Блог за финансова грамотност, инвестиции и лични финанси

вторник, 29 септември 2020 г.

Инвестиционен портфейл (Септември 2020)

Капиталовите пазари преживаха напрегнат месец в навечерието на американските избори, повторното активизиране на коронавируса, търговското напрежение между САЩ и Китай и не съвсем очароващите икономически дании от различните ключови точки  на света. Ралито на възстановяване изглежда свърши. 

По отношение на личното портфолио месецът беше необичайно сух откъм пасивни парични потоци заради липсата на дивиденти от българските компании, както и от голяма корекция в P2P платформата Минтос, която изяде почти цялата доходност за месеца. 


* * * БФБ * * *
Българският капиталов пазар остава на дъното на всички чартове, като не се възстанови изобщо след срива през март 2020 г. Липсват позитивни новини, с изключение може би на успешното пласиране на борсата на Телелинк Бизнес Сървисис. Срещу това стояха ефектите от излизането на пенсионния фонд НН (бившето ING) от ETF SOFIX на Експат Капитал. 

Персонално на моето портфолио тежат липсата на печалби при Монбат ("Монбат с 18% спад на консолидираната печалба за 8-те месеца", Investor.bg, 28.09.20 г.), липсата на дивидент при последното дружество, както и общата липса на интерес към компаниите, от които имам акции - Софарма, Софарма Трейдинг, ФНИБ и Градус. 



* * * P2P * * *
Все повече критични гласове се чуват относно функционирането на Минтос. През септември аз нямам депозити и тегления, а само наблюдавам обстановката. Мога да отчета лек спад на средствата за възстановяване (In Recovery) спрямо август. Както споменах по-горе обаче корекцията, с която са се сбъскъли почти всички инвеститори, почти анулира доходността за месеца (само за септември, не през цялото време!). 1.59% е теглото на доходността от P2P инвестицията в цялостния входящ паричен поток за периода.  

Кредити на пазара има, ребалансирам разпределението по оригинатори, групи и юрисдикции и държа включена агресивна "рибарска мрежа" на вторичен пазар за заеми с големи отстъпки на конкретни оригинатори. 


* * * Амеркански акции * * *
На 2 септември продадох почти напълно цялата позиция на Епъл (AAPL) при цена $129.73/акция, а на 8 септември направих същото с Майкрософт (MSFT, $206,19/акция). Сега чакам удобен момент за вход обратно, като при Епъл съм готов да давам до $115 за брой (към момента този таргет е покрит), а за Майкрософт - около $180/акция. Този опит за тайминг на пазара е експериментален и очевидно само с технологични акции. Предстои да оценя дали си струва риска. 

Към момента на писане на този пост няма други покупки или продажби, но на 30 може да увелича малко позицията на AT&T (T). Другите акции в портфейлса са Ексон Мобил (XOM), Пфайзер (PFE) и Джонсън и Джонсън (JNJ). Последните три, плюс Майкрософт изплатиха дивидента си за тримесечието през септември. Входящият паричен поток от  американските акции възлезе на 5.49% от целия входящ паричен поток за месеца. 

Възможно е скоро да открия позиция и в Стор Кепитъл (STOR), една компания, за която можете да прочетете повече в блога (Анализ на Store Capital Corp., 15.09.20 г). 


Забележка: Не забравяйте, че горните редове не са препоръка за взимане на инвестиционно решение, а само момента снимка на възможен за реализация в България инвестиционен портфейл с активно индивидуално управление. 




Share:

вторник, 15 септември 2020 г.

Анализ на Store Capital Corp. (STOR)

Покрай разпродажбите на технологични акции на американския капиталов пазар през последните няколко дни се натъкнах на интересно видео от един от любимите ми влогъри - Джоузеф Карлсън.

Той обяснява корекцията в оценките с моментум търговия и повече с емоциите на пазара, отколкото неговата рационалност.

По-интересно обаче ми беше представянето на един АДСИЦ (REIT на английски), на който не бях обръщал внимание досега - Store Capital Corporation (STOR).

Фиг. 1. Собствено рекламно обобщение на компанията


Бизнес модел
Компанията купува и отдава под наем недивижими имоти, повечето от които са бизнес профит центрове, тоест търговски обекти. Store Capital Corp. подържа в портфолиото си наематели с неинвестиционен рейтинг, което прави компанията непривлекателна за големите фондове, чиито дю-дилиджънс процедури са много по-комплексни, а и лимитиращи. Освен това тя предпочита обекти, които да бъдат наемани от единични наематели, тоест моловете са извън фокус. 

Като REIT, по проспект компанията трябва да раздава голяма част от печалбата си като дивидент. 

Изпълнителен директор е Кристофър Волк (LinkedIn bio), който е олд-скуул мениджър с много богата визитка като топ мениджър. 


Фундамент
Ковид-19 кризата удари сериозно по оценките на подобни дружества, особено тези, които оперират с подобни имоти. Към датата на писане на публикацията акциите на STOR се търгуват около 28.50 долара, което води до P/E коефициент от 24.09 За сравнение, Realty Income Corp (може би най-популярната компания с месечен дивидент), се оценява на P/E от 43.90.

И приходите, и печалбата растат неизменно в последните пет години. 

Двидентната доходност срещу текущата цена е малко над 5%. Изплаща се тримесечен дивидент от 35 цента на акция (1.40 долара на година). Payout съотношението, базирано на прогнозите за 2020 година, е 75.68%. Буферът за неплатени наеми от изпаднали в неплатежоспособност наематели е щедър. Дивидентът се изплаща янаури, април, юли и октомври.

P/B коефициентът е 1.31, EV/EBITDA - 67.21. 

В акционерната структура в топ 3 по дялове са фондовете на Вангард и Блекрок, както и Уорън Бъфет чрез своята Бъркшир Хатауей.

Текущата цена е 30.98% под едногодишния връх (52 weeks high), който е 40.96 долара за акция. Пазарната оценка не е възстановена след мартенския срив, но рисковете пред търговските имоти изглеждат свръхкалкулирани. 86% са събраните наеми за юли.



И още...
Около всяка компания има някаква история, някаква легенда, която вълнува пазара. По думите на Кристофър Волк, базираният във Финикс Аризона АДСИЦ печели добре и се развива заради пазарни слабости, които биват експлоатирани. 

Много ясно, интересно и в същото време нагледно изпълнителният директор разказва историята на управляванате от него компания в сайта Seeking Alpha (A Case for STORE, 31.08.2020).

Съвсем накратко - Store Capital Corp предпочита наематели с неинвестиционен рейтинг, защото те са принудени да плащат повече за премиум площи в сравнение с по-желаните наематели. Освен това големите вериги могат да подържат непечеливши обекти известно време, докато клиентите на Store обикновено наемат помещения, в които задължително печелят. Това означава, че и наемите могат да се индексират по-лесно и сигурно.  

Портфейлът от имоти е достатъчно диверсифициран, и въпреки че част от клиентите са кина, ресотранти и обекти за семейни забавления (тежко ударени от Ковид локдауна в САЩ), доходността на активите е около 7%.

Ето го и видеото, за което споменах по-рано. Темата за Store Capital започва от 13:22:




YouTube предлага и още интересни (а може би и полезни) видеа с анализи за компанията. Десетки влогъри са създали съдържание по темата, но още едно, което си струва да преложа, е сравнението с друг голям REIT - Realty Income Corporation (O). 



В контекста на блога за финансова свобода и инвестиции в България е важно да се отблежи, че акциите на Store Capital Corp. не са налични за търговия в Револют към момента на писането на този текст. 


Уточнение: Настоящата публикация не е препоръка за взимане на инвестиционно решение. Публикацията има информационно-развлекателен характер, какъвто има и закаченото видео. 
Share:

четвъртък, 3 септември 2020 г.

Приложения за лични финанси и следене на инвестиционен портфейл

Успешното управление на личните финанси изисква контрол и информация, на базата на която да бъдат взимани решения. Финансовата независимост трудно може да се постигне, ако човек няма представа за приходите и разходите си, нормата си на спестяване, доходността върху инвестициите си и т.н. 

Освен това инвестиционните решиния следва да се оценяват на база прецизни метрики. Друг вариант просто няма. 

Не всеки обаче може да отделя много време да мисли за пари, а и тази тема понякога може и да не е приятна. Тук на помощ на човека идват достиженията на бизнеса. Цел на всяка печеливша и развиваща се фирма е да оптимизира изпозлването на ресурсите си, да ускори и автоматизира процесите си и да минимизира брака и загубите. Защо това да не бъде цел и на отделния човек?

В следващите редове ще ви представя аз какви приложения ползвам за следене на личните финанси, като държа да уточня, че не правя реклама никому, не предлагам реферални линкове, а само споделям личните си впечатления и опит. 



Персонален бюджет

Добър ап за следене на ежедневните разходи на телефон е AndroMoney. Има го и в Google Play, има го и в App Store. Безплатен е и рейтингът му и в двете версии е над 4.5 звезди. Аз го ползвам от най-малко 6 години, може би и повече. 

По принцип може да генерира бекъп и прехвърлянето между устройства е сравнително просто, особено ако са от една марка. 

Това, което ползвам най-често, е лог за ежедневните разходи. Интерфейсът е прост, позволява създаването на нови разходни категории и отделни пера в тях. Има отделни сметки за различните финансови източници (например "кеш", "дебитна карта", "дигитален портфейл" и т.н.)


Приложението показва нагледно къде колко пари се очаква да имате (в джоба, в разплащателната сметка и т.н.), както и за какво си харчите парите за даден период от време. Месечното обобщение е много полезно както за да се види динамиката на разходите период по период, така и за да се направи анализ кои пера заемат най-голям дял от бюджета. В секцията със сметките можете да отразите дори и кредитите, които имате, за да имате представа за нетната стойност на вашите активи, включително и инвестициите.

фиг. 1. Обобщение на сметките в AndroMoney


фиг. 2. Разходи в един примерен ден


Фиг. 3. Месечно обобщение


Инвестиции

Като споменахме инвестиции, AndroMoney не е удобно приложение за тяхното следене, но позволява да се постави бенчмарк на разхода в оперативната валута (в моя случай - лев). Голяма част от инвестициите на българите са в чужда валута - долар и евро, и ако при еврото няма флуктуации, то промените в стойността на долара може да изкриви значително усещането за успех на дадено вложение. Ясно е, че 5% ръст на доларова инвестиция при 10% обезценка на валутата нетира 5% загуба на стойност (груба, бакалска сметка). За това явление писах в съответната секция на обобщението на инвестиционния ми портфейл за август

Няма друг достъпен инструмент за пълното осчетоводяване на транзакциите между различните финансови пулове освен Excel. Чрез програмата може да се конструира модел за двустраннио счетоводство и система за превалутиране, а оттам да се извичат различни статистичски данни, които да показват ефекта от всяко вложение. Изграждането на прецизна система от таблици обаче не е чак толкова проста работа, затова пазарът предлага стотици инвестиционни тракери.

Препоръчвам ползването на Yahoo Finance за семпла капиталова оценка. Минус на безплатните версии (има ги и за десктоп, и за мобилни устройства) е, че липсват различни класове активи от ценни книжа, съответно отчитането на кеш и дивиденти е по-трудно. Плюс е огромното количество важна информация, включително аналитичен модул и модул с финансови данни за съотъветната компания. От YF освен, че наблюдавам динамиката на пазара, следя много внимателно и ценовите цели на анализторите, както и ключовите новини.



Фиг. 4. Аналитичната част на Yahoo Finance


Много далечно и несретно братче на Yahoo Finance е българският сайт Infostock. Понякога стилът на материалите ме кара буквално да избухвам в смях, но това е всичко, което имаме заедно с Investor. Тракерът на Infostock обаче работи сравнително прилично за следене на портфейл от български акции и аз го ползвам него. 


За по-прецизно следене на инвестиционен портфейл горещо препоръчвам My Stocks Portfolio. Там вече функционалностите са много повече, могат да се добавят кеш транзакции, отразяват се сплитове на акции, има разбивка на реализираната доходност по позиция плюс дивиденти, може да се добавят различни класове активи като ценни метали (злато, сребро и т.н.) и виртуални валути (Биткойн, Етериум и др.), а оценката им може да се прави срещу валутата, в която са закупени, като приложението може да превалутира всичко накрая в една основна валута. Така например ако купите от различни платформи една тройунция злато с евро, акция на HSBC с британски паундове и четвърт биткойн в долари, можете да получите тотал в една валута по ваше предпочитание. 

Много прилично е и онагледяването в любимите на мнозина "колелца". Функционалността позволява на потребителя да наблюдава пропорциите на различните активи и да ребалансира портфейла според стратегията и вижданията си.

Фиг. 5. Визуализация на портфолио в американски акции


Това са всички приложение, които аз лично ползвам и препоръчвам. С изключение на Excel моделите те изискват малко време и грижи, а дават много ползи.

Със сигурност има много други приложения, които са функционални и полезни. Приканвам ви да споделите в коментар под поста кои от тях ползвате и какви преимущества имат. Така ще обменим опит и впечатления и можете да бъдете полезни на други читатели от българската FIRE и инвестиционна общност.
Share:

понеделник, 31 август 2020 г.

Инвестиционен портфейл (Август 2020)




Август е месец за морски отдих в Северното полукълбо и се счита за един от по-безинтересните месеци за инвестиции. В необичайната 2020 г. обаче прогнозирането се оказа сложна задача, потвърждение за което идва от капиталовите пазари.

Месецът беше смесен за личния портфейл, чиито три стълба се представят много различно. Накратко  щатските акции летят все по-високо, българският пазар затъна окончателно, а P2P индустрията усеща със закъсненние ефекта на кризата, породена от Covid-19.

Ето и по няколко думи за всеки стълб:


* * * P2P * * *
Ситуацията се влоши в Минтос, след като системно значим оригинатор в лицето на Динеро (Украйна, част от групата на Финко) влезе в доброволна ликвидация (voluntary wind-down). Това е вторият по-големина оригинатор след Варкс (част от Сън Файнънс), който също е проблемен.

Платформата прави всичко възможно да съхрани бизнеса си, но обстоятелствата са крайно неприятни. Голям удар нанасят инвеститорите, които в панически страх разпродават кредитни портфейли. Общо-взето доходността ми за август, възлизаща на 10.07% от всички парични потоци към цялостното инвестиционно портфолио, се генерира от покупки с отстъпка на вторичен пазар. Това е най-слабият принос на P2P вложението към общия финансов пул от декември 2019, когато контрибуцията е била 4.14% при двоен мой депозит, тоест изгладеният резултат би бил 8.28%.

Минтос въведе през август нов начин на осчетоводяване на неуредените кредити, разделящи висящите плащания (pending payments) от пари за възстановяване (funds in recovery). Вторите представляват кредити на оригинатори в ликвидация. След ново частично теглене през месеца процентът на неуредените кредити към общото портфолио е вече 70.85%, което надвишава близо двойно реализираната доходност. Причината е, че ликвидацията на Финко ме завари с голяма експозиция в техни кредити, дължаща се на таргетираните покупки по кешбек кампаниите през януари и февруари.

Ситуацията в индустрията е важно напомняне, че P2P инвестициите са високорисково начинание.



* * * БФБ * * *
Българският капиталов пазар продължава контракцията си противно на случващото се отвъд границите на страната, но в унисон с политическата криза.

В началото на август Софарма публикува лош отчет за юли (коментар тук). В края на месеца обаче излезе малко по-обнадеждаващ консолидиран отчет, показващ силно второ тримесечие и стопяване на разликата в печалбата спрямо 2019 г. до 9% (обобщена статия в Инвестор).

Междувременно стана ясно, че две от компаниите в портфолиото ми - Монбат и Химимпорт, няма да разпределят дивидент за фискалния резултат за 2019 г.

Акциите на ПИБ продължават обезценката си, като изглежда, че скоро ще бъде тествано ниво под 2 лв. Повечето ликвидни компании, членове на индексите SOFIX и BG40 също се обезценяват, като на позитивна територия е Сирма, която се е устремила и към индекса на сините чипове.

ЕТФ-ът върху SOFIX на Експат регистрира теглене за 6,180,000 дяла от един от българските пенсионни фондове. Транзакцията беше уредена с кошница от акции, но всяко подобно теглене кара участниците на българския пазар да считат, че това е песимистичен сигнал. Никола Янков и Николай Василев правят доста, за да запазят положителния имидж на ЕТФ-а въпреки насрещните ветрове.

Обезценката на активите ми в български акции достига до -8.75% през август. За периода няма пасивни доходи от дивиденти, повечето от които бяха изплатени през юли.


* * * Амеркански акции * * *
Щатските акции вървят много добре в долари и регистрират рекорди всеки ден. Дивидентът от AT&T възлиза на 0.68% от всички парични потоци към цялостния портфейл. Позицията е относително малка, а и месец август не е обичаен за дивиденти.

Тесла и Епъл регистрираха сплитове съответно 5:1 и 4:1 на 31 август, последния понеделник от месеца. И двете акции буквално летят, като това се отнася основно за Тесла. Производителят на електромобили се търгува при коефициент P/E 1280 към момента на писането, а ценните книжа на компанията се държат по-скоро като блокчейн койн, увличайки много от неопитни ритейл инвеститори в платформи като Robinhood, Revolut и М1.

Най-важната част от ревюто за инвестицията зад Океана обаче е цената на долара спрямо еврото, съответно и спрямо лева. Щатската валута лети стремглаво надолу с темпо, по-високо от ръста на едно балансирано портфолио, съдържащо широк спектър от индустрии, различни от хай-тек (FAANG + TSLA). В долари моят портфейл показва +5.12%, но всъщност той се обезценява с -2.39% в левовата си равностойност. Превалутирането става при курс от 1.77 лв. за долар през март до 1.63 лв. за долар през август.

За периода имам само покупки (Apple и Pfizer), Apple и Microsoft вървят добре, CISCO изостана заради лош отчет и прогнози, J&J и Pfizer се движат на около +10%, AT&T и Exxon Mobil са трайно на червена територия.


Ето и един снип на състоянието на портфейла като пропорции и като резултат в лева срещу текущо инвестирани лични средства:





Share:

сряда, 5 август 2020 г.

Лошите резултати на Софарма АД за юли 2020

Софарма АД оповести данни за приходите си от продажби за юли 2020 г. На сайта на компанията беше публикуван текст, от който става ясно, че спадът на продажбите за месеца възлиза 52% спрямо юли миналата година.

Това е драстичен спад, като се има предвид, че истерията около пандемията и Ковид-19 още не е отшумяла.

Логично е през летните месеци да има спад в потреблението на лекарства с оглед на сезона, но подобен спад не е очакван срещу същия период на предходната година.

Много по-шокиращ е спадът на Y-t-D приходите.

"През седемте месеца на 2020 година приходите от продажби на продукция намаляват с 6% спрямо същия период на 2019 година, в т.ч. 20% спад на продажбите за вътрешен пазар и 2% ръст на продажбите за износ", се казва в съобщението на Софарма.


Фиг. 1. Прессъобщение на сайта на Софарма


Няма никаква логика в този спад, напротив. Очкаването на пазара беше за добри резултати и увеличение на продажбите в условията на първата глобална епидемия след Испанския грип през 1918 г.


Какво конкретно очакваше пазарът?


  • Според прогнозата на Research Hub - програмата, която наскоро беше създадена за анализ на компании от Централна и Източна Европа през 2020 г., Софарма би могла да постигне 1,374 млрд. лв. приходи от продажби, което да бъде повишение от 7% спрямо предходния период. Важно е да се отбележи, че не приходите от продажби са причината за прайс таргета от 3.00 лв. за акция за годината.


Целият анализ на английски


Фиг. 2. Част от анализа на Wood & Company




  • "Макар и негативна в общ план, пандемията с COVID-19 предоставя възможност за ръст в приходите на Софарма и нейните дъщерни компании. Поради силната динамика и неяснота в развитието на вируса е трудно да се направят прогнози, но екипът на Елана Трейдинг очаква 15% ръст в индивидуалната печалба на компанията през 2020г.", казват пък анализаторите на един от водещите български посредници.


Целият анализ на български.



Фиг. 3. Част от анализа на Елана Трейдинг



  •  Самата компания също предизвика сериозни очаквания с някои медийни участия. През март изпълнителният директор на дъщерното дружество "Софарма Трейдинг" потвърди очевидните наблюдения, че продажбите в аптечната мрежа се истрелват към космоса.


"[...] виждаме как пред медиите излизат различни лекари специалисти и споменават, че витамин Д предпазва от коронавирус, или цинк и селен, или имуностимулатори. Настъпи и дефицит на етерични масла, които също служели като превенция.

Часове след подобна информация сме свидетели на стихийно пазаруване в аптеките, презапасяване и на поръчки за определен продукт, които в някои случаи надвишават годишното му потребление.

[..] Ние доставяме до аптеките през два часа, но количествата свършват точно за два часа и рафтовете се опразват. Целият ни търговски персонал и мениджмънт са в склада и подпомагат доставките", каза пред Капитал Димиторов на 17 март.

Цялата статия в онлайн изданието.




Мистерията с липсващите приходи

Сега пазарът ще очаква някакво разумно обяснение на отчетения спад в продажбите за първите седем месеца.

Възможно е да са обещани големи търговски отстъпки, каквито евентуално не е имало през 2019 г. Възможно е да има и други разлики в ценообразуването в полза на предходния период, за които обаче ще бъде още по-трудно да се представи бизнес логика.

От друга страна има единични случаи на фармацевтични производители - публични компании, чиито резултати сега отстъпват на резултатите за миналата година. Така например Pfizer през Q2'20 отчита по-малко приходи спрямо Q2'19. 52% спад, който отчита Софарма обаче, е наистина шокиращ и няма аналог.

Друга хипотеза може да бъде, че през юли 2019 г. са били договорени и фактурирани наистина големи продажби, които са наситили с продукция дистрибуторите и аптечния пазар за дълго. Трудно е да се повярва обаче, че приходите тогава не могат да бъдат постигнати и през 2020 г. в условията на много благоприятна обстановка за производителите на лекарства.

Ако ковид-кризата не бъде използвана от дружеството за органичен ръст и бизнес развитие, би било изключително жалко. Такъв шанс се появява веднъж на столетие. Плановете на "Софарма Трейдинг" за експанзия чрез придобивания на аптеки, както и увеличението на капитала от страна на "Софарма имоти" са все събития, които осмислят съществуването на българския капиталов пазар.

Остава само всичко това да носи приходи и печалби, защото тяхната липса пък обезмисля всичко.



Тази публикация не е препоръка за взимане на инвестиционни решения. Тя е изцяло информативна и се основава на публичнодостъпна информация. Други новини и анализи на компаниите, търгувани на БФБ, може да намерите ТУК.

Споделете Вашето мнение под статията. Съгласни ли сте с написаното по-горе и пропуска ли се нещо?
Share:

Милионер на 34: Не се подвеждайте по тези 6 лъжи за FIRE

С уговорката, че и аз гледам скептично на ванила статии, в които някой предлага списък от факти или лъжи по случайна тема, позволявам си да ви представя един такъв списък, на който се натъкнах в сайта на CNBC.

В публикацията на американската медия (‘Don’t be fooled by these 6 biggest lies about early retirement,’ says millionaire who quit his job at 34, CNBC, 23.07.2020) се обобщава опита на Сам Догън, бивш инвестиционен банкер, който е постигнал FIRE целта и на 34 години е свободен да не работи, осигурявайки си доходи само от своите активи.

Ето какво споделя Догън относно шестте лъжи, които се разпространяват относно финансовата свобода и ранното пенсиониране:


1. Колкото по-рано се оттеглиш, толкова по-голям е рискът да фалираш

Това е невярно твърдение не защото не съществува такъв риск, а защото презумпцията е, че ранното пенсиониране става след дългогодишно планиране и тест на живота с лимитирани разходи. Освен това често тези, които се оттеглят от трудови правоотношения, са оставали една, две или повече допълнителни години след като вече сметките им са показвали възможност да спрат. Така първо се генерира по-голяма буфер (авариен фонд) и второ, инвестиционната снежна топка става по-голяма, за да носи и повече доходност в бъдеще.


2. Тъпо е да режеш разходите си

Спестяването не следва да бъде страдание и неприятно преживяване. Спокойствието от ранното пенсиониране не идва от размера на активите, а от съзнателната преценка колко е необходимо, за да живееш добре.

Спорт на открити безплатни площадки или домашна храна вместо полуфабрикати в ресторанти са само два примера за ограничаване на разходи, които не са ключови за щастието.


3. Ще бъдеш завинаги по-щастлив

Това също е мит. Както повечето нови неща, и ранното пенсиониране в един момент губи от блясъка си. Има и моменти, особено в началото, когато се чудиш дали решението за ранно пенсиониране е било правилно. "На мен ми отне 2 години да разсеям тези съмнение", казва Догън. Важното е да се живее с благодарност и все пак да има нещо, което да се очаква и търси всеки ден.


4. Ще умреш от скука

Да, първоначално може и да се появи скука. После обаче ще започнат заниманията с неща, които обичаш и те правят щастлив. Замяната на 12-часов работен ден с въртене на палците води до известна дезориентация. Важно е да се изгради режим, който да подържа човека бодър и в кондиция. Този режим може да включва спорт, родителски грижи на "пълен работен ден", хобита и т.н.




5. Ще загубиш идентичността си и ще изпаднеш в депресия

Прекарваме огромна част от живота си работейки, което пък определя до голяма степен нашата идентичност. "Ще се справят ли шефа и колегите без моята експертиза и контакти? Какво ли правят те без мен?" - това е въпрос, който Догън си задава и понеже отговорът не е ясен, изпада в депреся веднага след оттеглянето си.

Постепенно обаче той намира други занимания, които да го определят извън работата. "Вече не ме е срам да казвам, че не работя. Отговарям, че съм тенис учител за по три месеца в годината, иначе горд съпруг и баща на две деца", споделя бившият банкер.


6. Ще умреш по-рано заради скуката и загубата на смисъл

Според Догън е точно обратното. Изчезват работният стрес, болките в гърба и кръста заради застояването, храненето с полуфабрикати, главоболието и умората в очите, влошаването на денталното здраве заради кафетата, цигарите и захарните изделия и т.н. Всичко това се заменя с повече време за здравословно хранене, повече време за контролирана физическа активност и повече време за почивка и възстановяване след каквото и да било занимание.

Смисъл пък винаги може да се намери - дали в просветяването на други хора, дали в благотворителна и доброволческа дейност, дали в някое хоби, от което също се изкарват пари, с които финансовата свобода да бъде подържана и гарантирана.




Share:

петък, 31 юли 2020 г.

Инвестиционен портфейл (Юли 2020)

Юли месец донесе размисли върху нов аспект от инвестиционното портфолио. От една страна периодът се охрактеризира с необичайно висок пасивен паричен поток, дължащ се на изплащането на дивидентите на БФБ. От друга страна нетната стойност в лева се сгромоляса благодарение на лошото представяне на българските акции и долара, което доведе до обезценка на частта деноминирана в американска валута.


* * * БФБ * * *
Спекулата с акциите на Първа Инвестиционна Банка към момента е пълен провал. Единствената недивидентна позиция на българската борса е с капиталова обезценка от -15.34% срещу цената ми на покупка. Около увеличението на капитала имаше възможност за ликвидация на позицията на печалба, но понеже не бе достигнат целевия ми таргет, сега ще трябва да "позадържа" книжата на банката.

През юли бяха изплатени дивидентите на Софарма, Софарма Трейдинг, Елана Агрокредит и Градус. Дивидвентната доходност на база средната цена на придобиване (Yield on Cost) е както следва:

Софарма: 1.92% върху междинния дивидент, 3.29% върху годшния;
Софарма Трейдинг: 5.40%;
Градус: 1.16% върху междинния, 2.32% върху годишния;
Елана Агрокредит: 5.47%

Това са доста прилични дивидентни доходности, макар че специално за Софарма има какво да се желае още по отношение разпределението на финансовия резултат. Компанията има политика да изплаща стабилен дивидент, тоест да не увеличава директния паричен поток към инвеститорите, но с оглед на добрите резултати и ръста на бизнеса може би трябва да се мисли за програма за обратно изкупуване и обезсилване на акциите.


* * * P2P * * *
Изминаха 12 месеца, откакто започнах да инвестирам в P2P инструменти. Подробен обзор има в публикацията "Една година инвестиция в Минтос", затова няма да се спирам в детайл на този стълб от портфейла.



* * * Амеркански акции * * *
Най-важната новина тук е поевтиняването на долара. Само за месец курсът срещу лева се срина от 1.74 лв. до 1.66 лв. Това е доста неприятно явление, като се има предвид, че акциите се движат в рейндж и само щатската валута засега абсорбира ефекта от грандиозното печатане на Фед.

Очаквам спадането на долара да бъде лимитирано от привършващите програми за помощ на безработните в САЩ, които се оказа с по-добър стандарт ако не работят, отколкото ако работят. Ускоряването на инфлацията ще бъде парирано за кратък миг от спада на съвкупното търсене във връзка именно с намаляването на помощите.

Предстоят важни месеци на анализ как инфлацията ще се отрази на оценката на американските акции. Целевото ниво на Фед от 2% обезценка на валутата годишно отива в кофата, но въпросът е доколко капитализацията на компаниите ще отрази механичното увеличение на паричната маса и дали в крайна сметка ще предложи защита срещу растящите цени.

През юли към микса от акции бе добавен Пфайзер (PFE), която позиция се представи много добре. Със силния си ръст (12.79%) тя се нареди на второ място в портфейла по капиталов ръст след Майкрософт (MSFT, 18.83%). Сиско (CSCO) и Джонсън и Джонсън (JNJ) също са на положителна територия, само AT&T (T) и Ексон Мобил (XOM) са на загуба. Цялостната доходност на портфейла от американски акции към края на юли е 5.44% с акумулирани дивиденти, като резултатът е в долари. Това прилично представяне обаче не стигна, за да бъде неутрализиран ефекта на сриващата се щатска валута.


* * * Заключителен коментар * * *
Нови предизвикателства излизат пред инвестиционния микс, ориентиран към осигуряването на стабилен паричен поток. За индивидуалния инвеститор е невъзможно (или поне много трудно) да управлява сам десетки инструменти подобно на хедж фонд, с които да неутрализира волатилността на пазарите и валутните рискове.

Затова основният критерии за успех остават паричните потоци и нетното увеличение на активите.

През юли собственият депозит съставляваше 40.03% от цялостния паричен поток към портфейла. Това е исторически момент, в който "изработените" пари са по-малко от пасивните доходи. 43.35% се падат на дивидентите от БФБ и това е сумата, която изкривява сметката. 0.72% идват от дивидента на Сиско, 15.91% идват от доходността в Минтос.

Капиталовата оценка на българските акции е -8.53%, на американските е -5.56% (деноминирана в лева), а безрочният ROI на P2P инвестицията е +23.47%. Общо миксът е обезценен с -1.60% към края на юли.

Нетните активи обаче се увеличават заради месечната вноска.





Share:

четвъртък, 30 юли 2020 г.

Една година инвестиция в Минтос

Беше 30 юли 2019 г., хубав топъл ден на "Дюни". Получих нотификация, че първият ми депозит в Минтос от 214 евро вече е уреден и мога да купя първите си дялове от кредити в P2P платформата.

Измина една година откакто реших да инвестирам част от спестяванията си чрез краудлендинг технологията и понеже пиша немалко за Минтос в блога, сега е редно да споделя впечатленията ми. Следващите редове ще бъдат "украсени" и с личен контекст, който обаче смятам, че не пречи на разказа.

Малко преди началото
Та получих аз тази нотификация за първия ми депозит, но преди да се стигне до нея бях свършил малко работа. Първо, прочетох всички по-смислени текстове и коментари за P2P платформата и индустрията изобщо. Изборът на краудлендинг сайтове не е малък, а и начинът им на функциониране е много различен. Klear например е директен краудлендер, докато Mintos и Iuvo предоставят пазарна инфраструктура за листване и продажба, съответно и покупка на кредити, издадени от т.нар. оригинатори (небанкови кредитни институции).

Това, което направих правилно е, че не се впуснах в безогледна диверсификация. Първо не съм фен на свръхдиверсификацията по принцип и второ, нямаше да мога да обръщам достатъчно внимание на всички платформи, в които евентуално бих инвестирал. От дистанцията на времето това решение се оказа правилно, особено като се има предвид изчезването на немалък брой сайтове, които до преди година имаха дори положителна репутация.

Избягах от кредитирането на проекти за недвижими имоти, тъй като хоризонтът на инвестицията е твърде голям. Отхвърлих директния краудлендинг заради малкия брой кредити за покупка. Така на финала на пряката елиминация останаха две платформи и честно казано тук изборът бе направен заради впечатлението ми, че Mintos има по-глобален обхват от Iuvo.

Това, което направих грешно, е че направих първия си депозит през Paysera. Много скоро достигнах до най-правилния, тоест най-евтиния начин за депозиране, а именно през Revolut.


Началото
Не съм фен на диверсифицирането на платформите, но по отношение на кредитите и аз бих препоръчал диверсификация на оригинаторите и юрисдикциите. Първите ми няколко купени кредита бяха на българските оригинатори ITF Group, CashCredit и Credissimo. Опънат на шезлонга на плажа изобщо не съм гледал лихви, бях си пуснал само филтър България и падеж до 3-4 дни, за да мога още докато съм на морето да видя как работи системата, по-точно как връща парите.

Това, което направих правилно, е че се ориентирах към оригинатори само в юрисдикции на Европейския съюз и към бързи кредити (short-term loans). Архивът показва, че съм купил и по няколко кредита от Полша, Финландия и Дания. Между другото Mintos има хубави опции за проследяване на всички инвестиции и дори сега мога да видя първите си кредити както и абсолютно пълно обобщение на оборота ми в платформата от ден първи.

Другата ми правилна постъпка е, че нито за секунда за отминалата година не съм включвал Invest&Access опцията, която автоматично да разпределя парите ми. Винаги съм наглеждал отблизо какво се случва с кредитното портфолио.



Първи стъпки
Първите евроцентове доходност дойдоха на 1 август от два датски и един полски кредит, чиито срокове бяха удължни, но главницата и дължимата лихва бяха платени. С постъпленията купих нови кредити, вече от първите страници с оферти в евро, тоест кредити с най-висока възможна лихва.

Преди да направя втори, много по-сериозен депозит, изпробвах как функционира и вторичния пазар. На 5 август съм взел парчета от заеми с дискаунт (отстъпка), регистрирайки и първи евроцентове доходност от това кътче на Минтос.

На 21 август започнах да изпращам депозити през Paysera. В този виртуален портфейл към онзи момент (сега не знам) имаше лимити за безплатни трансфери, което ми попречи да изпратя желаната сума накуп. Много стриктно внимавам за транзакционни разходи, затова ми отне няколко дни да свърша тази работа.

Това, което направих правилно, е че създадох контролен модел (виж повече ТУК), чрез който дълго време инвестирах ръчно. Така имах много по-ясна отчетност плюс информация, която ми помагаше да моделирам кредитния си портфейл по мой вкус. В кредитния микс включих малко факторинг (без Buyback гаранция), малко повече заеми за автомобили и определен брой лични заеми с по-отдалечен падеж. Основният дял обаче си останаха бързите кредити.

Това, което направих грешно, е че в един момент се изкуших да тествам функцията Autoinvest без да я настроя достатъчно прецизно. Така близо четирицифрена сума в евро се озова в послкия оригинатор "Creditstar" в идентични по параметри кредити, които бяха уредени чак на датата за обратно изкупуване, тоест след повече от три месеца.


Зряла фаза
Това са месеците от четвъртия до седмия, които бяха много спокойни и продуктивни. Системата работеше перфектно, активите бяха високопроизводителни при минимално усещане за риск.

Това, което пропуснах, е още тогава да "хвърля мрежата" на вторичния пазар. В последствие установих, че на вторичен пазар участват много хора, които нямат знанията и уменията да настройват правилно стратегиите си и това дава възможности за допълнителна доходност. По-висока доходност озанчава по-добро здраве на кредитния портфейл, точно както е при банките.

Това, което направих правилно, е че продължих да внасям суми всеки месец на принципа "плащай първо на себе си". Така сумата се разрастваше експоненциално под ефектна на доходността и депозитите.


Кризата
След Нова година (2020 г.) се появиха няколко сътресения с отделни оригинатори в Минтос, а и самата индустрия бе изложена на стрес-тест с изчезването на няколко платформи като Envestio и Kuetzal. Отделни юрисдикции удариха директно върху небанковото кредитиране - един от най-съществените рискове пред краудлендинга, като отнеха лицензите при съмнителни обстоятелства на някои ключови оригинатори. Най-същественият пример е Армения с кредитора Варкс (част от групата на Финко). Подбни примери дойдоха и от Косово, Албания и Русия.

Това, което направих правилно, е че чрез инвестиционния модел и предимно ръчното управление бях диверсифициарал достатъчно портфейла на регионално ниво.

В последствие дойде и коронакризата, която подтикна много P2P инвеститори да потърсят паническа ликвидация на вложенията си. Това доведе до много тесен изход и много високи отстъпки за кредити от оригинатори в добро здравословно състояние

Правилен ход от моя страна беше да настроя стратегии на вторичния пазар, чрез които купувах кредити с голяма отстъпка и ги продавах с по-малка. От тази спекулация постигнах много добра и лесна доходност. Другото вярно решение беше не да излиам панически, а просто да намаля новите покупки, "скалпирайки" по малко от остатъчния кеш в платформата.

Дори и след въведените от Минтос такси за продажба на вторичен пазар, всъщност до ден днешен, има инвеститори, които не се справят да настроят Аутоинвест стратегиите си, от което губят за сметка на по-прецизните, информирани и предприемчиви участници на пазара.

В следващите два скрийншота ще онагледя казаното по-горе с примери за кредити, ликвидирани на вторичен пазар с надценка от 1.2% (?!?), т.е. дори, когато ми бъде удържана таксата, аз пак съм на нетна печалба от транзакцията.


Фиг. 1. Актуален пример за парадокс на вторичен пазар



Фиг. 2. Още два примера за възможностите за оптимизиране доходността чрез вторичен пазар




Резултати
Най-важният ключов показател след една година в Минтос е очакваната вътрешна норма на възвръщаемост, която е 14.16%. Превъзходна доходност, която бие основните индекси за една година (от 30 юли 2019 г.)

Заради изтеглените средства възвръщаемостта върху инвестирания капитал е 23.53%. В дългосрочен план планирам да оперирам само с печалбите върху първоначалната инвестиция.

Процентът на необслужваните кредити е висок - 44.45%. Това е по-малка стойност от тази през март, но все пак е доста висока. Този процент както ме смущава, така го и приемам, като се имат предвид глобалните мораториуми по кредитите, паниката на P2P сцената, която лишава оригинаторите от ресурси, и изобщо цялостната икономическа картина по света.

Средната годишна лихва в портфейла е 14.67% към края на първата година. Това означава, че дори без експлоатация на слабостите на вторичния пазар, очакваната норма на възвръщаемост ще може да се запази в обозримото бъдеще.

Висящите плащания са доста - 15.06% от целия портфейл. Това са "вързани" пари, които "не работят", но поне върху тях се начисляват скромни лихви.

Средствата в риск падат на 7.63%. Много добро постижение, като се има предвид намаляващата база, върху която се изчислва това съотношение. Това е общата сума по кредитите от оригинатори в ликвидация като Варкс (Армения), Кешвагон (Виетнам, Индонезия и Филипини) и Алекскредит (Украйна).



Фиг. 3. Динамични резултати за първата година инвестиция в Минтос


Още по темата:
Всички публикации, свързани с P2P индустрията, могат да се открият в секцията, достъпна от началната страница на блога.

Постингите конкретно за Минтос се откриват чрез съответния таг/категиория.

В заключение ще си позволя да оставя моя реферален линк. Това, което не направих правилно в началото, е че не се възползвах от бонусните схеми, които други блогъри префлагаха покрай съдържанието си. Когато си правех акаунт, осъзнавах ясно, че и те ще получат бонус и най-вече поради келешлък реших да се регистрирам без реферал. Лишвайки някой друг от няколко евро, лиших и себе си.

Ако сте стигнали дотук, но още нямате акаунт в Минтос и смятате, че моментът е подходящ за стартиране на подобна инвестиция, моля, регистрирайте се от следващия линк:




Той ще Ви осигури бонус съгласно бонусната схема (вижте повече тук) на Минтос и ще ви донесе още малко от това, към което се стремите, а именно доходност. Подчертавам обаче, че горните редове не са препоръка за взимане на инвестиционно решение.

Успех и до нови срещи.
Share:

петък, 3 юли 2020 г.

FIRE, финансова независимост и COVID-19

Въпреки че е много рано да се оцени влиянието на корона вируса върху FIRE движението, в интернет пространството се появяват немалко "преувеличени слухове" за неговата смърт, както би се изразил Хемингуей. 

Обществото от хора, които преследват финансова независимост, се изправят пред съвсем същите проблеми, които имат и хората, които не са си поставили за цел същото житейско постижение. Някои бизнеси все още не функционират изобщо, други се задушават във влошената икономическа среда, а някои хора бяха по-засегнати от кризата от други в индивидуален план.

И обратното, някои бизнеси са изявени победители от създалата се ситуация, много от тях освен, че имат повече продажби, имат и по-малко разходи по една или друга причина, а хората, които не бяха засегнати директно в трудовите си възнаграждения, вероятно също са успяли (или поне са имали възможност) да спестят значителни суми от лимитираните социални дейности, работата от вкъщи и т.н. 



И все пак, как корона кризата удари по амбициите за т.нар. ранно пенсиониране?

Значителният спад в оценката на акциите през март засегна всички, които съхраняват натрупаните финанси в този клас активи. Нямаше капиталов пазар по света, който да не остана незасегнат. 

Въпреки че в началото на лятото на много от борсите се наблюдава почти пълно възстановяване от пре-ковид времената, все още доста от ценните книжа не могат да компенсират острия си спад тази година. 

"Тези, които са се фокусирали върху акциите, може би ще трябва да отложат плановете си с от 5 до 7 години на базата на формулата с годишните разходи. От началото на януари до 23 март аз загубих 5,7 пъти годишните ми разходи под формата на обезценяване на портфейла. Благодарение на възстановяването, загубата в момента възлиза на 2,7 години", споделя 45-годишният индийскии професор Пати Мурари, който е постигнал FIRE на 42 г. ("Can your FIRE dreams get past the covid-19 impacт?", 18.05.2020).




Със сигурност и занапред капиталовите пазари ще се изправят пред трудности Затова освен горната сметка, редно е да се направи и още една, свързана с размера на средствата, които един "млад пенсионер" ще тегли от портфейла си за покриване на жизнения си стандарт. 

С презумпцията за 6% годишна доходност и на базата на правилото за 4-те процента, които следва да стигат за годишните разходи на един финансово независим човек, текущите разходи би трябвало да спаднат точно с толкова, колкото е и спадът на стойността на портфейла.

Ето и пример:

Г-жа FIRE разполага с портфейл от 1,000,000 лв. и теглейки по 4% годишно, разполагаемите средства възлизат на 40,000 лв. Доходност от 6% покрива тегленето, както и обичайната инфлация, така че портфейлът в дългосрочен план да не губи много от стойността си.

Ако оценката на активите обаче стане 750,000 лв. (например заради 25% спад на капиталовите пазари), тогава и разполагаемите средства за тази турболентна година ще бъдат 30,000 лв. 

С други думи кризите не могат да убият идеята за FIRE и финансова независимост. Преоценките на активите около кризата с корона вируса просто изисква прекалкулация на целия план. Пътят обаче продължава, а кризите, както знаем, обикновено създават нови възможности. Важното е движението към целта да не спира.

Share:

вторник, 30 юни 2020 г.

Инвестиционен портфейл (Юни 2020)

Юни беше по-рутинен месец за инвестиционното портфолио от гледна точка на волатилността.

Ръстовете в САЩ бяха потиснати от липсата на трайно решение на ковид кризата и протестите и грабежте около убийството на Джордж Флойд в Минеаполис. Капиталовите пазари в Европа понаваксаха изоставането спрямо тези отвъд Океана, но БФБ, както обикновено, имаше малка (или никаква) корелация. P2P индустрията не срещна нови насрещни ветрове, но и старите проблеми още не се решени. 

В следващите редове ще разгледам различните пазари и инструменти, в които инвестирам през призмата на случващото се през юни.



източник: Profinanceblog.com


* * * БФБ * * *
Българската фондова борса продължава да затъва в блатото на отсъстващата ликвидност, политическата несигурност, липсаата на какъвто и да било външен интерес и липсата на връзка с реалната икономическа картина в България и по света.

Едно от значимите събития, свързани с компании от моя портфейл, е записването на правата на "Първа Инвестиционна Банка" от Българска Банка за Развитие, което е политически ход за подкрепа намерението страната да влезе във валутния механизъм ERM II, известен и като чакалнята на еврото. Въпреки емисионната цена на увеличението от 5 лв., борсовата цена продължава да се движи в рейнджа около 2,62 лв. с малки и кратковременни върхове. 

Мажоритарните собственици на "Монбат"  - Атанас и Пламен Бобокови, продължават да имат проблеми с правосъдието, въпреки че обвиненията срещу тях изглеждат съшити с бели конци. Повече по темата имаше в блога в началото на месеца ("Кризата "Монбат"", 3 юни, 2020).

За да не се разширява прекалено постът за портфейла, ще разгледам динамиката на БФБ в някй от идните дни. В моя портфейл българските акции носят -1% за месеца до -7.26% възвръщаемост от създаването му. 

Няма входящи парични потоци от инвестициите на БФБ през юни. 




* * * P2P * * *
16.35% e въвръщаемостта върху вложените средства за 11 месеца, като процентът, както винаги подчертавам, е леко завишен заради процеса на дивестиране, който продължава да тече. През юни преместих около 8% от средствата в Минтос в баланса на американските акции. 

Тенденциите на успокояване на P2P индустрията на фона на все още нестабилното функциониране на тържищата се запазват. Продължавам да имам големи "висящи плащания" (pending payments) и често кредитите достигат до гаранцията за обратно изкупуване, която се активира при просрочие от 60+ дни. 

Времената за оригинаторите са много трудни, каквито са и за краудлендинг платформите. 

В контекста на доходността, Минтос допринесе с 14.73% от цялостната контрибуция към портфолиото.





* * * Амеркански акции * * *
Средствата в този стълб бяха увеличени през юни чрез моя депозит и чрез прехвърлените средства от Минтос. Засега този подход не носи ползи, защото доходността на портфолиото (-1.54%) е солидно под резултатите на P2P инвестициите. AT&T и Exxon Mobil още са далеч от предкризисно възстановяване и тежат много на резлтатите, докато Microsoft, CISCO са на зелена територа, а Johnson & Johnson се движи в рейндж срещу моята средна цена на придобиване. През месеца купувах MSFT на средна цена от $182.33, а CSCO  - на $44.98. Получих рекордни дивиденти, които формираха 2.36% от цялостната контрибуция към портфейла за юни. 



* * * Заключителен коментар * * *
Юни месец не беше особено емоционален период на пазарите. Активите ми се оценяваха в рейндж, без особена волатилност.  

Разширяването на портфолиото стана на базата на 82,91% мой депозит и 17.09% пасивни доходи (доходност от инвестициите). Not great, not terrible е точната дефиниция на случилото се през месеца. Моята компонента представлява 11.75% от месечното ми трудово възнагражение. 

Пътят към FIRE продължава с дисциплина, последователност и целеустременост. Успех и на всички вие, които стигнахте дотук в това ревю. 

Share:

В блога

Политика и икономика във ФБ

Избрано

Живот без покрив или как преследването на FIRE води към тъпи идеи

Много пъти е споменавано, че преследването на финансова независимост не бива да бъде самоцел. Обичайните изтъквани доводи е, че тази цел пон...

По жицата

Формуляр за връзка

Име

Имейл *

Съобщение *