Слушайки пореден инвестиционен подкаст и търсейки нови възможности, се натъкнах на много интересен епизод на Planet MicroCap (линкове по-долу). В него гост е французинът Тома Ришар - портфейлен мениджър на един бутиков посредник, базиран в Париж.
В епизода най-общо казано става дума за това как инвеститорите и в частност гостът избират компании с малка капитализация. Това са компании, които могат да донесат наистина голяма алфа, ако залогът е успешен.
Понеже нямам в портфейла си и не следя внимателно Шелли Груп, не знаех, че компанията е участвала на презентации пред чуждестранни инвеститори в Лас Вегас, САЩ. Научих това случайно от епизода на подкаста. В следващите редове, в случай, че не ви се слуша или слушането на английски е отвъд комфорта ви, ще опиша дословно какво казва Тома Ришар за българската компания.
Водещ: Имате ли пример за име [на компания], за което сте извършили проучване, и което се откроява сред другите по своите показатели и е фундаментално интересно, но пък изпитвате колебания по отношение на културата, защото традиционно държавата няма добра репутация или пък добро корпоративното управление? Име, за което си казвате: "Уау, не очаквах това".
Тома Ришар: Имам едно такова име от Вегас. Нямаше кой знае колко европейски имена на конференцията, но все пак имаше някои. Едно такова, за което не знаех, е една българска компания на име Шелли Груп, листната в Германия. Не съм свикнал да гледам в страни като България и Румъния. Разгледах презентацията на тази компания и след моята среща с мениджмънта и други инвеститори разбрах, че тя произвежда устройства за умни домове, растейки органично с 30-50% на година с висок марж - около 25%. ОК, оценката в момента не е евтина, но компания, листната в Германия и непозната за институционалните инвеститори, защото малко анализатори я следят - това е фантастично откритие.
Открих много малка позиция, просто за да следя компанията. Така обичам да правя. Стартирам с малка позиция, след това опознавам бизнеса и купувам още, ако той прави това, което се очаква. Това е и начинът да се оценява мениджмънта - дали обещават твърде много или твърде малко и дали надскачат с изпълнението или изостават. Не мисля, че това може да се установи с един разговор или едно тримесечие. Това става със следене на компанията много тримесечия и години.
Водещ: Да, това е добър пример. Пълно признание: не притежавам акции на Шелли Груп. Компанията наистина беше във Вегас. Това е добър пример, защото обикиновено не гледам никакви български компании, листнати в Германия [а сега имаше възможност].
* * *
В този кратък епизод е онагледен плодът на усилията на една българска компания първо, да излезе на европейска борса и да се търгува в разпознаваема валута (евро) и второ, да търси сама своите инвеститори, като в същото време създава стойност за текущите акционери.
Аз лично много се радвам на успеха на Шелли Груп и отчитам грешките си при формирането на очакванията ми за тях. Радвам се и за колегите, които успяха да реализират отлична доходност през времето и с дивиденти, и с продажба на книжата си. Това са пари, които влизат в българската икономиката и в портфейлите на българските инвеститори.
Важно е да се отбележи, че българските фирми има смисъл да се борят и могат да се борят за международно инвеститорски внимание, стига да се отнасят коректно с акционерите и да има ясен и работещ бизнес модел. Не е лъжа, че не са много подобните публични кампании.
Също така е важна рекламата на българския капиталов пазар, а Шелли Груп прави добра такава. Добрите търговци представят добре стоката си¹.
Надявам се, че приемането на еврото ще ни даде изненадващо предимство пред Румъния и чуждите инвеститори ще се огелдат и в други кътчета на нашия скромен пазар.
* * *
Линкове с епизода, отварят се в нов прозорец. Визираният пасаж започва около 19:10.
Епизодът в YouTube
Епизодът в ПодБийн
Епизодът в Спотифай
* * *
Фактът, че в нито един момент не съм притежавал книжа на Алтерко / Шелли Груп отчитам като може би най-големият ми инвестиционен пропуск. С търсачката лесно намирам свидетелства защо в крайна сметка така и никога не съм открил позиция.
На 10 октомври 2020 г. съм отделил внимание на увеличението на капитала в отделен пост - "Алтерко оживи БФБ с увеличението на капитала си".
В личния ми портфейлен обзор за януари 2021 г. съм се колебал дали да не закупя акции на компанията със свободния кеш, но тогава съм взел решението да участвам в увеличението на капитала на Доверие Обединен Холдинг при цена с включени разходи от 4.687 лв. В огледалото за задно виждане това решение вече изглежда погрешно, като се има предвид коя компания каква доходност е осигурила на миноритарите.
По-късно през времето публикувах и мнението на един позагубил се във форума на Инвестор.БГ потребител с прякор Van Basten - "Разговорът за Алтерко", 17 декември 2021 г. Това е интересн момент, защото съм осъзнал, че съм изпуснал бърз влак и това разочарование ми е попречило да се възползвам от инерцията, която във времето е щяла продължи.
Имам и други публикации, в които споменавам Шелли груп и се колебая.
Една от главните причини за колебанието ми е публичният сентимент и някои критични коментари на мечките по позицията. Не мога да се съдя твърде сурово обаче, защото не мога да предвиждам бъдещето, а подебен успех на българска публична компания към онзи момент беше напълно непознат. Понеже съм дефанзивно настроен, логично беше да съм скептичен, че "този път ще е различно". От дистанцията на времето мога да поздравя всеки един инвеститор в Шелли Груп за доброто решение и заслужената добра доходност, защото този път си беше напълно различно и невиждано.
Надявам се, че успехът на Шелли ще доводе и до глобален пробив. Най-голямата българска компания по капитализация в очите на чуждите инвеститори е микрокап и дори и така привлича интерес. Тома Ришар и подкастът са свидетелство за това твърдение.
Надявам се още, че бизнесът в България ще осъзнае ползите от публичността и от доброто корпоративно управление. Вече имаме пример за корпорация, която благодарение на публично финансиране е създала стойност за абсолютно всички участници по веригата.
________
¹ Ревю на друго представяне на Шелли Груп отново във Лас Вегас от януари т.г. открих в блога за технологии на Никола Балов (nixonbal) - "Българската Shelly Group представи новите си продукти на CES 2025", януари 2025. Участието, което се визира в текста по-горе, е от Planet Microcap 22-24 April 2025.
0 коментара:
Публикуване на коментар