Инвестиционен портфейл (Септември 2020)

Капиталовите пазари преживаха напрегнат месец в навечерието на американските избори, повторното активизиране на коронавируса, търговското напрежение между САЩ и Китай и не съвсем очароващите икономически дании от различните ключови точки  на света. Ралито на възстановяване изглежда свърши. 

По отношение на личното портфолио месецът беше необичайно сух откъм пасивни парични потоци заради липсата на дивиденти от българските компании, както и от голяма корекция в P2P платформата Минтос, която изяде почти цялата доходност за месеца. 


* * * БФБ * * *
Българският капиталов пазар остава на дъното на всички чартове, като не се възстанови изобщо след срива през март 2020 г. Липсват позитивни новини, с изключение може би на успешното пласиране на борсата на Телелинк Бизнес Сървисис. Срещу това стояха ефектите от излизането на пенсионния фонд НН (бившето ING) от ETF SOFIX на Експат Капитал. 

Персонално на моето портфолио тежат липсата на печалби при Монбат ("Монбат с 18% спад на консолидираната печалба за 8-те месеца", Investor.bg, 28.09.20 г.), липсата на дивидент при последното дружество, както и общата липса на интерес към компаниите, от които имам акции - Софарма, Софарма Трейдинг, ФНИБ и Градус. 



* * * P2P * * *
Все повече критични гласове се чуват относно функционирането на Минтос. През септември аз нямам депозити и тегления, а само наблюдавам обстановката. Мога да отчета лек спад на средствата за възстановяване (In Recovery) спрямо август. Както споменах по-горе обаче корекцията, с която са се сбъскъли почти всички инвеститори, почти анулира доходността за месеца (само за септември, не през цялото време!). 1.59% е теглото на доходността от P2P инвестицията в цялостния входящ паричен поток за периода.  

Кредити на пазара има, ребалансирам разпределението по оригинатори, групи и юрисдикции и държа включена агресивна "рибарска мрежа" на вторичен пазар за заеми с големи отстъпки на конкретни оригинатори. 


* * * Амеркански акции * * *
На 2 септември продадох почти напълно цялата позиция на Епъл (AAPL) при цена $129.73/акция, а на 8 септември направих същото с Майкрософт (MSFT, $206,19/акция). Сега чакам удобен момент за вход обратно, като при Епъл съм готов да давам до $115 за брой (към момента този таргет е покрит), а за Майкрософт - около $180/акция. Този опит за тайминг на пазара е експериментален и очевидно само с технологични акции. Предстои да оценя дали си струва риска. 

Към момента на писане на този пост няма други покупки или продажби, но на 30 може да увелича малко позицията на AT&T (T). Другите акции в портфейлса са Ексон Мобил (XOM), Пфайзер (PFE) и Джонсън и Джонсън (JNJ). Последните три, плюс Майкрософт изплатиха дивидента си за тримесечието през септември. Входящият паричен поток от  американските акции възлезе на 5.49% от целия входящ паричен поток за месеца. 

Възможно е скоро да открия позиция и в Стор Кепитъл (STOR), една компания, за която можете да прочетете повече в блога (Анализ на Store Capital Corp., 15.09.20 г). 


Забележка: Не забравяйте, че горните редове не са препоръка за взимане на инвестиционно решение, а само момента снимка на възможен за реализация в България инвестиционен портфейл с активно индивидуално управление. 

Read More

Анализ на Store Capital Corp. (STOR)

Покрай разпродажбите на технологични акции на американския капиталов пазар през последните няколко дни се натъкнах на интересно видео от един от любимите ми влогъри - Джоузеф Карлсън.

Той обяснява корекцията в оценките с моментум търговия и повече с емоциите на пазара, отколкото неговата рационалност.

По-интересно обаче ми беше представянето на един АДСИЦ (REIT на английски), на който не бях обръщал внимание досега - Store Capital Corporation (STOR).

Фиг. 1. Собствено рекламно обобщение на компанията

Бизнес модел
Компанията купува и отдава под наем недивижими имоти, повечето от които са бизнес профит центрове, тоест търговски обекти. Store Capital Corp. подържа в портфолиото си наематели с неинвестиционен рейтинг, което прави компанията непривлекателна за големите фондове, чиито дю-дилиджънс процедури са много по-комплексни, а и лимитиращи. Освен това тя предпочита обекти, които да бъдат наемани от единични наематели, тоест моловете са извън фокус. 

Като REIT, по проспект компанията трябва да раздава голяма част от печалбата си като дивидент. 

Изпълнителен директор е Кристофър Волк (LinkedIn bio), който е олд-скуул мениджър с много богата визитка като топ мениджър. 


Фундамент
Ковид-19 кризата удари сериозно по оценките на подобни дружества, особено тези, които оперират с подобни имоти. Към датата на писане на публикацията акциите на STOR се търгуват около 28.50 долара, което води до P/E коефициент от 24.09 За сравнение, Realty Income Corp (може би най-популярната компания с месечен дивидент), се оценява на P/E от 43.90.

И приходите, и печалбата растат неизменно в последните пет години. 

Двидентната доходност срещу текущата цена е малко над 5%. Изплаща се тримесечен дивидент от 35 цента на акция (1.40 долара на година). Payout съотношението, базирано на прогнозите за 2020 година, е 75.68%. Буферът за неплатени наеми от изпаднали в неплатежоспособност наематели е щедър. Дивидентът се изплаща янаури, април, юли и октомври.

P/B коефициентът е 1.31, EV/EBITDA - 67.21. 

В акционерната структура в топ 3 по дялове са фондовете на Вангард и Блекрок, както и Уорън Бъфет чрез своята Бъркшир Хатауей.

Текущата цена е 30.98% под едногодишния връх (52 weeks high), който е 40.96 долара за акция. Пазарната оценка не е възстановена след мартенския срив, но рисковете пред търговските имоти изглеждат свръхкалкулирани. 86% са събраните наеми за юли.



И още...
Около всяка компания има някаква история, някаква легенда, която вълнува пазара. По думите на Кристофър Волк, базираният във Финикс Аризона АДСИЦ печели добре и се развива заради пазарни слабости, които биват експлоатирани. 

Много ясно, интересно и в същото време нагледно изпълнителният директор разказва историята на управляванате от него компания в сайта Seeking Alpha (A Case for STORE, 31.08.2020).

Съвсем накратко - Store Capital Corp предпочита наематели с неинвестиционен рейтинг, защото те са принудени да плащат повече за премиум площи в сравнение с по-желаните наематели. Освен това големите вериги могат да подържат непечеливши обекти известно време, докато клиентите на Store обикновено наемат помещения, в които задължително печелят. Това означава, че и наемите могат да се индексират по-лесно и сигурно.  

Портфейлът от имоти е достатъчно диверсифициран, и въпреки че част от клиентите са кина, ресотранти и обекти за семейни забавления (тежко ударени от Ковид локдауна в САЩ), доходността на активите е около 7%.

Ето го и видеото, за което споменах по-рано. Темата за Store Capital започва от 13:22:

YouTube предлага и още интересни (а може би и полезни) видеа с анализи за компанията. Десетки влогъри са създали съдържание по темата, но още едно, което си струва да преложа, е сравнението с друг голям REIT - Realty Income Corporation (O). 

В контекста на блога за финансова свобода и инвестиции в България е важно да се отблежи, че акциите на Store Capital Corp. не са налични за търговия в Револют към момента на писането на този текст. 


Уточнение: Настоящата публикация не е препоръка за взимане на инвестиционно решение. Публикацията има информационно-развлекателен характер, какъвто има и закаченото видео. 

Read More

Приложения за лични финанси и следене на инвестиционен портфейл

Успешното управление на личните финанси изисква контрол и информация, на базата на която да бъдат взимани решения. Финансовата независимост трудно може да се постигне, ако човек няма представа за приходите и разходите си, нормата си на спестяване, доходността върху инвестициите си и т.н. 

Освен това инвестиционните решиния следва да се оценяват на база прецизни метрики. Друг вариант просто няма. 

Не всеки обаче може да отделя много време да мисли за пари, а и тази тема понякога може и да не е приятна. Тук на помощ на човека идват достиженията на бизнеса. Цел на всяка печеливша и развиваща се фирма е да оптимизира изпозлването на ресурсите си, да ускори и автоматизира процесите си и да минимизира брака и загубите. Защо това да не бъде цел и на отделния човек?

В следващите редове ще ви представя аз какви приложения ползвам за следене на личните финанси, като държа да уточня, че не правя реклама никому, не предлагам реферални линкове, а само споделям личните си впечатления и опит. 



Персонален бюджет

Добър ап за следене на ежедневните разходи на телефон е AndroMoney. Има го и в Google Play, има го и в App Store. Безплатен е и рейтингът му и в двете версии е над 4.5 звезди. Аз го ползвам от най-малко 6 години, може би и повече. 

По принцип може да генерира бекъп и прехвърлянето между устройства е сравнително просто, особено ако са от една марка. 

Това, което ползвам най-често, е лог за ежедневните разходи. Интерфейсът е прост, позволява създаването на нови разходни категории и отделни пера в тях. Има отделни сметки за различните финансови източници (например "кеш", "дебитна карта", "дигитален портфейл" и т.н.)


Приложението показва нагледно къде колко пари се очаква да имате (в джоба, в разплащателната сметка и т.н.), както и за какво си харчите парите за даден период от време. Месечното обобщение е много полезно както за да се види динамиката на разходите период по период, така и за да се направи анализ кои пера заемат най-голям дял от бюджета. В секцията със сметките можете да отразите дори и кредитите, които имате, за да имате представа за нетната стойност на вашите активи, включително и инвестициите.

фиг. 1. Обобщение на сметките в AndroMoney

фиг. 2. Разходи в един примерен ден

Фиг. 3. Месечно обобщение

Инвестиции

Като споменахме инвестиции, AndroMoney не е удобно приложение за тяхното следене, но позволява да се постави бенчмарк на разхода в оперативната валута (в моя случай - лев). Голяма част от инвестициите на българите са в чужда валута - долар и евро, и ако при еврото няма флуктуации, то промените в стойността на долара може да изкриви значително усещането за успех на дадено вложение. Ясно е, че 5% ръст на доларова инвестиция при 10% обезценка на валутата нетира 5% загуба на стойност (груба, бакалска сметка). За това явление писах в съответната секция на обобщението на инвестиционния ми портфейл за август. 

Няма друг достъпен инструмент за пълното осчетоводяване на транзакциите между различните финансови пулове освен Excel. Чрез програмата може да се конструира модел за двустраннио счетоводство и система за превалутиране, а оттам да се извичат различни статистичски данни, които да показват ефекта от всяко вложение. Изграждането на прецизна система от таблици обаче не е чак толкова проста работа, затова пазарът предлага стотици инвестиционни тракери.

Препоръчвам ползването на Yahoo Finance за семпла капиталова оценка. Минус на безплатните версии (има ги и за десктоп, и за мобилни устройства) е, че липсват различни класове активи от ценни книжа, съответно отчитането на кеш и дивиденти е по-трудно. Плюс е огромното количество важна информация, включително аналитичен модул и модул с финансови данни за съотъветната компания. От YF освен, че наблюдавам динамиката на пазара, следя много внимателно и ценовите цели на анализторите, както и ключовите новини.

Фиг. 4. Аналитичната част на Yahoo Finance

Много далечно и несретно братче на Yahoo Finance е българският сайт Infostock. Понякога стилът на материалите ме кара буквално да избухвам в смях, но това е всичко, което имаме заедно с Investor. Тракерът на Infostock обаче работи сравнително прилично за следене на портфейл от български акции и аз го ползвам него. 


За по-прецизно следене на инвестиционен портфейл горещо препоръчвам My Stocks Portfolio. Там вече функционалностите са много повече, могат да се добавят кеш транзакции, отразяват се сплитове на акции, има разбивка на реализираната доходност по позиция плюс дивиденти, може да се добавят различни класове активи като ценни метали (злато, сребро и т.н.) и виртуални валути (Биткойн, Етериум и др.), а оценката им може да се прави срещу валутата, в която са закупени, като приложението може да превалутира всичко накрая в една основна валута. Така например ако купите от различни платформи една тройунция злато с евро, акция на HSBC с британски паундове и четвърт биткойн в долари, можете да получите тотал в една валута по ваше предпочитание. 

Много прилично е и онагледяването в любимите на мнозина "колелца". Функционалността позволява на потребителя да наблюдава пропорциите на различните активи и да ребалансира портфейла според стратегията и вижданията си.

Фиг. 5. Визуализация на портфолио в американски акции

Това са всички приложение, които аз лично ползвам и препоръчвам. С изключение на Excel моделите те изискват малко време и грижи, а дават много ползи.

Със сигурност има много други приложения, които са функционални и полезни. Приканвам ви да споделите в коментар под поста кои от тях ползвате и какви преимущества имат. Така ще обменим опит и впечатления и можете да бъдете полезни на други читатели от българската FIRE и инвестиционна общност.

Read More