15 юни 2023 - Ден за акции на БФБ

На 15 юни за девета поредна година на Българска Фондова Борса ще се проведе "Ден за акции". Целта на инициативата, в която по традиция се включват всички големи инвестиционни постедници у нас, е да повиши интереса на физическите лица към инвестициите в български публични компании. 

Всички физически лица, които са клиенти и изпълняват критериите на съответния брокер, ще могат да закупят или продадат акции и структурирани продукти от регулирания пазар на БФБ, включително и пазар BEAM - без такси и комисиони.

Специалната възможност важи при до 15 изпълнени през "Деня за акции" поръчки на физическо лице с обем не повече от 2,000 лв. на единична изпълнена поръчка. Условията са еднакви при двата водещи български посредника - Елана Трейдинг и Карол. 

Българският капиталов пазар остава в сянката на големите и развити чужди борси въпреки засиления интерес към индивидуалните инвестиции в последните няколко години. SOFIX е много далеч от върховете си през 2007 и 2008 г., като същото важи и за броя активни участници на пазара. 

В САЩ 61% от гражданите притежават корпоративни дялове или някакъв друг вид американски ценни книжа, става ясно от последното изследване на Галъп. 

У нас няма надеждни данни колко са българите, които притежават акции в родни компании. Знаем, че има милиони българи със спящи дялове още от епохата на масовата приватизация. 

"Денят за акции" се явява като насърчаване на интереса на масовата публика към ритейл инвестирането, а оттам - повишаване на финансовата култура на българите и тяхното благосъстояние. 

Read More

Инвестиционен портфейл (Май 2023)

Със смесени чувства изпращам месец май. От една страна дойдоха много от новините за българските дивиденти, а на глобалните пазари най-тежката ми позиция (MSFT) поскъпна до 52-седмичен връх. От друга страна доста наши компании пратиха покани за акционерни събрания без да предложат дивидент, а други значими мои позиции отбелязаха сериозни спадове (T, PFE). 

Доходността на щатския портфейл пострада в доларово изражение, но поскъпването на зелената валута спрямо еврото и лева всъщност ме изведе на малък плюс за периода. 

13.03% е пасивната кешова доходност за месец май като дял от всички входящи парични потоци. В началото на месеца внесох обичайния депозит, а дивиденти получих от JPM, T и AAPL в щатския портфейл, и от JPM (тикър CMC) в портфейла на БФБ. 







* * * P2P * * *
През периода имаше малка възстановена сума от всички проблемни кредити в P2P портфейла. Бърз поглед в модула с просрочията в Минтос показа, че парите от оригинатори в Русия и Украйна логично не могат да се очакват скоро. Общо взето това са всички забавяня, ако изключим по няколко кредита от Филипините и Виетнам още от периодите, в които се стремях към голяма диверсификация на географски принцип. Урокът е научен. 

Около 2% от входящите потоци за май се дължаха на изпатени лихви по P2P кредити. 


* * * Американски акции * * *
Дивидентите тук вече бяха маркирани по-горе. Те формираха 4.51% от входящите потоци. 

Изпълнените поръчки купува за периода са както следва - PFE на 11 май на цена от $37.35, NEE на 17 май при цена $75.45 и UNP на 19 май при цена от $!98.84. 

Железопътната компания Union Pacific също беше обект на разпродажби, заедно с PFE, Т и XPEV. Тежестта на Microsoft и Apple в този портфейл не е достатъчна, за да компенсира спадовете при другите позиции. Това в никакъв случай не ме притеснява, защото спадовете са част от процеса, а точно този месец не е силен откъм дивиденти. Колкото по-евтино се продават добри компании, толкова по-евтино мога да закупя бъдещи парични потоци. 

Някой би казал, че доходността на пртфейла вече не покрива инфлацията в доларово изражение и формално ще бъде прав. Но инвестицията в стабилни глобални и местни компании остава най-доброто решение за съхранение на средства от по-малките индивидуални инвеститори. Ключът в случая е да могат да се преглъщат временните спадове, които всъщност за възможности за добро бъдещо представяне на портфейла. 


* * * Български акции (Портфолио на БФБ) * * *
Доста български компании обявиха планирания за разпределение дивидент през май (виж таблицата). 

На 9 май добавих малко акции на Доверие Обединен Холдинг (въпреки че компанията още не разпределя дивидент). Единичната цена на новите акции е 7,82 лв. повишавайки средната ми до 7,37 лв. Тази позиция има силен моментум, заедно с Майкрософт. Двете изтеглиха доходността на портфейла на БФБ нагоре заедно с дивидента на JP Morgan.

Реинвестирането на този дивидент заедно с останалия кеш в български холдинг показва в най-добра светлина смисъла на сегмента БФБ Интернешънъл. Така печалбите, които глобалният банков бегемот реализира и дели с акционери като мен, се вливат на БФБ, капитализирайки българския публичен бизнес. 


От архива:
Инвестиционен портфейл (Април 2023)
Инвестиционен портфейл (Март 2023)
Инвестиционен портфейл (Февруари 2023)

Read More

Данък Добавена Стойност - всичко, което може би искате да знаете

"Данъците са кражба" е цитат, чието авторство се приписва на Мъри Ротбард - либертарианец и икономист от австрийската школа. Той е част от течението на радикалните анархо-капиталисти, които налагат визията за данъците като насилствено изземане на собственост. 

Какво точно представляват данъците е обект на засилен интерес от философите. Икономистите от австрийската школа не са единствените, които виждат данъците като "кражба". Срещу тях застават икономистите и теоретиците, които посочват, че правото на собственост е интегрална част от по-голяма рамка от закони и правила, формиращи държавността. Тази визия е в основата и на т.нар. "обществен договор", който ако не бъде датиран в епохата на антична Гърция, може да бъде приписан на френския философ от 18 век Жан-Жак Русо.

Тези встъпителните редове са важни според мен, за да бъдат маркирани двете насрещни философии за данъците. Тяхното съществуване позволява функционирането на днешните държави и установяването на днешния ред без оценка дали те се харесват на всички във вида, в който са. 

Повод за написването на този пост е една от множеството дискусии в социалните мрежи на тема данъци и по-конкретно - данък добавена стойност.

Всички давате акъли, никой не пише статии със задълбочена практическа информация

— Ренесансова личност 🇧🇧 (@nikcname) May 11, 2023

Критиките, че няма информация по темата (особено на български), са основателни. 

Министерството на финансите предлага суха и неразбираема за непрофесионалното око обобщаваща картина на ЗДДС (Закона за данък върху добавената стойност). 

Данък върху добавената стойност, Министерство на финансите

От този текст стават ясни някои законови положения, кои доставки с каква ставка се облагат и т.н., но не стават ясни принципите на този данък. 

Какви са принципте на ДДС?

По дизайн с данък върху добавената стойност се облагат всички продажби. За нуждите на обяснението няма да споменаваме изключенията с нулеви ставки, продажбите, при които клиентът има задължение за обратно начисляване, или освободените трансакции. 

ДДС се начислява и събира от продавача, който има задължението да внесе данъка в държавната хазна. В този смисъл търговците администрират този налог от името на държавата.

Ако купувачът не е краен потребител на закупената стока или услуга, а тя е разход за неговата стопанска дейност (бизнес), то платеният ДДС може да бъде приспаднат от събраните от клиентите на същия този бизнес дължими данъци. 

Чрез този модел на облагане на потреблението се постига каскаден ефект, при който търговците по веригата внасят част от дължимия данък в пропорционален с нетната печалба размер. 

Важно: Бизнесът "не плаща" ДДС. Този данък се плаща от крайния потребител или от лице, което няма право да си го възстанови от държавата. 

Ето и груба схема на трансакциите в една кратка и опростена верига на доставки до краен потребител. На нея се вижда как всяко звено от тази верига добавя стойност и как то администрира част от дължимия данък.

фиг. 1. Схема на облагането с ДДС

Характер на данъка върху добавената стойност

ДДС е непряк плосък данък върху потреблението. Доходите на платеца нямат значение. Oт значение е единствено размерът на потреблението. Такъв налог съществува в повече от 150 държави, което е свидетелство за неговата необходимост за поддържането на държавните бюджети. 

Алтернативата на ДДС е данъкът върху продажбите (sales tax). Потреблението в САЩ например се облага с такъв данък, като отново крайният клиент е платец, а последният търговец по веригата има задължението да го внесе в хазната в пълния му размер. 

Минус на данъка върху продажбите е, че приходите за хазната "изостават" от стъпките на добавяне на стойност. Така производителят и преработвателят от горните схеми изобщо не участват в администрирането му. 

Плюс на същия подход е административното облекчение за бизнеса.

Минус на ДДС са някои възможности за данъчни измами, включително крайно потребление на стоки и услуги от собственици на бизнеси, които обаче възстановяват данъка от държавата. 

Плюс на този данък парадоксално отново е укриването и избягването на данъци, което се случва значително по-трудно, отколкото когато става дума за данъка върху доходите и корпоративния данък. Вратичките за избягване на облагането с непреки данъци са значително по-малко в законодателната рамка, отколкото при преките данъци. 


Значение на ДДС за държавните бюджети

Дали и доколко държавният апарат във всяка страна функционира съгласно очакванията на гражданите не е предмет на този текст. Този данък обаче е в основата на националните бюджети на всички страни, в които той е въведен (т.е. почти навсякъде по света). 

Намаляването на ДДС ставките, което би направило стоките и услугите сравнително по-евтини за краен потребител, обичайно има негативен ефект върху данъчните приходи на фиска. Тук трябва да се направи уговорката, че понятието "евтино" е функция и на индивидуалните доходи и персоналната оценка за стойността на стоката или услугата от съответния потребител. 

И обратното - когато става дума за данъчни постъпления, те се изразяват във валутна равностойност, т.е. промените в ставките имат конкретни парични измерения.

Отново в рамките на един блог пост няма как да се направи теоретичен анализ дали потреблението би било по-високо, ако ДДС изобщо не съществуваше и как това би се отразило нетно на данъчните постъпления, ако се предположи, че събраният корпоративен данък (данък печалба) ще бъде повече с по-голямото потребление. 

Това, с което разполагаме като надеждна информация, е делът на постъпленията от ДДС в съответните държавни бюджети към момента.

фиг. 2. Дял на ДДС в данъчните постъпления на съответните държави от ЕС в периода
2000-2016 г. 


Както е видно от фиг. 2., ДДС съставлява голяма част от данъчните приходи на европейските държави. В България в посочения интервал този дял е варирал от 42.7% до 49.3%, като ние сме една от държавите, които най-много разчитат на този данък. Възможността този налог да бъде елиминиран е чисто теоретична.

Стадартни ставки из Европа

На фигура 3 са показани стандартните ДДС ставки из Европа. Най-високи те са в Унгария и северните страни, а България е в унисон със средните стойности.

фиг. 3. Стандартни ДДС ставки в Европа.

Заключителни редове

Постът започна с философския въпрос кражба ли са данъците. Ако той бъде преформулиран на кражба ли е ДДС, то отговорът ще бъде лесен и категоричен - не. Държавата не може и не задължава никого да потребява нищо и съответно не превръща никого принудително в платец на налога. Това е и голямата разлика между преките данъци (данък върху доходите, данък печалба) и непреките данъци (ДДС, акцизи). 

Разбира се преките данъци също не са кражба, защото благата, които даден стопански субект (човек или бизнес) е произвел, са произведени благодарение на организираната от държавата система от права на собственост и други права. Съответно собствеността на тези блага не е изцяло индивидуална и някаква малка част от нея се полага на системата, която прави производителността изобщо възможна. 

Read More

Дивидентен сезон 2023 на БФБ

За втора година ще се опитам да предоставя възможно най-пълна информация за дивидентните плащания на българските публични компании, листнати на БФБ. 

От архива: Дивидентен сезон 2022 на БФБ

В таблицата няма да бъдат включени вече изплатени частични диведенти от печалбата на дружествата за 2022 г., както и сплитове (като при ЕМКА АД). 

Банер към споделената таблица в Google Sheets има на заглавната страница на блога, така че желащите да могат да я достигат без необходимо запазване на линка или букмарк. 

Инвеститорите на БФБ имат думата за корекции, предложения за подобрения и т.н. Такива може да се предлагат във форума на Investor.bg или в коментар под тази статия. 

Промените по таблицата се вписват във втория таб - "Бележки". 

Не забравяйте, че информацията в линка е публично достъпна и не представлява насока за инвестиционни решения. Като съставител на документа не поемам отговорност за допуснати неволни грешки. Моля, проверявайте лично информацията, тъй като таблицата има само справочен характер. 

Още по темата: Нов полезен аналитчен инструмент за инвеститорите на БФБ

Read More

Инвестиционен портфейл (Април 2023)

Отчитането на данъчните разходи в инвестиционните портфолиа не е проста задача, признавам си. Тази години внесох рекорден данък в НАП с декларацията върху доходите на физическите лица, дължащ се най-вече на продажбата със солидна капиталова печалба на акции на Ексон Мобил (тикър XONA на БФБ). Продажбите отразих в коментарите за портфейлите в средата на миналата година:

Инвестиционен портфейл (Юни 2022), обновена
Инвестиционен портфейл (Юли 2022)

Моят личен подход при "осчетоводяването" е да пренебрегна данъчния разход с цел опростяване на сметките. Все пак не съм хедж фонд и не дължа прецизни данни до втория знак след десетичната запетайка на никого. Макар и рекорден, данъкът възлиза на 0.31% от нетната стойност на активите, т.е. няма смисъл да си "компенсирам джоба" като изтегля от някой от фондовете кеш, и съответно разходът да се отрази. 

Иначе месецът протече сравнително спокойно с приетата за нормална към момента волатилност. 

Майкрософт удари 52-седмичен връх, потвърждавайки визията ми от средата на миналата година, че качественият Биг Тек изведнъж стана свръхпродаден и подценен. 

Във втората половина на април стана ясно, че Револют отново променят условията на инвестиционния договор - една новина, която разгледах в отделен пост в блога:

Съществени промени в инвестиционните сметки в Револют

Иновации има и в Минтос, на които също беше обърнато внимание:

Нов начин за отчитане на лошите кредити в Минтос

* * * Български акции (Портфолио на БФБ) * * *
Без сделки протече април. Първи дивидент от Локхийд Мартин беше получен по инвестиционната сметка през този месец и той възлезе на 2.46% от всички входящи парични потоци за месеца към всички стълбове. 

Възможността да се търгуват чуждестранни акции на БФБ позволява на инвеститорите да подредят портфейли, които да осигуряват прогнозируеми и по-надеждни парични потоци. А това, както е известно, е важен фактор за постигането на финансова независимост. 

Това, което следя на нашата борса, е динамиката около Неохим. Торовият завод отново излезе от фаворитската листа на спекулантите и поради факта, че пазарът е плитък, акциите спаднаха нереалистично много според мен. Неохим остава с огромен кеш по сметките си (97 млн. лв. към Q1 2023) и с неразпределена печалба от 189 млн. лв. 

Въпреки неоптималното развитие на газовия пазар, компанията остава недооценена от борсата. Ако бордът гласува дори на половина по-малък дивидент от миналогодишния, доходността ще бъде над 7%. 

От друга страна отчетът за първото тримесечие показва загуба, което нормално също води до спад в котировката. Освен това поредицата от обявени спирания на производствените цехове по технически причини също не изглеждат добре. 


* * * P2P * * *
Както беше спомената по-горе, Минтос въведе нов начин за отчитане на лошите кредити. Иновацията дойде и с нов лек спад на просрочията над 60 дни в моя P2P портфейл. 

Доходността за април от операциите възлезе на 1.45% от всички входящи парични потоци. 

За периода няма съществени промени и движения в кредитния портфейл, които да заслужават внимание. 


* * * Американски акции * * *
От трите ми покупки за април само една беше на ниво по-ниско от котировките "затваря" за месеца. На 6 април взех VICI Properties при цена от $32.08, а на 14 април беше изпълнена поръчка за Pfizer (PFE) на ниво от $41.09 за дял. Тази поръчка беше заложена с немалък буфер спрямо цените от март, но в края на месеца фармацевтичният гигант поевтиня още повече. 

Нещо подобно се случи и с третата изпълнена поръчка - АТ&T (T) за $19.82 на акция. Тук обаче поевтиняването беше значително (с още два долара), което се отрази доста негативно на портфейла, колкото и той да е диверсифициран. 

Дивиденти бяха получени от Union Pacific и от VICI Properties, като постъпленията формираха 3.73% от всички парични потоци. 


От архива:
Инвестиционен портфейл (Март 2023)
Инвестиционен портфейл (Февруари 2023)
Инвестиционен портфейл (Януари 2023)

Read More

Съществени промени в инвестиционните сметки в Револют

Ако сте клиенти на финтек компанията Револют и ползвате техните услуги за инвестиционно посредничество, най-вероятно сте забелязали в електронните си пощи официалното съобщение за промените в условията. 

Ще ги преведа, сумаризирам и ще оставя и по някой ред коментар от мен, тъй като аз самият поддържам "американския стълб" от моето FIRE портфолио в Револют. Активите в тази сметка представлява 25.11% от всичи инвестиционни активи в портфейла, така че промените за мен са повече от значими. 

Важно е да се отбележи, че клиентите на посредническите услуги имат 120 дни от получаването на съобщението, за да потвърдят желаят ли да продължат сътрудничестовото си с компанията занапред. 

Промяна в договора: Договрните взаимоотношения с DriveWealth LLC, които са попечител на съответните активи, и RTL, които се грижеха за изпълнението на поръчките се прекратяват. В новата ситуация всеки клиент ще има договор само с RSEUAB в Литва, която компания е вече под юрисдикцията на ЕС, европейското и литовското законодателство. 

От своя страна RSEUAB ще продължи да ползва услугите на DriveWealth LLC, т.е. ще действа като още един посредник. 

Коментар: Тъй като до този момент не е имало сътресения с Револют, необходимост от прилагане на специфични клаузи от договори не е имало. Тези формалности имат значение по отношение на юрисдикциите и най-вече по отношение на покритието, което съответните фондове за компенсиране на инвеститори гарантират. По тази тема малко повече по-надолу. 

Промяна в структурата на инвестиционната сметка: Преди клиентите на Револют имаха персонални партиди в DriveWealth, а в бъдеще RSEUAB ше поддържа виртуални сметки на клиентите, а всички клиентски активи ще бъдат менажирани в DriveWealth в една обща сметка (omnibus account). 

Коментар: Описанието на новото положение не дава ясно и недвусмислено потвърждение дали депозитарната къща, която съхранява информация за активите, ще поддържа отделни партиди за всеки клиент. 

Попечителство на акциите: RSEUAB ще бъде отговорна за сухрамнението на информация за акциите, чийто попечител остава DriveWealth. В случай на сътресение при последните, кредиторите няма да има достъп до тези ценни книжа. 

Коментар: В случай, че DriveWealth изпадне в някакъв вид затруднение, акциите няма да бъдат достъпни за задоволяване претенциите на трети лица. Това е добре, то така си и беше, като тук хипотезата за трус отвежда клиентите към така или иначе несъвсем ясни процедури по установяване собствеността на конкретни ценни книги. 

Промяна в компенсациите: Преди миграцията клиентите на Револют се ползваха с протекциите на SIPC (Securities Investor Protection Corporation). Размерът на максималната компенсация досега беше 500,000 долара на клиент. След миграцията инвестиционните сметки няма да  попадат под съшата закрила, а с такава ще се ползва само общата сметка на RSEUAB - omnibus сметката, за която стана дума по-горе. 

Коментар: Това е много лоша новина. Това означава, че всички клиенти общо бихме имали право на една единствена компенсация от половин милион долара в случай на невъзможност на DriveWealth да изпълнява задълженията си по договор. Подобна компенсация би била в размер буквално на центове, като се има предвид клиентската база. Само моята сметка в Револют хипотетично би изяла няколко процента от тази обща компенсация, но разбира се, тя не би била полагуема само на мен. 

Попечителство на свободните средства: Преди миграцията Револют Банк UAB беше отговорна за съхранението на паричните средства дори и в инвестиционния модул. След нея тази отговорност ще се пада на RSEUAB, която ще съхранява парите по виртуални партиди на клиентите. 

Коментар: Принципно по-сигурното място за кеша е банката. 

Компенсации при парични загуби (cash loss): Преди по силата на дизайна на операциите парите в банката бяха гарантирани до 100,000 евро от Литовската държавна компания "Депозитно и инвестиционно застраховане". След миграцията в случай на изпадане в несъстоятелност от страна на RSEUAB клиентите ще имат правото на компенсации до 22,000 евро по силата на литовския закон за пазара на финансови инструменти. 

Коментар: Колкото по-малко са регулаторните гаранции, толкова по-висок е рискът за инвеститорите. 

Други промени: 

* Дружеството, извършващо услугите по търговията с акции се премества от Обединеното Кралство в Литва. 

* Регулиращият орган от FCA UK (Financial Conduct Authority) се сменя с Националната банка на Литва. 

* Органът за разрешаване на спорове се сменя от FOS (Financial Ombudsman Service) в Англия на Националната банка на Литва. 

* Клиентите ще продължат да имат достъп до същия списък от ценни книжа, до които имат и до момента. 

Както беше споменато и по-горе, ако клиентите изберат да продължат с инвестиционните посреднически услуги на Револют, ще трябва да изразят надлежно своето съгласие. 

Read More

Какво ще стане, ако всички заживеят спестовно

Интересен пост беше публикуван тези дни в един друг блог за финансова грамотност, спестовен живот и ранно пенсиониране. 

"What if Everyone Became Frugal?" на Mr. Money Mustache е любопитен индивидуален поглед върху хипотезата за облика на света и икономиката, ако изведнъж цялото население на планетата стане финансово грамотно и започне да спестява интензивно от доходите си. 

"Може би по-малкото харчове и повечето инвестиции работят за някои, но ако всеки го прави, нашето общество ще колабира. Икономиката се крепи на потребителите - без тях всички са загубени", цитира авторът един от коментарите в своя сайт. 

Без да се позовава на конкретни книги и публикации, Mr. Money Mustache излага своята теза, че двигателят на растежа са спестителите и инвеститорите, а не потребителите. Според теорията инвестициите в технологии и повишена продуктивност е това, което тегли икономиката напред. 

За пример се дава древен рибар, който с копие е можел да улавя по пет риби на ден. Ако изяжда и петте, той няма норма на спестяване и не може да инвестира. Ако изяжда по четири обаче, той може да използва тялото на спестената, за да открие технологията на кукичката или да я замени за мрежа от този, който прави мрежи. Това е отложено потребление, конвертирано в инвестиция в бъдеща производителност. 

Според мен това е доста опростен пример, който не може да служи за сериозен икономически анализ, макар и в илюстрацията да има известен резон. Аз лично не съм съгласен с автора, а и други икономисти също не са. 

Съществува т.нар. "парадокс на спестовността" (Paradox of thrift), популяризиран от Кейнсианската школа, според който увеличената норма на спестяване води до срив в целокупното търсене, а то от своя страна - до спад в производството. Разбира се, Кейнс е широко критикуван и отхвърлян от други школи, в чиито възгледи също има научна обосновка. Всъщност опората на цитирания блогър е Австрийската школа и Фридрих Хайек, според които спестените средства се превръщат в производителен капитал. В такъв случай имаме налицие по-малко приходи за бизнеса, но цялостната икономическа активност се повишава. 

Авторът обръща внимание и на интересен последващ въпрос, произтичащ от австрийската теория. "Ако сме високопродуктивни, но от друга страна купуваме малко, какво ще правим с цялата тази продукция"? 

Неговите отговори са два:
а) Ще изнасяме много повече, отколкото ще внасяме,
б) Ще работим по-малко и ще имаме по-късни работни дни и седмици.







Всеки сам може да прецени доколко подобна хипотеза е реалистична. Отново мое лично мнение е, че първата точка предполага не всички да живеят спестовно, което променя входните обстоятелства в анализа. Втората точка пък предлага субоптимална стретегия за бизнесите, която никоя икономическа школа не проповядва. За бизнеса би било по-изгодно да намали цените на продукцията си, за да привлече повече клиенти, които да абсорбират максималната възможна продукция за единица време, а не да "разбива на части" и редуцира невъзобновяем ресурс, какъвто е времето. 

Настрана от чисто икономическия анализ, важно е да се отбележи, че по-малко потребление в следствие на това, че всички живеят спестовно, може да има благотворен ефект върху множество макро и микросистеми, които ни заобикалят. Най-очевидният пример е околната среда, която без съмнение ще се повлияе благотворно от редуцираната консумация. 

Споделете в коментар, ако имате специфично виждане по този въпрос. Да бъде ли популяризирана спестовността или да я пазим в "тайна"?

Read More

Нов начин за отчитане на лошите кредити в Минтос

С уговорката, че нововъведението в Минтос е вече на повече от седмица, искам да оставя няколко реда, тъй като го намирам за още една крачка във вярната посока. 

Става дума за графичното представяне на лошите кредити, Това са P2P кредити, пласирани от оригинатори в ликвидация и от такива, които не изпълняват ангажиментите си към платформата и инвеститорите. 

Под шапката на "Overdue" (Просрочени) са групирани кредити, за които получателят е превел погасителни вноски на оригинатора, но последният не ги е трансферирал в Минтос за последващ сетълмент, и кредити, за които оригинаторите на са покрили задължението си за обратно изкупуване (Buy back). 

В моя спестовно-инвестиционен портфейл (ежемесечни коментари тук) P2P кредитите заемат почти пренебрежим дял най-вече заради трусовете, които индустрията претърпя след ковид локдауните. Съответно не съм и влагал някаква особени усилия в анализа на просрочията, като изключим прочита на регулярните сводки. Сега, с новото представяне, имам много по-ясна картина кой юрисдикции трябва да заобикалям и къде мога да се надявам на плащания макар и със закъснение. 

фиг. 1. Скрийншот от новия модул


Видно от фиг. 1 вече мога да направя справка кога съм получавал плащания (зелените колони) и кога платформата официално е отписвала кредити (червените колони). Курсорът е поставен илюстративно на месец, в който не е имало движение по просрочените кредити в моя портфейл. 

По-надолу има разбивка по оригнатори с актуалното състояние на съответния проблем, както и в каква степен просрочените заеми са били вече погасени (фиг. 2).

фиг. 2. Ситуация оригинатор по оригинатор



Както е видно, косовският оригинатор и Минтос са чисти към мен. Групата на Финко с оригинатори в Украйна и Армения е успяла да събере от кредитираните лица и да преведе на Минтос около 50% от кредитите, преди да възникнат проблемите. Точно на обратния полюс е Кешвагон с оригинаторите си в Индонезия и Виетнам. 

В колоната статус се вижда, че Минотс води юридически битки там, докато при другите оригинатори процесът е на преструктуриране и общуването е на масата за преговори, вместо в съда. 

Намирам нововъведението за нова крачка във вярната посока по отношение изграждането на доверие между инвеститори, пазар (платформа), оригинатори (кредитори) и кредитополучатели. Дали и какво се прави във връзка с проблемите, т.е. дали Минтос защитава интересеите ми, е с една идея по-прозрачен процес. 

Междувременно чисто оперативно портфейла расте заради капитализацията на лихвите. Става дума за пасивния доход, който също отчитам на месечна база като процент от всички входящи парични потоци. 

Приближава се моментът, в който ще бъда достатъчно спокоен, че да започна отново да внасям в Минтос някакъв процент от ежемесечния ми депозит. 

Разбира се, горното не е препоръка да го правите и Вие, нито е някаква форма на инвестиционен съвет. Това, че аз съм пропонент на P2P технологията, не означава, че тя е съвършена или че дори е добро решение за съхранение на спестяванията. Инвестирайте предпазливо и умно след задълбочени собствени проучвания. 

Read More

Инвестиционен портфейл (Март 2023)

Месец март беше белязан от леки спадове в индексите, които имат отношение към моя портфейл. Капиталовите пазари търсят посока на фона на продължаващата война в Украйна и напрежението между Запада и Китай. Ключово влияние оказва и твърде бавният темп на овладяване на инфлацията. 

В персонален план процесът продължава да се случва според дизайна - внасям в началото на месеца определена сума, която представлява моята норма на спестяване, събирам дивиденти и други форми на пасивна доходност (лихви по P2P кредити) и взимам решения дали и къде да инвестирам. При определени ситуации продавам активи, но това се случва сравнително рядко. 







* * * P2P * * *
В следващите дни ще публикувам специален пост за някои положителни промени в Минтос по отношение на лошите кредити. 

Доволен съм от това, което виждам в платформата, а и доходността през март надмина очакванията ми заради някои задържани плащания, които бяха олихвен през периода. 

В кредитния портфейл вече имам само европейски кредити, макар че някои от тях са оригинирани в по-непрестижни юрисдикции като Молдова, Северна Македония и Албания. С тези кредите обаче нямам проблем, поне засега.

По-големият дял в кредитното портфолио се пада на страните от ЕС - България, Испания, Полша, Румъния и Латвия. 

Доходността от P2P през март възлезе на 2.98% от всички входящи парични потоци. 



* * * Български акции (Портфолио на БФБ) * * *
Интересен месец за портфейла, управялван на БФБ. На 6 март продадох известна част от акциите си в Софарма Трейдинг на цена от 6.04 лв. за дял. Това беше малка продажба за скалпиране на печалба и генериране на кеш за друга покупка. Позицията в Софарма Трейдинг представлва 4.44%от портфолиото на БФБ. 

На 13 март, по същите като горните причини, редуцирах още малко позицията на Exxon Mobil (тикър XONA на българската борса). Продажбата бе реализирана на цени от 97.41 евро за брой. След сделката относителното тегло на петролният гигант в инвестиционната сметка е 4.69%. Двете продажби могат да бъдат причислени към дейностите по портфейлно ребалансиране. 

На 9 и 17 март купувах акции на Lockheed Martin на цени съответно от 454.70 и 440 евро. Така LOM вече е с четвърто тегло в портфейла (11.57%), достигайки целевите нива от 10%. 

Компаниите в ядрото са от по 10% (МSF [MSFT], CNC [JPM], JNJ и LOM [LMT]), а тези от периферията - около 5 или по-малко процента. 

Дивиденти през месеца получих от Microsoft, JP Morgan и Johnson & Jonson. Постъпленията възлязоха на 10.51% от всички ходящи парични потоци. Кеш позицията към края на периода е 1.48%, като този процент касае само тази инвестиционна сметка. 


* * * Американски акции * * *
По-малко дейност бе регистрирана в портфолиото от щатски акции. 

На 8 март при един от пазарните сривове взех дялове от JPM при цена от $138.6. Спадът в банковия сектор за съжаление продължи с разгара на кризата с местните бутикови банки и Credit Suisse в Европа. 

Други две покупки имах на 9 март - UNP и DOW, съответно при цени от $202.78 и $55.94. 

Дивиденти се получиха през март от PFE, JNJ, MSFT, DOW, XOM и NEE. Общо те формираха 9.10% от всички входящи парични потоци. 


* * * Заключителни бележки * * * 
Разрастването на портфолиата води до консистентен спад на тежестта на собствения ми депозит по отношение на месечната промяна на нетната текуща стойност на активите в цялостното ми инвестиционно портфолио. Машината засега работи и няма причина временните пазарни флуктуации да причиняват паника и панически действия. Напротив, покупки сега на производителни активи означава по-ниска цена платена за бъдещи парични потоци. Именно това е смисълът на инвестирането в корпоративни дялове. 

Разбира се, една и съща стратегия може да не работи в различни житейски ситуации. 


От архива:
Инвестиционно портфлио (Февруари 2023)
Инвестиционно портфлио (Януари 2023)
Инвестиционно портфлио (Декември 2022)

Заб.: Настоящата публикация не е препоръка за взимането на инвестиционни решния. Най-добрият подход за управлението на собствен портфейл и спестявания са собственото проучване и консултацията с лицензирани съветници. 

Read More

Спекулациите отдалечават FIRE и финансовата независимост

След бурните и печеливши за почти всички инвестиционни активи 2020 и 2021 г., по света настанаха малко по-трудни времена за тези, които преследват FIRE - финансова независимост и ранно пенсиониране. 

Важният урок от ситуацията е, че натрупването на богатство отвъд делничните нужди от средства не е свързан с краткосрочни спекулативни печалби, а с дълъг период на акумулация и риск мениджмънт. 

Постигането на FIRE е микс от икономичен живот, агресивно спестяване и умни инвестиции. Имайки предвид, че прегряването на работното място (burnout) беше и остава основна заплаха за менталното здраве на хората особено след пандемията, ранното пенсиониране и излизането от колелото на гризача (rat race) не отстъпи нито крачка назад като концепция за живота на мнозина. 

Спадащата стойност на някои активи, нищожната доходност на други и високата инфлация обаче изглежда отдалечават преследващите FIRE от целта им. 

В момента най-популярната криптовалута - bitcoin, е на стойност около 1/3 от върховата си оценка. Всеки, който е "инвестирал" спестяванията си в подобен спекулативен дигитален актив, се отдалечава от целта да бъде финансово независим. Потенциалната доходност, характерна за криптото, няма нищо общо със съхранението на стойност. А последното е важна основа за ранното пенсиониране. 

Не губете пари! Това е първото правило на Уорън Бъфет. Оракулът от Омаха губи своя блясък като инвестиционен гуру, но неспазването на това негово правило не е донесло успех на никого. 

Обезценката на добри бизнеси (поевтиняването на даде акции) не е проблем, ако загубите не бъдат реализирани чрез продажби. Нещо повече - добрите дивидентни компании, които до голяма степен гарантират определена доходност под формата на кеш, генерират повече бъдеща пасивна доходност, ако са "евтини". 

В този смисъл времената, макар и контраинтуитивно, са много добри за внимателни инвеститори и спестители, които влагат парите си в начинания, които на свой ред връщат пари. Това обаче изключва спекулативни сделки с модерни акции или активи, които социалните медии или инвестиционните гурута препоръчват. 

Важно е да се отбележи, че постигането на FIRE не е лесна работа при никакви обстоятелства. Спестовният живот и дългосрочното планиране не са за всеки, но и не са толкова трудни за постигане, ако стремежът към бързо забогатяване не притъпява инстинктите за финансово самосъхранение.



Още от блога:
Да се пипа ли резервния кеш при пазарни сривове, 11 март, 2022 г.
Хоризонт на инвестиране (спекула, трейдинг и дългосрочно инвестиране), 24 януари 2022 г.
FIRE и инфлация, 13 ноември 2021 г.

Read More