Блог за финансова грамотност, инвестиции и лични финанси

четвъртък, 31 март 2022 г.

Инвестиционен портфейл (Март 2022)

Изключително динамичен месец март, доста подобен на март 2020, когато избухна пандемията от Ковид 19. Вълненията около войната в Украйна повлияха доста на пазарите и инвеститорите станаха свидетели на сериозна волатилност особено в търговията с финансови инструменти. В края на периода обаче инвеститорите в акции се радваха на бързо възстановяване и преодоляване на голяма част от загубите в началото на месеца.

Поуките за мен идват най-вече от българския портфейл, който е много по-труден за менажиране от щатския. Българският капиталов пазар е много плитък, силно ориентиран е към размирните в момента зони и като цяло е опасен. Детайли в следващите редове.




* * * Американски акции * * *
Снежната топка с щатския портфейл се оформя много добре. Завършвам месец март при 24.88% доходност от създаването му. В левово изражение, заради поскъпването на долара, доходността е 31.78% (с над 9% повече в сравнение с февруари 2022). 

Целият депозит за месеца се вля в този стълб, а тук регистрирах и нов дивидентен рекорд за периода (принос от 7.71% към всички входящи парични потоци). 

Изглежда се справям с балансирането и диверсифицирането на портфейла, защото спадът при технологичните компании беше компенсиран от избухването на петролната Exxon Mobil.

За месеца имам три покупки на акции. На 10 март взех JP Morgan при цена от $132.43 на акция. Това ми е губеща позиция към момента, но дивидентна доходност от 3% просто не е за изпускане, а и пазарът наказа прекалено сурово банките около избухването на войната. 

На 16 март увеличих позицията в Cisco Systems при цени от $55.37, а на 17 март взех Union Pacific за 260.10. Всички покупки към края на периода са вече "на зелено" с нереализирана доходност. 


* * * P2P * * *
На пазара на P2P инвестиции също има смут. Намерението ми да увеличавам вложението ми в Минтос логично беше замразено. В началото на март наблюдавах паническо излизане на по-предпазливи инвеститори, които ми "напълниха" една от стратегиите за автоматично инвестиране на вторичен пазар при поне 5% отстъпка. С доста сделки на вторичен пазар реализирах нелош резултат (2.81% от всички входящи парични потоци) без това да нарани значително качеството на кредитния портфейл. 

В стратегиите ми съм изолирал оригинатори с нисък рейтинг и държави извън ЕС и надеждните юрисдикции. С други думи портфолиото е съставено предимно от бързи и средносрочни кредити, отпуснати от небанкови институции в Обединеното Кралство, Финландия и Испания. 

В следващите дни ще публикувам специална статия за динамиката на P2P пазара.


* * * Български акции * * * 
Стигаме до най-вълнуващата и интензивна част. 

Нахлуването на Русия в Украйна срина няколко от ключовите  ми позиции по обясними причини. Основният актив на Доверие Обединен Холдинг - Молдиндконбанк, опериращ в Молдова, е застрашен от неяснотата с бъдещето на страната. Военният конфликт още не се е разлял в Молдова, но този сценарийй беше много вероятно особено в началото на месеца.

Голям спад регистрира и Неохим. Торовият завод е потребител на около 10% от внасяния в България природен газ и рискът от прекъсването на доставките, а оттам и на производството, беше съществен. 

Монбат също има немалка експозиция към засегнатите от конфликта държави. Клиентите в Русия са едни от по-големите на компанията, а акумулаторни батерии се изнасят за Украйна. 

Освен директно засегнатите бизнес, самият пазар влезе в режим на ограничаване на риска, което с оглед на конюнктурата означаваше резки спадове. 

За март имам цели 23 сделки, едната от които е за JP Morgan (да, взех още акции и през BSE International) на 23-и при единична цена от 126.28 евро. Останалите 22 сделки няма да описвам в детайл, а ще обобщя като оценка.

Сбърках с освобождаването от Агрия. Имах покупки на 16.60 лв. и 17.60 лв., но се разделих напълно от позицията срещу 19.00 лв. на акция. Въпреки реализираната капиталова доходност от около 11% историята показа, че съм избързал с изхода. Нямаше как да предвидя, че сентиментът ще се смени до степен, в която пренебрежението на мажоритаря към миноритарите ще бъде напълно забравено. Акцията е звезда в края на март, а и бизнес конюнктурата е чудесна за Агрия Груп Холд.

Справих се отлично с продажбата на ПИБ. Това беше стара спекулативна позиция, която не пасваше на модела ми за дивидентно портфолио. Успях да купя малки пакети по целия път нагоре. 2.10 лв., 2.55 лв. и 2.79 лв., преди да започна да продавам (на 2.74 лв. и 2.71 лв.). Малка капиталова доходност, като нетирам и транзакционните разходи, но голяма облекчение, че се освободих от тази тежест. 

Сбърках с продажба на част от позицията в Неохим на 39.40 лв. в началото на месеца, но по-късно си върнах си върнах дяловете (на по-висока цена, разбира се). Временно освободените от продажбата средства отидоха за ПИБ и после се върнаха там, където предпочитам да бъдат. Двете движения в портфолиото нетират финансовия резултат до 0, но това, че не съм изгубил пари нито при ПИБ, нито при Неохим, е най-големият успех. При втората компания обаче ми се повиши средната цена на целия пакет. В края на март тя е 40.66 лв, което е значително изпиляване на буфера (около 10 лв. нагоре). 

Усредних Монбат. Историята ще съди този ход. 

Усредних малко и друга позиция - Химимпорт, която няма място в дивидентното семейство поне засега. Ситуацията обаче може и да се промени някога. 

Добавих и Доверие Обединен Холдинг на два пъти (7.92 лв и 8.86 лв.) Този ход също ще стане ясно дали е правилен в бъдещето. Това е залог, че Русия ще загуби войната в Украйна. Подобен залог е много рисков, но без риск, няма и печалби. 

Дивидентната доходност в българския портфейл, осигурена изцяло от чуждите компании Exxon Mobil, Microsoft и JNJ възлезе на 22.77%. Това е огромен процент и има много силен положителен психологически ефект. Трудният менджмънт на българските акции намериха верен баласт, който да балансира и да обира волатилността на родните книжа за напред. 

От блога:
Инвестиционно портфолио (Февруари 2022)
Инвестиционно портфолио (Януари 2022)
Инвестиционно портфолио (Декември 2021)








Share:

понеделник, 28 март 2022 г.

Данъци и акции - Как да попълним и подадем онлайн данъчна декларация по ЗДДФЛ

В следващите редовете ще споделя моя опит с подаването на годишна данъчна декларация към НАП в качеството ми на физическо лице, притежаващо и търгуващо с финансови инструменти (акции).

Финансовата грамотност минава и през данъчна такава, а аз самият се смятам за проповедник на данъчната култура. Смятам, че в България е дълбоко вкоренен погрешния възглед, че "обществената касичка" служи единствено за облагодетелстването на властимащите. В нашата страна нивата на корупция са пословично високи и заради бездействието на всеки един от нас, както и от желанието на мнозина да "прецакат" системата, да укрият доходи или да се облагодетелстват от слабостите на системата. Солидарността е това, което ще ни издигне като общество. 

* * *

Ако сте решили да градите богатство по морален и честен път, поздравления. Вие сте на най-правия път, но вървенето по него може да не е лесно. Следващите инструкции са валидни за данъчна кампания 2021 г. и ако искате да подавате годишна данъчна декларация по чл. 50 от Закона за Данъка върху Доходите на Физическите Лица (ЗДДФЛ) за някоя друга година ще се наложи да проверите за промени. 





Стъпка 1 - Осигуряване на ПИК от НАП
За да попълните данъчната си декларация, най-вероятно ще изберете варианта да направите това онлайн. Това е най-ефективното решение от гледна точка на време за попълване и превенция на грешките в калкулациите. Освен това Националната Агенция по Приходите би трябвало да разполага с данни за доходите ви, грижата за декларирането на които имат работодателите. 

За да попълните и изпратите декларацията са необходими или електронен подпис, или ПИК (персонален идентификационен код), издаден от местния офис на НАП. Вторият вариант е по-евтин, аз използвам него за да избегна допълнителни разходи. 

Получаването на ПИК става с физическо присъствие в офис на НАП и след попълването на образец за искане. Образецът се попълва лесно, а ПИК-ове се раздават от повечето служители на Агенцията. Кодът се връчва с протокол в непрозрачен пощенски плик и това е всичко, което е небходимо за достъп до електронните услуги на НАП на адрес: https://portal.nra.bg/







Стъпка 2 - Откриване и верифициране на вече подадените данни към НАП
Данъчната декларация на задълженото лице са намира в секцията "Подоходни данъци" (фиг. 1). Клик върху посочената със стрелка зона ще ви отведе до странциа с обяснение на няколкото тъмно сини бутона. Един от тях е "Подаване". Следва избор на метод за идентификация и там, логично, трябва да се мине през модул "ПИК". 

Данъчната декларация на задълженото лице се зарежда автоматично и къде има предварително попълнена информация може да се познае по жълите маркери до всеки елемент на декларацията. В моята лична декларация автоматично са попълнени "Данни за декларатора", "Част III" и "Приложение 1" (фиг. 2)



фиг. 1


фиг. 2


Проверете данните си, както и приложение 1 за възможни грешки. Аз се осигурявам на реално възнаграждение и имам доверие на работодателя, че декларира и внася коректно дължимите данъци, но винаги може да се случи и техническа грешка. Ако сумите ви се струват много по-големи или много по-малки от очакванията, може би трябва да ги засечете с получените фишове за заплати.

Ако всичко изглежда наред, преминете към Част III, където можете да отключите иначе заключените приложения, които касаят други типове доходи. Маркирайте "Приложение 8" / Образец 2081. Това ще отключи съответната секция и по-късно ще можете да я попълните.

Когато потвърдите данните в "Приложение 1" ще се отвори и "Част IV", където е онагледено как и дали работодателят е внесъл дължимите данъци по трудовия договор. Ако всичко е наред, клетки 4011 и 4012 - Дължим за довнасяне данък и Надвнесен данък трябва да бъдат "0". Това са стойностите, които не взимат предвид търговията с финансови инструменти, затова не бързайте да потвърждавате "Част IV" (фиг. 3)


Заб.: В настоящата публикация е разгледан моят частен случай, чрез който да помогна и на други да си попълнят декларацията. Аз нямам доходи от наеми, наследства или други източници на приходи през 2021 г., така че това трябва да се има предвид, когато попълвате вашата собствена декларация. В зависимост от данъчните събития през съответния период (в случая 2021 г.) е възможно да трябва да се попълват и други приложения. Публикацията е инструкция за ползване на електронната услуга на НАП, а не съвет на счетоводител. 




фиг. 3


Стъпка 3 - Сдобийте се с информация за реализирания финансов резултат за периода
Трябват ви извлечения от брокерите, които ползвате. Най-популярните български посредници като Елана, Карол и т.н. имат сравнително удобни платформи, от които да бъде изтеглена нужната информация. 

За инвестициите ми в български акции ползвам Елана, но те са изключени от данъчното облагане, защото сделките се сключват на регулиран пазар от страна в Европейския съюз. 
От 2021 г. ползвам услугите на посредника за търговия в сегмента на БФБ - BSE International, но тъй като нямам продажби през годината, няма и възникнали данъчни събития. 

Инвестиционните посредници би трябвало да предоставят информации (и го правят) относно състоянието на сметката към определена дата (за нуждите на данъчната декларация това е 31.12.2021 г.). От там можете да си припомните с какви ценни книжа ви е заварила Нова година. 

За инвестициите ми в чуждестранни акции ползвам Револют. От приложението също може да се изтегли извлечение в Excel или PDF формат. Интересува ви модул Stocks/Акции; More/*многоточието*; Profit and Loss statement/Извлечение за печалба и загуба и периодът. 

Хубаво е да запазите данните в собствен архив, както и да работите с тях в Excel, ако искате да улесните калкулациите. 


Стъпка 4 - Попълване на "Приложение 8"
Предимството на попълването онлайн е, че можете да добавяте и махате колкото поискате редове. За хората, които имат по-широки портфолиа от акции от различни държави, това е полезно улеснение. 

Достатъчно детайлна информация кое и къде се попълва, различно от български акции, има в блога на Димитър Ангелов (линк, отваря се в нов прозорец). Препоръчвам да прочетете неговата публикация, ако имате доходи и от други финанови инструменти (ETF, криптовалути). 

В моя случай притежаваните от мен финансови инструменти са само от САЩ, но някои от тях са закупени от борса в Германия (става дума за дялове на американски компании, закупени от BSE International). 

Заб.: Данъчното третиране на книжа, закупени през BSE International не е напълно изчистено към датата на писането на този пост. Дивидентите от щатските емитенти са облагат с 30% данък върху брутния им размер. Самите предлагани акции в сегмента на БФБ са листнати на борси, повече от които са от страни-членки на ЕС (Германия, Франция). 

За онагледяване на попълването на данъчната декларация съм показал само един от необходимите редове (фиг. 4.). Сделките на BSE International се сключват в евро и за нуждите на декларацията аз съм ползвал фиксинга на БНБ от 1.95583 за изчисляване на сумата в лева. Това се прави ръчно. 




фиг. 4


За акциите в Револют съм ползвал среднопретеглена цена на придобиване в USD, защото там сделките са наистина много и не е реалистично да се декларират една по една. Използваният валутен курс е към 31.12.2021 г. (това е и индикираната дата на придобиване). 

Заб.: Този подход е реалистичен начин да се отрази максимално достоверно размерът на съответните позиции без да бъде създавана излишна административна тежест за попълващия и потребителя на информацията. Важно е да се отбележи обаче, че не ясно дали НАП ще приеме декларацията за правилно попълнена, ако възникне спор. Възможно противодействие на потенциален спор относно валутни разлики е да се използва най-високият курс на съответната валута през съответната година. 

Внимание! В част I, колона 5 следва да се индикира стойността на целия пакет акции в съответната валута, а не единичната цена на акция при придобиването. 

Попълването на получените дивиденти става в част IV. Отново съм използвал за онагледяване (фиг. 5) Exxon Mobil и полученият от компанията дивидент в евро (от блога: Дивидентите на BSE International вече се изплащат коректно, 04.01.2022 г.). Стойността на дивидента е в лева. Ако посредникът подава информация в друга валута (например Револют), тогава се налага превалутиране по курса на деня на получава. Лесна, бърза и надеждна справка може да се направи в сайта на БНБ или във валутния конвертор на сайта на Оанда




фиг. 5


Получените дивиденти се попълват и изчисляват в секция 1. В колона две се изписва компанията, от коят е получен дивидента, в колона 3 с падащо меню се избира държавата, където същата е листната и откъдето сте закупили финановия инструмент, в колона 4 се поставя код 8141 (кодът за дивиденти), в колона 5 се избира "2" от падащото меню (това е методът за избягване на двойното данъчно облагане) и в колона 6 е брутният размер на дохода в лева. 

Процедурата завърша с натискането на бутона "потвърди" долу в дясно на страницата и светването на зелената светлина срещу приложени 8. 


Стъпка 5 - Попълване на "Приложение 5"
В случайм, че имате реализирана капиталова доходност, следва да се отключи и попълни таблица 2 в приложение 5. Отключването става отново чрез отбелязване на съответния ред в Част III. 

Кодът за деклариране на реализиран финансов резултат от търговията с акции (колона 2) е 508. При посочването на стойността в колони 3 и 4 (продажната цена и цената на придобиване) се вписва цялата стойност на сделката в лева. Финансовият резултат се вписва в колона 5, ако е печалба, или в колона 6, ако е загуба. Загубите се записват също като положително число. 

Дължимият данък върху реализираната капиталова доходност е 10%. 

Отново както и в другите приложения, процедурата завършва с натискането на бутона "потвърди" и светването на зелената светлина вляво срещу съответната секция. 






Стъпка 6 - Верифициране и подаване на Част IV
В случай, че е формирана данъчна основа във връзка с управлението на инвестиционно портфолио, дължимият данък ще се появи в Част IV в клетки 4007, 4009 и 4011. 

Ако няма какво повече да се попълва и информацията в данъчната декларация е изчерпателна и вярна, отново секцията се затваря с бутона за потвърждение. На този етап всички приложения и части, които са попълвани, трябва да светят в зелено. 


Стъпка 7 - Подаване на данъчна декларация по чл. 50 от ЗДДФЛ
Остава само декларацията да бъде подадена. За целта кликнете върхъ бутона "Проверка и Подаване" (фиг. 6). 



фиг. 6



На следващкия екран имате възможност окончателно да подадете попълнената декларация. Нищо не трябва да се попълва, освен да се натисне бутонът "Потвърждаване и подаване". 

Внимание! Тъй като най-вероятно не подавате корективна декларация, поленцето в жълтия сектор следва да остане неотбелязано.





фиг. 7


При потвърждаването сайтът на НАП ще поиска още веднъж индивидуалният ПИК. След попълването трябва да излезе съобщение със "статус на верификацията: успешна". 

Освен това появилата се страница трябва да се виждат данните на задълженото лице, за което е подадена декларацията, както и нотификация, че предстои потвърждение и по имейл. 


Заб.: Още веднъж припомням, че настоящият блог пост не може да се счита като счетоводен съвет. Ако имате съмнения при попълването на данъчната декларация, моля, консултирайте се със специализиран експерт. 

Share:

петък, 11 март 2022 г.

Да се пипа ли резервния кеш при пазарни сривове

Финансовата грамотност предвижда солидни резерви от свободни средства за непредвидени времена. Различни са възгледите колко голям трябва да бъде размерът на ликвидните средства на разположение. Под ликвидни средства се разбира кеш и краткосрочни депозити. 

Стандартен възглед е, че човек трбява да разполага с 6 пъти месечните си разходи под формата на разполагаеми пари. Разбира се, размерът на този резерв зависи от личните предпочитания. Някои държат пари за три месеца, а други - за повече от година.

Английският термин "военно ковчеже" (war chest) обозначава точно тази сума, която на български я наричаме "пари за черни дни".






Но кои са черните дни?
Обичайно този тип спестяване служи за протекция на инвестициите в неликвидни активи в моменти, в които очакваният доход намалее или изчезне напълно. Примерна ситуация е временното изпадане в нетрудоспособност или загуба на работа. При загуба на доход ликвидацията на акции, скъпоценни метали или недвижими имоти може да се окаже скъпо и неефективно решение. 

Черни дни са и миговете, когато се налагат големи принудителни единични разходи. Такива са скъпи ремонти на кола или жилище, скъпи медицински интервенции, щастливи или печални семейни поводи и т.н. 

В инвеститорската психология черен ден може да бъде и ден, в който нереализираните печалби се стопяват рязко или притежаваните активи се обезценят под стойността на покупката. Но оправдано ли е използването на паричните резерви за нови инвестиции?


Усредняване (Dollar Cost Averaging)
Когато става думa за усредняване, обичайно се разбира процес, при който един актив се купува на равни времеви интервали с равни суми, така че пазарните флуктуации да бъдат изгладени. 

Блог архив:
Дивидентно инвестиране, усредняване и Мартингейл, 8 октомври 2020 г.

Усредняване обаче може да има и с еднократни инвестиции в мигове, когато пазарният сентимент е крайно песимистичен (например по време на война или при избухването на пандемия). 

Една възможна стратегия за купуване на спад ("buy the dip") е освобождаването на наличния кеш на порции. Така без човек да се стреми да хване абсолютното дъно, може да постигне прилични резултати в следващата фаза на ръст. Стратегията предвижда при 5% спад на S&P500 (случаен примерен бенчмарк, може да бъде SOFIX, а може да бъде и всеки друг индекс) да се инвестират 20% от парите за черни дни. Ако пазарът спадне с 10% - други 20%. При спад от 15% се влагат 30% от първоначалното "военно ковчеже" (или 50% от остатъка към момента), а при спад от 20% - целия остатък (или последните 30% от първоначалната сума). Ето нагледно страгтегията:

Спад от 5% - реинвестиране на 20% от резерва;
Спад от 10% - реинвестиране на 20% от резерва;
Спад от 15% - реинвестиране на 30% от резерва;
Спад от 20% - реинвестиране на 30% от резерва;

Важно е да се уточни, че подобна стратегия е високорискова. Дълбок мечи пазар, който инвеститорът се опитва да използва, може да го свари неподготвен за непредвидени разходи. Евентуална продажба на актива преди неговото възстановяване може да нанесе непоправими щети на портфейла. 

Друго важно уточнение е, че човек трябва да има механизъм за справяне с алчността. Ако 20% от парите за черни дни са използвани за покупки при 5-процентен спад, при възстановяването използваната сума би трябвало да се върне при източника (депозит или кеш). Същото се отнася и за по-дълбоките корекции. 

Блог архив:
Хоризонт на инвестиране (спекула, трейдинг и дългосрочно инвестиране), 24 януари 2022 г.





Винаги е по-лесно да се каже, отколкото да се направи
Финансовата грамотност е само стъпка към финансовия успех. Не по-маловажно е спазването на финансова и инвестиционна дисциплина. В моменти на турболенции, особено когато емоциите са силно негативни, хората са изложени на риск от взимането на неправилни и скъпоструващи финансови решения. Затова и решението дали да се пипа резервния кеш по време на сривове е въпрос, чийто отговор зависи и от писхическата издържливост на индивида. 

Ако четете тези редове, може би сте съвсем наясно колко важна е психологията при инвестирането. Тя е определяща и за това дали използването на парите за черни дни за инвестиции е вярно или грешно решение. Цялото финансово знание на света е безсмислено, ако липсва дисциплина. 

Ако дисциплината е доказана и налице, тогава спадовете при сериозни катаклизми са моментите, в които могат да се постигне висока ефективност на направените вложения. 

Блог архив:
Три случая, в които инвестирането с голяма сума бие усредняването, 2 декември 2020 г.


Share:

събота, 26 февруари 2022 г.

Инвестиционен портфейл (Февруари 2022)

Най-късият месец на годината се оказа извънредно стресов за инвеститорите. Избухването на войната в Украйна доведе до значителна волатилност и до преоценка на рисковете на всички видове активи. Глобалната икономическа картина отново е радикално променена. Последиците от военната интервенция на Русия и насрещните икономически санкции от Европа и САЩ тепърва ще бъдат оценявани.

Моята лична стратегия не претърпя никакви промени. Не съм продал нито една акция от нито една от компаниите, които съм определил като перспективни инвестиции. Напротив, през февруари отново имах доста покупки, макар че таймингът беше безобразен. Общо взето може да се каже, че нямах вярно, но както обикновено гледам да не съм твърде самокритичен първо, защото и дори и най-опитните портфолио мениджъри правят грешки и второ, защото от стратегическа гледна точка всъщност няма нарушения. 

Ето цените, при които бяха направени покупките в хорнологичен ред, а в съответните рубрики ще се опитам и да ги защитя:


дата       компания            цена на акция
01.02.    АТ&T                     $24.15
08.02.    Exxon Mobil         $81.75
11.02.    Неохим                44.60 лв.
11.02.    Неохим                44.00 лв.
16.02     Неохим                44.40 лв
18.02.    VICI Properties    $27.89
24.02.    БФБ                       8.45 лв.




       

* * * P2P * * *
В последните дни на месеца ми направи впечатление, че една отдавна забравена, но все пак съществуваща автоматична стратегия за обиране на разпродажби на вторичния пазар се беше активирала. Друг инвеститор ми продаде кредит в Латвия на Sun Finance с 10% отстъпка, не в просрочие, шорт-търм, 7.5% годишна лихва. Изглежда, че има известен банк рън на изхода, но аз не възнамерявам да предприемам резки движения. 


Към момента протфолиото в Минтос е концентрирано с кредити от ЮК - може би най-надеждната юрисдикция в света от гледна точка на финансова регулация. 

Към края на февруари имам само един последен кредит от Лайм Заим (Русия). И да на бъде погасен няма да нарани портфейла. Ясно е, че в обозримото бъдеще няма да извършвам инвестиционна дейност свързана с Русия. 

Лошата новина е, че лъвският пай от кредити в дефолт (общо 47,38% от размера на портфейла) се падат около 50%. Нямам обосновани очаквания за погашения нито от страна на Finko (Sun Finance), нито от страна на AlexCredit. 

Карък. Колкото и смешно да звучи, това е фактическата ситуация с тази инвестиция, която слава Богу е с много по-малък размер от останлите стълбове. Случващото се с нея надхвърля всякакви обосновани предположения за риск. Избухването на война в третото десетилетие на 21 век е дефиниция на "черен лебед". 

Все пак за месеца доходността на обслужваните кредити увеличиха входящите парични потоци към всички стълбове с 1.57%. Колкото, толкова. 



* * * БФБ * * *
Във вторник, 22 февруари на Българската Фондова Борса започнаха по-масирани разпродажби, а в четвъртък борсата дори активира точка от правилника, който освобождава маркетмейкърите от поддържане на котировки. Погромът беше според очакванията - голям. В един идеален свят парите, които бяха похарчени за покупки в ранните дни на месеца, трябваше да бъдат инвестирани в края, когато цените бяха с огромни отстъпки. 

Единствената покупка по време на спадовете беше на БФБ. И въпреки че усредних надолу позицията си, дори и тази покупка не беше ОК като тайминг, защото изпуснах аномалията от 18 февруари, когато голям пакет мина на цена от 7.10 лв. Неофициалната версия е, че става дума за грешка на брокер на ОББ, а още по-неофициалната е, че просто на толкова си е бил договорена сделката, която бе сключена на много под пазарните цени. 

Заслужава отблеязване, че отново имам проблем с дивидентите от чужди компании. През февруари в търговската ми платформа в Елана нямаше входящи парични потоци освен мой депозит. В същото време JPMorgan изплати дивидент (получих си го за акциите в Револют), който все още се очаква да бъде кредитиран по сметката ми. Пак ще се караме...

от архива: Дивидентите на BSE International вече се изплащат коректно 
(б.а. но пак не съвсем)


С допълнителните покупки на Неохим експозицията ми към това дружество започва да ми носи лек дискомфорт. С ясното съзнание съм, че мога да понеса сериозни поражения на портфейла. Видях с очите си огромните счетоводни загуби в кризисните дни, но успях да се справя с емоциите и да не продам нищо. Това всъщност може би е хубавото за месеца. 







* * * Американски акции * * *
Както българските, така и американските акции бяха купени в неподходящи моменти. Дяловете можеше да бъдат придобити много по-евтино, но нямаше как да прогнозирам и да съм сигурен, че ще има война. 

Позицията в Exxon Mobil разширявам заради бизнес перспективите без война. Противно на логиката петролът поскъпва в топлите месеци в северното полукълбо, а и отпадането на ковид мерките са още един фактор, който би следвало да стимулира пътуванията, завръщането по офисите и т.н. В новата реалност съм още по-бичи настроен за цената на петрола, съответно и за резултатите на компанията.

През февруари бяха обявени доста увеличения на дивидентите. Дивидентът на АТ&T очаквано беше орязан от $2.08 на $1.11. Така срещу средната цена на позицията ми дивидентната  доходност се явява 3.67% не е толкова зле, но това е единствената компания, за която може би греша, като я държа.

Другите увеличения в моя портфейл бяха на NextEra Energy (10.29% увеличение до $1.70, 2.21% yield on cost) и Cisco Systems (2.70% увеличение до $1.52, 4.18% yield on cost). 

Дивиденти получих от JPM, T и APPL. Те възлязоха на 5.35% от входящия паричен поток към всички стълбове за месеца. 



Заключителни думи
Плановете ми в следващите месеци е да увелича моя собствен депозит, който да бъде насочен основно към американското портфолио. Покупките, както е било и преди, няма да го надвишават, тоест позицията на свободния кеш би трябвало леко да расте с времето с акумулирането на дивидентите. При резки спадове горното правило отпада. Така ще мога да участвам с покупки в мигове на голяма волатилност, когато спекуланити и "слаби ръце" изпускат на пазара активи, които иначе са производителни и няма основание да бъдат съществено преоценявани надолу. 

Логично, големите стълбове бележат отстъпление от върховете през декември. 

Нереалзираната доходност при американските акции е 22.40%, при българските - 7.59%. Дори такива съществени спадове не ме "потапят под водата", което е добра новина и говори, че протфолиото е добре балансирано, активите не са спекулативни и държането им ми позволява да спя нощем.


от блога:
Инвестиционно портфолио (Януари 2022)
Инвестиционно портфолио (Декември 2021)
Инвестиционно портфолио (Ноември 2021)

Share:

четвъртък, 17 февруари 2022 г.

Правилото 50/30/20

Натъквали ли сте се на "Правилото 50/30/20"? Това е стратегия за лично бюджетиране, която има пряка връзка с концепцията за финансова независимост и ранно пенсиониране (FIRE).

Както наименованието подсказва, това са съотношенията между двете разходните групи и спестяванията. За екзистенциални нужди следва да отиват до 50% от месечния доход, за желания  до 30% и поне 20% трябва да бъдат заделяни за спестявания и инвестиции. 

Някои източници сочат противоречивата личност на сенатор Елизабет Уорън като автор на това правило, но то датира много преди издаването на съвместната ѝ книга с дъщеря ѝ ("All Your Worth: The Ultimate Lifetime Money Plan").

В разходната група на нуждите влизат храна, режийни, облекло (но не луксозни стоки и аксесоари), транспорт и евентуално подслон (в случай на наемане, защото покриването на ипотеката и останалите дългове се числи по-скоро към спестяването). В другата група са разходите за барове и ресоранти, кино, книги, театри, подаръци, стоки на лукса и т.н. Третата част  двайсетте процента спестявани и инвестиции, са ясни. 




Постигането и изпълнението на реалистичен бюджет е от ключово значение за бизнеса. Следователно същото би трябвало да е валидно и за домакинствата, въпреки че мнозина подценяват финансовото планиране.

Ако някоя разходна група започне да излиза от квотата си, може би е време за смяна на заниманието с по-доходоносно такова или добавянето на страничен доход. Това не винаги е възможно, разбира се, и тогава се налага или орязване на разходите, или съкращаване на 20%-овия стълб на спестяванията. Последното обаче е пътека към колелото на морското свинче, известно в англоезичния свят като "rat race".













Правилото 50-30-20 е само един от начините за затягането на финансовата дисциплина и формирането на периодичен бюджет, на базата на който да бъдат заложени финансовите цели. Няма как да бъде постигнат FIRE (ако изключим наследството и печалбата от тотото) без спестяванията да бъдат значителен процент от месечния доход. 

В идеалния свят парите трябва да работят за човека, а не човекът да работи за пари. Пътят към този идеален свят минава през висока финансова култура и голяма норма на спестявания. Щом четете тези редове, много е вероятно вече да го знаете. Следващата стъпка и следващото голямо предизвикателство е да управлявате успешно вашите спестявания. Защото кръговратът на богатството има същата диаграма като "бачкаторското колело", но някак изглежда по-добре и носи по-хубави усещания. 






Още от блога:

Финансова независимост и стопанско самозадоволяване
FIRE и инфлация
Share:

вторник, 8 февруари 2022 г.

Финансова независимост и стопанско самозaдоволяване

Приемете следващите редове като забавно намигане между финансовата независимост, ранното пенсиониране (FIRE) и земеделските и фермерски хобита.

Заниманията с лично стопанство всъщност са една много сериозна, тежка и капризна работа. Ангажиментът към животните или земята се усеща различно, когато от него зависи нечия прехрана и оцеляване. 

Многократно е повтаряно също, че FIRE концепцията и идеологията не означаваа мързел. Тя означава свободата човек да се занимава с това, което обича и да направи така, че работата да има нужда от него, а не той от работата. 

С избухването на пандемията заетите с офис професии установиха, че могат да изпълняват задълженията си от вкъщи. Тенденцията за напускането на офисите съвпадна с тенденцията към увеличено търсене на обитаеми имоти в периферните на големите градове населени места. Тъй като този блог е български, в следващите редове ще бъдат разгледани българския опит и възможностите за стопанско самозадоволяване у нас и към днешна дата. 





Да започнем оттам, че няколко овошки, няколко корена домати и краставици и няколко кокошки не могат да изхранят само човек, камо ли семейство. Хоби фермерството не носи нетен положителен финансов резултат, но разтоварва и носи удовлетворение, което никак не е за подценяване.

Всъщност ако имате идея как на малка площ и с относително малко усилия може да се постигне нетна печалба от някаква стопанска дейност, моля, споделете я в коментар. Ще се радвам да я обсъдим и тя да стане достъпна за читателите. 

За това какви очаквания може да има човек от декар обработваема земя се допитах до Преслав Георгиев (туитър хендъл: @agrisage2U). Разбира се значителни разлики в добивите могат да се получат в следствие на много фактори като качество на почвата, поливане, специфика на сортовете, локални климатични условия и т.н. По думите му декар домати са 600 корена, от които могат да се очакват около 3 тона продукция. Сладък пипер на същата площ (1500 корена) би дал около 4 тона продукция. 

Ако обаче се построят оранжерии, добивът на домати може да нарасне до 18-19 тона годишно. Инвестицията в подобни съоръжения обаче не е пренебрежима, а отоплението в последствие също оскъпява продукцията. 

На случаен човек в хоум офис с подходящ за земеделие двор ще са му нужни екстра усилия и организация, за да се справи с производството. Работата е от разсъмване докъм 9:00 часа като ежедневната грижа е с поливането. Иначе има и други задачи като пръскане, култучене, прекопаване, подрязване на овошки, които не са с ежедневен характер. 

Преслав Георгиев допълва, че следващото предизвикателство е с реализирането на продукцията на пазара. Двата оснони варианта са предоставянето на стоката на търговци и разплащането 2-3 дена назад или продажбата ѝ на прекупвачи, като и двата начина крият капани. 

* * *

Дори и малкото лично стопанство да не донесе положителен нетен финансов резултат, оценката за успеха на подобен проект може да мине през съопоставка с цените на храната в магазините, от които човек си я набавя. Така например ако площта се раздели и засее с култури, които са обичайни за трапезата (различни плодове, зеленчуци, подправки) и са в известен излишък, така че да бъдат консервирани и за зимата, може да се направи груба калкулация колко е било спестено от сметката в супермаркета на месечна или годишна база. А както е известно, преследването на FIRE минава задължително през стриктен контрол над разходите и побирането им в предварително заложен бюджет. 

от блога: 15 дупки в джоба, от които изтичат пари





Дотук ставаше дума само за растениевъдство. Животновъдството е още по-капризно занимание и не изглежда подходящо за хора, които гледат на него като на хоби. 

Най-опитоменото животно - кокошката, снася по едно яйце на ден. Това означава, че курник с десетина кокошки би довел до излишък на яйца, който в идеалния случай да се конвертира в пари. Тук отново става дума за миниатюрен бизнес план, при който разходите за отглеждането да бъдат нетирани от продадената продукция, така че собствената консумация да излиза безплатна или с много по-ниска себестойност от тази в магазините. 

Отглеждането на по-големи животни пък вече напълно излиза от рамките на хоби фермерството и може да бъде част от FIRE концепцията само ако е изричен собствен избор. 




Share:

понеделник, 31 януари 2022 г.

Инвестиционен портфейл (Януари 2022)

Много вълнуващ инвестиционен януари, с доста волатилност и щастливи обрати. Ако за годината се съди по нейното начало, то 2022 г. също ще бъде успешна и доходоносна. Това в кръга на шегата разбора се, защото пазарната обстановка е много динамична и зависи от десетки фактори, които могат да се променят в следващите месеци. 


* * *  Американски акции * * *
Доста сериозна волатилност се наблюдаваше през януари на щатските пазари. Някои компании с раздути оценки върнаха доста от печалбите, но такива рискови имена в моята селекцията така или иначе няма. Най-зле се представиха NextEra Energy и JP Morgan, чиято капитализация спадна с 10-ина процента през януари. Банката отчете по-добра печалба от очакваното, но и предупреди за влошаващи се перспективи в обозримото бъдеще. Други компании също отстъпиха от позициите си и този стълб в портфейла загуби за месец около 6% от нереализираната печалба, връщайки я на ниво от 20.94% във функционалната валута. Поскъпването на долара обаче обра част от този луфт в левовата калкулация. 

Дивидентният месец не беше интересен, като плащанията донесоха допълнителни 2.16% върху входящия паричен поток към портфейла. 

Покупките за месеца бяха както следва: на 11-и Union Pacific ($245.80 на акция), на 14-и NextEra Energy ($84.05) и Pfizer ($54.55). Покупката на електроенергийният оператор беше с грешен тайминг, но както не веднъж съм отбелязвал - нито мога, нито се стремя да хващам дъна. 



* * * P2P * * *
Заложената автоматична стратегия работи и основната тежест на кредитното портфолио се премести върху заеми, издадени от ЮК и финландски оригинатори. Пасивната доходност от лихви възлезе на допълнителни 1.19% към входящите потоци за януари. Проблемните кредити, които все още остават значителна сума от P2P портфейла, спадат изключително бавно. Затова и този тип инвестиция е оставена донякъде на самотек, въпреки че доходността в идеалния случай не е за пренебрегване. 





* * * БФБ * * *
Истинското шоу беше на БФБ. В унисон със западните пазари, българският също започна корекция. Доста от "любимците на публиката" отбелязаха спадове, в това число и притежаваните от мен Доверие Обединен Холдинг и Софарма Трейдинг. 

В първите дни на месеца имаше раздвижване около групата на Химимпорт. Използвах случая и на 10-и продадох позицията в Зърнени Храни при цена от 0.164 лв./дял, реализирайки положителна доходност. Същия ден осредних с малка сума химимпорт при цена от 0.968 лв. Не много умен ход, но крачка в посоката на това позицията също да бъде закрита в обозримото бъдеще при по-малка загуба. 

Останалите средства от успешната търговия със Зърнени храни отидоха за усредняване на Монбат (12.01, 6.000 лв/акция ) и Неохим (19.01, 22.80 лв./акция). 

Междувременно се разреши казусът с непреведените дивиденти от чуждестранните акции, листнати на БФБ (от блога: Дивидентите на BSE International вече се изплащат коректно, 4 янаури, 2022 г.). От там дойде много прилична сума, която разду с 20-ина процента входящите потоци към всички стълбове. 

На 24 допуснах още една малка неточност, която есествено ми струва загубена доходност. Затворих малка част от позицията в Доверие Обединен Холдинг именно, за да заключа печалби при падащия пазар. Продадох акции на цена от 9.30 лв. за брой, което също ми донесе реализирана доходност, но не толкова, колкото можеш да бъде само няколко дни по-късно.

Голямото шоу обаче дойде след отчета на Неохим. В четвъртък, 27 янаури, записах най-сериозния си еднодневен ръст за всички времена. Торовият завод завърши сесията с повишение цената на книжата си от 45%, а на следващия ден добави нови 10% към пазарната си капитализация. На 27-и осъществих предпоследната сделка за месеца - покупка на още книжа на Неохим при цена от 32.00 лв. Малко повече за бул кейса на завода има в блогпоста "Силният отчет на Неохим и някои други обстоятелства". 

На 28-и открих и позиция в Българска Фондова Борса АД при цена от 9.30 лв. на акция. Конюнктурата направи дружеството печелившо и аз очаквам доброто му представяне да продължи в обозримото бъдеще. Покупната цена на актива не е ниска, но компанията пасва на дивидентната стратегия на портфейла. 

В крайна сметка българският стълб в цялостното портфолио записа ръст за януари, при това значителен. Събитието заслужава отбелязване, защото обикновено балансираният портфейл от американски акции бие българския еквивалент по доходност, а и по предвидимост. 

От блога:
Инвестиционен портфейл (Декември 2021)
Инвестиционен портфейл (Ноември 2021)
Инвестиционен портфейл (Октомври 2021)



Share:

петък, 28 януари 2022 г.

Силният отчет на Неохим и някои други обстоятелства

Неохим Димитровград АД, дружество листнато на БФБ, оповести на 27 декември тримесечен отчет за четвъртото тримесечие на 2021 г. Силните резултати доведоха до рядко виждан ръст от 45% за ден в цената на акциите на торовия завод. 

В публикувания отчет (фиг.1) положителният резултат от 19.90 лв на акция (ръст от 240% за година) доведе до съотношене цена/печалба (P/E) от 1.76 при пазарна цена от 35 лв. Пазарната капитализация на завода при тази котировка е 92,902,503 лв. За сравнение към четвъртото тримесечие са отчетени парични средства и парични еквиваленти в размер на 71,155,000 лв. Това означава, че пазарната капитализация почти се равнява на свободнния кеш по сметките на Неохим. 

Основна суровина за производството на продукцята на торовия завод е природния газ. Разходите за суровини в публикувания отчет нарастват със 75% (от 132.2 млн. лв. до 232.3 млн. лв.). Удвоени са и разходите за въглеродни емисии, но те са по-малко перо (22.4 млн. лв за 2021 г.) във формирането стойността на продукцията. 

За сравнение приходите от продажби растат от 219,3 млн. лв през 2020 г. до 350.4 млн. за съпоставимия период до края на 2021 г. (+59.83%). Темпът на нарастване на продажбите е по-малък от оскъпяването на продукцията, но мениджмънтът на дружеството е успял да потисне някои разходи (външни услуги, персонал), както и да ликвидира запаси от готова продукция с добра печалба в силната за земеделците 2021 г., която беше много силна и за глобалната икономика като цяло. 




фиг. 1. Индивидуален отчет за всеобхватния доход за годината, завършваща на 31 декември 2021 г. 



Един добър отчет, разбира се, не е всичко, което влияе върху цените на акциите на едно дружество. Неохим представи рекордна печалба, но в поседните години компанията не се радваше на особено инвеститорско внимание. Две от причините са непредвидимостта на бизнеса (конкурентна среда, валутни рискове, състояние на земеделския сектор и т.н.) и непредвидимостта на възвращаемостта на инвестициите. Дивидентът за 2020 г. възлезе на едва 7% от печалбата и разочарова пазара. През април 2021 г. цената на акция бе около 40 лв., но един процент дивидентна доходност тласна котировките надолу до 21.20 лв. на акция в седмицата преди последната Коледа. 

В началото на лятото избухна и пожар, който за късмет засегна само столовата на Неохим ("Евакуираха служители на "Неохим" заради огромния пожар, няма опасност за димитровградчани", България Он Еър, 15 юни 2021 г.).

* * *

Що се отнася до мениджмънта, той има и силни, и слаби страни. Формално компанията не се управлява от мажоритарен собственик, което в един идеален свят би означавало максимизиране на ползите за всички инвеститори, дори и дребните от ритейл пазара. 

В края на 2021 г. Неохим вписа в устава си преминаване от едностепенна в двустепенна форма на управление, т.е. дружеството ще се управлява от Управителен съвет, действащ под контрола на Надзорния съвет. 

Структурата на акционерния капитал е раздоребена на три големи дяла (Еко Тех АД с 24.28%, Евро Ферт АД с 24.03% и Феборан ЕООД с 20.30%), а останалите инвеститори притежават дялове под 10% от капитала на Неохим. Сред универсалните пенсионни фондове с големи дялове са УПФ Съгласие (3.33%), ЗУПФ Алинац (2.46%) и УПФ Сила с 2.19%. 

Първите две юридически лица са собственост на българи, докато Феборан ЕООД е собственост на австрийския химически концерн Бореалис. Бореалис влиза в Неохим през декември 2013 г. чрез регистрираното в България дружество, което по онова време е джойнт венчър с бахрейнската Фърст Енерджи Банк (FEB). От 2017 г. Бореалис е едноличен собственик на Феборан и съответно правната форма преминава от АД в ЕООД. 





фиг. 2. Прессъобщение в официалния сайт на Бореалис, 23.12.2021 г.  




фиг. 3. Исторически данни за търговията с книжата на Неохим в седмицата преди Коледа 2013 г. Източник: infostock.bg. 


Любопитен факт е, че сделката на дъщерната компания на Бореалис е представена като факт на 21 декември, което е събота. Съответно за цената на придобиването на пакета може да има само догадки. Стойността на една акция на 20 декември 2013 г. е била 39.40 лв., като ръстът в този ден е постигнат при пренебрежим обем (фиг. 3). 

Феборан притежава 538,902 акции на Неохим. 35,203,895 лева е внесеният капитал на ЕООД-то по данни от Търговския регистър. От един от последните отчети става ясно, че дружеството системно е на загуба от обезценки на направената инвестиция в димитровградския торов завод. 

Към края на 2019 г. оценката на актива в баланса на Феборан е за 9,215,224 лв. (фиг. 4.). За сравнение в края на 2017 г. тя е била 39,694,000 лв. при цена затваря на 31 декември 2017 г. от 55.00 лв. на акция. 

От същия отчет за 2019 г. става ясно, че Феборан разполага с около 4 млн. кеш, който представлява остатъчен първоначален капитал след осъществяването на сделката и няколко дивидента минус средствата, необходими за административното обслужване на юридическото лице, които са около 100,000 лв. на година. От инициирането на инвестицията досега Общото Събрание на Неохим е гласувало четири дивидента (за 2015 г. - 0.80 лв, за 2016 г. - 1.30 лв., за 2017 - 0.20 лв. и за 2020 - 0.40 лв.). Сумарно нетно това са 2.7 лв на акция, или 2.565 бруто след облагане с данък. Това са 1,382,284 лв. постъпления от дивиденти в баланса на Феборан ЕООД. 

Приблизителната калкулация води до предположение, че пакетът на Бореалис е придобит за около 32 млн. лева., което прави цената на акцията 59.38 лв. Важно е да се уточни, че това предположение се прави на базата на лимитирана информация за непубличното дружество, собственик на 20.3% от капитала на Неохим.




фиг. 4. Годишен консолидиран финансов отчет на Феборан ЕООД за годината приключваща на 31 декември 2019 г. Източник: Търговски регистър. 


* * *

Инвестицията на австрийския химически концерн Бореалис не е цялата историята около торовия завод в Димитровград. 

Неохим напуска индекса на "сините чипове" SOFIX през март 2018 г. в следствие спада на пазарната капитализация и ликвидността на ценните книжа. По този начин компанията изчезва от полезрението на няколкото фонда, които следват индекса. Това е валидно и за борсовотъргувания фонд на Експат, който теоретично дава експозиция към индивидуални чужди инвеститори. 

Натиск върху капитализацията оказва и конкурентната среда. Вносът и местните конкуренти потискат цените за крайни клиенти, докато високата стойност на основната суровина изяжда допълнително маржа. От друга страна силните години за земеделския сектор и в частност зърнопроизводството водят до засилени продажби. През 2021 г. зърнопроизводителите успяха да постигнат много високи цени за своята продукция, като по този начин прехвърлиха поскъпването на крайните клиенти. Евентуално нормализиране (спад) на цените на природния газ би донесъл още по-голяма печалба на компанията в следващите тримесечия. 

Ключов въпрос за цената на акцията е дивидентът, който мениджмънтът възнамерява да предложи на Общото събрание през 2022 г. Дори да се запази ниският Payout коефициент (7%), това би означавало изплащане на нетен дивидент от около 1.40 лв. на акция. При цена от 35 лв. на акция подобно плащане ще донесе 4% дивидентна доходност. Неразпределената печалба към края на 2021 г. обаче е 145,376,000 лв. и последващото ѝ значително увеличение ще трябва да се оправдае пред акционерите, особено като се има предвид, че към момента не са обявени някакви съществени капиталови разходи и технологични подобрения, които да донесат стойност на инвеститорите в по-дългосрочен план. 

* * *
 
Заб: Настоящата публикация не е препоръка за взимането на инвестиционни решения. Авторът притежава акции на Неохим към момента на написването ѝ. Използваните данни са публично достъпни, а източниците са посочени. Преди покупко-продажбата на ценни книжа напревате щателно собствено проучване и се посъветвайте с лицензиран инвестиционен консултант. 





Share:

понеделник, 24 януари 2022 г.

Хоризонт на инвестиране (спекула, трейдинг и дългосрочно инвестиране)

"Дългосрочно ли инвестирате? Колко години за вас значи дългосрочно - 3, 5, 10, 20 години? Питам, защото в някои случаи може да има много голямо значение за резултатите".

Това попита Стойчо Недев, финтек експерт, активен участник в българската инвестиционна общност и автор на блога vivainvest.eu, в няколко поста в социалните мрежи. Публикацията беше придружена с графика на Intel от периода преди спукването на "Дот Ком" балона (2000 г.) до сега. На нея ясно се вижда, че инвеститорите в производителя на чипове, които са купували акции в началото на века, 22 години не са излезли на капиталова печалба след спукването на балона. 

Примерът му е важен с онагледяването на това, че актив, купен на твърде висока цена, не е добра инвестиция. А лошите инвестиции превръщат някои инвеститори с настройка за "Buy & Hold" (Купи и Дръж) в инвеститори тип "Hold & Hope" (Дръж и се надявай). 




Фиг. 1. Използваната от Ст. Недев илюстрация на неговия пост в социалните мрежи.


* * * 

Силните години на пазарите имат свойството да заблуждават инвеститорите. Много хора добиват измамното усещане за богатство, наблюдавайки как сметката им при посредника расте всеки ден. Тогава идват самонадеяността и поемането на прекомерни рискове. Стремежът към финансова независимост и FIRE е точно обратното. Той е мотив за това изработеното богатство да се съхрани, за да може с времето така да се увеличи, че да позволи на собственика му да "откупи времето си" напълно. 

В публикацията "Десетте нива на финансовата независимост" са описани стъпките, които човек на теория може да извърви до достигането на заветната цел. В контекста на инвестиционния хоризонт всеки би следвало да оцени много прецизно къде се намира по картата на успеха, за да избегне попадането в капана на принудителното дългосрочно инвестиране или по-лошо - да му се наложи да ликвидира инвестиция на загуба. Минималното ниво, при което човек може да управлява инвестиционен портфейл изцяло на базата на изградената си стратегия, е четвърто. То е нивото, при което е постигната пълна кредитна свобода, наличен е наистина солиден авариен фонд, налични са и стабилни трудови доходи. 

В друг пост в блога са описани "Трите случая, при които инвестирането с голяма сума бие усредняването". Открояването им подсказва, че те са изключения от правилото. В посоченият с Intel (INTC) пример инвестицията с голяма единична сума през 2000 г. е била пагубна. Бектест на стратегия с усредняване и реинвестиране на дивидента обаче показва, че картината съвсем не е толкова отчайваща и подобна стратегия би донесла реална доходност (т.е. побеждаваща инфлацията доходност към днешна дата). 




* * *

Всъщност въпросът за инвестиционния хоризонт не е насочен към намерението на човек да инвестира по принцип във финансови инструменти, недвижими имоти, собствен бизнес и т.н., а е въпрос кога конкретна инвестиция да бъде реализирана в пари. Излизането от даден залог си е истинско изкуство и за него разписани правила няма. Затова е хубаво всеки сам за себе си да знае и да има представа как и кога би се случил изходът.

Аз например към днешна дата не планирам да излизам от инвестициите в Майкрософт изобщо. По тази позиция съм постигнал добра нереализирана капиталова доходност, а дивидентът, макар скромен като процент, е стабилен и растящ. Какъвто е и бизнесът на компанията.

През октомври 2021 г. (обзор Окт'21) обаче ликвидирах напълно акциите си на XPeng (XPEV) при цена от $44.07 на дял. Ценовата ми цел беше $44 и аз спазих дисциплина на инвестиционната стратегия и план. В последствие цената скочи до над 50 долара и чувството на пропуснатите ползи беше доста неприятно. Днес цената е под моята продажна и чувството за "превъзходство над пазара" трябва да бъде озаптено. Ако няма промяна в геополитическата обстановка и перспективите на компанията да остане листната в Ню Йорк се запазят, рейнджът за обратен вход е $30-$35 долара. Това обаче е пример за спекулация по позиция, която не е много типична за преследващите FIRE. Това е буквално игра с огъня. 

От блога: Анализ на XPeng Inc. (XPEV), 26 ноември 2020 г. 

Третият личен пример е с книжата на Exxon Mobil (XOM). Петролният мастодонт изживя тежки моменти при избухването на ковид кризата март 2020 г. с отрицателни цени на петролните фючърси, покриващи контангото. Акцията беше буквално разгромена, а заради спадналата капитализация тикърът дори напусна индекса Dow Jones. Впрочем тригодишната графика на Ексон е същата, като 20-годишната на Интел (фиг. 2). 




фиг. 2. Графика на Ексон Мобил (XOM) за периода 25.01.2019 - 24.01.2022. 


Първата моя покупка на дялове от петролния гигант беше 28 октомври 2019 г. "Високо в планината" на графиката така да се каже, в подножието на върха. Цена: $69.10 долара на дял. Само че още при първата покупка аз знаех, че искам тази компания заради солидния бизнес, заради визията ми, че към онзи момент цената на петрола е изкуствено потисната от опериращия преди това шистов добив, както и заради щедрия дивидент, който компанията успява да покрие дори и в лоши години. Осъзнавам обаче, че това явление може и да не е вечно, както и забелязвам тенденциите за електрифициране на транспорта и постигане на въглеродна неутралност в икономиката. 

Взимайки предвид всичко това съм си поставил цел да ликвидирам напълно позицията до 2024 г. До тогава обаче планът е да я увеличавам и да прибирам дивидентите, които ми се полагат. 

На долната графика (фиг. 3) са изобразени моментите, в които е правено усредняване. Общо взето същите интервали за покупка следва да продължат да се спазват до годината на ликвидация.

Между другото инвестицията ми с най-голяма натрупана доходност към днешна дата е тази в Ексон, а не Майкрософт. Това казва доста за стретегията за DCA (Dollar Cost Averaging, "Дивидентно инвестиране, усредняване и Мартингейл"). 


фиг. 3. Моментите на покупки при усредняване, маркирани по графика. Източник: My Stocks Portfolio app



Фиг. 4. Резултати от инвестицията в Exxon Mobil към датата на публикуване на този пост. Анюализираната очаквана норма на възвръщаемост след близо 3 години увеличаване на позицията е 35,02%


* * *

В горните редове онагледих три възможни отговора на върпоса за хоризонта на инвестиране. Самият процес е най-логично да продължи доживот. Отделните инвестиции вече могат да има собствени хоризонти, които би следвало да са съобразени с финансовите цели на инвестиращия, финаносовите му възможности, толеранса му към риск, дори менталното му състояние. 

Както винаги, имайте предвид, че горните редове не са съвет за взимане на инвестиционни решения. Правете собствени проучвания и се консултирайте с лицензиран инвестиционен консултант преди да вложите парите си в начинания, които носят значителен риск за финансовото ви положение. 


Share:

вторник, 4 януари 2022 г.

Дивидентите на BSE International вече се изплащат коректно

Още първия работен ден на 2022 г. носи добра новина за инвеститорите в чуждестранни компании, които са избрали да използват сегмента International на БФБ. 

С радост споделям, че публикацията отпреди няколко дни относно неразплатените за декември дивиденти, е вече неактуална. Причината е, че дължимите суми вече са кредитирани по сметката в инвестиционния посредник. Забавянето може да бъде отнесено в графа "простимо", тъй като от датите на изплащане на дивидентите до ден днешен имаше около 10 разкъсани от празниците работни дни. 



Конкретната причина за забавянето към момента на писането на тази публикация не ми е известна, тъй като нямам отговори на имейлите към Централния Депозитар и инвестиционния посредник, но тя не е и моя работа, ако дивидентите се изплащат коректно и в разумни срокове. 

Мога да потвърдя, че удържаният данък дивидент е 30%. За Exxon Mobil (XTRA:XONA) ми е начислен дивидент от 0.54 евро на акция (0.76 евро деклариран), за Johnson & Johnson (XTRA:JNJ) - 0.65 евро/акция (0.94 евро деклариран) и за Microsoft (XTRA:MSF) - 0.38 евро на акция (0.55 евро деклариран). 

Към текущите пазарни цени на изброените финансови инструменти годишната дивидентна доходност в евро е както следва на фиг. 1: 



Фиг. 1. Дивидентна доходност на три компании, листнати на BSE International. Показаните суми са в евро и съотвестват на актуалните цени на акциите и съответнтие обявени годишни дивиденти към момента на писане. 

Дори при по-високия данък дивидент спрямо някои от предлагащите услуги в България платформи (International Brokers, Revolut), има причини да се инвестира в чужди компании през БФБ. 

Най-напред е възможността да се управлява хибридно портфолио от български и чужди компании през една платформа (предоставена например от Елана, Карол или друг български инвестиционен посредник). Наличието на маркетмейкър и незабавна ликвидност може да помогне на индивидуалните инвеститори да съхраняват неинвестиран в български компании кеш в платформите, вместо да правят изходящи преводи или да задържат свободни средства, които да не носят доходност. 

Част от чуждите компании, листнати на BSE International, изплащат дивиденти на тримесечие. За сравнение обичайната практика на българските компании е да изплащат дивиденти веднъж годишно, ако изобщо изплащат. В последните години имаше и редки изключения с т.нар. извънредни дивиденти, но както и самото име подсказва, те не се консистентни. Селекция от чужди акции с четири дивидента би донесла на хибридния портфейл по-равномерни парични потоци през цялата година. 

Друга привилегия е възможността за жив контакт с обслужващия посредник. Не че водещите глобални платформи не предлагат съдействие на клиентите си, но с българските посредници контакт може да се осъществи както по имейл или чат, така и по телефон или на живо. Това може би не е кой знае какъв бонус, който да оправдае по-големия данък върху дивидентите, но е част от набора причини, поради които BSE International да бъде избран. 

Накрая, но не последно място е и една субективна причина. Тя е възможността с минимум транзакционни движения и разходи доходността от чуждестранните акции да бъде трансферирана към българската икономика. Инвестирането на пръв поглед изглежда като егоистичен процес, чиято цел е максимизирането на доходността. Това е така, но не рядко при взимането на инвестиционни решения играят фактори като лични морални съображения, житейски концепции, вярвания и стремежи за устойчиво развитие. Например немалко индивидуални инвеститори, а и големи фондове, избягват придобиването на компании, производители на тютюневи изделия и алкохол, хазартни оператори, дори петролни и минни компании. Моята лична визия в този смисъл е да подпомогна чрез моите инвестиции българската икономика. Капиталовият ни пазар и участництие в него имат своите слабости, но това не означава, че трябва да се губи надежда и оптимизъм, че заедно можем да напредваме и да се развиваме. 

Бъдещето
Следващата стъпка пред BSE International следва да бъде оптимизацията на данъчното третиране. Връзките с чуждите депозитари е по-дълъг и сложен процес, но и той е сред известните приоритети на борсата. Неприоритетен, но задаващ се проблем, са предстоящите отцепвания при две от големите листнати на БФБ компании (AT&T и Johnson & Johnson). 

Ако денят се познава по сутринта, то 2022 г. ще бъде много успешна за Българската Фондова Борса и сегмента BSE International. 






Заб.: Горните редове не са препоръка за взимането на инвестиционно решение. Имайте предвид, че капиталовите пазари са динамични. Както е видно от тази публикация, предишни статии могат да станат неактуални сравнително бързо. Винаги правете собствено щателно проучване на фактите и обстоятелствата, преди да пристъпите към реализирането на инвестиционни намерения. 


Share:

В блога

Политика и икономика във ФБ

Избрано

Живот без покрив или как преследването на FIRE води към тъпи идеи

Много пъти е споменавано, че преследването на финансова независимост не бива да бъде самоцел. Обичайните изтъквани доводи е, че тази цел пон...

По жицата

Формуляр за връзка

Име

Имейл *

Съобщение *