Това е драстичен спад, като се има предвид, че истерията около пандемията и Ковид-19 още не е отшумяла.
Логично е през летните месеци да има спад в потреблението на лекарства с оглед на сезона, но подобен спад не е очакван срещу същия период на предходната година.
Много по-шокиращ е спадът на Y-t-D приходите.
"През седемте месеца на 2020 година приходите от продажби на продукция намаляват с 6% спрямо същия период на 2019 година, в т.ч. 20% спад на продажбите за вътрешен пазар и 2% ръст на продажбите за износ", се казва в съобщението на Софарма.
Фиг. 1. Прессъобщение на сайта на Софарма |
Няма никаква логика в този спад, напротив. Очкаването на пазара беше за добри резултати и увеличение на продажбите в условията на първата глобална епидемия след Испанския грип през 1918 г.
Какво конкретно очакваше пазарът?
- Според прогнозата на Research Hub - програмата, която наскоро беше създадена за анализ на компании от Централна и Източна Европа през 2020 г., Софарма би могла да постигне 1,374 млрд. лв. приходи от продажби, което да бъде повишение от 7% спрямо предходния период. Важно е да се отбележи, че не приходите от продажби са причината за прайс таргета от 3.00 лв. за акция за годината.
Целият анализ на английски
Фиг. 2. Част от анализа на Wood & Company |
- "Макар и негативна в общ план, пандемията с COVID-19 предоставя възможност за ръст в приходите на Софарма и нейните дъщерни компании. Поради силната динамика и неяснота в развитието на вируса е трудно да се направят прогнози, но екипът на Елана Трейдинг очаква 15% ръст в индивидуалната печалба на компанията през 2020г.", казват пък анализаторите на един от водещите български посредници.
Целият анализ на български.
Фиг. 3. Част от анализа на Елана Трейдинг |
- Самата компания също предизвика сериозни очаквания с някои медийни участия. През март изпълнителният директор на дъщерното дружество "Софарма Трейдинг" потвърди очевидните наблюдения, че продажбите в аптечната мрежа се истрелват към космоса.
"[...] виждаме как пред медиите излизат различни лекари специалисти и споменават, че витамин Д предпазва от коронавирус, или цинк и селен, или имуностимулатори. Настъпи и дефицит на етерични масла, които също служели като превенция.
Часове след подобна информация сме свидетели на стихийно пазаруване в аптеките, презапасяване и на поръчки за определен продукт, които в някои случаи надвишават годишното му потребление.
[..] Ние доставяме до аптеките през два часа, но количествата свършват точно за два часа и рафтовете се опразват. Целият ни търговски персонал и мениджмънт са в склада и подпомагат доставките", каза пред Капитал Димиторов на 17 март.
Цялата статия в онлайн изданието.
Мистерията с липсващите приходи
Сега пазарът ще очаква някакво разумно обяснение на отчетения спад в продажбите за първите седем месеца.
Възможно е да са обещани големи търговски отстъпки, каквито евентуално не е имало през 2019 г. Възможно е да има и други разлики в ценообразуването в полза на предходния период, за които обаче ще бъде още по-трудно да се представи бизнес логика.
От друга страна има единични случаи на фармацевтични производители - публични компании, чиито резултати сега отстъпват на резултатите за миналата година. Така например Pfizer през Q2'20 отчита по-малко приходи спрямо Q2'19. 52% спад, който отчита Софарма обаче, е наистина шокиращ и няма аналог.
Друга хипотеза може да бъде, че през юли 2019 г. са били договорени и фактурирани наистина големи продажби, които са наситили с продукция дистрибуторите и аптечния пазар за дълго. Трудно е да се повярва обаче, че приходите тогава не могат да бъдат постигнати и през 2020 г. в условията на много благоприятна обстановка за производителите на лекарства.
Ако ковид-кризата не бъде използвана от дружеството за органичен ръст и бизнес развитие, би било изключително жалко. Такъв шанс се появява веднъж на столетие. Плановете на "Софарма Трейдинг" за експанзия чрез придобивания на аптеки, както и увеличението на капитала от страна на "Софарма имоти" са все събития, които осмислят съществуването на българския капиталов пазар.
Остава само всичко това да носи приходи и печалби, защото тяхната липса пък обезмисля всичко.
Тази публикация не е препоръка за взимане на инвестиционни решения. Тя е изцяло информативна и се основава на публичнодостъпна информация. Други новини и анализи на компаниите, търгувани на БФБ, може да намерите ТУК.
Споделете Вашето мнение под статията. Съгласни ли сте с написаното по-горе и пропуска ли се нещо?
0 коментара:
Публикуване на коментар