските акции, най-големият от които е широката инвестиционна програма за превъоръжаване. Детайлна информация публикувах пред два дни в поста "Имат ли европейските отбранителни акции още поле за растеж", затова тук ще бъда лаконичен само с търговските операции.

На 26 март направих относително малък депозит, който в последствие допълних със свободния кеш от БФБ. На следващия ден отворих позиция в италианската компания Leonardo, добавих кеша и открих позиция и в Thales. 

В малкото дни живот на този стълб нетният резултат е негативен заради транзакционните разходи и краткосрочните движения, и по-конкретно с 1.98%. 

7.23% от цялостното портфолио се падат в момента на този стълб. За сравнение, на стълба на БФБ се падат 52,16%, на P2P кредитите - 3.98%, а на щатските акции - 36.63%. 


* * * P2P * * *
Кротък месец в този сегмент. Положителният финансов паричен поток увеличава позицията, а в последните дни забелязах, че са възстановени и няколко евро от трайно просрочени кредити, които до този момент съм ги считал за средства под риск от отписване. 


* * * Американски акции * * *
Тук в първите дни на март затворих позицията ми в Apple напълно. Това се случи на 4 март при цена от $237.60 за акция. Към момента на писането на този пост котировката е $219.13, което показва, че решението ми да касирам доходността е било правилно.

На 17 и 18 март извърших две покупки. Първо добавих дялове на Visa ($333.92, $341.51 в момента), а след това открих отново позиция в Cisco Systems ($60.40 на дял при $61.33 в момента). Последната ми трансакция с тази компания беше през вече далечната 2022 г., когато затворих тогавашната ми позиция (Портфейл Август 2022).

Имало е месеци, когато съм имал лош тайминг, но през март поне в този аспект не сбърках. Нито сега, нито при грешки ще акцентирам върху тайминга обаче, защото той е общо-взето ирелевантен за реалистични дългосрочни стратегии. 

Дивиденти получих от Visa, Johnson & Johnson, Pfizer, Exxon Mobil, Microsoft, Dow Inc и NextEra Energy. 

Инкасираните дивиденти само за месец март са повече или около общата сума на дивидентите за първите три месеца на 2024 г., за първите 5 месеца на 2023 г., за първото полугодие на 2022 г. и т.н. Явлението онагледява принципа на сложната лихва и е индикатор за функционирането на стратегията в инвестиции в стабилни дивиденти компании. 

През март излезе и новина за увеличение на дивидента на JP Morgan с 12%


Заб.: Напомням, че настоящите редове отразяват моите инвестиционни действия и не са препоръка за взимане на решения.







От архива:
Инвестиционно портфолио (Февруари 2025)
Инвестиционно портфолио (Януари 2025)
Инвестиционно портфолио (Декември 2024)

Read More

Инвестиционен портфейл (Февруари 2025)

Макар че указаната дата на публикуване е 28 февруари, този текст излиза на яве на 4 март. Може би това е най-трудното месечно ревю, което някога съм правил. А то е 65-o поред без прекъсване от ноември 2019 г..

Ковид кризата беше огромна инвестиционна възможност, защото пазарите калкулираха глобален  икономически апокалипсис в първото полугодие на 2020 г. без такъв да изобщо да е на хоризонта. 

Търговската война на САЩ срещу Европа и хибридната (включително физическа) на Русия срещу Европа, плюс тоталната загуба на доверие между големите икономически играчи е съвсем друга и съвсем нова реалност, непозната през ХXI век. Дори т.нар. "Голяма рецесия" от 2008 г. изгежда като ограничен в размерите си банков срив и липса на капиталовата адекватност у кредитните институции, а не на голяма глобална икономическа криза. 

Не притежавам кристално кълбо и не знам какво ще се случва на планетата в следващите месеци. Поради тази крайна степен на неизвестност много скоростно преосмислих намерението ми да бъда напълно инвестиран и в следващите месеци ще увелича кешовите позиции, така че да мога да реагирам на динамиката на събитията. 

Що се отнася до отчетния период, февруари носи рекорди във възвръщаемостта с балансите в двата стълба с корпоративни книжа на исторически върхове. Цели 5.63% нарасна нетната стойност на активите на портфейла на БФБ, а на този на американския пазар - с 2.96%. Това са много силни резултати, на фона на които донякъде посредствените постъпления от дивиденти не се забелязват.

Тук трябва да се отбележи, че е необходимо и модериране на очакванията. Февруари е традиционно слаб месец за дивиденти. В отминалия период входящите парични потоци, свързани с реализирана доходност, са 12.69% от всички, останалото е депозит. Февруари 2024 г. същият показател е бил само 7.56%. Повишението на депозита за 12 месеца е 12.5%, но повишението на пасивния доход дори като пропорция е по-голямо. Така че - без оплаквания. 




* * * Американски акции * * *
Спадовете в технологичните акции носи известен стрес на портфейла, но нешлифованият диамант в короната - AT&T, направо лети. 

Пониженията на някои котировки в ранните дни на месеца и съвсем различните очаквания към новата администрация в САЩ доведоха до връщането в една позиция, която беше закрита с достойна капиталова доходност на 16 януари 2024 г. (затваряне на $55.30 на акция). Става дума за химическия концерн Dow Inc. - стабилен индустриален дивидентен платец, който пазарът според мен наказа твърде сурово в последната една година. Новата позиция е открита на 5 февруари при котировка от $37.90, което очевидно в ретроспекция не беше най-евтиното място за вход. Отново добър момент да повторя, че ловенето на върхове и дъна съвсем не е за индивидуални инвеститори, със сигурност не е за мен, и то няма кой знае какво значение за стратегии с осредняване на стабилни дивидентни компании. 

Втората и третата покупка за месеца се състояха на 18 февруари. Допълних Microsoft ($408.73) и AT&T ($26.05). На фона на касапницата по някои популярни позиции, затварянето на мобилния оператор на над 27.50 долара за акция беше тотален хит за този стълб. 

Дивидентите за февруари дойдоха от JP Morgan, AT&T и Apple. 


* * * Български акции (Портфолио на БФБ) * * *
Без сделки в този стълб от цялостното портфолио, както и без постъпления от дивиденти. Очевидно брокерът ми чака да се съберат повече, за да спести от заявки към Централния Депозитар. Проблем, който е на ръба между "да сме живи и здрави" и неудобство, което да причини смяната на брокера. 

Положителната преоценка на нетната стойност на активите се дължи на два фактора. Единият са ръстове като този при Фонд за Недвижими Имоти България, а другият е пазарно изравняване по позиции от БФБ Интернешънъл, за които в предходни месеци не е имало сделки и съответно калкулацията на портфейла е ставала на остарелите цени на последните сделки. 

Бих определил февруари по-скоро като скучен месец.

* * * P2P * * *
След новия депозит системата заработи и за втори пореден период доходността в P2P инвестицията има все пак някакво отношение към цялостните ръстове и положителни резултати. За втори пореден път пасивната доходност е повече от 5% от всички парични постъпления към трите стълба. 

Процесът тече нормално без да има нещо ново за отбелязване, освен че средната лихва по кредитите е в низходящ тренд. На целия набор от полици очакваната доходност е 11.86% на година към края на периода.


* * * Заключителни бележки * * *
Става трудно човек да се ориентира и да управлява инвестиционен портфейл в толкова непредвидима и неплодородна среда. Старо инвестиционно правило е, че в мътни води се лови най-лесно риба. Дали то е все така валидно оценката ще дадат годините напред. Според мен в тези условия най-важното остава човек да остане лазерно фокусиран върху задачите и целите си, оставяйки на периферното си зрение да навигира през появилите се препятствия. 


От архива:
Инвестиционно портфолио (Януари 2025)
Инвестиционно портфолио (Декември 2024)
Инвестиционно портфолио (Ноември 2024)

Read More

Инвестиционен портфейл (Януари 2025)

Първият месец на 2025 г. беше белязан от инаугурацията на Доналд Тръмп като президент на САЩ. Заявките, с които Тръмп встъпва във властта, са за разрушения на успешни търговски партньорства, засилване на влиянието на виртуални активи (крипто) и протекционизъм. 

Според мен пазарите дотук приемат твърде консервативно рисковете, които новият стар президент на САЩ създава с концепциите си, но от друга страна в стила му е да отменя веднага свои укази и решения, както и да се отмята от думите си. Освен това американският съд е в относително добре здраве, за да противодейства на най-налудничавите идеи на държавния глава.

Отделих няколко реда по тази тема, тъй като тя беше централна за инвестиционната общност през януари. Случващото се отвъд Океана е важно и за Европа, част от която е и България. Следователно нашият капиталов пазар в някаква степен също е зависим от това какво става с глобалната икономика.

Що се отнася до резултатите в личния ми портфейл, те могат да се определят като нулеви за месец януари. Отбелязвам лек ръст в щатския портфейл и лек спад в този на БФБ с уточнението, че котировките, по които се смята баланса, са спрямо последна сделка, която за БФБ Интернешънъл може да е в началото на месеца или дори в предходен период. 

13.34% е кумулативният размер на пасивните входящи парични потоци, включващи дивиденти и лихви по P2P кредити. Останалото е от моя регулярен месечен депозит, чийто размер от новата година е по-висок с около 10%. 

* * * P2P * * *
Най-значимите движения из стълбовете този път се паднаха на P2P платформата Минтос. Както писах в предходното ревю ("Инвестиционен портфейл (Декември 2024)", 31 декември 2024) и както разясних и в статията "Възможност за допълнителни доходи в Минтос (P2P кредити)", 6 януари 2025, в момента условията за постигане на доходност чрез тази финансова технология са благоприятни. 

Парите за увеличаване на оперативния баланс идват от кешова позиция в безсрочен депозит, т.е. не става дума за допълнителна вноска от моя страна, а за преместване на средства. 

Инстантният резултат е входящ паричен поток в размер над 6% от всички потоци за месеца към всички стълбове. Конкретно за P2P инвестицията увеличението на оборотните средства доведе до драстично намаляване на коефициента ROI (от 65.86% през декемврки до 29.93% в края на януари). От друга страна средствата под риск (необслужваните кредити) спаднаха от 17.34% на 10.54%. Дори и да не се разреши нито един юридически спор с проблемен оригинатор в полза на инвеститорите, т.е. в моя полза, последният показател ще спадне под 10% съвсем скоро. Това, ако няма нови сривове, разбира се. 




* * * Български акции (Портфолио на БФБ) * * *
През януари осъществих една покупка и не инкасирах никакви дивиденти на българския пазар. На 8 януари, след като стана ясно, че Телелинк Бизнес Сървисис Груп АД планира да осъществи обратно изкупуване на собствени акции с цена до 15.00 лв. Поръчката ми беше удовлетворена на 8 янаури при цена от 9.30 лв. на акция. Месецът беше затворен при котировка от 9.75 лв. 

Интересно е развитието при Неохим, където все още държа съществена позиция. 

Фонд за Недвижими Имоти България продължава силното си представяне и се оформя като една от белите лястовици на нашия капиталов пазар.


* * * Американски акции * * *
Дивидент през януари бе получен от VICI Properties. 

Както процесът повелява, бяха реализирани три покупки. Пак на 8 януари добавих акции от VICI Properties ($28.60 на дял) и NextEra Energy ($67.77 на дял). Капитализацията и на двете компании се повиши с няколко процента към края на месеца. 

На 15 янаури добавих и още няколко дяла от Pfizer при цена от $26.34 на акция. 

В началото на всяка година правя проекция на представянето на портфейла, което е и нещо като целеполагане. Както споменах по-горе, в последните 2-3 години увеличавам депозита планово с по около 10-15%. Заради натрупването и ефектът на сложната лихва очакваните дивиденти растат с много по-висок темп. Така например при заложени 10% ръст на средния месечен депозит за 2024 г. съм регистрирал 18%. Целял съм 50% ръст на получените дивиденти спрямо 2023 г., а съм постигнал 41%. Т.е. при 18% повече внесени от мен пари, съм получил 41% повече дивиденти.


От архива:
Инвестиционен портфейл (Декември 2024)
Инвестиционен портфейл (Ноември 2024)
Инвестиционен портфейл (Октомври 2024)

Read More

Инвестиционен портфейл (Декември 2024)

Отива си още една година на стремеж към съхранение на плодовете на нашия труд и на опити тези от тези плодове да покълнат нови плодни дръвчета.

Предполагам, че всеки, който чете тези редове, има отношение към инвестирането и съхранението на личното му богатсво и пак предплагам, че едва ли от 2024 г. би имало много недоволни. 

Аз не мога да се похваля с грандизона доходност, каквата криптовалутите предлагат на цената на непономсим за мен риск, но все пак затварям година с удовлетворение и съществено нарастване на спестяванията и инвестициите ми в реално изражение. Давам си сметка, че това се дължи на натрупването и магията на сложната лихва.

Според архивите на моите модели, ръстът на нетната стойност на инвестиционните ми активи (тези, които разглеждам в блога), е 19.72%. В това число влизат и моите депозити, но резултатът е чудесен. Пожелавам на себе си и на теб, читателю, всяка следваща година да имаме поне такъв резултат. 

А сега по няколко думи за отделните стълбове.

* * * Български акции (Портфолио на БФБ) * * *
Може и да е имало някакви изключения в 17-годишното ми участие в капиталовите пазари, но обичайно където ми е устата, там са ми и парите.

В предишния обзор споменах, че съм впечатлен от бизнеса и показателите на ASML Holding NV, а в този ще отчета покупка на няколко акции на тази компания на 2 декември при цена от 650 евро на дял. В края на месеца вече имам 4% нереализирана капиталова доходност като очакванията ми са това да бъде само началото на една доходоносна инвестиция.

През месеца дивидент беше кредитиран от XONA (Exxon Mobil). Без повече кеш на този етап не се очертават някакви движения в този стълб, а структурата на портфейла на БФБ към края на 2024-а е следната:

фиг. 1. Разпределение на портфейл, управляван на БФБ. 


Не забелязах нещо друго интересно да се случва на българския капиталов пазар, което да касае моята селекция. По отделни позиции на БФБ се забелязват спекулативни ръстове за предвиждането на които аз нямам знанията и уменията, а бих казал и времето. 

Интересно е раздвижването около акционерната структура на Неохим, но там акционерите гледаме със свито сърце дали машината за пари, която торовият завод е, ще работи за всички акционери или... както обикновено се случва у нас. Заводът е ужасно морално и физически остарял, но капитализацията на компанията остава под справедливата стойност на активите, потискана от познатите за нашия пазар рискове. 


* * * P2P * * *
По отношение на P2P кредитирането рисковият ми апетит се завръща, стимулиран донякъде от новата щедра бонус програма в Минтос и липсата на каквито и да било проблеми от повече от година. 

Решението какво да правя ще си го оставя за първите дни на 2025 г. 

Иначе през декември лихвите по P2P кредити донесоха около 2% от входящите парични потоци за периода. 


* * * Американски акции * * *
В края на декември на американския пазар винаги тече процес на "данъчно прибиране на реколтата" (tax harvesting), а и беше време за охлаждане. Еуфорията около изборите започна да отшумява и е време да се върнем към фундамента на инфлацията (ок), безработицата (на практика няма), лихвените нива (в посока надолу), икономическия ръст (колеблив) и най-вече корпоративните отчети. 

През декември допълвах акции на Visa Inc (10-и, цена от $310.26 на дял), Microsoft (13-и, цена от $445.84 на дял) и AT&T (17-и, цена от $22.78 на акция).

Дивидвенти получих от Visa, Pfizer, Exxon Mobil, Johnson & Johnson, Microsoft и NextEra Energy, които възлязоха на 15.64% от всички входящи парични потоци за периода. 

Тук не възнамерявам да правя нищо друго, освен дисциплинирано придържане към инвестиции в качествени дивидентни платци и постоянно реинвестиране до приближаването на кеша към нулата. 

фиг. 2. Разпределение на портфейл на американския капиталов пазар. 


Покрай последното изречение по-горе е важно да се уточни, че нито лев, евро или долар в търговските сметки не е част от задължителния спред мен за всеки човек буферен фонд. 

Полезността да се държи кеш в търговска сметка се изразява в гъвкавостта един инвеститор да може да реагира веднага, ако открие сигнал за покупка. 


От архива:
Инвестиционен портфейл (Ноември 2024)
Инвестиционен портфейл (Октомври 2024)
Инвестиционен портфейл (Септември 2024)

Read More

Инвестиционен портфейл (Ноември 2024)

Ноември беше месец, в който обърнах обратно взор към БФБ. По отношението на резултатите в цялостното портфолио констатирам консистентни ръстове на нетната стойност на активите. 

За този период ръстът не е толкова голям, колкото беше през октомври, но пак комбинацията от депозит, входящи парични потоци от доходност и положителни преоценки доведоха до това НСА да се повиши с близо една моя заплата по трудовия ми договор, както се случи и в предходния период. 

Големите ръстове дойдоха от инвестициите в американски акции, деноминирани в долари. Покачването на щастската валута доведе до съществения ръст от 5.94% на стойността на активите в комбинация с пазарните движения. Наясно съм, че когато динамиката на валутната двойка евро-долар се преобърне, ше се появи и насрещният вятър за оценката на портфейла в лева. 

Този месец депозитът ми беше малко по-голям, защото освен захранване на сметката в долари, захраних с допълнителна скромна съм и сметката в лева на БФБ. Дейтайли защо - по-долу.






* * * Български акции (Портфолио на БФБ) * * *
Ноември започна с кредитиране на дивидент от JP Morgan (тикър CMC на БФБ Интернешънъл).

Благодарение на свободния кеш по сметката реализирах отдавна планирана операция, която е да заменя акциите в Johnson & Johnson (JNJ) с такива в Pfizer (PFE). Дялове на PFE закупих на 14 ноември при цена от 25.375 евро. Поръчка продава на JNJ с котировка 150.00 евро пък беше удовлетворена на 22 ноември. 

JNJ беше недостатъчно добра инвестиция и не е напълно изключено да я ликвидирам и в щатския портфейл. Акциите на фармако-медицинския гигант през цялото време, откакто ги притежавам, имат поведението на облигации. Аз съм ги купувал на първо място именно заради предвидимостта, но доходността от дивиденти и близо нулевата капиталова доходност не спомагат за повишаване стойността на портфейла. 

Изборът на Пфайзер е логичен, защото това отново е дивидентна компания от същия сектор, с много по-голяма дивидентна доходност към момента и много по-голям ценови буфер (margin of safety), който в средносрочен план ще ми донесе и капиталова доходност. 

През ноември купувах и български акции. На 25-и допълних акции на Фонд за Недвижими Имоти България при цена от 3.84 лв. за дял и такива на Доверие Обединен Холдинг при котировка от 8.00 лв. 

В последните дни увеличих и кешовата си позиция с допълнителен депозит с цел да отворя нова позиция през декември. Най-вероятно ще закупя акции на AMSL NV. Свободния кеш към края на периода е 7.4% от сметката.

 * * * P2P * * *
С този стълб се забавлявам. Освен малък входящ паричен поток, в него постигнах и много висок кеофициент на диверсификация, засечен към края на миналия месец (не знам защо не се актуализира в по-кратки срокове). 

Средната лихва по P2P кредитите в Минтос, постигната при такава бих казал дори ненужна степен на диверсификация, е 11.38%. 

В същото време платформата опитва да изкуши инвеститорите с нови продукти и през ноември бяха въведени възможности за инвестиране и в недвижими имоти. Нямам интерес. 

* * * Американски акции * * *
Рутинен месец тук по отношение на операциите. Три покупки - NextEra Energy (12 ное) при цена $73.92, Apple (18 ное) - $229.30 и Exxon Mobil (18 ное) - $120.44.

Дивиденти бяха кредитирани от JPM, AT&T и AAPL. 

Още през октомври бях достигнал общия размер на дивидентите, които бях получил през 2023 г. Към края на периода свободният кеш заема 7.96% от сметката. Краткосрочната ми цел е без да променям значително абсолютната стойност на свободните долари да направя така, че тази позиция да стане под 5% и най-вече да стане по-малка от събраните дивиденти през годините. Тогава магията на сложната лихва ще стане още по-видима. Проекцията сочи, че това ще е случи най-късно през юни догодина. 

Потоците от дивиденти обаче растат всеки месец заради константно увеличаващия се брой дялове, а и калкулациите за 2025 г. не включват неминуемите повишения на индивидуалните плащания на компаниите. 


От архива:
Инвестиционен портфейл (Октомври 2024)
Инвестиционен портфейл (Септември 2024)
Инвестиционен портфейл (Август 2024)

Read More

Инвестиционен портфейл (Октомври 2024)

Изборите в България имат почти нулево значение за капиталовия пазар, което говори зле и за двете. От друга страна може би слава Богу, че БФБ не е заложник на държавния апарат, защото имаме много по-голям и всеобхватен проблем с втория, отколкото с борсата.

Октомври прелетя като миг за мен в предизборната кампания. С радост в неговия край установих, че стратегията ми продължава да дава резултат и моята ангажираност не е необходима в голяма степен, за да расте портфолиото. 

Пазарите отвъд Океана бяха оживени и приповдигнати в навечерието на щатските избори и индексите на своите върхове. У нас също някои мои позиции реализираха солидни ръстове, което доведе до рядко срещан скок на Buy&Hold портфейл с консервативна селекция от дивидентни акции и съвсем малко P2P инвестиции. Нетната стойност на активите се покачи с 3.40% за отчетния период, като това включва всички кешови постъпления от дивиденти и лихви, положителни пазарни преоценки и поскъпване на долара спрямо еврото и съответно спрямо лева. 

Стълбът на БФБ беше звездата на Октомври с близо 5% покачване.





 * * * Български акции (Портфолио на БФБ) * * *
Без търговски движения тази сметка нарасна значително през октомври в голяма степен заради доброто представяне на ФНИБ АДСИЦ, чиято капитализация само за периода нарасна с 10.05%.

Деноминираните в евро американски акции, закупени от БФБ Интернешънъл, веднъж поскъпнаха органично и втори път в еврово изражение заради валутните флуктуации. 

Дивиденти инкасирах от Exxon Mobil, JNJ и Microsoft. 

Продължавам да инкасирам известни пропуснати ползи с около 10%-овата ми кешова експозиция в тази сметка и в момента се оглеждам за най-правилното приложение на тези средства в духа на умереното риск/възвръщаемост съотношение. 



* * * P2P * * *
Тук доходността "капе" без сериозни сътресения. 1.54% от всички входящи парични потоци към цялостния портфейл се дължат на лихви по P2P кредити. Платформата Минтос, която изпозлвам, отдавна се очисти от неблагонадеждни оригинатори. Разбира се, зависшен риск в този тип инвестиции винаги ще има, затова и размерът на вложените средства там е такъв, че дори и при 100%-ова загуба да не загубя съня си. А всяко евро отгоре доходност е винаги добре дошло. 



* * * Американски акции * * *
През октомври по търговската сметка постъпи само дивидент от VICI Properties. Просто такъв е тримесечният ритъм. 

Пропуснах леките колебания отвъд Океана в началото на периода, когато имаше добри възможности за вход. Това с уговорката, че тези възможности не са от критично значение за стратегията с осредняване. 

С твърде ниски поръчки успях да купя само именно VICI на 4 октомври при цени от $32.34 на акция. На 18-и реализирах още две покупки - Pfizer ($29.25 / дял) и JPM ($225.80 / дял). 

В този стълб свободният кеш към края на месеца възлиза на 8.86% и също може да се каже, че е повече от обикновеното. Надявам се и тук в скоро време да намеря добри идеи, които да теглят портфейла напред.

Ръстът тук е 1.01% за октомври, като в левово изражение той е още по-голям заради поскъпването на долара. 


От архива:
Инвестиционен портфейл (Септември 2024)
Инвестиционен портфейл (Август 2024)
Инвестиционен портфейл (Юли 2024)

Read More

Инвестиционен портфейл (Септември 2024)

Септември беше необичайно позитивен най-вече за щатския пазар, за който има по-дълъг статистически низ и за който е прието, че този месец е месец на ребалнсиране на портфейлите и известни корекции. Нормално текат процесите и на БФБ, въпреки че на нашия капиталов пазар нямаше особени събития, които да заслужават внимание. На фона на вече покачените лихви кредитирането в небанковия сектор и P2P инвестициите също предлагат нелоша възвръщаемост. 

В същото време централните банки вече говорят за обръщане на тренда и възможните понижения на основните лихвени проценти през следващите месеци и години. Тези тенденции, както и предстоящите президентски избори в САЩ, водят до повишена волатилност и известно напрегнато очакване сред инвеститорите. 

1.68% е отчетеният ръст в стълба с американските акции в моя портфейл. Отчитам спад от 0.55% в стълба на БФБ, който съдържа и чужди акции, деноминирани в евро, но зависими от валутните движения. За месец септември повишението на нетната стойност на всички активи е 0.25%, което е донякъде незадоволителен резултат на фона на общо-взето оптимистичните и гладни за риск пазари.

 * * * Български акции (Портфолио на БФБ) * * *
Сравнително рядко търгувам на БФБ, но този месец осъществих известна ротация и ребалансиране на портфейла. На 10 септември закупих нови акции на "Фонд за недвижими имоти" АДСИЦ при цена от 3.140 лв. Предлаганата от компанията комбинация от риск и доходност е по мой вкус, а новините за бизнес операциите (най-вече дългосрочното отдаване под наем на активите) доведоха до забележителни ръстове. 

На 24 септември пък съкратих съвсем леко позицията в "БФБ" АД, за да заключа част от реализираната до този момент доходност. Въпреки че са в обратен хронологичен ред, продажбата на дялове в БФБ покрива покупката в ФНИБ. 

На изображението по-долу е показано разпределението на управлявания на българската борса портфейл към 30 септември. 

Допълнителна доходност за периода донесе кредитиран дивидент от JPMorgan (тикър CMC на БФБ Интернешънъл). 

* * * P2P * * *
Необичайно висока доходност беше отчетена през септември в кредитния портфейл в Минтос. До голяма степен това се дължи на еднократни ефекти от кешбек програми, но и лихвите по небанковите кредити са доста високи в момента. 11.48% е средната лихва в целия кредитен портфейл, който е силно диверсифициран в различни юрисдикции и оригинатори.

2.35% от цялостния входящ паричен поток към всички стълбове се дължи на доходността по падежирали кредити през септември. 


* * * Американски акции * * *
Този стълб продължава да се движи с разумна скорост в правилната посока с минимална волатилност. През септември бяха изплатени дивиденти от Visa, Pfizer, Exxon Mobil, J&J, Microsoft и NextEra Energy като тук не си струва да се отбелязват рекорди в общия размер на дивидентите заради стратегията, която така или иначе предивжда безкрайна експанзия на този тип доходност.

За сметка на това е важно да се отбележат повишенията на дивидентите от страна на компаниите, които от своя страна водят до повишаване на доходността върху реализиран разход (yield on cost). През септември цели три компании обявиха увеличение на бъдещите си плащания - VICI Properties, JP Morgan и Microsoft. JPM и MSFT повишават дивидентите си с около 10%, а VICI - с около 5%.

Предположението ми, че септември ще поохлади щатския пазар се оказа невярно и съответно изпуснах в първите дни на месеца по-изгодните нива за обичайните покупки. На 9-и беше изпълнена поръчка за дялове на MSFT при цена от $404.38 и тази сделка се превърна в отлична придобвка (цената на акция е $430.30 в края на септември). Другите две покупки бяха на AT&T (17.09, $21.89) и Visa Inc. (18.09, $289.21).

От архива:
Инвестиционен портфейл (Август 2024)
Инвестиционен портфейл (Юли 2024)
Инвестиционен портфейл (Юни 2024)

Read More

Инвестиционен портфейл (Юли 2024)

Изминалият юли е един от най-бедните откъм дивиденти летни месеци, които помня, и голямата вина за това носи бългaрският капиталов пазар. Никакви диведенти не бяха начислени по инвестиционната сметка в българския посредник, а от американския стълб дивиденти получих само от дружеството със специална инвестиционна цел VICI Properties Inc. 

За капак загубих и доста време да верифицирам сметката в P2P платформата минтос, което доведе до невъзможност да реинвестирам постъпленията от падежирали кредити и съответно - до излизане на кешова позиция и там.

Иначе както казва в коментар един от популярните български анализатори Ивайло Пенев поговорката "продай през май и се разкарай" (Sell in May and go away) с очакване на понижения през лятото се оказва губеща. Той има предвид стабилните ръстове на почти всички пазари на корпоративни дялове.

Аз също завършвам юли доволен от капиталовите ръстове, макар че както вече загатнах, кешовите ми позиции растат, коментар за което следва в публикацията по-надолу. Повишението нетирано в лева за всички инвестиционни стълбове за юли е 1.28%. Добре балансираното портфолио доведе до това, че отделните разпродадени технолигични компании не повлияха негативно на месечното представяне и кошницата от активи продължи да повишава оценката си. 




* * * Български акции (Портфолио на БФБ) * * *
В този стълб се случи най-значимата транзакция. На 24 юли мина отдавна поставена поръчка за закриване на позицията в Lockheed Martin. Пазарът откупи моите книжа при цена от 458.50 евро за дял. 

Смятам, че в инвестицията в LOM беше добра. Тя очевидно е успешна с прибраните няколко дивидена и заключената капиталова печалба. Смятам още, че държавите тепърва ще трябва да увеличават разходите си за отбрана. От друга страна наблюдавайки индустрията достигнах до заключението, че силно зависимите от държавни поръчки компании има по-ограничени възможности за съществен растеж. Факт е, че със своя скорошен ръст LOM (LMT в САЩ) достинга моята ценова цел и че ако това не се беше случило, нямаше и да си помисля да излизам. 

Сега в портфейла на БФБ размерът на кеша възлиза на 10.3% и както обикновено в такива случаи, предстои оглеждане за възможности и преоценка на тежестта на сегашните позиции.


* * * P2P * * *
1.63% от входящите парични потоци в цялостното портфолио се дължат на лихви по P2P кредити. 30.7% е свободният кеш в платформата, което се дължи на невъзможността да реинвестирам преди Mintos да признае преиздадената ми лична карта след съвсем обичайното ѝ изтичане. 

В момента, в който това се случи, всички средстава ще бъдат реинвестирани в диверсифицирани юрисдикции и оригинатори, както си е нормалният процес. Тези средства трябва да продължат да се трудят усърдно за мен, вместо да стоят неизползвани. 

* * * Американски акции * * *
Дивидентът от VICI Properties възлезе на 4.97% от всички входящи потоци. Той е сравнително висок, защото доходността на акция към момента е 5.31%. Моята индивидуална дивидентна доходност в тази позиция (т.нар. yield on cost) е даже по-висока - 5.44%, защото активът е придобиван при по-ниска средна цена от настоящата.

По същата калкулация yield on cost на Exxon Mobil ми е превъзходните 9.38%. Т.е. дори и да не пипа тази компания повече дивидента си, нужно е да я държа десет години и половина и ще съм "избил" изцяло инвестицията си с кеш, все така държейки акциите. Горнията показател спадна незначително през юли, защото отново купих книжа от тази комапания след дълга пауза. Това се случи на 18 юли при цена от $118.36. 

Пак на същата дата се изпълниха поръчки "купува" за NextEra Energy при цена от $72.04 (отличен вход) и за Microsoft при цена от $439.84 (злополучен вход на фона на последвалата корекция). Спадовете в технологичният мастодонт предоставят добри възможности за вход, които може би ще експлоатирам и със свободния кеш в БФБ сметката. 



От архива: 
Инвестиционен портфейл (Април 2024)
Инвестиционен портфейл (Май 2024)
Инвестиционен портфейл (Юни 2024)

Read More

Инвестиционен портфейл (Юни 2024)

С лек ръст на БФБ през юни и три стотинки по-скъп долар спрямо лева за периода цялостният ми инвестиционен портфейл записа пореден положителен резултат за отчетен месец. Около 2% е ръстът в нетните активи, управлявани през българския капиталов пазар (стълб БФБ), като и при тях основният двигател бяха чуждите акции, които бидейки деноминирани в евро видяха арбитражни ръстове. 

Първият пост, отрязяващ моите инвестиционни решения и нагласи, датира от декември 2019 г. За почти пет години спестяване, реинвестиране и реализирана доходност "снежната топка" на сложната лихва нарасна значително. Съответно вече малки ръстове в процентно изражение на цялостни портфейл плюс положителни валутни флуктуации носят съвсем различни и много по-осезаеми резултати в номинална стойност. 

Един пример: разликата в нетната стойност на активите на цялостния портфейл за месец юни спрямо май е +3,256.92 лв. Разликата между същите отчетни периоди миналата година е била +1,953.98 лв., като тук трябява да се имат предвид две факта - първо, говорим за частично нереализирана доходност и второ, движението зависи от месечното движение на пазарите, което в други случаи може да е негативно. 

И тук идва важно уточнение - по-големите портфейли в номинално изражение виждат и по-големи спадове, когато пазарите не вървят в желаната посока. С други думи един индивидуален инвеститор може да види много вдъхновяващ резултат (както аз през юни), но може да види и съкрушителни спадове с подобни стойности, а и повече. Затова психологията и изграждането на работеща инвестиционна система от голямо значение за финансовия успех.





* * * P2P * * *
P2P платформата Минтос продължава да разширява портфолиото от предлагани услуги за спестители, като до мен лично не достигат свидетелства за особен интерес към тях. Самият аз опитах ETF-ите и реализирах скромна доходност ("Не бързайте с ETF-ите в Минтос (обновена)", 21 декември 2023 г.), а към останалите продукти - например новите фондове с фиксирана доходност от Блек Рок, нямам особен интерес

 
* * * Американски акции * * *
През месец юни бяха реализирани обичайните три поръчки. На 10 юни бяха закупени акции от AT&T при цена от $17.88 за дял. Много често съм се самобичувал за грешен трейдинг, колкото и това да е върпос с ограничено значение в моята стратегия. Тази покупка обаче към днешна дата е повече от успешна с повече от долар на дял отгоре (или 5.50% нереализирана доходноствърху тази покупка само за 20-ина дни при контролиран разумен риск ). 

Другите поръчки минаха на 11 юни. Добавих Visa при цена от $274.00 и Johnson & Johnson ($145.99 на акция). 

Дивиденти бяха изплатени от V, JNJ, XOM, MSFT, PFE и NEE, които увеличиха кешовата позиция до 12.57% от портфейла. 


* * * Български акции (Портфолио на БФБ) * * *
През юни нямаше покуоки и продажби в този стълб. Начислен по сметката беше дивидент от Johnson & Johnson. В последните месеци загубих фокус от българския пазар, а липсата на дивиденти го прави непривлекателен в моите очи. 

Единственото движение е при Българска Фондова Борса АД, където точно в момента се осъществява сплит 2:1 (известно у нас като увеличение на капитала със собствени средства). Наблюдавам технологичната реализация на това мероприятие и мнението ми е, че капиталовият ни пазар все още е обидно далеч от необходимата инфраструктура дори и спрямо по-малки, съпоставими пазари от ЕС. 


От архива: 
Инвестиционен портфейл (Май 2024)
Инвестиционен портфейл (Април 2024)
Инвестиционен портфейл (Март 2024)

Read More

Инвестиционен портфейл (Май 2024)

С малко закъснение (на 5 юни) споделям месечния обзор на индивидуалното ми инвестиционно портфолио. Май 2024 г. е най-силният месец май за щатския капиталов пазар от 2009 г. с близо 4% ръст на индекса SP500. Вярно, не всички компании се предсавиха равномерно, но лодката се повдигна като цяло. Същото се отнася и за селекцията компании на БФБ. 

Оценката на нетните активи в трите стълба нарасна с 2.56% само за този месец, което за подобен тип относително по-нискорискови инвестиции е много добър резултат. 

Паричните потоци под формата на пасивна доходност съставляваха 18.10% от всички входящи потоци, останалото е регулярният депозит. Може би е важно да се направи сравнение спрямо миналия месец май - тогава същият показател е бил 13.03%, а през 2022 г. - 11.18%. Това показва, че доходността под формата на кеш в портфейла настига размера на депозита, въпреки че той съшо е увеличаван два пъти за последните две години, които дадох като пример. 

Разбивката по стълбове е както следва:


* * * Американски акции * * *
С оглед на растящия пазар нямаше как да направя евтини покупки и ми се наложи да събирам акции "на ръка" вместо да ми бъдат изпълнявани поръчките. Изключение направи VICI Properties, откъде всъщност дойде и един от редките случаи на негативно движение. Купих акции на на този АДСИЦ на 7 май на цена от $29.37. 

На 17 май направих още две сделки - покупки на Apple (при котировка от $189.78) и Pfizer ($28.54). 

Дивиденти бяха изплатени от JP Morgan, AT&T и Apple. 

Бурното възстановяване на NextEra Energy превърна тази позиция в моя водеща. Това е една инвестиция, която се развива особено добре, заедно с JP Morgan. 






* * * Български акции (Портфолио на БФБ) * * *
Нямам сделки на БФБ през месеца, но ми бяха кредитирани няколко дивидента от сегмент Интернешънъл. Става дума за плащанията по книжата на JP Morgan и Мicrosoft, които притежавам и през евроепейските пазари, както и на Lockheed Martin. 

С наближаването на лятото наближава и дивидентния сезон на БФБ. Очаквам доста слаба реколта - още един фактор, който отблъсква инвеститорите от българския пазар (да не се бъркат инвеститор и спекулант).

Вече се знае, че Неохим няма да разпределя дивидент заради реализираната загуба през финансовата 2023 г.

Монбат има реализирана печалба, която бордът предлага да бъде отнесена към неразпределената печалба в баланса. Имайки предвид акционерната структура, не е реалистично да се смята, че някакво друго предложение може да бъде прието. С оглед на размера ѝ, един дивидент от 4-5 стотинки нямаше да се посрещне с неодобрение от инвеститорите, които влагаме пари в търсене на възвръщаемост все пак. 

Фонд за недвижими имоти България АДСИЦ също няма подлежащ за разпределение финансов резултат. 

Бялата лястовица (в моята кошница с акции) остава БФБ АД с близо 30 стотинки дивидент на акция, макар че очакванията други. 

Софарма Трейдинг също няма да разпредели дивидент въпреки добрия финансов резултат. Няма как да има чужди инвестиции на българския капиталов пазар, когато мажоритарите не споделят своя финансов успех с хората, които финансират бизнесите. 

Подобен е случаят и с Телелинк Бизнес Сървисис Груп, чийто мениджмънт отдавна е загубил пазарното доверието и своя интегритет. 

И въпреки всички тези нагативни за инвеститорите новини, нетната оценка на този стълб от портфейла нарастна през май с 1.35%.


* * * P2P * * *
Нормален процес, нищо за отчитане освен може би леко повишение на лихвите и нищожно разчистване на просрочени кредити. 1.81% от входящите парични потоци за месеца се дължат на лихви по P2P кредити в Минтос. 


От архива:
Инвестиционен портфейл (Април 2024)
Инвестиционен портфейл (Март 2024)
Инвестиционен портфейл (Февруари 2024)

Read More

Инвестиционен портфейл (Април 2024)

Свалихме още един лист от календара, който предложи не малко възможности и заплахи за индивидуалните инвестиционни портфейли. 

Последният ден на април завари прoцеса по затваряне и отчитане на периода с поксъпнал долар заради икономическата и лихвена динамика отвъд Океана. Ежемесечният ми депозит беше изпълнен на 3 април на 1.80 лв. за долар, а в края на месеца щатската валута се котираше по около 1.83 лв. за долар. Само това движение води до нереализирана доходност на активите, деноминирани в долари, от повече от 1.6%. 

Разбира се, валутните флуктуации са нещо обичайно и в дългосрочен план, особено при стратегията на осреднявате, те се изглаждат. 

Пазарните движения обаче изядоха положителните валутни разлики и затварянето на април идва при понижена нетна стойност на активите за месеца спрямо предходния период за първи път от октомври 2023 г., когато пак имаше големи разпродажби. 





* * * P2P * * *
Нищо съществено за отчитане тук, освен че паричният поток за месеца от лихви възлезе на 1.72% от всички входящи потоци. Нормалният процес тече без значими събития. Лихвите в Минтос по личните и други видове кредити плавно спада поради нарастващото доверие и също така плавно увеличаващите се инвеститорски пари, които се конкурират за по-малко предлагане от оригнаторите.

8.91% е среднопретеглената лихва по моето кредитно портфолио, но тук е важно да се има предвид, че моят стремеж е то да бъде силно диверсифицирано между оригинатори и държави, което потиска леко доходността. 



* * * Български акции (Портфолио на БФБ) * * *
Нямах сделки на БФБ през месец април. Ликвидирани бяха правата, които не упражних за облигациите на Доверие Обединен Холдинг, което донесе пренебрежим паричен поток. Получих и забавени дивиденти от Exxon Mobil (XONA), Johnson & Johnson (JNJ) и JPMorgan (CMC), които генерираха по-голямата част от пасивната доходност през месеца и съставляваха вече осезаема част от входящия кеш към всички стълбове (11.74%).

Нетната стойност на активите обаче отбеляза понижение спрямо март с около 2% в унисон с движенията по моите позиции. Най-съществено се отразиха спадовете при листнатите на немската борса книжа на JNJ и тези на Доверие ОХ на БФБ. 



* * * Американски акции * * *
В най-динамичния стълб в портфейла бяха регистрирани три сделки. Закрих напълно позицията на Union Pacific на 3 април с поръчка на цена от $243.98. Нямам кой знае какви забележки към железопътната компания и когато я видя на по-добра цена, ще вляза отново, а причината за продажбата е стремежът ми да оформя селекция от акции, които предлагат пазарна алфа, т.е. се представят по-добре от пазара.

Случаят на UNP не е такъв. Първата покупка датира от октомври 2021 г. (Инвестиционен портфейл 10/2021). След затварятнето на позицията отчитам точно 14.04% доходност, в това число и дивиденти, което за около 2 г. и половина не е задоволителен резултат. Важно е да се отбележи, че част от доходността е "изядена" от самата стратегия по осредняване. Така например през март 2022 г. съм купувал акции при цена от $260.10. 

По горните причини през времето съм затварял и други позиции, например Cisco Systems и Dow Inc. 

През април имах и две покупки. На 3 април купих още малко Visa ($277.95/дял), а на 10 април - NextEra Energy при котировка $63.89 на акция. 

Дивиденти получих от VICI и UNP, възлизащи на 6.01% от всички входящи потоци. 

Пазарният тренд през периода обаче беше низходящ. Нереализираният резултат в лева, дори и след положителната валутна разлика, възлиза на -1.30%. Очакванията ми са търсене на дъно от страна на пазарните участници, което ще ми позволи по-агресивни покупки на бъдещи парични потоци на по-добра цена. Средствата от закриването на UNP също ще помогнат в този процес. 

Към края на април свободният кеш в този стълб на портфейла представлява най-голямата позиция (15.53%). 


От архива:
Инвестиционен портфейл (Март 2024)
Инвестиционен портфейл (Февруари 2024)
Инвестиционен портфейл (Януари 2024)

Read More