Минтос новини и динамика на P2P пазара

Развитието покрай коронавируса кара мнозина инвеститори в P2P платформи да се питат дали да предприемат действия по ликвидирането на позициите си. Много от участниците на този пазар имат вложения и в акции, чиято стойност в момента се топи стряскащо бързо. Това пък води до много по-нисък рисков толеранс.

В следващите редове ще обобщя случващото се с Минтос от моя гледна точка, както и всичко, което ми е попадало напоследък относно други платформи.


Висящи плащания (Pending payments)
Минтос наскоро доразви статистиката си за висящите плащания и разбивката им по оригинатори. В момента платформата предоставя пълна прозрачност на паричните потоци и състоянието на кредитния портфейл на всека една небанкова институция, която листва кредити на този пазар.

В последните дни се забелязва известен ръст на висящите плащания. Това са суми, които кредитополучателите са върнали на оригинатора, но оригинаторът не ги е превел по сметките на Минтос, откъдето пък да ги преразпределят по инвеститорските сметки.

Към деня на писането на този пост на пазара има 23,448,428 евро задържани плащания, което е 3.01% от задълженията към инвеститорите по кредитните главници (виж фиг. 1 с обощението - сравнението е между Loans Outstanding и Pending Payments). Най-съществен е делът при бързите кредити, където непреведените суми са за над 17 милиона евро, а процентът към непогасените главници е 7.79%.

Фиг. 1. Статус на кредитите в Минтос, обобщени по клас и анализирани по текущо състояние

Платформата предоставя възможност за задълбочен анализ по оригинатори и юрисдикции на този линк. Най-много плащания по бързи кредити към момента задържат от Finko - 10,756,188 евро, следвани от Cashwagon (2,081,584 евро) и Sun Finance (2,074,163 евро).

Напомням - първо, това са пари, които кредитополучателите са върнали на оригинаторите, но вторите не са ги превели на Минтос, и второ, пиша този текст в неделя, когато банковите преводи нямат сетълмент.

Засега аз лично не съм притеснен от повишението на висящите плащания. В моето портфолио те наближават 10% заради голямата ми експозиция именно към трите цитирани оригинатора. Много повече би ме притеснил твърде рязък скок на необслужваните кредити, какъвто засега не наблюдавам.


Бъдещ поток (Forward flow)
Минтос въведе нов продукт в един много неподходящ по стечение на обстоятелствата момент. Става дума за т.нар. Бъдещ поток. По своето ествество това е препакетиране на кредити в дериват, чиято доходност ще бъде фиксирана за една година. Главницата се предоставя за 12 месеца на оригинатора, а той от своя страна гарантира лихвеното ниво за целия период и погасява само лихвите до настъпването на падежа.

Не че е лош този продукт, просто не му беше сега времето. Имайки предвид динамиката на пазара и сезонното изглаждане на лихвите, едни фиксирани 15% годишна лихва (каквато в момента предлага Varks) изглеждат фантастично на фона на абсолютно целия ритейл инвестиционен пазар. Към момента обаче не е ясно, дали оригинаторите няма да се изложат на допълнителен стрес с този продукт, гарантирайки, че цялата главница ще бъде ангажирана от тях 12 месеца в кредити с още по-висока лихва към крайните клиенти. За тяхно щастие паниката по света отблъсква новите инвестиции към платформата и съответно към този нов високо рисков за оригинаторите Forward flow.


Първичен и вторичен пазар
Като говорим за отлив, не можем да не маркираме огромния ръст на предлаганите кредити на първичен и вторичен пазар. Лихвите по бързите кредити на първичен пазар вече дори надхвърлят 17%, което вече е подозрително висока рискова премия. Много от вложителите напускат панически платформата, което води и до наводняване на вторични пазар. Там пък отстъпките за редовни кредити с лихви от 13% нагоре и гаранция за обратно изкупуване се търгуват с безумни отстъпки, стигащи до 20 и повече процента.

Интересно е да се види какво ще се случи с Invest&Access услугата на Минтос. Възможно е да се окаже, че няма кой да посрещне на вторичен пазар панически излизания, съответно това е и стрес тест за този продукт на платформата.

Що се отнася до личното ми портфолио, динамиката на пазара ме накара за първи път да настроя автоинвест стратегия, за да се възползвам максимално от създалата се паника. Очаквайте през следващата седмица детайлите на моята стратегия, когато ще имам повече данни за това дали тя работи добре.


Други P2P и краундфъндинг новини
Въпреки че личното здраве и това на близките на всеки е първи приоритет, очевидно има интерес и към коментари и новини свързани с икономическото бъдеще. В мрежата има широк избор от публикации и прогнози.

Explore P2P - един от реномираните сайтове на тема краудфъндинг, споделя своите прогнози кои са най-рисковите инвестиции в индустрията и кои са тези, които ще се представят по-добре. В своя публикация медията споделя очакването, че най-застрашени са следните инвестиции:

• Необезпечени кредити към малкия бизнес;
• Заеми към самонаети лица;
• Заеми, обезпечени със земя;
• Кредити в някои проекти за недвижими имоти в строеж;
• Заеми, предоставени от нестабилни оригинатори,

а вероятно най-добре представящите се ще бъдат:

• Автолизинги;
• Заеми, обезпечени с недвижими имоти;
• Кредити, предоставени от оригинатори в добро здраве,
• Заеми, предоставени на лица в по-слабо засегнати от коронавируса страни.

В статия в P2Pfinance.co.uk пък се коментира поведението на краудфъндинг индустрията в тези тежки за капиталовите пазари времена.

"Фиксираната доходност, която P2P кредитирането има, по дефиниция елиминира волатилността като фактор. Инвеститорите предоставят парите си за определено време срещу определена лихва. Рискът, разбира се, зависи от платформата и щателното проучване на всички субекти по веригата. Докато кредитополучателите плащат своите дългове, инвеститорите ще продължават да виждат силно представяне и добра доходност. Затова P2P е добра инвестиция, защото се влияе много малко от пазарния сентимент", коментира Ян Мурикано, изпълнителен директор на Blend Network.

Засега няма новини за серизони трусове сред P2P платормите. Единствено проектът със затихващи функции Funding Circle затваря офисите си в Берлин и Амстердам. Информацията е маркирана накратко от P2P-banking.com.

Чуват се и отделни оплаквания по форуми за забавени тегления. Самите участници в социалните мрежи обаче опровергават помежду си повечето опасения.

*   *   *

Важно! Тази публикация не е съвет за взимане на инвестиционно решение. Краудфъндинг инвестициите са високорисково начинание, затова моля, правете щателно проучване преди реализирането на каквито и да било намерения, свързани с P2P инвестиции.

Read More

BG FIRE с туитър акаунт

Блогът за финансова независимост в България BG FIRE вече има туитър акаунт.

Засега няма нищо оригинално нито в хендъла (bgfire_blog), нито в името на акаунта (Radko Krastanov), чрез които можете да го намерите в социалната мрежа.

Ще видим как и дали ще еволюира този страничен елемент. Идеята е да мога да споделям по-бързо и по-накратко всичко, което ми се струва интересно от света на FIRE движението, финансовите пазари, финтех пробивите и други подобни теми, касаещи личните финанси и финансовата грамотност.

Можете да видите с един поглед последните три туита в дясната колона на блога в модула "По жицата".

Ще се радвам, ако последвате BG FIRE в туитър, а защо не и да проведем интересна и полезна дискусия по някоя актуална тема. Там съм :)

Read More

Черният понеделник - Пазарен обзор на 9 март 2020 г.

Не е обичайно за блога, няма да бъде и занапред, но днес реших да споделя разсъжденията си върху най-големия еднодневен срив на световните борси от 2008 г. насам. Подобни дни са рядкост, но имат решаващо значение при изграждането на капитал за финансова независимост. Ще споделя и каква рискова сделка направих, но всичко това в следващите редове.

Черният понеделник - причините
В последните седмици пазарите се клатушкаха в рейндж в очакване на повече яснота за това какво ще бъде влиянието на коронавируса върху глобалната икономика. Федералният резерв на САЩ понижи извънредно основния лихвен процент, което временно подкрепи цените на акциите. В неделя, 8 март, друго събитие разтърси финансовия свят много повече и това беше провала на преговорите на ОПЕК+ за цената на петрола. Започването на петролна война между Саудитска Арабия и Русия потопи цената на суровината още в неделя там, където пазарите бяха отворени. Истинската "кървава баня" обаче бе оставена за понеделник, когато първо европейските, а после и щатските индекси се оцветиха във винено червено.

Цифрите накратко:
DAX (Германия):  -7,94%
FTSE 500 (Великобритания):  -7.69%
CAC 40 (Франция):  -8.39%

SOFIX:  -10,25%
BG40:  -8.55%

S&P 500:  -7,58%
Dow Jones Industrial Average  -7,79%
NASDAQ:  -7,29%

Какво ще правя с американските акции в портфейла?
След Черния понеделник портфейлът в Револют свети на -20,62%. За съжаление имам една по-изразено проблематична позиция и тя е Exxon Mobil. По-ниските цени на петрола означават по-ниски печалби за добивните компании. Тримесечният дивидент на мастодонта от Ървинг, Тексас трябва да бъде платен този месец и доходността върху моята средна цена на придобиване (Yield on cost) ще бъде 0,58% за периода (или 2.32% годишно). Тъй като Ексон Мобил обаче е дивидентен аристократ, надявам се да не намалява плащанията към инвеститорите дори и петролната война да се окаже по-продължителна.

Ниските цени на енергийните суровини всъщност са добра новина за глобалната икономика. Задаващите се проблеми за транспортните фирми във връзка с нарушенията на веригите за доставки ще бъдат удобно компенсирани от по-евтините горивата. Всъщност в цената на всяка една стока е калкулирана и доставката, която би била по-евтина за крайния потребител при по-продължителна петролната война. Отделно самите потребители, които ползват собсвтвен транспорт, ще харчат по-малко за автомобилите си и ще имат повече средства за друго потребление.

Затова моят план е съвсем плахо да усреднявам покупните си цени на трите дивидентни аристократа в следващите месеци и да не продавам при никакви обстоятелства. Другите две компании в портфолиото са AT&T и CISCO Systems.

Какво ще правя с българските акции?
Същото, като с американските, само че за този стълб на целия портфейл няма как да съм сигурен, че няма да се наложи да продам в следващите поне две години. Просто размерът тук е по-значим. Днешният спад от над 10% на SOFIX няма никакво фундаментално обяснение, освен страх, паника и корелация със световните борси. У нас няма дивидентни традиции, затова каква доходност ще донесат компаниите през лятото е мистика. Отчетите за 2019 г. обаче бяха прилични, а и както по-нагоре стана дума по-сериозен аргумент за притеснение е спадът в потреблението във връзка с коронавируса, отколкото спадът на цените на петрола.

Между другото сривът на БФБ можеше да бъде и много по-дълбок, ако нямаше забравени от месеци поръчки "купува" на по 10 и повече процента под обичайните доскоро цени. Въпреки плиткия пазар днес бе записан впечатляващ оборот от 3,771 млн. лв. Търговската сесия започна със "скромен" спад от около 5% на SOFIX заради моменталните прекъсвания по отделните позиции.

Към 13:30 бе достигнат пика от -12%, след което сините чипове върнаха малко нагоре. На скрийншота от моята платформа съм запечатал момент от сесията към 12:30 часа. Тогава "Химимпорт" се търгуваше при -22,74%, "Доверие Обединен Холдинг" при -18,45%, "ЦКБ" при -17,56%, "ПИБ" при  -15,22%, "Софарма" при -13,50%, като единствените две ценни книги, които следя, и които бяха на положителна територия към този момент, бяха "Булгартабак Холдинг" и борсово-търгувания фонд "Експат Шорт Софикс".

Скрийншот от 13:30 ч. на 09.03.2020. Отваря се на цял екран при клик.

Като споменахме "късия фонд", експериментално купух за малка сума дялове от този продукт на Експат Капитал. Изгарям от нетърпение да видя как ще бъде сметната нетната стойност на активите след Черния понеделник. При спад от 10% на SOFIX, ако фондът функционира спрямо проспекта си, очакваната доходност e 5%. Моментът е много важен за компанията, защото доверието в нея от страна на индивидуалните инвеститори не е голямо. Адекватно представяне на късия фонд, който позволява залози срещу основния индекс на БФБ, може да изизграе ключова роля за ново отпушване на борсата и привличане на нови капитали чрез иновативните продукти.

Парите за покупката дойдоха от провизията за инвестиции за март. Наруших правилото си да добавям суми в трите стълба на личното портфолио в края на месеца, тъй като бяха изкушен от новината за намалението на цената на газа за България. Ефектът обаче бе изконсумиран твърде вяло и само по позицията на "Неохим", затова парите останаха няколко дни непокътнати, докато не се отвори днешната възможност за експерименти.

Смятам, че SOFIX ще започне възстановяване до края на седмицата, затова съм готов да се освободя от късия си залог веднага. За съжаление нямам магически боб, който да предскаже ефектите от коронавируса в световен мащаб. Възможно е да има и задълбочаване на спада, затова, признавам си, нямам план за това колко ще държа дяловете на "Експат шорт Софикс".

Стратегията?
Няма да се промени. Остава важно да имам стабилни трудови доходи, които да ми позволяват да заделям и инвестирам всеки месец. По-евтините акции, означават по-висок доход върху разходите (yield on cost) в бъдеще, когато отново ще изгрее слънце на пазарите. Ще разширявам портфейла с дивидентни акции (тези, които така или иначе и сега притежавам), за да имам постоянен допълнителен паричен поток. Усредняването ще изглади капиталовите загуби, които също ще бъдат компенсирани рано или късно.

Възможно е да посегна спекулативно към най-разпродадените акции на БФБ. Факт е, че в мътна вода най-добре се лови риба, а българската борса ми е най-близка и позната. Не бих правил същото в САЩ. Там по-скоро бих удвоил диверсификацията до 6 позиции, като добавя само доказани дивидентни компании до края на 2020 г.

Единственият начин да загубя пари при тези спадове (точно това, което не трябва да правя), е да продавам под цената, на която съм купил. Ще се стремя да го избягвам.

Засега няма индикации, че P2P инвестициите са засегнати от събитията по света. Засега Минтос остава златната кокошка на портфейла и няма логика да я убивам. Разбира се и там ситуацията ще се следи малко по-изкъсо, защото и рискът е по-голям.

Най-важното е парите ми да са там, където имам най-високи очаквания за възвръщаемост в бъдещето. Второто по важност е активите ми да носят все по-голям редовен паричен поток. Мисля да се придържам към тези принципи.

Read More

Моята инвестиционна история на БФБ - добрите и лошите решения

Една интересна тема във форума на Инвестор с красноречивото заглавие "Къде изядохте дървото" ме провокира да анализирам най-добрите и най-лошите си избори на компании на Българската фондова борса.

Да се следи личния портфейл не е работа за подценяване, защото в противен случай няма как да се взимат правилни, т.е. печеливши решения. Независимо от инвестиционните стратегии, самият процес на търговия има сериозно значение върху постигането на максимална ефективност. Понякога инвеститорите са склонни да се фокусират само върху текущото представяне на притежаваните акции, но не е излишно да се води отчетност и за минали сделки, особено ако инвестиционните намерения са дългосрочни.

От платформата на моя посредник успях да изтегля няколко отчета, единият от които за всички сделки от 2008 г. насам. Това е годината, в която започнах да търгувам сам чрез COBOS преди да бъдат въведени малко по-функционални платформи. След малко работа за изглаждане на данните (дублирани редове, излишни входящи и изходящи транзакции с права и разни други корекции) излезе, че за тези 12 години на БФБ съм имал в определен период дялове на общо 24 компании. Радвам се, че не са повече, честно казано, защото това щеше да означава, че съм "овъртрейдвал" (overtrading - свръхтъргуване).

От целия списък към момента имам акции от 6 компании - "Градус", "Елана Агрокредит", "Монбат", "Софарма", "Фонд за недвижими имоти България" и "Химимпорт". По тези позиции не съм определил дали търговията е печеливша или губеща поради причината, че все още не съм продал активите. Може би трябва да направя изключение за "Химимпорт", защото резултатът от сделките с дяловете на компанията във времето е такъв, че дори и акциите ми да изчезнат по някакъв магически начин, пак ще съм на печалба.

Добрите избори
"Албена" е номер едно в този списък. Това е и първата акция, която съм си купил сам през 2008 г.. Цената на придобиване започва от 29.99 лв. за брой, а цената на продажба стига до 42.003 лв. на дял на 23.09.2009 г. Това е момент, в който кризата пристигаше на БФБ.

Втори в списъка е "Еврохолд". Бърза спекулация около спорното влизане на холдинга в SOFIX, а от там и в ЕТФ-а на EXPAT, донесе експлозивен ръст на цената на акцията. Дялове в тази компания съм притежавал само 12 дни за 12 години на борсата (между 15-и и 27-и март 2017 г.)

Третият ми най-печеливш избор е "Петрол". Грешно подадена поръчка "Продава" за милиони акции на 10 декември 2013 г. доведе до прекъсване за нестабилност на борсата, но тъй като след него поръчката не беше свалена, много "будни" спекуланти успяха да купят от т.нар. "кюфте". 8 дни по-късно (28.12.2013 г.) съм продал всичко с близо 25% печалба.

Маркираните в зелено имена на компании в списъка по-долу са тези, от чиято търговия съм спечелил. В сделките с кои акции обаче съм "ял дървото"?

Лошите избори
Грешките са много по-важни за това един дългосрочен инвеститор или спекулант да се учи и да се развива.

Най-губеща ми е търговията с "Централна кооперативна банка". Спомням си през март 2011 г. цунамито в Япония и аварията във Фукушима. Тогава световните борси потънаха за няколко дни, но до масирани разпродажби не се стигна. Спекулативни продажби имаше и на БФБ и аз тогава реших да "вляза в ниското" в ЦКБ на цени от 1.683 лв. до 1.715 лв. за дял. Загубите и психическото натоварване в последствие достигнаха непоносими за мен размери тогава и това доведе до продажби дори на цена от 1.003 лв. за брой. Поуката за мен от този случай беше, че "не съм безсмъртен" и не съм чак толкова добър в разчитането на пазарните движения.

И сега, барабани. Втората ми най-губеща позиция е "Доверие Обединен Холдинг". Едва ли има друг участник на БФБ, който да е на загуба от тази компания. Моите сделки датират от 2017 г., когато никой не беше чувал нищо за никаква молдовска банка, освен ако не е имал някаква вътрешна информация под някакъв вид. Тогава обаче "Софарма" купуваше, а истерията във форума на Инвестор достигаше кресчендо. Продадох два месеца след покупката при една по-дълбока корекция. Поуките ми тук са две. Едната е много да внимавам какво чета и на кого и за какво вярвам. Всеки си говори каквото поиска, но единственото сигурно нещо е, че го казва през призмата на личния си интерес. Втората е да не "наказвам" с пренебрежение компании, ако причините за загубите ми са по-скоро в мен, отколкото в бизнеса.

Като трети в този списък ще поставя две акции - "Билборд" и "Булгартабак". Минавам направо към поуката ми - никога да не пипам ценни книжа на фирми с явно и доказано некачествен мениджмънт, който има враждебно отношение към собствениците на дребни, миноритарни дялове от фрий флоута.

Резултат под линия
В крайна сметка, като тегля чертата, съм на минимална печалба от трейдинга на БФБ.  От отчетите излезе, че имам приличен оборот за тези 12 години на борсата, но финансовата полза от множеството сделки е комично малък процент - 0.38% от целия ми оборот и около 5.27% от нетната текуща стойност от активите ми на нашата борса.

В сметките влизат и брокерските комисионни, които изяждат печалбите, но не съм калкулирал дивидентите. С дивидентите картината, разбира се, е доста по-добра и само потвърждава моментното ми становище, че мога да постигна по-добър финансов резултат, ако купувам и държа добри дивидентни компании, вместо да се мисля за "Вълка от Три уши" (улицата, на която се намира БФБ).

А сега и цветната история на моя портфейл:

Не забравяйте, че аз не съм лицензиран финансов консултант и горният текст не е препоръка за търговия с ценни книжа.

Read More

Инвестирането на БФБ поскъпва

От днес, 2 март, един от големите инвестиционни посредници - Елана Трейдинг, въвежда изменение в тарифите си. Промените, които касаят търговията на Българската Фондова Борса са две:

• Попечителство и съхранение на ценни книжа се променя от 0,05% на 0,1% годишно върху стойността на ценните книжа;


• Попечителство върху парични средства на клиенти в депозитарна институция се променя от 0,25% на 0,50% годишно върху стойността на паричните средства;

100% е ефективното "поскъпване" на обслужването на портфейл на БФБ при новите тарифи. С примерен портфейл от акции на стойност 10,000 лв. в края на годината клиентът дължи 10 лв. За да може да покрие този разход, той трябва да държи 10.06 лв. под формата на кеш, върху който ще дължи други 0.05 лв. такса попечителство на парични средства. Минималната комисиона при сделки остава 3 лв. (пълната тарифа на Елана Трейдинг).

За сравнение в Карол засега задържат миналната комисионна от 2.50 лв, както и процентът такса за попечителство на ценни книжа и свобдни парични средства, съответно 0,05% и 0,25%. В този инвестиционен посредник обаче има и такса от 1.20 лв. на календарно тримесечие за сметки, чрез които са извършени под три сделки за съответния срок. Дългосрочен инвеститор, който не търгува активно, ще дължи 4,80 лв. на година, както и останалите такси. За примерен портфейл от 10,000 лв. трябва да бъдат провизирани 9.83 лв. за периодични такси. (пълната тарифа на Карол),

От една страна разходите за подържане на индивидуален портфейл не са космически, но от друга не личат особени стимули да бъдат привлечени свободните средства на българските спестители. Така се влиза в една спирала, в която местните ритейл клинети, имайки достъп до безплатна търговия на външните пазари (виж статията за безплатната търговия в Револют), лишават местната борса от свободен кеш.Съответно и БФБ става безинтересна за компаниите, които трудно набират финансиране чрез капиталовия пазар. Всичко това води до по-малко клиенти, по-малко сделки и по-високи такси за обслужване на клиентските сметки.

Отделно основен постулат на FIRE (Finacial Independece / Retire Early) е оптимизацията на разходите. При ниската очаквана възвръщаемост на българските ценни книжа търговията на местния пазар става още по-непривлекателна, ако инвестирането се оказва по-скъпо. отколкото това на чуждите борси.

*  *  *

Други кратки новини на БФБ:

• "Илевън Кепитъл" ще се опита да набере до 4 млн. лв. чрез публично предлагане, обслужвано от "Карол". Началният срок за подаване на заявки е 4 март. Повече за предлагането има в сайта на посредника.


• Акциите на "Доверие Обединен Холдинг" (5DOV / DOVHL) достигнаха връх от 7.15 лв сутринта на 2 март, след което отстъпи с няколко процента назад. Движението по позицията е свързано с първия публикуван отчет на дружеството, в което са включени активите на наскоро придобитата молдовска банка. Рядкосрещаната волатилност създаде още по-рядко срещана възможност за краткосрочни и спекулативни сделки.


• Книжата на "Първа Инвестиционна Банка" поевтиняха до 52-седмично дъно на 28 февруари до  2.52 лв. Сривът съвпадна с истерията покрай Коронавирус, но първопричината е отложеното от Комисията по финансов надзор увеличение на капитала. КФН отхвърли проспекта, с който банката щеше да търси от пазара около 200 млн. лева за изграждане на капиталов буфер според препоръките на Европейската Централна Банка и резултатите от последните стрестестове.


• В същото време КФН одобри проспекта на "Алтерко" за увеличение на капитала на дружеството. Компанията ще търси поне 3 млн. лева от БФБ. От проспекта става ясно, че предлагането ще започне на или около 17 март. 

Read More

Инвестиционен портфейл (Февруари 2020)

Трудни времена настъпиха на капиталовите пазари през февруари. Истерията около Коронавирус "зарази" борсите, които в последните дни на месеца се оцветиха във винено червено. Масирани разпродажби се наблюдаваха и в Европа, и в САЩ, както и разбира се на азиатските пазари, където вирусът COVID-19 създава най-сериозни опасения. В България индексите поеха надолу при обеми, които също могат да бъдат наречени значителни като имаме предвид обичайната летаргия на нашата борса.

На този фон P2P инвестициите се оказаха единствените, които продължиха "да работят" съгласно позитивните сценарии. Динамичната икономическа обстановка изисква и гъвкави решения, мисловният процес за които ще изложа съвсем накратко в следващите редове.

* * * Чужди пазари * * *
Портфолиото на американския пазар завърши месеца с нетна настояща стойност възлизаща на -13.83%. По план трябваше да увелича позицията си в CISCO Systems и така и направих. Спадът в цената на акциите на компанията ще ми позволи да допълвам на по-ниски нива, като така ще постигна т.нар. Dollar Cost Averaging (DCA) без да се опитвам да хващам дъна и върхове. Освен това основен принцип на дивидентното инвестиране, към което се стремя, е да поддържам стабилен входящ паричен поток всеки месец. Това също се случи и дивидентите от АТ&T формираха 0,52% от целия входящ поток във всички инвестиционни стълбове (САЩ, България и P2P). Нищожен резултат, който обаче формира ръст в този показател за четвърти пореден месец.

Като споменах усредняването, скоро в блога ще се появи статия по темата, в която ще става дума за проблемите пред Dollar Cost Averaging.

* * * БФБ * * *
Провалени публични предлагания, разпородажби, спадащи индекси въпреки записванията в ETF-а върху SOFIX и нервността на пазара, привнесена от червената вълна извън страната. Към това се добавя и скандалът с НСИ и надценения ръст на БВП на България за 2019 г. Лоши новини, песимистичен сентимент и месец извън дивидентния сезон. Българските акции са без принос в паричните потоци през февруари. Това е всичко, което си струва да се отбележи за БФБ през месеца.


* * * P2P * * *
След като миналия месец направих теглене от Минтос, през този алокирах почти всички спестени и заделени за инвестиране пари от трудовите ми доходи в P2P кредити. Представянето на платформата остава много силно, анонсирани бяха нови оригинатори и нови локации от качените на пазара групи. Една от тях - Finko, проведе кешбек кампания, от която отново се възползвах максимално, имайки предвид, че продължавам с ръчния избор на кредити.

Вътрешната норма на възвръщаемост на 29 февруари бе закована на 10.85% - най-високото ниво от създаването на портфейла. С половин процент спадат необслужваните кредити до 24.59%. Приходите от Минтос носят 14.32% от цялостния паричния поток за февруари.

Към този момент P2P инвестициите се представят като "златната кокошка" измежду трите стълба и не виждам причина да спирам да ги толерирам и експлоатирам. Единственото, което ме смущава при тях, е много високите лихви към момента. Годишна доходност от 16 - 16,5% върху бързите кредити ми се вижда такава, която излага на риск самите оригинатори. Високите лихви ме плашат повече от ниските и заради повишения риск от това кредитополучателите да не се справят с покриването на задълженията си. Въпреки това намирам P2P инвестициите за тези с най-висока очаквана възвръщаемост към момента.

Тук е моментът да спомена, че ако нямате регистрация в Минтос (единствената платформа, която ползвам), а искате да имате такава, можете да стартирате с бонус, ако се регистрирате чрез моя реферален линк. Подробности можете да откриете в постинга за Минтос бонуса.

 ----
Важно!

Влошената инвестиционна среда и спадовете на капиталовите пазари изправят инвеститорите и спестителите пред по-необичайни предизвикателства, включително и ментален стрес. Не пренебрегвайте съветите да инвестирате само суми, които при евентуални значителни загуби няма да нарушат драстично Вашия стандарт на живот и този на Вашите близки. Горното е единственият съвет, който си позволявам да дам. Нищо написано в блога не представлява съвет за инвестиционно решение, включително настоящата статия. Аз не съм лицензиран финансов консултант, а единствено споделям моите лични стъпки по пътя към финансовата свобода и ранното пенсиониране (FIRE).

Read More

5 влога за инвестиции (идеи и анализи)

В тези слънчеви за пазарите и индивидуалните инвеститори дни в публичното пространство се генерира все повече и повече съдържание на тема управление на спестяванията и личните финанси. Моят блог не прави изключение. У нас започна да се изгражда по-широка инвеститорска общност извън строгоспециализираните среди като например форумът на Инвестор.

Все повече хора споделят опита, идеите и проучванията си в социалните мрежи. В българските групи има все повече интересни публикации и сигнали, част от които идват през чужди източници.

Както казах, аз не правя изключение и също гледам да се информирам от най-качествените източници по света. Има няколко англоезични блогъра в YouTube, тоест влогъра, чиито канали препоръчвам.

1. PPCIan
Каналът на ПиПиСи Иън е собственост на един средностатистически американец, чието портфолио е фокусирано в дивидентни акции на американския пазар. Постоянните растящи парични потоци са задължителни за тази стратегия и точно това проповядва авторът. Често пуска видеа с коментари на финансовите показатели на отделни компании, чрез което упражнение показва нагледно как се прави анализ на дадена акция. Проучванията му са задълбочени и пространни. В следващото видео Иън обобщава 2018 и 2019 година и резултатът му от 44% ръст на портфолиото.

2. Joseph Carlson
Влогът на Джоузеф Карлсън има над 83 хиляди абоната в YouTube, което го прави един от най-популярните индивидуални инвеститори в мрежата. Неговото съдържание го има и във формат на подкаст. Джоузеф също разкрива всяка седмица движението на неговото портфолио, като освен това прави преглед и на най-важните икономически и политически събития, които движат пазарите. Епизодите му са номерирани и лесни за проследяване хронологично. Определено бих казал, че се радвам да го чуя. Представям ви го с едно видео за това как той проучва компаниите, в които инвестира.

3. Let's Talk Money! with Joseph Hogue, CFA
Да говорим за пари! с Джоузеф Хог е канал, който се занимава с по-широк спектър от теми освен избора на компании за инвестиции. Авторът дава интересни идеи за пасивни доходи, алтернативни източници на богатство и други сюжети, които могат да бъдат интересни за хората, които се стремят към финансова грамотност и просперитет. Във видеото по-долу Хог дава седем идеи за стабилни пасивни доходни:

4. The Motley Fool
Няма как да не се спомене този влог. Мотли Фуул правят много интересно видео съдържание за всеки, които се интересува от инвестиране, лични финанси и пазари, но също и така за онези, които започват от "А" и "Бе". Форматите също са различни - има дискусионни панели, има и чисто образователни видеа с нагледни изображения и обяснения. Следващото видео е подобен пример с базова тема - как работят капиталовите пазари:

5. Spicer Capital - Invest Smarter
Каналът на Стивън Спайсър предлага съвети как да се изгради капитал, как да се инвестира и как да се съхранява богатството. Той има и малко по-различни формати, като например 90-секундните анализи на компании. Спайсър е много подходящ, когато инвестиционното решение е взето, но е нужна още малко валидация. В следващото видео той говори за това как трябва да се четат корпоративните отчети:

Разбира се, има още десетки автори на интересни влогове в YouTube, а може би и в другите платформи. Ако се сещате за някой значим канал, който пропускам - споделето го в коментар под статията. Така ще помогнете на колега-инвеститор с още едно предложение, а и ще наградите влогъра-автор за усилията му чрез популяризация на труда му.

Успех!

Read More

Какво представлява финансовата независимост

Следващите редове трябваше да бъдат една от уводните публикации във FIRE блога. Текстът е писан в края на август 2019 г., но видя бял свят през февруари 2020 г., тъй като беше изпратен за участие в конкурса за есе на "Моите Пари". Имах удоволствието да се срещна с екипа на сайта в качеството ми на един от десетте автори, спечелили извънредната награда от 100 лв.

Допълнителна бележка, янаури 2021 г.: Текстът бе ревизиран и публикуван под заглавие "Колко струва финансовата свобода в България" на 30.12.2020 г. 


*  *  *

По данни на официалната статистика в края на второто тримесечие на 2019 г. броят на депозитите на сектор "Домакинства и НТООД" е 9.591 млн. Общият размер на тези депозити е в края на юни е 53.053 млрд. лева.

От тези данни не можем да направим по-прецизен извод за финансовата позиция на домакинствата, тъй като в нетърговските организации, обслужващи домакинствата се включват профсъюзите, фондации и други НПО.

Все пак от разполагаемата статистика достигаме до калкулацията, че средният размер на един депозит е 5,531 лв. При средна брутна заплата в София към юли 2019 г. (1730 лв.) излиза, че средният размер на банковите спестявания стига за компенсирането на трудовите доходи на един работещ за малко повече от три месеца.

Колко са вашите спестявания? Колко време ще издържи фондът "за черни дни", ако трудовите Ви доходи изчезнат? Имате ли източници на пасивни доходи?

Навярно Ви е известно как да си осигурите активни доходи. Знаете, че можете да разменяте време за пари като работите. Това правят повечето хора по света – учат, квалифицират се, трупат опит и си намират работа.

Пасивните доходи са точно обратното – те изискват малък или никакъв дял от вашето време. Ако достигнете момент, в който пасивните доходи надвишават цената на Вашия живот (Вашият стандарт), честито! Вие сте вече финансово независими. Ако се случи да не получите заплата, Вие все пак ще можете да живеете при същия стандарт без да изпитвате финансови затруднения.

Ето това представлява финансовата независимост.

Да се върнем от общото към частното и ситуацията в България. На база 1,730  лв. средна брутна заплата в София (1,345 лв. нето) достигаме до сумата от разполагаеми 16,140 лв. на година (под условието, че тези средства не се делят с други членове на домакинството). При средна доходност по депозитите от 0.5%* и среден депозит от 5,531 лв. собственикът на този депозит няма да има и един ден (!) финансова свобода. Всеки допълнителен ден свобода при този стандарт на живот и при тази доходност изисква допълнителни 8,844 лв. спестявания. Необходими са общо 3,228,000 лв. за постигането на финансова свобода.

Да, това изглежда абсурдно голяма сума, но имайте предвид, че освен размерът на Вашите спестявания, Вие можете да увеличите и процента на доходност от Вашите активи.

При 4% годишна доходност например и при горните параметри на годишни разполагаеми средства и спестявания, Вие вече ще бъдете финансово свободни до 5 януари всяка година (тоест имате 5 дни финансова свобода). При 4% доходност всеки следващ ден се "купува" срещу 1,105 лв. допълнителни спесявания, а 365 дни свобода се равянват на 403,500 лв. спестявания. Обзе Ви добро настроение и оптимизъм, нали?

Може би сметнахте, че двойна доходност (8%) означава, двойно по-малко необходими спестявания. Разбира се, подобна доходност идва вече със значителни рискове. Не ги забравяйте.

Ето това е финансовата грамотност – да сте запознати с рисковете, да управялвате умело активите си и да живеете в рамките на разполагаемите доходи.
______
*според лихвената статистика на БНБ към август 2019 този процент е 0.14%, но нека го завишим.


*  *  *

Още няколко разяснителни бележки, този път върху самото съдържание.

Има десетки калкулатори за финансова независимост. Може би вече дори сте калкулирали параметрите, при които можете да постигнете FIRE. Това са "депресивни калкулатори", както коментирахме с Десислава Николова от "Моите пари" – много често те вадят абсурдни цифри и поставят неизпълними финансови цели. Не забравяйте, че понякога пътят е по-важен от целта. Дори да изглежда невъзможно да "откупите" напълно свободата си, това не означава, че трябва да се отказвате от поетия път на спестяване и инвестиране. А най-важното е да не спирате да се учите и да трупате знания, в това число и как да живеете по-ефективно.

Успех в постигането на всяка цел!

Read More

Анализ на Софарма (или защо увеличих позицията си)

В обзора на портфейла за януари загатнах, че увеличавам експозицията си на БФБ. В тази статия ще се опитам да маркирам логиката зад решението да избера точно Софарма АД.

Важно е да отбележа, че покупката/входът е на 29 януари при цена от 3.45 лв., тоест в момента, в който четете това, пазарната цена и данните може да са неактуални, но по-важното е, че още не е публикуван отчета за четвъртото тримесечие. С тази сделка среднопретеглената покупна цена на акция в портфейла ми става 4.065 лв.

Също така не в края, а в началото на статията искам да подчертая, че долните редове не са препоръка за търговия с ценни книжа и отразяват само и единствено личното ми мнение. 

Източник: Софарма АД

Фундаментът пред Софарма изглежда солиден, като рисковете за дружеството към днешна дата изглеждат далечни. В докалада за дейността за третото тримесечие на  2020 г. беше оповестено получаването на 33 нови разрешителни за продажба на фармацевтична продукция на няколко чужди пазари: Таджикистан – 7 разрешителни, Сърбия – 6,  Армения – 5, Казахстан – 4, Виетнам – 3, Украйна – 2 и Русия, Албания, Обединеното Кралство, Монголия, Грузия и Азербайджан с по 1. Няма причина да се очаква спад в продажбите на компанията, имайки предвид и благоприятната макроикномическа среда в съответните пазари, включително и България.

Друг фундаментален повод за оптимизъм се открива в баланса на компанията. Става дума за дългосрочните вземания от свързани предприятия, които за първите девет месеца на 2019 г. скачат с 304% спрямо техния размер за същия период на 2018 г. Както е известно, свързаното дружество Доверие Обединен Холдинг закупи молдовска банка през миналата година, което би следвало постепенно да започне да се отразява и в отчетите на Софарма един път като финансови приходи (краткосрочно – лихвите по заема към ДОХ) и втори път като ефект, отразен в консолидирания отчет по линията на асоциираните дружества (дългосрочно – дивиденти или продажба на дялове).

Източник: Доклад за дейността Q3 2019

Що се отнася до другите финансови показатели, печалбата на акция за 9-месечието до края на септември е 0.25 лв. (33.778 млн. лв. отчетени до края на Q3 2019). Печалбата расте с 21% спрямо същия период на 2018 г.

Софарма изплати през януари дивидент от 0.05 лв. на акция, гласуван на базата на печалбата за първото полугодие на 2019 г. Да се спекулира около размера на "летния" дивидент не би било коректно, защото дружеството може отново да изненада инвеститорите с някое ново придобиване или заем към свързано лице или просто да реши да задържи печалбата си. От друга страна бордът спокойно може да гласува дивидент в рамките на буфера, натрупан през миналата година. Ако екстраполираме и изгладим сезонно резултата под линия, то можем да очакваме поне нови около 0.08 лв. печалба на акция за последното тримесечие.

Цената на един дял на Софарма АД към момента на писането на този постинг е 3.450 лв. При 0.33 лв. печалба на акция това ще прави коефициент P/E от 10.45 – една много консервативна оценка за фармацевтична компания, в която приемам, че е калкулиран целия негатив, свързан със състоянието на самото БФБ (ниска ликвидност, малко участници). P/E коефициентът на AbbVie на Ню Йоркската фондова борса например възлиза на умопомрачаващите 38.25. GlaxoSmithKlein PLC пък се търгува в Лондон при съотношение цена/печалба от 19.61. Това прави българският производител на фармацевтични продукти фундаментално подценен спрямо своите по-големи международни братя.

Имайки предвид горните редове, реших да изпреваря последния отчет за 2019 г., което е чиста проба бичи залог. Техническият анализ на БФБ е невъзможен, но поглед към графиката показва прилично февруарски представяне на акциите на Софарма през последните години. Последното няма как да бъде рационален аргумент за търговия с книжата на компанията, но не е и напълно пренебрегнато.

Февруарското представяне на Софарма през последните 3 години
Източник на графиката: Елана Трейдинг

А вие какво мислите, разумно ли е да се увеличава експозицията на БФБ в момента? Бъркам ли някъде в анализа за Софарма?

Read More

Инвестиционен портфейл (Януари 2020)

Дойде и обичайната дата, на която засичам представянето на цялостния ми инвестиционен портфейл. Първият месец на 2020 г. мога да го определя като много силен заради по-големия от обичайното паричен поток, дължащ се на дивидентите от Софарма АД и на кеш-бек кампанията на Минтос.

* * * P2P * * *
Инвестицията в Минтос преживя най-силния си месец на фона на трусовете в P2P индустрията. Платформата изплати бонусите, свързани с кредитите на Finko и Sun Finance и това перо състави около 1/4 от месечната доходност. С идеята да хвана кешбека увеличих на два пъти позицията си през декември, което временно наруши желания баланс между класовете активи в цялостния портфейл, затова в края на януари заявих теглене, средставата от които разделих между пула с американски акции и БФБ. За решението ми да увелича експозицията си към български ценни книжа ще пиша в специална статия скоро, както и по-надолу в тази.

Как са ключовите показатели? Най-важният - възвръщаемост на инвестицията, се изстреля до 4.12% за шест пълни месеца. Голямото отклонение спрямо декември се дължи както на доброто представяне, така и на осчетоводеното теглене, което намалява базата за изчисление. Делът на просрочените кредити остава на ниво от около 25%, пренебрежима е и промяната при средния лихвен процент на заемите в портфейла. Вътрешната норма на възвръщаемост също беше "полирана" до 10.13% поради гореспоменатите причини.

През месеца бяха изчистени с гаранция за обратно изкупуване три кредита от Monego, Косово. Остават 13 кредита от този оригинатор.

По отношение на дела на доходите от Минтос към размера на паричната вноска от спестявания, процентът за този месец е 21.44%. Важно е да се отбележи, че вноската е наполовина по-малка от обичайното първо, защото за декември бях инвестирал двойно и второ, защото заделям провизия за данъчния сезон. Но и 10-12% също би било ОК - парите отново работят прилично за мен.

Фиг. 1 Ключови показатели за половин година в Минтос

* * * Чужди пазари * * *
Портфейлът с акции на американския пазар донесе 0.33% от целия входящ паричен поток във всички стълбове на инвестиционния портфейл, след като дивидентите от CISCO бяха кредитирани по сметката. До написването на този обзор месечното ребалансиране още не е осъществено, което означава, че задържам неработещ кеш. Причина за забавянето е динамиката на пазарите отвъд Океана във връзка с коронавируса, както и наблюдение над работата на Револют. В последните дни забелязах драстични разминавания от по 50-60 цента на дял в цените на притежаваните от мен акции спрямо спот цените на Нюйоркската борса и искам да установя при какви условия се появяват те.

Настроението ми е да увелича обемите в трите избрани компании. Търговията през Револют има някой неудобства, като например това, че няма финансови данни и графики. Следенето на американския пазар е изключтелно трудно с оглед на неговия мащаб. Това е работа за цели отдели, а не за сам човек, който работи на пълен работен ден като мен.

Спазвам веруюто си да пазя нещата прости (keeping things simple), но това не пречи да следя и да се уча от колегите в новата българска Фейсбук група за дивидентни инвеститори.

* * * БФБ * * *
Шестмесечният дивидент на Софарма АД донесе 4.06% от общия паричен поток за месеца. Януари донесе първия български инструмент репликиращ късите продажби - EXPAT Short SOFIX ETF, който вече се търгува на БФБ.

По модела на американския портфейл, или по-скоро обратното, засега запазвам семплостта и на българското портфолио. Със свободния кеш ще увелича една от шестте притежавани позиции и това е Софарма. В статия в следващите дни ще обясня защо ще предпочета "Фармата" пред останалите (Елана Агрокредит, Химимпорт, Градус, БРЕФ и Монбат). Сделката я планирам да стане пред 31 януари, тоест преди оповестяването на отчета за Q4-2019.


* * * Спестяване и резултат * * *
Януари е труден за впечатляващи резултати по отношение на спестяванията. За този месец заделих половин фиксиран дял от трудовите си доходи, но с извънредния декемврийски на практика съм на дял и половина. Радвам се, когато делът на спестяванията в месечния паричен поток намалява, защото това означава, че другите стълбове в портфейла работят добре и според очаквания. Изпращам още един силен месец по пътя към финансовата независимост.


Бележки:
* Горните редове не са препоръка за покупко-продажба на ценни книжа на който и да било пазар. Не съм лицензиран финансов съветник и настоящата публикация има само информативен характер.

* Ако все още нямате регистрация в P2P платформата Минтос, можете да влезете в нея с летящ старт с БОНУС според общите условия. Както стана ясно от редовете по-горе, ловът на бонуси (bonus hunting) не е за пренебрегване в преследването на доходност. Ако още не сте го направили, разгледайте и контролния модел за инвестиция в Минтос, с който управлявам портфейла си.

Read More