Няколко психологически принципа в инвестирането от Дейвид Гарднър / Motley Fool

Дейвид Гарднър е един от създателите на популярния сайт за инвестиционна информация Motley Fool. Освен това той е автор на бестселъри, както и водещ на подкаста Rule Breaker Investing, за който намирам понякога време. 

Един от последните епизоди ме впечатли необичайно с простите, но толкова невидими принципи в инвестирането, които ако човек ги познава, най-вероятно ще постигне по-високи резултати. Става дума за епизода със заглавие, което в груб превод означава "Мисловни съвети, трикове и чалъми за живота - издание 9". 

Линк към Google podcasts (отваря се в нов прозорец): Mental Tips, Tricks & Lifehacks, Vol. 9
Линк към сайта на Motley Fool: Тук

Първият принцип (аз така ще го нарека), е оценката на стойността. Водещият разказва за сбирка на приятели, при която без да гледат етикетите са си поставили за задача да оценят качеството на три бутилки червено вино - едната за около $5, другата за $35, а третата - за $300 долара. Групата в крайна сметка е оценила най-високо втората бутилка. 

Поуките са две. Едната е, че няма понятия като скъпо и евтино, нито че платената по-висока цена гарантира качество или задоволяване на потребностите. 

Втората е, че пазарът е склонен да плаща по-висока цена за продукти (или инвестиционни активи), които имат добър маркетинг и се ползват с популярност на пазара, но не са непременно най-качествените. 


Вторият принцип, по-точно идея, е че всеки е инвеститор на този свят. Всеки човек е изправен пред избор какво да направи с този "излишен" 1 лев, който има, и пред още по-трудния избор в какво да вложи следващия един час от живота си. Почти всеки житейски избор е инвестиция на някакъв ресурс в името на постигането на определена цел. В този смисъл всеки човек е под някаква форма инвеститор. 


Друг акцент, който ми направи впечатление в този подкаст, е този за момента на окончателно постигнатото щастие. Той е под номер 5 в списъка на Дейвид Гарднър. Става дума за постоянното поставяне на по-високи и по-високи цели, които ни пречат да сме щастливи. Завършваме образование и докато чакаме този момент сме убедени, че вземем ли желаната диплома, ще бъдем много удовлетворени и радостни. Установяваме, че еуфорията трае около ден. Същото се отнася и за други постижения. Но липсата на еуфория не ги прави по-малки. Трикът е да се научим да бъдем доволни и щастливи на това, което имаме тук и сега и да разкачим щастието от задължителните високи постижения.

В контекста на инвестирането това се превежда като да не бъдем максималисти в преследването на висока доходност. Както и да не си поставяме летва "кога" да бъдем щастливи - на първия милион, като купим петия инвестиционен имот и т.н.

И още по горното - водещият разказва за случай на предприемач, който е имал технологична компания в разгара на дот-ком балона. Предлагали му 10 милиона долара за бизнеса му. Увлечен от неразумните оценки на бизнесите, той е искал 125 милиона долара. Събитията така са се развили, че накрая си е поставил трета - да излезе от дълговете и да си възвърне професионалната репутация. Този акцент докосва и темата за алчността.

Останлите съвети и трикове ще оставя да ги чуете сами, ако слушате подкасти на английски и имате интерес. 

Read More

Живот без покрив или как преследването на FIRE води към тъпи идеи

Много пъти е споменавано, че преследването на финансова независимост не бива да бъде самоцел. Обичайните изтъквани доводи е, че тази цел понякога влиза в разрез с интересите на семейство и приятели, "скъсява живота", ограничавайки забавленията в периода на натрупване, и т.н. Стремeжът към ранно пенсиониране (FIRE) понякога подтиква човек да достига до откровено тъпи идеи.

Натъкнах се на една такава от анонимен участник във Фесйбук група, посветена на Financial Independence, Retire Early. Той или тя, на 38 години, живее под наем в САЩ и изкарва по $48 на час. За незапознатите с щатския трудов пазар бързам да уточня, че там често 40-те работни часа на седмица не са гарантирани. И все пак човекът съумява да заедли по $1000 на месец, вече има $50,000 в спестовни сметки и 30,000$ в гъвкавите щатски 401(К) инвестиционно-пенсионни фондове. И това при положение, че плаща по $1250 месец за наем. Въпросът му е дали някой би го сметнал за луд, ако прекара 6 месеца в колата си, за да спести от наем. И немалка част от отговорите са позитивни, както би бил и моят. 

Защо тази идея за екстремно спестяване е особено глупава?

Първо, 6 месеца в колата ще му донесат икономия от точно $7500. Спрямо нетните му активи това би било по-малко от 10%. Въпросът е дали ще може да реализира пълната икономия като се има предвид, че за да запази работата си, ще му се наложат допълнителни разходи, за които явно не е помислил.

От поста не става ясно дали в наема са включени режийните, но дори и да не са, за публична пералня авторът ще трябва да плаща повече, отколкото плаща, за да се пере вкъщи. Аналогично липсата на хладилник означава почти никакво планиране на храненето (пропуснати промоции) и много по-често ядене навън, което също е значително по-скъпо от домашната храна. Проблемът с отоплението не е за подценяване също. Ако шестте експериментални месеца се паднат в студен период, разходът за гориво за колата ще скочи значително. Не става ясно и дали притежаваният автомобил е каравана или обикновена пътническа кола или в най-добрия случай - популярните в САЩ пикапи. Невъзможността да получи отдих и здрав сън на комфортно място гарантирано ще влоши представянето му на мястото, откъдето се генерират доходите му. А преследването на високи доходи е не по-малко важно от реализирането на икономии.

Сигурно има още десетки фактори, които не могат да бъдат маркирани в коментара по тази недобра идея. Тя е кристално ясен пример за това, че ултра спестовният живот най-вероятно няма да доведе до мечтаната финансова независимост и скъсването на трудовия договор.

Важно е да се отбележи още, че FIRE може да се постигне бързо само с голяма печалба от тотото или някаква измама. Това е все пак нелек процес, особено ако започва от ниска база. Постигането на ранно пенсиониране например на 50-годишна възраст също е добро постижение, нищо, че "търговският вид"на постижението е нарушен. Да, всеки мечтае да е напълно свободен на 38 г. (на колкото е авторът на поста и на колкото ще стана аз след месец), но част от финансовата грамотност е и да имаш трезвата преценка кое е в сферата на мечтаното и кое е реално постижимо. 

Read More

Апокалипсисът се отлага с още една година (или защо не бива да се отделя много внимание на социалните мрежи)

Ако бях поставил още малко по-дълго заглавие, щях да се справя с предаването на квинтесенцията на посланието от всички следващи редове. 

А тя е:

• Не допускайте мненията на псевдоикономисти и пишман разбирачи да влияят върху инвестиционните решения 
  
  и
  
  
• Оставете емоциите за коментарите във Фейсбук и далеч от портфолиото.
  

Преследването на финансова свобода дори и в крайната ѝ форма на ранно пенсиониране - FIRE, минава задължително през елиминиране на максимален брой грешки от финансовото поведение. 

Ако съдим по популярните наративи в социалните мрежи, 2023 година си отива с едва ли не "отлагане закратко" на финансовия апокалипсис, който ще "занули всичко". Ще кажете, че така живеем от 2020 г. и чакането на този апокалипсис не от днес. И ще сте прави, ако си затворим очите за... 2019 г.

Спомням си ясно, че офицални и социални медии чакаха корекция, рецесия, криза, мечи пазар и изобщо големи проблеми, свързани с дългия период на ниски лихви и бичи трендове във втората половина на предходното десетилетие. Така беше и по-рано - например през 2016 г. 

Спомнете си и вие колко хора предвиждаха, че 2023 г. ще бъде лоша година за инвестиции в акции, или в имоти, или в каквото и да било. Че Федералният резерв и Европейската Централна Банка ще се провалят да овладеят инфлацията и че икономиката ще катастрофира. 

Изглежда, че е естествена тенденцията човек да бъде песимистичен за бъдещето, когато се касае за неговите спестявания и инвестиции. Пословичен факт е, че една успешна сделка води до три пъти по-малък биохимичен ефект от една неуспешна такава. Хормоните на страха са по-силни от повечето други. 

Но добрият инвеститор не разчита на хормони и емоции, нито на полу или изцяло анонимни съветници от социалните мрежи. Има и популярни такива. Има дори мениджъри на фондове - и в България, и в чужбина, които могат да се причислят към групата на апокалиптиците. 







Статистиката обаче е категорична:

• Инфлацията отдавна не расте;
  
  
• Хората имат работа, безработицата е нищожна, съответно и потреблението остава стабилно и високо въпреки новите цени на продуктите и услугите;
  
  
• Големите икономики дори не минаха през рецесии. Ръстът не е впечатляващ, но няма и свиване;
  
  
• S&P500 е нагоре с 14.80% за 2023 към деня на писане;
  Според апокалиптиците американската икономика трябваше отдавна да е загинала под натиска на държавния дълг и печатането на долари.
  
  
• SOFIX е нагоре за същия период с 23.47%
  Според същите у нас положението винаги е много зле, но най-лошото тепърва предстои. 
  
  
• Немксият DAX е нагоре с 14.62% 
  Германия трябваше да бъде тежко деиндустриализирана, без капка природен газ в хранилищата си и пред фалит.
  
  

Това са само няколко обективни примера, подкрепени със суха статистика и допълнени с шеговити извадки от социалните мрежи. Те онагледяват колко неверни бяха прогнозите в същите мрежи в края на миналата година. 

Успешните инвеститори не прекаляват с вслушването в паническите гласове. Те имат стратегия, система и дисциплина. В това съм се уверил и това съм споделял и в този блог много преди сегашната истерия:

Защо финансовите прогнози са непотребни, 23 декември 2019 г. (вечна истина)
Какво става става с капиталовия пазар след голяма криза, 20 март 2020 г. (пикът на ковид)
Квартална рецесия или икономически индикатори за невъоръжено око, 10 май 2022 г. (доверявайте се най-вече на очите си).

Заключението на всичко казано и показано тук е, че ако не виждате апокалипсисът на диаграма или навън с очите си, той не се случва. Вярно, не виждаме с просто око и Земята да е кръга, но все пак има достатъчно доказателства, нали?

Ще има хора, които ще кажат, че финансовият армагедон се отлага за догодина. Всяка година го казват. И всяка година грешат. Защото дори и 10% отстъпление в дадена година не е апокалипсис, ако спазвате инвестиционна дисциплина и преследвате целите си за финансова независимост без да обръщате внимание на страничния шум. 

Read More

8 неща, които не трябва да купуваш, ако искаш да се пенсионираш рано

Ако не попадате за пръв на термина FIRE (Financial Independence Retire Early), значи вече знаете, че за да се получат нещата е добре да спестявате не по-малко от 25% от месечния си доход. Ако пък имате доходи, които ви позволяват да живеете според собствените ви заложени стандарти и да спестявате по над 50%, то целта ще се приближава доста по-бързо.

Статите за спестяване и финансова грамотност нямат сериозна научна стойност, а информациите често се повтарят.

Спестявай! Това е мантрата на преследващите ранно пенсиониране. Ето на какви осем излишни разхода се натъкнах, когато разглеждах търсачките за нови материали по темата.

1. Луксозни стоки и преживявания
Скъпите покупки, които не генерират доходи, отдалечават човек от финансовата му независимост. Чисто нова кола, екстравагантни ваканции и дизайнерски дрехи са несъвместими с мечтата за ранно пенсиониране.

2. Ваканционни имоти
Някои хора виждат в тях инвестиция, която носи доходност, но по-често това са пасиви, които в последствие изискват разходи за поддръжка.

3. Високолихвени кредити
Искате да запазите финансова дисциплина и да не похарчите голяма сума в рамките на един месец за голяма покупка, но в същото време подписвате договор за скъп лизинг или кредит. Оценката за полезността на взимането на кредит е сложна като се има предвид обезценката на парите (инфлацията), но не забравяйте, че и кредиторите знаят за нея.

4. Спекулативни инвестиции
Искате да ускорите по пътя към FIRE? Няма да е лесно и със сигурност не е разумно да опитвате да направите удара на живота си с новосъздаден в някой гараж койн.

5. Скъпи инвестиционни посредници и услуги
Финансовата грамотност може да бъде инвестиция, но може да се окаже, че не можете да си избиете разхода за скъп курс или пък е могло да оптимизирате този разход, като се самообучавате. Освен това обръщайте внимание на съобщенията от инвестиционните посредници, особено когато касаят таксите. ETF-ите (борсово търгуваните фондове) също трябва да бъдат държани под око по отношение на мениджърските такси.

6. Ненужни блага
Кафето навън е класически пример. Няма нужда от допълнително разяснение. Ако нещо не ви трябва на всяка цена или не ви носи някакво голямо щастие, значи не бива да се правят разходи за него.

7. Скъп дом
Модерният дом може също да препъне устрема към ранно пенсиониране. И тук не говорим само за поддръжка, ами и за по-високи данъци, повече лихва по ипотеката и т.н.

8. Последният модел телефон
Всякакви технологични пробиви се продават в първите си дни на пазара с огромна премия. Проявете търпение и си спомнете за експериментите с деца и отложена гратификация.





От архива:
Какво представлява финансовата независимост
FIRE - приходите или разходите са по-важни за финансовата независимост
FIRE философия

Read More

15 графики, които всеки инвеститор в акции трябва да запомни (Част 2)

Продължение на "15 графики, които всеки инвеститор в акции трябва да запомни (Част 1)": 

8. Винаги има разумно звучаща причина един портфейл да бъде закрит или една акция - продадена. И винаги времето на пазара побеждава налучкването на върхове и дъна (time in the market beats timing the market). 

9. Политиката и доходността от инвестирането има малко общо с политиката (поне в САЩ). 

10. Игнорирайте прогнозите. Прогностиците не могат да познаят дори нивата на лихвите, какво остава за цените на акциите. 

11. В краткосрочен план доходността зависи от оценката на пазарната капитализация. В дъглосрочен план важни са продажбите, печалбата и бизнесът. 

12. Най-добрият начин да подобрите вероятностите за успех и добра доходност е да удължите времето си на престой на пазара. 

13. Понякога все пак инвестирането в акции се оказва неблагодарна и недоходоносна дейност. заради инфлацията Планирайте и такива периоди. 

14. Живеем в най-динамичните времена по отношение на иновации и промени откакто капиталовите пазари съществуват. 

15. Просто започнете да инвестирате днес.

Read More

15 графики, които всеки инвеститор в акции трябва да запомни (Част 1)

Наскоро се натъкнах на туит от Брайън Феролди (личен уебсайт), който е финансов учител, Ютубър и автор на финансови книги. В него той извежда 15 изображения и графики, които според него всеки инвеститор трябва да запомни. На мен ми бяха интересни и полезни и се надявам, че ще ви бъдат интересни и полезни и на вас. 

Ето въпросните 15 изображения с кратък коментар към всяко:

1. В дългосрочен план акциите винаги печелят. Графиката по-горе показва движението на основните класове активи от 1801 г. насам. Акциите са донесли най-голяма доходност, следват облигациите, после са ДЦК, после е златото, а доларът се е обезценил. 

2. Много повече пари се правят със задържане при бичи пазар, отколкото при продажба при мечи. Движенията нагоре по правило са по-големи. 

3. Инвеститорът е най-големия враг сам за себе си. Поведението му и литкането между активи и стратегии руши резултатите.

4. Цикълът на пазарните емоции е това, което излага инвеститорите на най-голям риск. Емоциите нямат място на пазара. 

5. Очакванията и емоциите са строго свързани. Това е нагледно демонстрирано и в цикъла на еуфория на Гартнър, свързана с въвеждането на нови технологии.





 

6. Цената на високата доходност в дългосрочен план са големите спадове. Колкото по-дълго даден актив бива притежаван, толкова по-вероятно е неговата стойност да попадне в дълбока корекция. Припомнете си обаче изображение 2. 

7. Спадовете при акциите в рамките на една година могат да бъдат дори по-впечатляващи, ако се фокусираме върху отделни "черни дни". И въпреки това този клас активи е дългосрочният победител (припомнете си изображение 1). 


Следва продължение...

Read More

Данък Добавена Стойност - всичко, което може би искате да знаете

"Данъците са кражба" е цитат, чието авторство се приписва на Мъри Ротбард - либертарианец и икономист от австрийската школа. Той е част от течението на радикалните анархо-капиталисти, които налагат визията за данъците като насилствено изземане на собственост. 

Какво точно представляват данъците е обект на засилен интерес от философите. Икономистите от австрийската школа не са единствените, които виждат данъците като "кражба". Срещу тях застават икономистите и теоретиците, които посочват, че правото на собственост е интегрална част от по-голяма рамка от закони и правила, формиращи държавността. Тази визия е в основата и на т.нар. "обществен договор", който ако не бъде датиран в епохата на антична Гърция, може да бъде приписан на френския философ от 18 век Жан-Жак Русо.

Тези встъпителните редове са важни според мен, за да бъдат маркирани двете насрещни философии за данъците. Тяхното съществуване позволява функционирането на днешните държави и установяването на днешния ред без оценка дали те се харесват на всички във вида, в който са. 

Повод за написването на този пост е една от множеството дискусии в социалните мрежи на тема данъци и по-конкретно - данък добавена стойност.

Всички давате акъли, никой не пише статии със задълбочена практическа информация

— Ренесансова личност 🇧🇧 (@nikcname) May 11, 2023

Критиките, че няма информация по темата (особено на български), са основателни. 

Министерството на финансите предлага суха и неразбираема за непрофесионалното око обобщаваща картина на ЗДДС (Закона за данък върху добавената стойност). 

Данък върху добавената стойност, Министерство на финансите

От този текст стават ясни някои законови положения, кои доставки с каква ставка се облагат и т.н., но не стават ясни принципите на този данък. 

Какви са принципте на ДДС?

По дизайн с данък върху добавената стойност се облагат всички продажби. За нуждите на обяснението няма да споменаваме изключенията с нулеви ставки, продажбите, при които клиентът има задължение за обратно начисляване, или освободените трансакции. 

ДДС се начислява и събира от продавача, който има задължението да внесе данъка в държавната хазна. В този смисъл търговците администрират този налог от името на държавата.

Ако купувачът не е краен потребител на закупената стока или услуга, а тя е разход за неговата стопанска дейност (бизнес), то платеният ДДС може да бъде приспаднат от събраните от клиентите на същия този бизнес дължими данъци. 

Чрез този модел на облагане на потреблението се постига каскаден ефект, при който търговците по веригата внасят част от дължимия данък в пропорционален с нетната печалба размер. 

Важно: Бизнесът "не плаща" ДДС. Този данък се плаща от крайния потребител или от лице, което няма право да си го възстанови от държавата. 

Ето и груба схема на трансакциите в една кратка и опростена верига на доставки до краен потребител. На нея се вижда как всяко звено от тази верига добавя стойност и как то администрира част от дължимия данък.

фиг. 1. Схема на облагането с ДДС

Характер на данъка върху добавената стойност

ДДС е непряк плосък данък върху потреблението. Доходите на платеца нямат значение. Oт значение е единствено размерът на потреблението. Такъв налог съществува в повече от 150 държави, което е свидетелство за неговата необходимост за поддържането на държавните бюджети. 

Алтернативата на ДДС е данъкът върху продажбите (sales tax). Потреблението в САЩ например се облага с такъв данък, като отново крайният клиент е платец, а последният търговец по веригата има задължението да го внесе в хазната в пълния му размер. 

Минус на данъка върху продажбите е, че приходите за хазната "изостават" от стъпките на добавяне на стойност. Така производителят и преработвателят от горните схеми изобщо не участват в администрирането му. 

Плюс на същия подход е административното облекчение за бизнеса.

Минус на ДДС са някои възможности за данъчни измами, включително крайно потребление на стоки и услуги от собственици на бизнеси, които обаче възстановяват данъка от държавата. 

Плюс на този данък парадоксално отново е укриването и избягването на данъци, което се случва значително по-трудно, отколкото когато става дума за данъка върху доходите и корпоративния данък. Вратичките за избягване на облагането с непреки данъци са значително по-малко в законодателната рамка, отколкото при преките данъци. 


Значение на ДДС за държавните бюджети

Дали и доколко държавният апарат във всяка страна функционира съгласно очакванията на гражданите не е предмет на този текст. Този данък обаче е в основата на националните бюджети на всички страни, в които той е въведен (т.е. почти навсякъде по света). 

Намаляването на ДДС ставките, което би направило стоките и услугите сравнително по-евтини за краен потребител, обичайно има негативен ефект върху данъчните приходи на фиска. Тук трябва да се направи уговорката, че понятието "евтино" е функция и на индивидуалните доходи и персоналната оценка за стойността на стоката или услугата от съответния потребител. 

И обратното - когато става дума за данъчни постъпления, те се изразяват във валутна равностойност, т.е. промените в ставките имат конкретни парични измерения.

Отново в рамките на един блог пост няма как да се направи теоретичен анализ дали потреблението би било по-високо, ако ДДС изобщо не съществуваше и как това би се отразило нетно на данъчните постъпления, ако се предположи, че събраният корпоративен данък (данък печалба) ще бъде повече с по-голямото потребление. 

Това, с което разполагаме като надеждна информация, е делът на постъпленията от ДДС в съответните държавни бюджети към момента.

фиг. 2. Дял на ДДС в данъчните постъпления на съответните държави от ЕС в периода
2000-2016 г. 


Както е видно от фиг. 2., ДДС съставлява голяма част от данъчните приходи на европейските държави. В България в посочения интервал този дял е варирал от 42.7% до 49.3%, като ние сме една от държавите, които най-много разчитат на този данък. Възможността този налог да бъде елиминиран е чисто теоретична.

Стадартни ставки из Европа

На фигура 3 са показани стандартните ДДС ставки из Европа. Най-високи те са в Унгария и северните страни, а България е в унисон със средните стойности.

фиг. 3. Стандартни ДДС ставки в Европа.

Заключителни редове

Постът започна с философския въпрос кражба ли са данъците. Ако той бъде преформулиран на кражба ли е ДДС, то отговорът ще бъде лесен и категоричен - не. Държавата не може и не задължава никого да потребява нищо и съответно не превръща никого принудително в платец на налога. Това е и голямата разлика между преките данъци (данък върху доходите, данък печалба) и непреките данъци (ДДС, акцизи). 

Разбира се преките данъци също не са кражба, защото благата, които даден стопански субект (човек или бизнес) е произвел, са произведени благодарение на организираната от държавата система от права на собственост и други права. Съответно собствеността на тези блага не е изцяло индивидуална и някаква малка част от нея се полага на системата, която прави производителността изобщо възможна. 

Read More

Какво ще стане, ако всички заживеят спестовно

Интересен пост беше публикуван тези дни в един друг блог за финансова грамотност, спестовен живот и ранно пенсиониране. 

"What if Everyone Became Frugal?" на Mr. Money Mustache е любопитен индивидуален поглед върху хипотезата за облика на света и икономиката, ако изведнъж цялото население на планетата стане финансово грамотно и започне да спестява интензивно от доходите си. 

"Може би по-малкото харчове и повечето инвестиции работят за някои, но ако всеки го прави, нашето общество ще колабира. Икономиката се крепи на потребителите - без тях всички са загубени", цитира авторът един от коментарите в своя сайт. 

Без да се позовава на конкретни книги и публикации, Mr. Money Mustache излага своята теза, че двигателят на растежа са спестителите и инвеститорите, а не потребителите. Според теорията инвестициите в технологии и повишена продуктивност е това, което тегли икономиката напред. 

За пример се дава древен рибар, който с копие е можел да улавя по пет риби на ден. Ако изяжда и петте, той няма норма на спестяване и не може да инвестира. Ако изяжда по четири обаче, той може да използва тялото на спестената, за да открие технологията на кукичката или да я замени за мрежа от този, който прави мрежи. Това е отложено потребление, конвертирано в инвестиция в бъдеща производителност. 

Според мен това е доста опростен пример, който не може да служи за сериозен икономически анализ, макар и в илюстрацията да има известен резон. Аз лично не съм съгласен с автора, а и други икономисти също не са. 

Съществува т.нар. "парадокс на спестовността" (Paradox of thrift), популяризиран от Кейнсианската школа, според който увеличената норма на спестяване води до срив в целокупното търсене, а то от своя страна - до спад в производството. Разбира се, Кейнс е широко критикуван и отхвърлян от други школи, в чиито възгледи също има научна обосновка. Всъщност опората на цитирания блогър е Австрийската школа и Фридрих Хайек, според които спестените средства се превръщат в производителен капитал. В такъв случай имаме налицие по-малко приходи за бизнеса, но цялостната икономическа активност се повишава. 

Авторът обръща внимание и на интересен последващ въпрос, произтичащ от австрийската теория. "Ако сме високопродуктивни, но от друга страна купуваме малко, какво ще правим с цялата тази продукция"? 

Неговите отговори са два:
а) Ще изнасяме много повече, отколкото ще внасяме,
б) Ще работим по-малко и ще имаме по-късни работни дни и седмици.







Всеки сам може да прецени доколко подобна хипотеза е реалистична. Отново мое лично мнение е, че първата точка предполага не всички да живеят спестовно, което променя входните обстоятелства в анализа. Втората точка пък предлага субоптимална стретегия за бизнесите, която никоя икономическа школа не проповядва. За бизнеса би било по-изгодно да намали цените на продукцията си, за да привлече повече клиенти, които да абсорбират максималната възможна продукция за единица време, а не да "разбива на части" и редуцира невъзобновяем ресурс, какъвто е времето. 

Настрана от чисто икономическия анализ, важно е да се отбележи, че по-малко потребление в следствие на това, че всички живеят спестовно, може да има благотворен ефект върху множество макро и микросистеми, които ни заобикалят. Най-очевидният пример е околната среда, която без съмнение ще се повлияе благотворно от редуцираната консумация. 

Споделете в коментар, ако имате специфично виждане по този въпрос. Да бъде ли популяризирана спестовността или да я пазим в "тайна"?

Read More

Спекулациите отдалечават FIRE и финансовата независимост

След бурните и печеливши за почти всички инвестиционни активи 2020 и 2021 г., по света настанаха малко по-трудни времена за тези, които преследват FIRE - финансова независимост и ранно пенсиониране. 

Важният урок от ситуацията е, че натрупването на богатство отвъд делничните нужди от средства не е свързан с краткосрочни спекулативни печалби, а с дълъг период на акумулация и риск мениджмънт. 

Постигането на FIRE е микс от икономичен живот, агресивно спестяване и умни инвестиции. Имайки предвид, че прегряването на работното място (burnout) беше и остава основна заплаха за менталното здраве на хората особено след пандемията, ранното пенсиониране и излизането от колелото на гризача (rat race) не отстъпи нито крачка назад като концепция за живота на мнозина. 

Спадащата стойност на някои активи, нищожната доходност на други и високата инфлация обаче изглежда отдалечават преследващите FIRE от целта им. 

В момента най-популярната криптовалута - bitcoin, е на стойност около 1/3 от върховата си оценка. Всеки, който е "инвестирал" спестяванията си в подобен спекулативен дигитален актив, се отдалечава от целта да бъде финансово независим. Потенциалната доходност, характерна за криптото, няма нищо общо със съхранението на стойност. А последното е важна основа за ранното пенсиониране. 

Не губете пари! Това е първото правило на Уорън Бъфет. Оракулът от Омаха губи своя блясък като инвестиционен гуру, но неспазването на това негово правило не е донесло успех на никого. 

Обезценката на добри бизнеси (поевтиняването на даде акции) не е проблем, ако загубите не бъдат реализирани чрез продажби. Нещо повече - добрите дивидентни компании, които до голяма степен гарантират определена доходност под формата на кеш, генерират повече бъдеща пасивна доходност, ако са "евтини". 

В този смисъл времената, макар и контраинтуитивно, са много добри за внимателни инвеститори и спестители, които влагат парите си в начинания, които на свой ред връщат пари. Това обаче изключва спекулативни сделки с модерни акции или активи, които социалните медии или инвестиционните гурута препоръчват. 

Важно е да се отбележи, че постигането на FIRE не е лесна работа при никакви обстоятелства. Спестовният живот и дългосрочното планиране не са за всеки, но и не са толкова трудни за постигане, ако стремежът към бързо забогатяване не притъпява инстинктите за финансово самосъхранение.



Още от блога:
Да се пипа ли резервния кеш при пазарни сривове, 11 март, 2022 г.
Хоризонт на инвестиране (спекула, трейдинг и дългосрочно инвестиране), 24 януари 2022 г.
FIRE и инфлация, 13 ноември 2021 г.

Read More

Портфейлите на Уорън Бъфет, Бил Акман и Кати Ууд

Уебпространството е осеяно с информация за инвестиционни стратегии, графики и резултати на по-малки и по-големи инвеститори. В зависимост колко бързо иска да забогатее, човек избира и колко риск да поеме.

Сравнението на портфейлите на едни от най-известните мениджъри не е повод да се даде категоричен отговор коя стратегия е правилна и коя не. Струва си обаче структурата на техните инвестиции да бъде анализирана. 

Кати Ууд например притежава управлява високорисков и силно волатилен портфейл, чиято оценка зависи в много голяма степен от множество фактори, в това число икономическа среда, лихви, пазарен сантимент и т.н. 

фиг. 1. Сумарен портфейл на борсово-търгуваните фондове на Кати Ууд

На графиката по-горе се вижда ясно концепцията на радващата се на противоречив имидж фонд мениджърка. Най-голямата позиция на Кати Ууд е в производителя на електромобили Tesla. 10.68% от нейното портфолио са инвестирани в тази компания. 

Втората по големина позиция е на Zoom. Това е компания за комуникационни технологии и беше особено популярна в пиковите дни на ковид пандемията, когато работата в офис беше възпрепятствана почти навсякъде по света. Водещият продукт на Zoom обаче имам много конкуренция, включително и от продукта на Microsoft - Teams. 

Ковид залог е и експозицията към Roku - компания за стрийминг и мултимедия. 

4.01% от портфейла на Ууд е в Coinbase - платформа за търговия на криптовалути. 

От графиката е видно, че Кати Ууд предпочита силно диверсифициран портфейл във високо рискови компании с добър моментум. Голяма част от залозите ѝ са в сравнително млади компании в начален стадий на развитие. Нейните фондове постигнаха забележителни резултати по време на силния бичи импулс от средата на 2020 г. до края на 2021 г. 

* * *

Обратно нафондовете на Ууд, активите на Бил Акман са концентрирани в много по-малко компании.

фиг. 2. Структура на холдинга на Бил Акман


Акман управлява едва 7 позиции, което е доста скромна диверсификация. Едва 15% от портфейла е в нещо различно от потребителски дискреционни компании (такива, чиито продукти не са от първа необходимост). 

Dominos Pizza, друга компания, която избухна покрай Ковид, но не зависи от локдауните, е предпоследната най-малка позиция, а делът ѝ е... над 10%. Хотелската верига Hilton и ресотрантите Chipotle също заемат голям дял от портфейла, а водещата позиция е за компанията Lowe's, която на шега можем да наречем "просто една железерия с магазини из цяла Америка". 

Степента на диверсификация, която Бил Акман демонстрира с алокацията на активите си, показва, че има много начини да бъдеш успешен инвеститор и един от тях е да не разпиляваш вниманието си върху твърде много компании. Акман просто знае какво прави...

* * *

Относно диверсификацията Уорън Бъфет също е на мнение, че един инвеститор може да вложи парите си дори само в една компания, стига да я познава, да я разбира и да е убеден, че точно тя ще му донесе възвръщаемост. 

Портфолиото на Бъфет обаче спазва известни писани и неписани правила на риск мениджмънта. 

фиг. 3. Портфейлът на Уорън Бъфет


Всъщност последният представен портфейл се разпростира върху най-много компании. Може би това е защото и Бъфет управлява най-много пари в абсолютна стойност. От друга страна и Бъфет подобно на Акман има огромни експозиции към седем компании, а останалите 40 се побират в едва 18.36% от портфейла. Технологичен гигант, банка, производители на потребителски стоки, петролни компании - Оракулът от Омаха има експозиция към почти всички сектори на глобалната икономика. 

По структурата на портфейла му можем да заключим, че Бъфет предпочита концентрацията пред диверсификацията, а поради големият размер на управляваните средства той все пак прибягва до инструментите и постулатите на портфейлния риск мениджмънт. 

* * *
Демонстрираните структури на инвестициите на трима популярни мениджъри показват, че има повече от един начин да се постигне успех. А и времевият хоризонт е важен. Портфейлът на Кати Ууд е най-волатилен, но може да донесе и най-голяма възвръщаемост за най-кратко време. Този на Бъфет е с точно противоположната философия. В него влизат компании в зряла фаза от свеото развитие, които носят предвидимост, но и по-малък потенциал за алфа срещу широкия пазар. 




Горните редове имат информативен характер и не са препоръка за взимането на инвестиционни решения. 

Read More

Инвестиране и зависимост

Натъкнах се на един много интересен и важен пост от Фейсбук групата "Клуб на инвестирора". Мястото има спорна репутация относно своята полезност и не всички я откриват, но в този случай българската инвестиционна общност се оказа доста полезна поне в частта с предложените решения на поставения проблем.

А поставеният проблем беше превръщането на инвестирането в зависимост. Много важен, а мисля си и доста разпространен проблем, макар и в различни степени. 

Ето и самата ситуация в скрийншот, както и няколко от съветите на популярни и опитни инвестиционни инфлуенсъри, с които съм напълно съгласен в случая:

 

скрийншот 1: Описанието на проблема със зависимостта към инвестиране и трейдинг. 

скрийншот 2 и 3: Два от отговорите, които лично аз смятам за правилни. Другите по-смислени коментари в дискусията насочват към търсенето на психологическа помощ, което също намирам за правилно и важно в случая. 


А ето и моите две стотинки по темата:

Инвестирането само по себе си не е хазарт, но е изключително близко и допирните точки не са малко. Ако влезем в полемика какво точно е инвестиране, ще бъде загубен фокуса върху темата. Дневната търговия (Day trading) се отхвърля широко като начин за инвестиране, но тя си остава инвестиране, само че с хоризонт от няколко часа или дори минути. 

Търговията с криптовалути пък се счита от мнозина за инвестиция. В последните една-две години някои популярни публични компании включиха дигитални активи в балансите си, което до голяма степен легитимира предишното твърдение. 

Дефиницията на хазарт е залагане на пари или други ценности върху събитие с неясен изход. Инвестирането се докосва до хазарта, защото вложенията винаги са изложени на определен риск и успехът никога не е гарантиран.

В хазартните игри има строга математическа вероятност определено събитие да се случи. В стандартната рулетка вероятността топчето да спре на червено или черно поле е малко под 50% заради наличието на една или две зелени нули, но никога точно 50%. Инвестирането е далеч по-компексно занимание и институционалните пазарни участни изчисляват вероятностите дадено събитие да се случи на базата сложни формули и статистически модели, прилагани от големи и квалицирани екипи, а вече и с помощта на изкуствен интелект. 

Проблемът е, че институционалните и опитните индивидуални инвеститори имат механизми да елиминирате ефекта на биохимията (в първия случай все пак говорим и за корпорации), докато средностатистическият човек може и да не успее да се справи с хормоналния дъжд, който вали, докато се правят финансовите операции било то в казиното или в търговската платформа. 

Наградата от всяко човешко действие е допамин и ендорфин, които мозъчните рецептори възприемат като сигнал и стимул за повтаряне на действието. Печалбата ("забогатяването") от една търговска операция или от улучването на "тройка от тотото" води да абсолютно еднакви ефекти за организма. Те очевидно могат да бъдат и пристрастяващи. 

Ролята на психолозите в справянето със зависимостите е много важна. Не всеки сам може да идентифицира и реши свой проблем. За съжаление в България психологическа помощ рядко се търси, още по-рядко от мъже. И това също е проблем. 

Хазартната зависимост, каквата в случая е описана в оригиналния пост, води до съществени негативни ефекти в семейството и в живота на индивида. А това е последното нещо, което инвестирането си поставя за цел. Изходът е лишение и дисциплина, както препоръчват коментиралите. 

Спазването на фундаментални правила при инвестирането не е "мислене в кутия", а разумна стратегия да бъдат избегнати лични фалити, задлъжняване и влошаване на отношенията със значимите други. Едно от тези правила е никога да не се инвестира повече, отколкото човек може да си позволи. Дори и това да означава на пръв поглед обезмисляне на целия инвестиционен процес. Другото правило, което не е навредило на никого, е да бъдат формирани реалистични очаквания за доходност. Повече от 10-15% на година, което пак не е малко, не са реалистични очаквания за финансови операции, които да съдържат малък или контролиран риск. Да, има единични истории на милионери, събудили се такива по силата на причудливи обстоятелства, но вероятността за това е в размер под статистическата грешка.

Избирането на битките (picking your battles) е също ключов житейски похват, който колкото по-рано бъде овладян, толкова по-добре. Индивидуален инвеститор не може да победи ботовете във валутната търговия. FOREX трейдингът е възможно най-неблагоприятното занимание за индивидуални инвеститори. Този урок може би си струва да бъде научен срещу някаква малка сума и всеки да пробва поне веднъж в живота силите си. Аз съм го правил в моите ранни 20 години (точно около Голямата Рецесия), но загубите ми възлизат на под половин заплата преди да установя, че това не е моята игра (битка). В моя случай не тръгнах "да се избивам", както би направил един наранен комарджия, защото и тогава изповядвах принципите на финансова дисциплина в личните си финанси. Просто преглътнах загубата и си научих урока. 

Дей трейдинг с високо рискови ценни книжа и деривати, търговия с кредитно рамо (leverage), още повече търговия с изключително скъпи (с много висока лихва) заемни средства е игра с огън. При скъп кредит финансово грамотният инвеститор ще се стреми към доходност, която да надвишава цената на заема, но това ще означава, че се въвлича в много по-рискови начинания. Защото връзката между риск и доходност е една от константите в инвестирането. 

Възможните изходи от зависимостта от търговия на капиталовите пазари са следните, като те могат разбира се да бъдат и комбинирани:

• Подобряване на ежеднвените навици и намиране на други, по-безвредни мании; 
• Изтриване и елиминиране на всякакви платформи за дей трейдинг. Самоизключване от инвестиционни и трейдърски групи в социалните мрежи. 
• Допускането на доверен човек да управлява или да участва в управлението на личните финанси;
• Инвестиране и спестяване чрез готови продукти, управлявани от професионалисти - фондове, КИС и т.н.;
• Изграждане на умения за превъзмогване на болката, в случая на финансовите загуби в следствие на търговска и инвестиционна дейност;
• Открито споделяне на несгодите и провалите с близки и приятели. Те са част от живота и се появяват във всяка дейност;
• В случай на клинична зависимост, търсенето на специлизирана помощ е ключово. Психологът е първото ниво на този тип помощ и то може да бъде достатъчно за превъзмогване на ситуацията;
• Водене на здравословен живот, в който зависомостта към търговия и инвестиране не се заменя от друга зависимост, например към преяждане или употреба на алкохол. 

Допълнителен финален съвет: Не превръщайте инвестирането в нещо, което да ви индетифицира. Контролирайте егото. Успехът или провалът в някаква сделка няма да ви направи по-добър или по-лош човек. Одобрението в социалните мрежи е безполезен стремеж. Полезен стремеж е изграждането на богатсво на принципите на разумната пестеливост и премерения риск в инвестициите. 

Read More

Няколко съвета как да се справим с мечия пазар

Стремежът към FIRE (финансова независимост и ранно пенсиониране) е процес, не цел. Една от големите слабости на концепцията е, че желаната крайна точка може да се приближава и отдалечава извън способностите на човека да влияе. Така например в мечи пазар (остри и трайни пазарни спадове) стойността на притежаваните финансови и други активи може да се понижи значително и съответно да "премести" крайната цел в числово изражение напред във времето. 

Пазарите също имат своите несъвършенства, които се проявяват и при възходящи, и при низходящи движения. При вторите обаче негативните човешки емоции карат спестителите и инвеститорите, а дори и институциите, зад които също стоят живи хора, да правят грешки. Дори алгоритмите за търговия се създават и настрояват от човеци. Затова е хубаво да познаваме себе си и да имаме висока степен на самоконтрол, когато извършваме инвестиционни операции. 

В момента почти всички портфолиа и класове активи "губят пари" чрез преоценките надолу. Какви обаче са най-добрите стратегии, които са показали добри резултати в минали мечи пазари?

Съкратеният списък изглежда така:

• Дръжте страха изкъсо
• Усреднявайте
• Стойте си върху ръцете
• Диверсифицирайте с дефанзивни класове активи
• Не инвестирайте повече, отколкото можете да си позволите
• Оглеждайте се за стойност

Дръжте страха изкъсо
Акциите летят надолу, златото не предлага защита и доходност, облигациите изглеждат зле. в същото време икономическите данни подсказват задаваща се рецесия и очаквано покачване на безработицата. Може би се задават и зрелищни фалити?

И какво от това? Ако четете този текст, вероятност да сте били родени през 2008 г. е огромна. През 2008 г. по новини съобщава за края на финансовия свят, а тогавашната криза беше етикетирана като Голямата Рецесия. Факт е, че много хора загубиха работата си или бизнеса си, но икономиката се възстанови до изходни позиции след половин деката, а в следващите години продължи с възходящото си движение. Новините за смъртта на глобалната финансова система се оказаха силно преувеличени. 

Не се поддавайте на страха и сега. Трупането на богатство няма как да бъде разходка по безпрепятствен път. Финансовият успех изисква и силна психика в моменти, когато положителните прогнози и очаквания не се реализират. 

Усреднявайте
Усредняването или dollar cost averaging (DCA) е добра дългосрочна стратегия за увеличаване на позиции, които са купувани на по-високи цени. Ако има изгледи, че бизнесът е витален и ще прави печалби и за вбъдеще, вместо да продавате, то би трябвало да купувате. 

Дивидентно инвестиране, усредняване и Мартингейл, 08 октомври 2020 г. 





Стойте си върху ръцете
Да не се прави нищо е добра стратегия в много случаи както в живота, така и в инвестирането. Защо трябва да се правят извънредни (излишни) движения, които не пасват на индивидуалната стратегия? Няма особена логика например да се продават акции на загуба (или с унищожена капиталова печалба) без да е достигнат разумен таргет точно в разгара на мечи пазар. Единствената причина може да бъде опита да бъде хванато дъно, но това е занимание, което не се препоръчва за дългосрочни инвеститори. 


Диверсифицирайте с дефанзивни акции и други класове активи
Има индустрии, които се справят добре, т.е. остават печеливши, дори и по време на икономически кризи. Фармацията е една от тях. Компаниите от хранително-вкусовата промишленост и потребителските стоки от първа необходимост също могат да бъдат причислени към дефанзивните. Подобни са доставчиците на комунални услуги. 

Подборът на компания от дефанзивен сектор обаче не освобождава от задължението нейният бизнес да бъде щателно проучен. 

Да се включи нов клас актив в спестовно инвестиционно портфолио не е лесна работа, но може да се разгледа като възможност. Флуктуациите при недвижимите имоти обикновено е по-малка, но големите спадове се преодоляват за повече време. Рано или късно облигациите (корпоративни или държавни) отново ще бъдат првлекателен клас. А в даден момент в зависимост още колко централните банки ще вдигат лихвите, може да се окаже, че дори и депозитите могат да бъдат включен в инвестиционния микс, така че свободният кеш да се олихвява. Последното обаче трябва да се осмисли и през призмата на инфлацията. 


Не инвестирайте повече, отколкото можете да си позволите
Това е ключово правило и в бичи пазари, когато всичко лети нагоре, а еуфорията е неудържима.
Усредняването и диверсификацията са важни, но те не трябва да се случват със заемни средства или средства, които човек да не е готов да "затвори" за дълго време. Да имаш инвестиции на кредит (ливъридж) по време на низходящ пазар е много лоша идея. 


Оглеждайте се за стойност
Разпродажбите са възможност за попълване на портфолиото с подценени активи. Дивидентната доходност на акциите се увеличава със спадовете на цените на дял. Така инвестираните днес пари ще носят по-висока доходност в бъдеще, а ефектът на натрупване ще се ускори. 

Има подценени недивидентни акции, коио също заслужават внимание. Те са по-непопулярни сред хората, стремящи се към FIRE, но покупката им е въпрос на стратегия. Инвестиционните "бижута на промоция" могат да бъдат навсякъде, затова не спирайте да се информирате и да бъдете любознателни. 

* * *

Горните съвети не са извадени от учебник, защото дори най-скъпите и ценени учебници не дават една единствено правилна формула за успех. Пътят към постигането на каквато и да била по-висока цел често е трънлив. Пазарните спадове са типично препятствие, през което са преминали и преминават и най-богатите хора на планетата. Горният списък включва почти всичко, което същите правят в такива моменти като сегашния. 


Още от блога:
Да се пипа ли резервния кеш при пазарни сривове, 11 март 2022 г.
Хоризонт на инвестиране (спекула, трейдинг и дългосрочно инвестиране), 24 януари 2022 г.
3 случая, в които инвестирането с голяма сума бие усредняването, 2 декември 2020 г.

Read More

Моментна картина на спестяванията в България

Преди да говорим за финансова независимост, трябва да поговорим за финансова стабилност. Втората е фундамент, върху който се градят богатството и просперитета. За постигането ѝ е необходимо неравенството между приходи и разходи да бъде в полза на приходите.

Нормата на спестяване представлява процентната разлика между приходите и разходите. Излишъкът, ако има такъв, или се инвестира, или се съхранява в банка. Затова и динамиката на спестяванията може да даде известна индикация за това как се справят българите с личните си бюджети. 

Статистиката на БНБ за кредитите и депозитите се публикува на тримесечна база и последните предоставени данни касаят второто тримесечие на 2022, което обхваща месеците април, май и юни. 

Тенденциите показват, че домакинствата с по-скромни депозити теглят парите си през второто тримесечие. На езика на финансовата независимост това означва, че тези домакинства прибягват до парите за "черни дни". Като се има предвид наситения пазар на труда в България, обоснованото предположение е, че депозитите отиват за покриване на текущи разходи, които са нараснали заради високата инфлация през тази година. 

фиг. 1. Аналитична извадка от данните на БНБ за депозитите с фокус върху домакинсктвата и нетърговските организации, обслужващи домакинствата (НТООД). 

"В сектора на домакинствата се запази тенденцията към забавяне на растежа на депозитите. Силно отрицателните реални лихвени проценти по депозитите и все още прилаганите от банките такси за поддържане на парични наличности над определен размер вероятно продължават да стимулират домакинствата да заместват депозитите с алтернативни възможности за инвестиране или съхранение на стойност на своите спестявания", пише БНБ в своя икономиески преглед 2/2022.

фиг. 2. Норма на спестяване (лява скала), източник: БНБ, НСИ. 

Към момента според статистиката на централната банка нормата на спестяване на българските домакинства е около 11%. Най-високата норма е регистрирана около ковид локдауните, когато този процент е бил в порядъка на 1/5 от разполагаемия доход.  Това беше силен период за хората, които спестяват и инвестират целенасочено. 

Много е интересен въпросът дали е възможно тези, които теглят депозитите си, вместо да го правят, да намалят потреблението си. Наличните данни не биха били достатъчни за анализ на този въпрос, но на този етап потребителското търсене в България (а и по света) не изглежда да търпи съществени изменения спрямо експлозията веднага след вдигането на локдауните. За това свидетелства и продължаващият ръст на инфлацията, подклаждана не само от лимитираното предлагане, но и от чудовищното търсене. 

В заключение можем да обобщим, че у нас и нормата на спестяване, и самите спестявания в номинално изражение спадат най-вече заради инфлацията. Това означава, че известна част от населението не може да побере или коригира потреблението си в рамките на разполагаемите месечни доходи. Причините за това явление е въпрос на лична оценка, тъй като еднозначен отговор няма. Или голяма част от гражданите са финансово неграмотни и не се справят с личното си бюджетиране, или доходите в страната са твърде ниски. А може би двата фактора влияят върху средата едновременно. 

Read More

Квартална рецесия или икономически индикатори за невъоръжено око

Ако сте се впуснали в света на инвестициите, най-вероятно вече имате и повече от необходимото източници на информация. Всеки ден, отвсякъде хвърчат графики, цени, идеи, проценти, терминология. Това е материя, с която понастоящем професионално се занимават относително малко хора, а мнозина я консумират през социални мрежи и медии. 

Знанието носи умора. Финансовата грамотност и докторската степен по инкономика са две различни неща. Първото касае способността на човек да разбира как функционират парите, да знае кое е актив и кое - пасив, да може да управялва собствения си бюджет така, че да изпълнява определени финансови цели. Степента по икономика от своя страна предполага много по-задълбочени познания, които трудно могат да бъдат обобщени в няколко изречения. 

На 23 декември 2019 г., преди почти три години, публикувах в блога статията "Защо финансовите прогнози са непотребни". От тогава досега на капиталовите пазари се появи първо един черен лебед (ковид-19), а днес имаме ято черни лебеди с войната в Украйна, изпуснатата от Централните банки инфлация и все още нарушените по различни причини вериги на доставки. Определено смутни времена. 

В такива времена, както се спомена по-горе, икономическите данни се излъчват в реално време. Как се покачват лихвите, с колко поскъпват потребителските кошници, на базата на които се изчислява потребителската инфлация, как се отразяват цените на суровините и материалите на бизнесите, как растат необслужваните кредити на домакинствата и фирмите, как се представят публичните компании в съответното тримесечие... Това са десетки хиляди парчета информация, които често имат малко общо с личната инвестиционна стратегия и по-скоро вредят, отколкото да помагат. 

С нелош успех икономическата ситуация може да бъде оценявана и с невъоръжено със статистика око. Разбира се, това е валидно само за средата, в която живеете. Възможността да направите "оценка на око" е едно от малкото предимства на БФБ пред чуждите капиталови пазари. Тази преценка обаче струва повече, защото финансовите данни обичайно са достъпни за целия пазар (или поне така се предполага), докато вашите знания и вашите наблюдения са уникални.

Квартална рецесия
Магазинът за домашни потреби на вашата улица затваря? Лошо. Това означва, че оборотът не е достатъчен за това собственикът да може да покрива наема, режийните, евентуално нечия заплата и все пак да остава печалба, с която той да може да живее достойно. Най-вероятно този обект е отворил във времена на подем, но може да се касае и просто за лош бизнес план. При всяко положение е налице загуба на инвестицията на собственика, както и по-малко търсене, а вече и предлагане на съответните стоки във вашия район. 

Павилионът за бързооборотни стоки изглежда подозрително празен? Половината от позициите за цигари са празни, изборът на вафли не е голям, липсват премиум чипсове? Лошо. Управителят на фирмата най-вероятно е изчерпал оборотния капитал и не е готов да "затвори" нови пари за стоки, които се продават по-рядко и в цената им е заложен нисък марж на печалба. Може би явлението се дължи на промяна в потребителското поведение в квартала. Ако хората харчат повече от разполагаемите си средства в големите вериги и за течни горива, може би вече не им остават "излишни" пари за глезотии като шоколади, подсладени наптики или по-скъп и качествен алкохол. 


Кашкавалена инфлация
Статистическите офиси (БНБ, НСИ, чуждестранни еквиваленти и т.н.) предоставят данни за индексите на потребителските цени (CPI - Consumer Price Index), често обобщаван под названието инфлация. За човек, който следи разходите си (т.е. си ги отчита и записва) е много лесно да види кои продуктови групи изяждат най-голяма част от месечния му бюджет и къде поскъпването е най-голямо. Статистическата потребителска кошница винаги се различава от собствената такава. 

Поскъпването на трикотажа към настоящия момент изглежда много по-малко от това на кашкавала. Цената на дизела, бензина и течната газ за автомобили се е повишила многократно повече от книгите или билета за киното, който всъщност е на цената от 2019 г. На всеки човек потребителските навици са различни, съответно и изпитва ефектите на поскъпването по различен начин. 

Това, от което човек е склонен да се лиши, му дава груба идея кои сектори биха пострадали при рецесия. Да, информацията е статитстически непредставителна, но поведенческата икономика се изучава точно с решенията на индивида. 


Когато мирише на рецесия...
Съвпадението на икономическите данни и наблюденията с невъоръжено око не е повод за паника. Икономиките редовно преминават през цикли и след дъно винаги следва нов връх. Този факт създава предпоставки за успешни инвестиции, които да променят човешкия живот. Колкото и банално да звучи, кризите наистина създават възможности. В същото време кризата не е гарант, че бъдещето на определени инвестиции е светло. В крайна сметка дори улавянето на знаците на "кварталната рецесия" е умение, което се усвоява и което е необходимо за взимането на правилни финансови решения. 

Паниката със сигурност не е приятел на успеха. Ученето, внимателното планиране и дисциплината са. 

Read More

Данъци и акции - Как да попълним и подадем онлайн данъчна декларация по ЗДДФЛ

В следващите редовете ще споделя моя опит с подаването на годишна данъчна декларация към НАП в качеството ми на физическо лице, притежаващо и търгуващо с финансови инструменти (акции).

Финансовата грамотност минава и през данъчна такава, а аз самият се смятам за проповедник на данъчната култура. Смятам, че в България е дълбоко вкоренен погрешния възглед, че "обществената касичка" служи единствено за облагодетелстването на властимащите. В нашата страна нивата на корупция са пословично високи и заради бездействието на всеки един от нас, както и от желанието на мнозина да "прецакат" системата, да укрият доходи или да се облагодетелстват от слабостите на системата. Солидарността е това, което ще ни издигне като общество. 

* * *

Ако сте решили да градите богатство по морален и честен път, поздравления. Вие сте на най-правия път, но вървенето по него може да не е лесно. Следващите инструкции са валидни за данъчна кампания 2021 г. и ако искате да подавате годишна данъчна декларация по чл. 50 от Закона за Данъка върху Доходите на Физическите Лица (ЗДДФЛ) за някоя друга година ще се наложи да проверите за промени. 

Стъпка 1 - Осигуряване на ПИК от НАП
За да попълните данъчната си декларация, най-вероятно ще изберете варианта да направите това онлайн. Това е най-ефективното решение от гледна точка на време за попълване и превенция на грешките в калкулациите. Освен това Националната Агенция по Приходите би трябвало да разполага с данни за доходите ви, грижата за декларирането на които имат работодателите. 

За да попълните и изпратите декларацията са необходими или електронен подпис, или ПИК (персонален идентификационен код), издаден от местния офис на НАП. Вторият вариант е по-евтин, аз използвам него за да избегна допълнителни разходи. 

Получаването на ПИК става с физическо присъствие в офис на НАП и след попълването на образец за искане. Образецът се попълва лесно, а ПИК-ове се раздават от повечето служители на Агенцията. Кодът се връчва с протокол в непрозрачен пощенски плик и това е всичко, което е небходимо за достъп до електронните услуги на НАП на адрес: https://portal.nra.bg/






Стъпка 2 - Откриване и верифициране на вече подадените данни към НАП
Данъчната декларация на задълженото лице са намира в секцията "Подоходни данъци" (фиг. 1). Клик върху посочената със стрелка зона ще ви отведе до странциа с обяснение на няколкото тъмно сини бутона. Един от тях е "Подаване". Следва избор на метод за идентификация и там, логично, трябва да се мине през модул "ПИК". 

Данъчната декларация на задълженото лице се зарежда автоматично и къде има предварително попълнена информация може да се познае по жълите маркери до всеки елемент на декларацията. В моята лична декларация автоматично са попълнени "Данни за декларатора", "Част III" и "Приложение 1" (фиг. 2)

фиг. 1

фиг. 2


Проверете данните си, както и приложение 1 за възможни грешки. Аз се осигурявам на реално възнаграждение и имам доверие на работодателя, че декларира и внася коректно дължимите данъци, но винаги може да се случи и техническа грешка. Ако сумите ви се струват много по-големи или много по-малки от очакванията, може би трябва да ги засечете с получените фишове за заплати.

Ако всичко изглежда наред, преминете към Част III, където можете да отключите иначе заключените приложения, които касаят други типове доходи. Маркирайте "Приложение 8" / Образец 2081. Това ще отключи съответната секция и по-късно ще можете да я попълните.

Когато потвърдите данните в "Приложение 1" ще се отвори и "Част IV", където е онагледено как и дали работодателят е внесъл дължимите данъци по трудовия договор. Ако всичко е наред, клетки 4011 и 4012 - Дължим за довнасяне данък и Надвнесен данък трябва да бъдат "0". Това са стойностите, които не взимат предвид търговията с финансови инструменти, затова не бързайте да потвърждавате "Част IV" (фиг. 3)


Заб.: В настоящата публикация е разгледан моят частен случай, чрез който да помогна и на други да си попълнят декларацията. Аз нямам доходи от наеми, наследства или други източници на приходи през 2021 г., така че това трябва да се има предвид, когато попълвате вашата собствена декларация. В зависимост от данъчните събития през съответния период (в случая 2021 г.) е възможно да трябва да се попълват и други приложения. Публикацията е инструкция за ползване на електронната услуга на НАП, а не съвет на счетоводител. 

фиг. 3


Стъпка 3 - Сдобийте се с информация за реализирания финансов резултат за периода
Трябват ви извлечения от брокерите, които ползвате. Най-популярните български посредници като Елана, Карол и т.н. имат сравнително удобни платформи, от които да бъде изтеглена нужната информация. 

За инвестициите ми в български акции ползвам Елана, но те са изключени от данъчното облагане, защото сделките се сключват на регулиран пазар от страна в Европейския съюз. 
От 2021 г. ползвам услугите на посредника за търговия в сегмента на БФБ - BSE International, но тъй като нямам продажби през годината, няма и възникнали данъчни събития. 

Инвестиционните посредници би трябвало да предоставят информации (и го правят) относно състоянието на сметката към определена дата (за нуждите на данъчната декларация това е 31.12.2021 г.). От там можете да си припомните с какви ценни книжа ви е заварила Нова година. 

За инвестициите ми в чуждестранни акции ползвам Револют. От приложението също може да се изтегли извлечение в Excel или PDF формат. Интересува ви модул Stocks/Акции; More/*многоточието*; Profit and Loss statement/Извлечение за печалба и загуба и периодът. 

Хубаво е да запазите данните в собствен архив, както и да работите с тях в Excel, ако искате да улесните калкулациите. 


Стъпка 4 - Попълване на "Приложение 8"
Предимството на попълването онлайн е, че можете да добавяте и махате колкото поискате редове. За хората, които имат по-широки портфолиа от акции от различни държави, това е полезно улеснение. 

Достатъчно детайлна информация кое и къде се попълва, различно от български акции, има в блога на Димитър Ангелов (линк, отваря се в нов прозорец). Препоръчвам да прочетете неговата публикация, ако имате доходи и от други финанови инструменти (ETF, криптовалути). 

В моя случай притежаваните от мен финансови инструменти са само от САЩ, но някои от тях са закупени от борса в Германия (става дума за дялове на американски компании, закупени от BSE International). 

Заб.: Данъчното третиране на книжа, закупени през BSE International не е напълно изчистено към датата на писането на този пост. Дивидентите от щатските емитенти са облагат с 30% данък върху брутния им размер. Самите предлагани акции в сегмента на БФБ са листнати на борси, повече от които са от страни-членки на ЕС (Германия, Франция). 

За онагледяване на попълването на данъчната декларация съм показал само един от необходимите редове (фиг. 4.). Сделките на BSE International се сключват в евро и за нуждите на декларацията аз съм ползвал фиксинга на БНБ от 1.95583 за изчисляване на сумата в лева. Това се прави ръчно. 

фиг. 4


За акциите в Револют съм ползвал среднопретеглена цена на придобиване в USD, защото там сделките са наистина много и не е реалистично да се декларират една по една. Използваният валутен курс е към 31.12.2021 г. (това е и индикираната дата на придобиване). 

Заб.: Този подход е реалистичен начин да се отрази максимално достоверно размерът на съответните позиции без да бъде създавана излишна административна тежест за попълващия и потребителя на информацията. Важно е да се отбележи обаче, че не ясно дали НАП ще приеме декларацията за правилно попълнена, ако възникне спор. Възможно противодействие на потенциален спор относно валутни разлики е да се използва най-високият курс на съответната валута през съответната година. 

Внимание! В част I, колона 5 следва да се индикира стойността на целия пакет акции в съответната валута, а не единичната цена на акция при придобиването. 

Попълването на получените дивиденти става в част IV. Отново съм използвал за онагледяване (фиг. 5) Exxon Mobil и полученият от компанията дивидент в евро (от блога: Дивидентите на BSE International вече се изплащат коректно, 04.01.2022 г.). Стойността на дивидента е в лева. Ако посредникът подава информация в друга валута (например Револют), тогава се налага превалутиране по курса на деня на получава. Лесна, бърза и надеждна справка може да се направи в сайта на БНБ или във валутния конвертор на сайта на Оанда. 

фиг. 5


Получените дивиденти се попълват и изчисляват в секция 1. В колона две се изписва компанията, от коят е получен дивидента, в колона 3 с падащо меню се избира държавата, където същата е листната и откъдето сте закупили финановия инструмент, в колона 4 се поставя код 8141 (кодът за дивиденти), в колона 5 се избира "2" от падащото меню (това е методът за избягване на двойното данъчно облагане) и в колона 6 е брутният размер на дохода в лева. 

Процедурата завърша с натискането на бутона "потвърди" долу в дясно на страницата и светването на зелената светлина срещу приложени 8. 


Стъпка 5 - Попълване на "Приложение 5"
В случайм, че имате реализирана капиталова доходност, следва да се отключи и попълни таблица 2 в приложение 5. Отключването става отново чрез отбелязване на съответния ред в Част III. 

Кодът за деклариране на реализиран финансов резултат от търговията с акции (колона 2) е 508. При посочването на стойността в колони 3 и 4 (продажната цена и цената на придобиване) се вписва цялата стойност на сделката в лева. Финансовият резултат се вписва в колона 5, ако е печалба, или в колона 6, ако е загуба. Загубите се записват също като положително число. 

Дължимият данък върху реализираната капиталова доходност е 10%. 

Отново както и в другите приложения, процедурата завършва с натискането на бутона "потвърди" и светването на зелената светлина вляво срещу съответната секция. 






Стъпка 6 - Верифициране и подаване на Част IV
В случай, че е формирана данъчна основа във връзка с управлението на инвестиционно портфолио, дължимият данък ще се появи в Част IV в клетки 4007, 4009 и 4011. 

Ако няма какво повече да се попълва и информацията в данъчната декларация е изчерпателна и вярна, отново секцията се затваря с бутона за потвърждение. На този етап всички приложения и части, които са попълвани, трябва да светят в зелено. 


Стъпка 7 - Подаване на данъчна декларация по чл. 50 от ЗДДФЛ
Остава само декларацията да бъде подадена. За целта кликнете върхъ бутона "Проверка и Подаване" (фиг. 6). 

фиг. 6



На следващкия екран имате възможност окончателно да подадете попълнената декларация. Нищо не трябва да се попълва, освен да се натисне бутонът "Потвърждаване и подаване". 

Внимание! Тъй като най-вероятно не подавате корективна декларация, поленцето в жълтия сектор следва да остане неотбелязано.

фиг. 7


При потвърждаването сайтът на НАП ще поиска още веднъж индивидуалният ПИК. След попълването трябва да излезе съобщение със "статус на верификацията: успешна". 

Освен това появилата се страница трябва да се виждат данните на задълженото лице, за което е подадена декларацията, както и нотификация, че предстои потвърждение и по имейл. 


Заб.: Още веднъж припомням, че настоящият блог пост не може да се счита като счетоводен съвет. Ако имате съмнения при попълването на данъчната декларация, моля, консултирайте се със специализиран експерт. 

Read More