Инвестиционен портфейл (Ноември 2025)

Предпоследен отчетен период пред влизането на България в еврозоната. 

Дивидентите са относително търсен способ за инвестиционна възвръщаемост у нас, но пазарът не се повлия драматично от намерението на правителството за удвояване на данък дивидент от 5 на 10%. Политическата нестабилност у нас като цяло има малко отражение върху капиталовия пазар. 

Отделно финансовото министерство, бюджетната комисия и самият парламент не са приели все още данъчната мярка и с оглед на социалните вълнение, шансът тя да не бъде приета, е голям.

Насърчаването на инвестиционната активност на българите е мъчна задача, още повече насърчаването на участие на БФБ. Благоприятните данъчни условия са едни от малкото съществуващи подобни мерки. 

На европейските пазари CAC 40 във Франция завърши ноември без изменение след силна последна седмица, докато немския DAX отстъпи с половин процент. Отвъд Океана SP500 също завърши почти без изменение за периода с минимални печалби. С пълзенето нагоре обаче основният щатски индекс е вече на 2.2% от следващата психологическа граница от 7000 пункта. Добри времена за стратегиите с усредняване с удължена възможност за покупки на консолидраното ниво на пазарите. 

Имайки предвид ежегодното "Коледно рали" и "данъчната жътва", инвеститорите с балансирани стратегии най-вероятно ще завършат 2025 г. доволни. 

През месеца 13.99% от всички воходящи потоци се дъжаха на доходност от дивиденти и кредитни лихви. -0.66% е отстъплението в нетната стойност на портфейла на БФБ, +0.45% е движението на щатската кошница, а европейското портфолио е на практика без промяна с -0.07% за последните 30 дни. 

* * * P2P * * *
Намерението кредитният портфейл да се преструктурира изцяло в краткосрочни заеми е почти напълно изпълнено. Пирамидата се обърна и сега падежите до 3 месеца съставляват 52.65% от портфейла. Целта ми е да докарам този показател до над 70%, за да имам необходимото спокойствие относно ликвидността. С оглед липсата на турбуиленции плавното спадане на средната годишна лихва е разбираемо. В края на ноември тя е 9.91%


* * * Български акции * * *
Присъствах на извънредното Общо събрание на акционерите на БФБ АД, в което приехме междинния дивидент. Заявката е, че той ще бъде "платен в лева", т.е. преди настъпването на Новата година и евентуалното влизане в сила на действието на данъчните правила за 2026 г. 

Един дивидент беше преведен през месеца и това беше плащане на JP Morgan (CMC). 


* * * Американски акции * * *
Този месец беше много успешен в контекста на случайния тайминг. Отчитам го на шега, разбира се, защото в стратегия с усредняване таймингът има минимално значение.

Две покупки на Pfizer се случиха при цени от $24.32 на 7-и и $25.33 на 14-и, а последната цена затваря на 30 ноември за дяловете на тази компания беше на $25.74.

Изпълни се и поръчка на AT&T при котировка от $24.36%, като в края на месеца цената на акцията е $26.02.

Дивиденти бяха капитализирани от JP Morgan и AT&T.


* * * Европейски акции * * *
Без сделки, без дивиденти. Този е най-пасивният стълб от четирите и в ноември движението му се обуславяше от оценката на капитализацията на петте компании в кошницата. 


* * * Финални бележки * * *
Използвам дните преди Нова година за оформяне на нови отчетни модели в евро. Нямам търпение България да стане част от валутния съюз и да въведе в обращение втората по сила валута в света. 

Очакванията ми специално за добрите компании на БФБ (макар и те да се броят на пръстите на едната ми ръка) са много високи за догодина. Политически риск има и той е корумпираната сегашна власт, укрепена на базата на изборните фалшификации и изобщо присъствието на Ново Начало в управлението, да вкара държавата в ненужна дългова спирала. 

Иначе и МВФ, и отделните банки очакват около 3% растеж, който неминуемо ще се отрази благотворно и на БФБ. 

Настоящата публикация не е инвестиционен съвет или препоръка за покупко-продажба на акции. 


От архива:
Инвестиционен портфейл (Октомври 2025)
Инвестиционен портфейл (Септември 2025)
Инвестиционен портфейл (Август 2025)