Инвестиционен портфейл (Декември 2020)

2020-а приключва позитивно за повечето индивидуални инвеститори, макар че бе една вълнуваща и наситена откъм събития година. Големи спадове през първото полугодие на капиталовите пазари, трусове в набралия популярност P2P пазар, последвани от възстановяване и появата на чудесни спекулативни възможности като EV сектора (от блога: Анализ на XPeng, 26.11.2020) и криптовалутите.

В навечерието на Новата година в социалните мрежи в България (например Фейсбук групата "Клуб на инвеститора") се публикуват невероятно добри резултати в порядъка на трицифрена доходност. Общността у нас се разраства и информацията за алтернативите на депозитите става все повече и по-достъпна.

Моите резултати са далеч по-скромни, но и стратегията ми не предполага кой знае колко големи отклонения която и да било посока. Инвестирането не е състезание и аз не се притеснявам, че съм пропуснал възможности. Те просто не са били моите. Така ще разсъждавам и през 2021 г., в която ще се стремя да утроя входящите парични потоци от дивиденти.

Ето как изглежда декември през призмата на взетите от мен инвестиционни решения:




* * * P2P * * *
Наистина нищо за отбелязване в този стълб на портфейла. Минтос набра капитал, наблюдава се много бавно възвръщане на доверието и ръст на продадените кредити. Месецът обаче няма да се запомни с възстановяването на суми от масата на несъстоятелността на проблемните оригинатори.

Приносът на паричния поток от P2P инвестицията в общия пул за месеца е скромните 1.15%, колкото обаче е и вече обичайно.


* * * БФБ * * *
Една покупка бе направена през месеца на акции на "Софарма Трейдинг" при цена от 5.75 лв., която не бе с добър тайминг. Можех да купя бъдещите парични потоци на компанията много по-евтино, но нямаше как да знам точно колко щеше да спадне пазарната капитализация през декември, така че не мога да се виня за нещо. Средната цена на тази позиция се повиши до 5.435 лв./дял, а парите за покупката дойдоха от останали дивиденти от лятото и дивидентът от ФНИБ.

За отчетния период бе регистриран капиталов ръст на част от акциите в портфейла (Елана Агрокредит, Монбат, ФНИБ) довел до -5.56% обща доходност от неговото създаване, което е движение във вярната посока. 

Публикувах вижданията си за БФБ във форума на Инвестор в една от най-интересните сезонни теми - Топ 10 български компании за годината на BigBear. Там се подвизавам с никнейм unsworth, в случай, че искате обменяме мнения и впечатления точно в тази платформа. 

* * * Амеркански акции * * *
Силен дивидентен месец, в който приносът на входящия паричен от щатски ценни книжа поток към общия пул възлезе на 3.81%. Моят депозит за декември бе алокиран изцяло в американския портфейл.

Направени бяха покупки на акции на AT&T при цена от $30.81 и Microsoft при цена от $222.87 - още един пример за слаб тайминг, който обаче не може да бъде преодолян при стратегия с чести покупки и усредняване.

Пазарът имаше добри моменти и доходността на портфолиото нарасна до 7.49% в долари. Щатската валута обаче продължава свободното си падане и вече срещу един долар продаден долар българският инвеститор би получил 1.59 лв. За сравнение при започването на ковид кризата през март цената на отвъдокеанските пари бе 1.80 лв. Тази голяма валутна разлика на практика изяжда целия ръст и доходността на портфейла в лева е отрицателна: -0.54%.


* * * Заключителни бележки * * *
Доходността, с която целият микс от активи завършва 2020 г., е 1.44%. Два са основните фактора, които потиснаха резултата и това са проблемите на Минтос и обезценката на долара. В същото време дисциплината през годината и непрекъснатото захранване на трите стълба според очакванията за доходност са добра новина и поставят основите за една по-добра 2021 г. 

Очевидно инвестициите в американски акции ще изискват промяна в динамиката на съотношението EUR/USD, за да могат резултатите да станат видими. Стремежът през новата година ще остане осигуряването на диверсифицирани парични потоци, които да разширяват инвестиционния пул.

Използвам случая да ви пожелая една много по-добра 2021 г., изпълнена с успехи и прекарана без никакви здравословни притеснения. Нека инвестиционната дейност ви носи радост и удовлетворение. 


От блога:
Инвестиционен портдейл (Ноември 2020)
Инвестиционен портдейл (Октомври 2020)
Инвестиционен портдейл (Септември 2020)

Read More

Започване на инвестиция в акции през 2021

2020 година може би изглежда лоша за мнозина и тя е точно такава като се има предвид глобалната пандемия и нейния отпечатък както в личен, така и в икономически план. Стресът беше неимоверен в много аспекти, но в контекста на ритейл инвестициите тя даде много възможности за печалби.

"Направи си сам" инвеститорите можеха да избират измежду високо рискови спекулативни активи с висока потенциална възвръщаемост като виртуални койни и "горещи" акции в секторите на биотехнологиите (ваксини) и автомобилостоенето (електрически автомобили и батерии). Консервативните вложители също видяха нелоша доходност с вече традиционните компании от семейството на FAANG и Microsoft. Големите губещи за 2020 г. се оказаха инвестициите направени в петролния сектор в минали години, авиацията и секторът на публичните забавления. Трусове имаше и в P2P индустрията.

Никой обаче не е забогатял от депозити в банка. За да четете тези редове, може би тайно или явно искате да имате повече от всичко - време, свобода, възможности...

Никога не е късно човек да започне да мисли за близките си, себе си и бъдещето си като поеме ръчен контрол над спестяванията си. Ако искате да започнете да инвестирате в акции през 2021 г., имайте предвид следните 8 стъпки:

изображение: CykaHotFire

1. Колко да инвестираме
Преди да вземете това решение, трябва да направите сериозна ревизия на личния и семейния бюджет. Успявате ли да се вместите в месечния си доход? Ако да, къде са отивали спестяванията ви досега? Ако отговорът е в разходи за лятната почивка или за друга кола, то значи всъщност не сте успявали да спестите. 

Имате ли "бели пари за черни дни" (фонд, който да ви остави на повърхността за известно време при негативни обстоятелства)? Какво е състоянието на кредитите ви, ако имате такива. 

Анализът на всички тези въпроси ще покаже дали трупането на капитал в акции е възможно и си заслужава стреса и допълнителното отделено време. Разумно е да се инвестира част от горницата, която остава след отчисляването на всички месечни разходи. Дори и 100 лв. (или евро, или долара) не е малка сума. Няма малки суми, има само твърде големи - такива, каквито не можете да си позволите да загубите. 

2. Откъде да знаем кои акции да купим
Това е много важен въпрос, който обърква мнозина. Помислете какво точно искате да постигнете като доходност и колко риск сте склонни да поемете. В публичното пространство има десетки материали относно съотношението риск/доходност, но те често не дават достатъчно ясна представа за това какво представлява първата част от съотношението, а именно - рискът.

"Ако нещо може да се обърка, то ще се обърка" е закон на Мърфи, който рядко се нарушава (все пак е издигнат до ранг на закон, нали). Изберете стратегия, която сте убедени, че ще проработи за вас изборът на акции ще дойде от самосебе си. 

Ако изберете дивидентното инвестиране, кръгът от възможности ще се стесни. След това преценете от кой пазар искате да купувате (САЩ, Европа, България). Така кръгът ще се стесни още повече. 

Добра стратегия са и борсово-търгуваните фондове. Те предлат кошници от акции по тема, регион или друг критерий, а изборът им става на базата на индивидуалните инвеститорски предположения за бъдещето. 

"Ядро-сателит" стратегията предвижда 60% - 75% вложения във фондове с различни профили и класове активи и още 8 - 10 индивидуални акции с повече риска за допълнителна възвръщаемост. 

Можете да изберете растящите компании, които не плащат дивидент. Те също не са безкрайно много и когато започнете собственото си проучване, ще ви се изпречат пред очите бързо. 

Най-важното е да направите свое собствено проучване и да диверсифицирате източниците си на информация. Един сайт, един влогър или един форум са твърде малка извадка. 

3. Как да изградим портфейл
Имате пари, отделени за инвестиции, имате идея какво искате да направите, значи е време е за действие. Последният въпрос на стратегията е дали да вложите всичко наведнъж или да да "изградите позиции" постепенно. Моята лична ситуация ме е насочила към месечните вноски, но в блога съм описал и 3 случая, в които инвестирането с по-голяма сума бие усреднявато. 

Проучете внимателно олюсовете и минусите на двата начина Тъй като тази статия излиза в навечерите на 2021 г., когато американският пазар е на исторически върхове, внимателният подход е може би по-добрият избор. 


4. Колко на брой акции да притежавам
Като "Направи си сам" инвеститори ние не разполагаме с технологиите и персонала на големите хедж фондове и инвестиционни къщи. Това означава, че и възможностите за проучване са ограничени до свободното ни време и достъпните ни информационни източници. Пазете процеса прост. Свръхдиверсификацията при ритейл инвеститорите е често срещана грешка. Те не знаят реално какво се случва с всяка една компания по отделно, а само отчитат дневните движения - радват се на зелено и страдат на червено. 

Помислете имате ли времето и знанията да следите динамиката на повече от един пазар (САЩ, Европа, България, Азия, форекс, крипто и т.н.).

Два до четири ETF-а е ок, 8-10 акции от индивидуални компании - също. 


5. Да се подготвим за инвестиране
Четете колкото се може повече относно бъдещата ви инвестиционна дейност. Участвайте в дискусии в социалните мрежи, питайте активните интернет потребители за мнение. Можете да следите влогъри на всички езици (5 влога за инвестиции, идеи и анализи), но не взимайте за чиста монета ничие мнение в мрежата. 


помислете и за очакванията си. Богат не се става от днес за утре, за тази цел има казина и платформи за онлайн залагания. В инвестирането има огромна доза хазарт, но не целият капиталов пазар функционира както ротативката. 

Подготовката за инвестирането е както теоретична и практическа, така и психологическа. Мнозина пропускат този последен аспект и напускат разочаровани едно поле, което им предлага немалко възможности. 


6. Откъде да купим акции
Както сте направили проучване за акциите, в които искате да инвестирате, така трябва да проучите и посредниците. В България инвестиционно посредничество предлагат "Елана Трейдинг", "Карол" и още няколко по-големи фирми, както и повечето търговски банки. Вече достъпни у нас са и международни финтех платформи като Револют, еТоро и т.н.


7. Как да купим акции
Прочетете няколко пъти ръководството на търговската платформа, след като си изберете  посредник. Опитайте и демото, ако се предлага. Ако не сте уверени, но сте избрали доставчик на услуга с по-висока цена, поискайте помощ. Българските инвестиционни посредници имат предимството на живия контакт и разполагат с  квалифицирани екипи, които са и отзивчиви. Персоналът им може да ви помогне и при избора на стратегия и отделни акции. 


8. Как да разберем кога да продадем 
Това е важнпо умение, което честно казано малцина притежават. Не е лесно, да не кажем, че е невъзможно да се предвиждат големи форсмажорни обстоятелства като глобални пандемии и кризи. Въпреки това има някои критерии, които могат да се съблюдават, когата става дума за вашите пари. 

На първо място е безотчетността на мениджмънта. Харесва ли това, което шефовете на компанията, от която имате акции, правят. Не? А може би не знаете какво правят? Да вас достигат т.на.р "червени флагове" относно финансовото състояние, стратегическите решения и т.н.? Тогава е време всеки да поеме по своя път. Пътят на лошия мениджмънт не е вашият път. 

На второ място е безразсъдното поглъщане на дълг. Ако вие затънете в дългове, не е добре. Същото се отнася и за компаниите. Дръжте баланса под око. Не е лесна дейност, но може да бъде научена.

На трето място е усещането ви за бъдещето. Ако мислите, че дадена индустрия е в залез, значи няма логика да държите акции на компании, опериращи в нея. Пригответе се да поемете и финансова загуба обаче. Не само вие виждате, че дадена компания или даден сектор буксуват. 


*  *  *

Това са осемте ключови стъпки и точки за размисъл преди да започнете евентуално ново инвестиционно начинание през 2021 г. Може би вече имате вложения в акции и смятате, че пропускам нещо. Пишете под статията, ако мислите, че още нещо може да бъде от полза за тези, които биха започнали да купуват и продават акции през следващата година. 

Не забравяйте, че става дума за вашите пари, вашия бюджет и вашата ситуация. Никой не знае по-добре от вас самите какво става във вашия джоб. Поемането на умерен риск чрез търговия с акции през 2021 г. обаче ще се случи при много хора, които имат предишен опит. Не позволявайте страхът или липсата на опит да спъва финансовите ви амбиции.

Успех и плодотворна нова година!

И не забравяйте, че все пак горният текст не е препоръка за взимането на конкретни инвестиционни решения :) 

Read More

Динамика на P2P пазара, Минтос и българския контекст

P2P кредитирането е на заден план в последните месеци, когато става въпрос за търсене на доходност от индивидуалните инвеститори и спестители. Това е така поради две основни причини.

Първо, P2P индустурията все още се бори с репутационния удар, който ковид пандемията ѝ нанесе. Трудно е да се предположи, че има инвеститори, които не виждат проблемни кредити в портфолиото си, независимо дали става дума за бързи кредити, финансиране на проекти или друг тип взаимно финансиране.

Второ, капиталовият пазар в САЩ, който вече е достъпен глобално, е в силен подем напоследък. Българските инвеститори също имат достъп до него и изглежда в момента го предпочитат в търсенето на доходност спрямо P2P платформите.

Въпреки това секторът се радва на възвръщащ се интерес. На фиг.1 се вижда, че само през ноември шест от водещите P2P платформи са привлекли близо 150 милиона евро нови кредити.

фиг. 1 Входящи парични потоци в някои от водещите P2P платформи. Източник: Northern.Finance


Като говорим за интерес към P2P бизнеса, особено показателна беше кампанията по извънборсово предлагане на акции на Минтос - стъпка, която вече беше направена от ЕстейтГуру преди време. Желаещите да придобият парче от латвийската финтек компания смляха таргета от 1 милион евро за 15 минути след старта на предлагането в КраудКюб (CrowdCube). В последствие бяха привлечени над пет пъти повече инвестиции от очакваното, което е свидетелство, че немалко от индивидуалните участници на P2P пазара вярват в жизнеността на бизнеса.

Минтос обаче продължава да има проблем с няколкото ключови оригинатора с отнети лицензи. Голямото предизвикателство пред платформата за 2021 г. е да възстанови колкото се може повече средства на инвеститорите, които към момента стоят заключени по съответните баланси.

* * *

Когато говорим за интерес, важно е да се погледне пазара през българския контекст.

Социалните мрежи и достъпната информация играят важна роля при вземането на инвестиционни решения за добро или за лошо. Скорошна анкета в най-голямата наша фейсбук група за P2P инвестиции показа, че IUVO получава най-голямо доверие от страна на българските вложители. Втора е Bondora, след това са Mintos, PeerBerry и Lendermarket. 

На фиг. 2 е показана моментна снимка около 26 часа след пускането на анкетата. 

фиг. 2 Анкета, отразяваща популярността на платформите сред българските инвеститори


Понеже нямам инвестиции в останалите платформи, не мога да дам от първо лице информация относно това дали функционират според очакванията на всички страни или не. В конкуренцията се ражда качеството, затова е хубаво, че платформи с кредитна експозиция в България като IUVO и Klear, които са и с различен бизнес модел, предизвикват интерес. 

Що се отнася до отпуснатите в България кредити, такива има в изобилие.

Прави впечатление, че Credissimo - оригинаторът, който претърпя репутационен шок около скандала с Help Karma (HelpKarma набирала дарения за длъжници с бързи кредити, Монтор, 15.11.2020 г.), продава кредити с най-ниска лихва (около и под 7%). 

Мogo (автолизинги с по-дълъг хоризонт на погасяване) и CashCredit (бързи кредити) са другите представени в платформата родни оригинатори, те предлагат малко по-висока възвръщаемост на инвеститорите. И трите наши фирми имат приличен рейтинг по новата десетобална система - от 6 нагоре. 

Общо близо 1500 кредита от България се предлагат в Минтос към момента на писането, липсват такива от Стик Кредит. Няма данни за съществени просрочия и проблеми със събираемостта.




* * *

Изглежда, че новините за смъртта на P2P инвестициите е "леко проувеличена". Секторът остава под стрес заради глобалната икономическа картина, но може да се каже, че паниката отшумя. 

В Bondora дори е въведено ограничение за максимален размер на инвестициите в "Go and Grow" продукта в размер на 1000 евро на месец. Това показва, че платформата си е взела поука от банк-ръновете от пролетта на 2020 г., когато ирационалното поведение на инвеститорите застраши повечето платформи. Мярката е и сигнал, че има завишен интерес и завръщане към P2P вложенията от страна на индивидуалните клиенти. 

2020 г. беше трудна за P2P инвеститорите, но скъсената връзка между предлагането на пари и търсенето на пари, която замества тромавото банково кредитиране, най-вероятно ще остане на картата на интересните възможности за съхранение на спестяванията с доходност, която поне да нетира инфлацията. 

Read More

3 случая, в които инвестирането с голяма сума бие усредняването

Когато индивидуалните инвеститори са под стрес от волатилността на пазара, обичайният съвет е да заложат на усредняването (dollar cost averaging) вместо на еднократното инвестиране с голяма сума. С усредняването се поема ангажимент да бъдат влагани определени суми на относително равни интервали от време като например всеки месец или всяко тримесечие. Тази политика обикновено успява да редуцира средния разход за определена акция – това е ефектът, когато се куува и от дъното, и от върха.

Dollar cost averaging също редуцира и емоциите в инвестирането. Ловенето на върхове и дъна е много трудна задача, свързана с много късмет, изразходвано време и нерви. Емоциите особено при силен спад могат да причинят големи материални загуби. 

Като дългосрочна стратегия усредняването бие инвестирането с големи суми. Има обаче и някои изключения. Ето три от тях:

1. Пазарът е потънал и инвеститорът може да поеме още потъване
Влизането в дадена позиция във времена на криза („кръв по улиците“) има смисъл, ако може да бъде понесен още по-голяма спад. Един от най-лошите пазарни дни в САЩ за 2020 г. беше понеделник, 9 март. От този момент нататък беше ясно, че на борсите им предстои свободно падане. Индексът S&P500 спадна с 200 пункта за ден, затваряйки при ниво от 2,746.56.  Ако в този ден са били инвестирани 1000 долара в целия индекс, само след няколко седмици – на 23 март, оценката на вложението би възлизала 814.60 долара. Към момента обаче същата покупка бе се оценявала на около 1200 долара. 

Разбира се, перфектният тайминг на пазара би донесъл много по-голяма доходност, но вероятността да бъде уцелен е малка. Важният извод обаче е, че за шест месеца след началото на спада инвестицията с голяма единична сума би донесла по-добра доходност, отколкото усредняването за шест месеца през този период. Ако волатилността се понася трудно, то dollar-cost averaging е по-добрата стратегия в случая. Но ако инвеститорът има толеранс към спадове, другият подход също може да бъде успешен особено в краткосрочен план. 

2. Заспал неизползван кеш
При сегашните си нива лихвите са чудесни за теглене на кредити и кошмарни за спестяване в депозити.  Ако аварийният фонд е пълен и подсигурен, и все пак има излишък, може би все пак е по-добре да се направи една добре обмислена инвестиция с голяма сума, вместо парите да спят в спестовна сметка с половин процент лихва.

Всеки е чувал прословутите фрази, че времето е всичко в инвестирането (например „Time in the market beats timing the market“). 

Историята показва, че една инвестиция в американски акции в прозиволен момент в последните 100 години, оставена за 20 години, неизменно носи доходност независимост от икономическите турболенции, спадове и възходи. В България това съвсем до скоро не е било възможно, но няма обосновани причини защо „този път да бъде различно“. Важно е да се отбележи, че става дума за вложения в индекси (т.е. фондове, следящи индексите), а не в индивидуални акции, които носят съвсем различна степен на риск. 



3. Еднократни приходи
При получаване на наследство, продажба на друг актив (имот), бонус към трудовото възнаграждение, се генерира нов фонд, който трябва да бъде съхранен и евентуално да носи доходност. Инвестирането на голяма сума еднократно може би е добро решение в случай, че вече е изградено добре диверсифицирано портфолио и финансовите перспективи са добри (т.е. не се очертават големи разходи в краткосрочен план). 

* * *

Еднократните инвестиции чрез по-голяма единична сума не могат да си съперничат с усредняването по отношение на риск мениджмънта. Много е вероятно обаче Вие вече да практикувате усредняване (dollar cost averaging) чрез месечните Ви вноски към допълнителното пенсионно осигуряване, ако имате такова. Ако пък усреднявате инвестициите си на капиталовите пазари чрез ръчно управление, тогава еднократните вложения на по-големи суми могат да бъдат удачно допълнение към изградената стратегия тогава, когато се появи подходящата възможност. 

***

Нека сега разгледаме и сценариите, при които инвестирането наведнъж е по-доброто решение. Те са най-общо два, но и в двата случая инвеститорът трябва да "познае" (да предвиди) неизменни ръстове в следващите периоди. По-долу са показани сценария с 10 поредни ръста, както и този с 5 ръста, последвани от 5 спада. 

фиг. 1. Графика на еднократното инвестиране (синьо) срещу усредняването (DCA) при растящ пазар в дълъг период от време. 

фиг 2. Представяне на хипотетичен портфейл при десет поредни ръста.

фиг. 3. Графика на еднократното инвестиране (синьо) срещу усредняването (DCA) при растящ пазар в в първите пет периода и спад в следващите пет. 

фиг. 4. Представяне на хипотетичен портфейл при пет поредни ръста с последващи пет поредни спада. Източник на графиките: https://investmentcache.com/

* * *

Логично, представянето на усредняването е по-добро, когато имаме периоди на продължителен спад или такива, при които първо се наблюдава спад, а след това ръст. 

Аналогична е сметката и на месечна база. Ако стратегията Ви е да усреднявате всеки месец, би следвало да очаквате спадове в обозримото бъдеще, те да се случат и да издържите с тази стратегия до появата на ръстове. Ако пък имате дисциплината да излезете напълно от инвестицията си в точния момент и сте убедени, че предстоят ръстове, то еднократното вложение тогава може би е по-правилния подход. 

За финал, обичайната забележка: Горният текст не е препоръка за взимане на инвестиционно решение и има само информативен характер. Не се колебайте да оставите коментар, ако имате въпроси или забележки. Успех!

Read More